中國對“一帶一路”沿線國家直接投資結(jié)構(gòu)圖景及其演進動力

張純威 戴本忠 張啟

[摘 要]基于2003—2016年面板數(shù)據(jù)進行靜態(tài)圖景描述發(fā)現(xiàn)，中國對“一帶一路”沿線國家OFDI傾向于投向大市場國、低成本國和近鄰國。計量分析顯示，東道國實際GDP、人均國民收入及其與中國的距離是這種結(jié)構(gòu)形成的決定性因素，中國實際GDP、對東道國工程承包、國際貿(mào)易及雙邊投資保護協(xié)定也具有正向作用。據(jù)此判斷，隨著中國及東道國經(jīng)濟增長、中國對外工程承包和對外貿(mào)易擴大及“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，中國對沿線國家OFDI規(guī)模必將持續(xù)擴大，并更多地流向經(jīng)濟增長快、低成本優(yōu)勢突出國和遠距離國。因此，在發(fā)展策略方面，對外投資企業(yè)應(yīng)與其他對外經(jīng)濟主體密切協(xié)作，努力推動?xùn)|道國經(jīng)濟增長。政府應(yīng)統(tǒng)一規(guī)劃、整體布局、協(xié)調(diào)推進各種對外經(jīng)濟活動，維持、擴大和提升與各國的友好合作關(guān)系，以創(chuàng)造一個良好的國際環(huán)境。

[關(guān)鍵詞]“一帶一路”；對外直接投資；投資動機；投資環(huán)境

[中圖分類號]F125.5

[文獻標識碼]A

[文章編號]2095-3283（2018）02-0077-07

Abstract： By the static view describing based on the data during 2003 to 2016， it is found that China's OFDI in countries along the Belt and Road is mainly invested in the big market， low-cost producers and near abroad. According to the econometric analysis， the real GDP， per capita income of the host countries and the distance from China are the decisive factors for the structure， while the real GDP， overseas project contracting and trade of China and bilateral investment protection agreement exerting promoting effect. It can be inferred that China's OFDI to the Belt and Road will expand continuously and greater share will be invested to the countries with faster economic growth， more outstanding low-cost advantage or long distance along with economic growth and China's overseas project contracting and trade expansion and the developing of infrastructure connectivity in the area. So， as a development strategies， each oversea investment enterprise should work closely with other foreign economic entities and try to contribute to the host country economy， and government should pay attention to the unified planning， overall layout and coordinated progress for all kinds of external economic activities， maintain， expand and enhance the relationship of friendly cooperation to create a good international environment.

Keywords： the Belt and the Road； OFDI； Investment Motivation； Investment Environments

一、引言

隨著越來越多國家的參與，“一帶一路”已經(jīng)成為由我國倡導(dǎo)的面向全球、開放的合作機制與平臺，其所涉范圍已遠超最初的地理界定。但為了便于比較和獲取統(tǒng)計數(shù)據(jù)，不與全球范圍相重合，本文仍沿用最初的界定，即包含亞、歐、非66個國家和地區(qū)。

自從2013年9月習(xí)近平主席提出倡議以來，中國對“一帶一路”沿線國家的OFDI迅速扭轉(zhuǎn)相對落后狀態(tài)①，其流量占中國對全球OFDI比重由2013年的26.53%提高到2015年的34.71%。但從2016年6月起卻出現(xiàn)了同比下降，全年下降2.12%，2017年1-11月同比再降7.3%。這樣看來，我國對沿線國家OFDI的波動性較大。那么，這種波動主要由何種原因?qū)е?？或者說對哪些國家的投資對這種波動起了決定性作用？厘清這些問題，對于采取正確的發(fā)展策略具有重要意義。本文通過結(jié)構(gòu)圖景描述和演進動力分析來加以闡釋。

通過中國知網(wǎng)文獻搜索發(fā)現(xiàn)，截至2017年12月31日，含關(guān)鍵詞“一帶一路”和“對外直接投資”的經(jīng)濟與管理科學(xué)類期刊文獻共94篇，論證所涉范圍主要有：“一帶一路”倡議對國內(nèi)不同地區(qū)對外投資的影響，對沿線國家OFDI的風險、空間布局戰(zhàn)略、與我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系，我國對沿線各子區(qū)域的OFDI等。雖然缺乏針對結(jié)構(gòu)的專門研究，但部分學(xué)者關(guān)于我國對沿線各國OFDI決定和影響因素的實證研究對這一問題有所涉及。

按照主要關(guān)注因素不同，已有研究可以分為兩大類，一類基于投資動機展開，另一類基于投資環(huán)境展開。無論基于何種視角，在模型構(gòu)建方面，為了準確界定各主要關(guān)注因素的影響，一般都會加入控制變量，因此，大部分實證模型中的解釋變量都既包括動機因素，也包括環(huán)境因素。盡管考慮的變量、依據(jù)的樣本及數(shù)據(jù)有所不同，研究結(jié)論也有所差異，但還是有些一致之處的。

在動機類因素影響方面一致性相對較為明顯：東道國市場規(guī)模（GDP）和自然資源豐度（燃料、金屬、礦石等產(chǎn)品出口占比或初級產(chǎn)品出口占比）構(gòu)成正向影響②，而東道國生產(chǎn)成本（人均GDP或人均國民收入）構(gòu)成負向影響，也就是說中國對沿線國家OFDI具有明顯的市場尋求、資源尋求和效率尋求動機，而技術(shù)尋求動機不明顯（孟慶強，2016；翟卉、徐永輝，2016；張亞斌，2016）。在環(huán)境類因素影響方面，研究結(jié)論差異較大，因為環(huán)境因素眾多，學(xué)者們考慮的范圍和偏重有所不同，代理變量的選擇也不盡相同。但關(guān)于以下三個因素的影響，研究結(jié)論相對一致：東道國基礎(chǔ)設(shè)施水平（航空和鐵路運輸客運量總和，百人Inter網(wǎng)用戶）構(gòu)成正向影響（孟慶強，2016；姜慧，2017），東道國經(jīng)濟開放度（外貿(mào)額與GDP之比）也構(gòu)成正向影響（王軍、黃衛(wèi)冬，2016；韓民春、江聰聰，2017；姜慧，2017），東道國與中國的地理距離構(gòu)成負向影響（王軍、黃衛(wèi)冬，2016；張亞斌，2016；韓民春、江聰聰，2017）。

總體上來看，已有研究對我國對沿線國家OFDI結(jié)構(gòu)問題少有涉及，對影響OFDI因素的選擇具有一定的隨意性，往往不夠全面。本文將在綜合考慮各種影響因素的基礎(chǔ)上，對我國對沿線國家OFDI結(jié)構(gòu)特征及其形成動力進行深度分析，并據(jù)此提出政策建議。

二、中國對“一帶一路”沿線國家直接投資結(jié)構(gòu)圖景

OFDI是由作為投資主體的企業(yè)分散決策的集合結(jié)果。從邏輯上講，企業(yè)是在綜合考慮以下三類因素的基礎(chǔ)上做出決策的，一是對外投資需求，即對外投資動機；二是對外投資環(huán)境，即東道國營商條件；三是對外投資能力，即企業(yè)走出國門、直接參與國際競爭的能力。前兩者對OFDI結(jié)構(gòu)形成直接的、決定性影響，因此，先基于這兩類因素考察我國對沿線國家OFDI的結(jié)構(gòu)狀況。

（一）基于需求視角的中國對沿線國家直接投資結(jié)構(gòu)圖景

對外投資需求可以用Dunning（1998）提出的四大動機來概括，即尋求自然資源、尋求市場、尋求效率和尋求戰(zhàn)略資產(chǎn)，分別以東道國資源豐度、市場規(guī)模、生產(chǎn)成本和技術(shù)水平對OFDI的影響作為判定依據(jù)，并分別以初級產(chǎn)品出口占比、實際GDP、人均國民收入和高技術(shù)產(chǎn)品出口占比作為代理變量。按照各國各類指標歷年均值大小，將沿線國家分為高、中、低三個陣營，分年度計算中國對每個陣營OFDI存量的總體占比，由此得到各種結(jié)構(gòu)圖景③。

1.基于東道國資源豐度的投資結(jié)構(gòu)。將初級產(chǎn)品出口占比高于60%的視為高資源國（23國），30%～60%之間的視為中等資源國（23國），低于30%的視為低資源國（18國）④。如圖1所示，2006年前我國對高資源國的投資占主導(dǎo)地位，并呈上升態(tài)勢，2007年后占比逐漸下降，2015年后退出主導(dǎo)地位，而對低資源國的投資占比則呈反向?qū)ΨQ的變化態(tài)勢。這表明：2006年前我國對沿線國家OFDI具有資源尋求特征，之后這一特征逐漸消失。

2.基于東道國市場規(guī)模的投資結(jié)構(gòu)。將實際GDP高于1400億美元的視為大市場國（14國），400～1400億美元的視為中等市場國（14國），400億美元以下的視為小市場國（36國）。如圖2所示，我國對大市場國的投資一直占主導(dǎo)地位，并呈持續(xù)上升態(tài)勢，表明我國對沿線國家OFDI的市場尋求特征突出。

3.基于東道國發(fā)展水平的投資結(jié)構(gòu)。參照世界銀行2015年的分組標準，將2015年人均國民收入高于12735美元的視為高收入國（19國），4125～12735美元的視為中等收入國（22國），4125美元以下的視為低收入國（25國）。如圖3所示，2006年以前我國對中等收入國的投資占主導(dǎo)地位，2007年起這一地位被對低收入國的投資所替代。由此來看，我國對沿線國家OFDI具有一定的效率尋求特征。但動態(tài)來看，對高收入國的投資占比總體上呈現(xiàn)上升態(tài)勢，這可能與我國勞動力成本不斷提高情況下某些高收入國對我國的OFDI也具有了低成本吸引力有關(guān)。

4.基于東道國技術(shù)水平的投資結(jié)構(gòu)。將高技術(shù)產(chǎn)品出口占比高于9%的視為高技術(shù)國（17國），3%～9%的視為中等技術(shù)國（17國），低于3%的視為低技術(shù)國（30國）。如圖4所示，我國對高技術(shù)國的投資占比一直處于主導(dǎo)地位，且呈波動上升態(tài)勢，對中等技術(shù)國的投資占比一直很低，對低技術(shù)國的投資占比呈波動下降態(tài)勢?？雌饋砦覈鴮ρ鼐€國家的OFDI似乎具有一定的戰(zhàn)略資源尋求特征。

（二）基于環(huán)境視角的中國對沿線國家直接投資結(jié)構(gòu)圖景

對我國OFDI構(gòu)成影響的東道國營商環(huán)境因素眾多，這里主要考慮東道國基礎(chǔ)設(shè)施條件、經(jīng)濟制度質(zhì)量、社會安全程度及其與我國的地理距離遠近，分別以東道國綜合交通運輸能力、經(jīng)濟自由度、國家風險和東道國首都與北京的距離作為代理變量⑤。與前述類似的方式計量我國對各類國家的OFDI存量占比，從而得到如下投資結(jié)構(gòu)圖景。

1.基于東道國基礎(chǔ)設(shè)施的投資結(jié)構(gòu)。將綜合運力值高于6.5的視為基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)達國（21國），3～6.5的視為中等水平國（18國），低于3的視為不發(fā)達國（26國）。如圖5所示，以東道國基礎(chǔ)設(shè)施水平為分類依據(jù)，我國對沿線國家OFDI呈現(xiàn)兩個突出特征：第一，總體上兩極化，即對中等國投資很少，主要投向了不發(fā)達國和發(fā)達國；第二，動態(tài)上，對發(fā)達國和不發(fā)達國投資占比的一升一降對比態(tài)勢明顯，從而使二者在2006年發(fā)生了主導(dǎo)地位更替。據(jù)此來看，我國對沿線國家OFDI有一定的基礎(chǔ)設(shè)施偏好。

2.基于東道國經(jīng)濟自由度的投資結(jié)構(gòu)。將經(jīng)濟自由度高于65的視為經(jīng)濟制度高質(zhì)量國（18國），55～65的視為中等質(zhì)量國（26國），55以下的視為低質(zhì)量國（20國）。如圖6所示，我國對三類國家的投資占比總體上相對均衡，但主導(dǎo)地位呈現(xiàn)由低到高的轉(zhuǎn)換過程，轉(zhuǎn)換時點分別為2007年和2015年，且對高質(zhì)量國投資占比總體上升態(tài)勢相對明顯。這表明我國對沿線國家OFDI的經(jīng)濟制度質(zhì)量偏好雖然總體上不強，但逐漸有所顯現(xiàn)。

3.基于東道國風險的投資結(jié)構(gòu)。將國家風險大于3.5的視為高風險國（11國），2.5～3.5的視為中風險國（23國），低于2.5的視為低風險國（31國）。圖7揭示了兩個突出特征：第一，對高風險國的投資占比總體上呈持續(xù)下降態(tài)勢，第二，對中等風險國的投資一直占據(jù)主導(dǎo)地位。這表明我國OFDI對沿線國家的風險并不敏感，避險意向主要表現(xiàn)在減少對個別高風險國的投資。

4.基于地理距離的投資結(jié)構(gòu)。將距離6000公里以上視為遠距離國（33國），4100～6000公里視為中距離國（16國），4100公里以下視為近距離國（16國）。如圖8所示，對遠距離國的投資占比不斷下降，而對中、近距離國的投資占比不斷上升，其中對中距離國的投資一直處于主導(dǎo)地位，且近年來占比升速有加快趨向。這表明我國對沿線國家OFDI符合引力模型規(guī)則，呈現(xiàn)由近及遠的發(fā)展態(tài)勢。

綜合前述各種結(jié)構(gòu)演變趨勢可以推斷，2016年下半年以來我國對沿線國家OFDI規(guī)模下降可能主要是因為對高資源國、中小市場國、中低收入國、低技術(shù)國、基礎(chǔ)設(shè)施不發(fā)達國、中等經(jīng)濟自由度國、中高風險國及近距離國投資減少導(dǎo)致的，由此看來，我國對沿線國家OFDI目前正處于結(jié)構(gòu)優(yōu)化期。

三、中國對“一帶一路”沿線國家直接投資結(jié)構(gòu)演進動力分析

前述結(jié)構(gòu)圖景是基于各單項指標的分類考察，而現(xiàn)實中的投資結(jié)構(gòu)是各種影響因素綜合作用的結(jié)果，并且這種結(jié)構(gòu)是動態(tài)演進的。下文針對我國對沿線國家OFDI結(jié)構(gòu)演進的動力展開量化分析。

（一）模型構(gòu)建、樣本選擇與數(shù)據(jù)說明

首先構(gòu)建包括前述投資動機和投資環(huán)境因素的面板數(shù)據(jù)模型，此為模型1。為了解決因個別國家經(jīng)濟自由度EF數(shù)據(jù)缺失而使樣本量縮小問題，在模型1基礎(chǔ)上剔除EF，得到模型2。

現(xiàn)實中，影響OFDI的因素不止上述兩類，為了進行更全面和準確的分析，這里將其他影響因素作為控制變量加入模型。主要考慮以下三類因素：1.企業(yè)對外投資能力。微觀上，每個企業(yè)能力各異，宏觀上，如果說要找一個反映所有企業(yè)對外投資能力的代理變量，那自然非GDP莫屬，因為我國OFDI隨綜合國力增強而擴大的事實異常清晰。2.與OFDI密切相關(guān)的其他對外經(jīng)濟活動：對外貿(mào)易和工程承包。對外工程承包與OFDI理論上應(yīng)存在互補關(guān)系。對外貿(mào)易與OFDI或互補、或互替，因地、因時而異：當企業(yè)基于繞開貿(mào)易及非貿(mào)易壁壘、便利獲取原料動機而到國外投資時，二者構(gòu)成互替關(guān)系；當企業(yè)基于搭建出口促進平臺、參與當?shù)刭Y源開發(fā)以保障國內(nèi)原料供應(yīng)動機而到國外投資時，二者構(gòu)成互補關(guān)系。3.政策因素。這里以雙邊投資保護協(xié)定及避免雙重征稅協(xié)定的簽署作為代理變量，以虛擬變量形式加入模型。理論上，協(xié)定的簽署意味著政府為OFDI創(chuàng)造了更為有利的環(huán)境條件，理應(yīng)構(gòu)成正向影響。在模型1中加入控制變量因素后得到模型3，在模型3基礎(chǔ)上剔除EF得到模型4。各變量的符號、含義、預(yù)期影響及數(shù)據(jù)來源如表1所示。

樣本方面，由于巴勒斯坦、不丹及東帝汶部分指標缺乏數(shù)據(jù)；2006年南斯拉夫解體塞爾維亞和黑山，為了不因此縮短面板數(shù)據(jù)時長，2006年前南斯拉夫數(shù)據(jù)列在塞爾維亞名下，不再把黑山加入樣本。以下基于2003—2016年中國對62個樣本國的直接投資及相關(guān)影響因素數(shù)據(jù)展開實證分析。

（二）實證結(jié)果分析

基于計量分析的技術(shù)需要，對規(guī)模變量指標OFDI、BRGDP、LED、CRGDP、OPC及TRD進行對數(shù)化處理，對GD進行倍數(shù)縮減處理：GD-adj=GD/1000，并進行以下檢驗：1.共線性。各模型框架下的檢驗結(jié)果（表2的2、3列所示）表明各解釋變量之間不存在系統(tǒng)多重共線性⑥，可以進行線性回歸分析。2.異方差。檢驗發(fā)現(xiàn)各模型存在異方差，直接OLS回歸估計不可用，為此本文采用穩(wěn)健（robust）估計方法。3.估計方法選擇。F檢驗及LM檢驗結(jié)果（表2所示）表明各模型框架下都拒絕混合估計方法；采用自助法進行Hausman檢驗顯示：各模型下都拒絕隨機效應(yīng)假設(shè)，也就是說應(yīng)采用固定效應(yīng)估計方法。考慮到地理距離為非時變變量，政策因素為虛擬變量，本文采用最小二乘虛擬變量（LSDV）估計方法。

分析各模型的實證結(jié)果（如表3所示），有以下發(fā)現(xiàn)：

1.從模型1、2的實證結(jié)果來看，四個投資動機因素中：lnBRGDP和lnLED系數(shù)的符號與理論假設(shè)相符，并具有統(tǒng)計顯著性，RPPE的影響不具有統(tǒng)計顯著性。這與前面結(jié)構(gòu)圖景描述相一致，表明市場尋求和效率尋求是我國對沿線國家OFDI結(jié)構(gòu)形成的主要驅(qū)動因素，而資源尋求則不是。這與張純威等（2017）關(guān)于我國對全球OFDI區(qū)位結(jié)構(gòu)的分析結(jié)論基本一致。

2.就模型1、2中有關(guān)東道國環(huán)境因素影響的回歸結(jié)果來看：GD系數(shù)的符號與理論假設(shè)相符，并具有統(tǒng)計顯著性，CR、EF系數(shù)的符號與理論假設(shè)不符，但不具有統(tǒng)計顯著性、或者顯著性不高。這也與前面圖景描述基本一致，或者說并不矛盾，表明地理距離是我國OFDI結(jié)構(gòu)形成的主要驅(qū)動因素，OFDI由近及遠的分布特征明顯，而東道國風險和制度質(zhì)量的影響不顯著。

3.分析加入控制變量后的模型3、4的回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)：第一，除DTA外，其他控制變量系數(shù)的符號都與理論假設(shè)相符，并具有統(tǒng)計顯著性，其中中國GDP的影響最為突出。第二，加入控制變量后，除地理距離和技術(shù)水平外，其他東道國因素的影響都不再具有統(tǒng)計顯著性，而這兩個因素都呈負向影響。這表明來自中國方面的因素是主要推動力量，它們甚至覆蓋了東道國方面因素的影響。由此可在一定程度上解釋我國對沿線國家OFDI規(guī)模自2016年下半年以來有所下降的原因：我國GDP增速2010年后持續(xù)放緩，2011年、2012年、2015年相繼跌破10%、8%、7%，2016年再降至6.7%；對沿線國家貿(mào)易額2015年同比下降11.6%，2016年再降11.9%；同時，工程承包增速也有所回落。當然，為應(yīng)對人民幣貶值壓力而加強資本管制這種臨時性因素可能發(fā)揮了更大作用。

4.RHTE和IFT系數(shù)的符號與理論假設(shè)相反，且具有統(tǒng)計顯著性，也與圖景描述相矛盾。由于圖景描述中三類國家是以2003—2015年各指標平均值作為劃分標準的，可以說是一種基于靜態(tài)視角的總體觀察，而計量分析則綜合反映各國各種解釋變量變化對我國OFDI的影響，因此，這里的矛盾實際上反映的是靜態(tài)總體觀察與動態(tài)個體觀察的矛盾。各指標值的動態(tài)變化使一個國家不會總停留在一個層級，所以圖景描述的結(jié)構(gòu)狀況可能與實際情況有所出入，這就是說，當兩種觀察結(jié)果發(fā)生矛盾時，應(yīng)以動態(tài)結(jié)果為準。RHTE與lnOFDI負向相關(guān)，說明我國對沿線國家的OFDI并非為獲取東道國技術(shù)，這與多數(shù)學(xué)者的研究結(jié)論相一致。從現(xiàn)實情況看，沿線各國技術(shù)水平整體偏低，2003—2015年期間其總體平均的高技術(shù)產(chǎn)品出口占比為7.69%，遠低于全球和中國的18.41%和27.4%，區(qū)域內(nèi)高于全球和中國的分別只有5個和2個國家，這使其對我國的OFDI缺乏吸引力。IFT與lnOFDI之所以負向相關(guān)，可能與我國對沿線國家的OFDI相當一部分投入到了支持東道國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有關(guān)，并不意味著其對東道國基礎(chǔ)設(shè)施有負向偏好。

四、結(jié)論、啟示與對策建議

（一）我國對沿線國家OFDI靜態(tài)來看主要投向了大市場國和低成本國，動態(tài)來看與東道國經(jīng)濟規(guī)模和發(fā)展水平分別呈正、負相關(guān)關(guān)系，從而使其市場尋求和效率尋求驅(qū)動特征顯著。啟示：我國對沿線國家OFDI規(guī)模上具有巨大增長潛力，結(jié)構(gòu)上將傾向于投向那些經(jīng)濟增長快、相對于我國低成本優(yōu)勢明顯的國家。因為，第一，目前沿線國家總體人均GDP只有全球平均水平的34%，而中國人均GDP相對于多數(shù)國家更快的上升勢頭仍將保持相當長一段時間，這使得區(qū)內(nèi)多數(shù)國家相對于中國的低成本優(yōu)勢得以保持。第二，沿線多數(shù)國家（62個）正處于工業(yè)化時期，經(jīng)濟增速相對較高，2000—2015年平均經(jīng)濟增速高于全球近2個百分點。低起點、高增長使“一帶一路”成為一個充滿活力、從而對我國OFDI具有巨大吸引力的地區(qū)。對策建議：我國對外投資企業(yè)在追求盈利及其他微觀目標的同時，要努力對沿線國家經(jīng)濟增長有所貢獻，由此使OFDI形成自加助力式的良性發(fā)展。

（二）地理距離是我國對沿線國家OFDI結(jié)構(gòu)形成的決定性因素，它與OFDI之間顯著的負向相關(guān)性清晰揭示了我國OFDI由近及遠的分布狀態(tài)和發(fā)展路徑。這與企業(yè)基于降低交通費用等成本角度考慮的自然選擇有關(guān)，也與我國注重搞好近鄰關(guān)系所創(chuàng)造的良好政治及外交環(huán)境有關(guān)⑦。啟示：隨著基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通的推進，交通成本將不斷降低，從而使地理距離的負向影響趨于弱化，以中近距離國為主導(dǎo)的OFDI結(jié)構(gòu)將逐漸改變。

（三）我國對沿線國家OFDI與東道國經(jīng)濟自由度及國家風險相關(guān)性不高，但并不意味著其對東道國經(jīng)濟制度和社會穩(wěn)定不敏感，可能是因為這些因素的影響被我國與東道國建立的良好外交關(guān)系和經(jīng)濟合作關(guān)系所覆蓋，基于這種關(guān)系，東道國為我國投資提供了特別保護和便利。截至2016年，我國與之建立各種伙伴關(guān)系的近80個國家中41個為“一帶一路”沿線國家，而且，越是周邊國家，伙伴關(guān)系層次越高，對伙伴國的OFDI占對所有沿線國家的比率由2003年的64.74%提高到了2015年的96.79%。對策建議：與沿線更多國家簽訂友好關(guān)系條約，建立、維持和提升伙伴關(guān)系，為我國OFDI向更大區(qū)域、以更大規(guī)模拓展創(chuàng)造良好國際環(huán)境。

（四）伴隨國力增強的企業(yè)對外投資能力提升是中國對沿線各國OFDI增長的首要推動力。啟示：隨著國力的進一步增強，中國對沿線國家OFDI的總體規(guī)模必將進一步擴大，從而持續(xù)助力于“一帶一路”建設(shè)。

（五）中國對沿線國家的工程承包和國際貿(mào)易與OFDI之間存在顯著的相互促進關(guān)系。對策建議：微觀上，各對外經(jīng)濟主體應(yīng)密切溝通、相互支持、合作開拓、共同發(fā)展；宏觀上，政府對我國在沿線國家的各種經(jīng)濟活動要進行統(tǒng)一規(guī)劃、整體布局、協(xié)調(diào)推進。

（六）雙邊投資保護協(xié)定對我國在沿線國家的OFDI具有重要的促進作用。目前我國已與域內(nèi)近50個國家簽訂了該項協(xié)定，建議盡快根據(jù)條件成熟情況與沒有簽訂的國家達成協(xié)定，并保持協(xié)定的持續(xù)性和擴大保護范圍。

[注釋]

① 與中國對全球OFDI同比增速相比，中國對“一帶一路”O(jiān)FDI增速2013年低27.42個百分點，2014年低6.75個百分點，2015年則高出20.29個百分點。

② 括號中為該解釋變量的具體統(tǒng)計指標。

③ 圖中數(shù)據(jù)依據(jù)各分類指標及分國別的OFDI數(shù)據(jù)計算得到，相關(guān)數(shù)據(jù)來源見表1。

④ 個別國家因缺乏相關(guān)數(shù)據(jù)而未列入考察范圍。在其他結(jié)構(gòu)考察中作類似處理。

⑤ 各國綜合交通運輸能力是對海、陸、空三方面運力的加總平均。三者分別以人均集裝箱吞吐量（CPT）、人均鐵路里程（RL）和人均航空運量（AT）為代理變量。三者平均值的計算步驟如下：首先計算2003—2015年三個變量所有國家的平均值CPT、RL和AT；然后以AT為基準進行統(tǒng)一量綱處理：RL=RLit/（RL/AT）CPTit=CPTit/（CPT/AT）；最后計算各國綜合運力：IFTit=（RLit+CPTit+ATit）/3。各國國家風險基于世界銀行全球治理指標體系（WGI）的數(shù)據(jù)計算。該指標體系包含6個子指標，各子指標取值范圍為（-2.5～2.5）。為消除負值現(xiàn)象，進行以下變換：各子指標變換值=5-（指標值+2.5），變換值越高，說明風險越高。用6個子指標變換值的均值計量一國風險。

⑥計量檢驗的經(jīng)驗法則是，只要最大方差膨脹因子VIFmax不大于10，就說明不存在系統(tǒng)多重共線性。

⑦目前我國與陸上接壤的14個國家中的11個簽訂有睦鄰友好合作、友好合作互助、友好互助、和平友好、友好和互不侵犯等各種形式的睦鄰友好條約。

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（責任編輯：張彤彤 梁宏偉）