科技型中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)研究

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[提要] 近年來，科技型中小企業(yè)成為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量，但資金短缺問題嚴(yán)重阻礙科技型中小企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。本文以標(biāo)準(zhǔn)廠房為對(duì)象，基于金融產(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)控制視角，對(duì)科技型中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)展開研究，通過引入因子分析模型，建立評(píng)級(jí)指標(biāo)，將信用風(fēng)險(xiǎn)量化，使得金融機(jī)構(gòu)在面對(duì)科技型中小企業(yè)融資時(shí)可以更客觀地審核其信用資質(zhì)，有利于金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制和科技型中小企業(yè)的外部融資，達(dá)到雙贏的局面。

關(guān)鍵詞：科技企業(yè)加速器；科技型中小企業(yè)；信用風(fēng)險(xiǎn)；因子分析；標(biāo)準(zhǔn)廠房

本文為河北省教育廳：“以標(biāo)準(zhǔn)廠房為對(duì)象的金融產(chǎn)品創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)控制研究”課題結(jié)項(xiàng)成果（課題號(hào)：QN2015241）

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2018年2月12日

一、科技企業(yè)加速器的發(fā)展

（一）科技企業(yè)加速器促進(jìn)中小企業(yè)快速發(fā)展。近年來，一些科技型中小企業(yè)快速成長(zhǎng)，急需大量的資金來擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。目前，全國(guó)各地都在嘗試發(fā)展科技企業(yè)加速器，想借此加快我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展步伐，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，把我國(guó)建設(shè)成為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型國(guó)家。

科技企業(yè)加速器為企業(yè)供應(yīng)硬件設(shè)施和軟件設(shè)備，其中包含標(biāo)準(zhǔn)廠房、快速拓展空間、優(yōu)質(zhì)的配套設(shè)施、高端人力資源平臺(tái)、市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)、融資平臺(tái)、技術(shù)支撐平臺(tái)以及專業(yè)的法律金融服務(wù)等。為企業(yè)供應(yīng)全方位支持，為其快速擴(kuò)展規(guī)模提供方便有利的環(huán)境。比如，企業(yè)想擴(kuò)大規(guī)模，需要更多的空間廠房，但施工建設(shè)以及裝修等過程需要大量的時(shí)間和精力，科技企業(yè)加速器為其供應(yīng)已經(jīng)建成的標(biāo)準(zhǔn)廠房，可以立刻進(jìn)行生產(chǎn)運(yùn)作，為企業(yè)削減了時(shí)間成本；企業(yè)涉及法律的問題，備有專業(yè)的法律團(tuán)隊(duì)，為其處理相關(guān)事宜；企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模需要優(yōu)秀的人才，高端人力資源平臺(tái)發(fā)揮其作用，能夠使企業(yè)更便捷地尋找合適的人選。綜上，科技企業(yè)加速器有利于科技型中小企業(yè)高速穩(wěn)健的發(fā)展，提高我國(guó)創(chuàng)造力和技術(shù)性。但推進(jìn)的過程中也存在一些阻礙，比如標(biāo)準(zhǔn)廠房的出售問題。

（二）標(biāo)準(zhǔn)廠房出售面臨難題。標(biāo)準(zhǔn)廠房的開發(fā)是減少土地成本，產(chǎn)生最大效益的有效途徑，尤其建設(shè)多層標(biāo)準(zhǔn)廠房，有效地利用了高空資源，大幅度提高單位土地面積的效益，降低了建設(shè)成本；打造產(chǎn)業(yè)積聚平臺(tái)，有利于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及布局，避免中小企業(yè)單獨(dú)建設(shè)廠房的不合理性和零星布局，利用地域優(yōu)勢(shì)打造能夠發(fā)揮核心作用的產(chǎn)業(yè)，形成產(chǎn)業(yè)鏈條，推動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)快速發(fā)展；解決中小企業(yè)發(fā)展初期融資難的問題，中小型企業(yè)自己建造廠房，勢(shì)必會(huì)花費(fèi)很長(zhǎng)時(shí)間、占用其大部分資金，這樣會(huì)導(dǎo)致其科研投入資金變少，不利于其發(fā)展。

一般來說，標(biāo)準(zhǔn)廠房有出租和出售兩種模式，對(duì)于經(jīng)營(yíng)者來講，他們希望企業(yè)可以購(gòu)買標(biāo)準(zhǔn)廠房，這樣有利于資金的回收，縮短資金運(yùn)行周期；而對(duì)企業(yè)來說，雖然租廠房可以減少前期投入，并且風(fēng)險(xiǎn)小，但大多數(shù)企業(yè)還是更樂意購(gòu)買標(biāo)準(zhǔn)廠房，進(jìn)行運(yùn)作。但目前是中小企業(yè)大都很難拿到投資，沒有大量資金用來購(gòu)入標(biāo)準(zhǔn)廠房，開發(fā)商投入的資金收不回來，延長(zhǎng)了資金的運(yùn)行周期。解決方法：一是政府出臺(tái)相關(guān)政策支持開發(fā)工業(yè)用地，建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)廠房；二是中小企業(yè)能夠消除資金短缺的現(xiàn)狀，購(gòu)買標(biāo)準(zhǔn)廠房，減少資金運(yùn)行周期。

二、科技型中小企業(yè)融資難現(xiàn)狀及其信用風(fēng)險(xiǎn)

（一）科技型中小企業(yè)融資難現(xiàn)狀。近幾年，科技型中小企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)顯著，許多專家都認(rèn)為它已經(jīng)起到了推動(dòng)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重大作用。但目前，許多科技型中小企業(yè)面臨融資難的問題，更有部分企業(yè)由于資金嚴(yán)重短缺而陷入困境。

科技型企業(yè)大都發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，規(guī)模也不大，缺乏經(jīng)驗(yàn)，只靠自身努力，很難發(fā)展壯大，只有得到更多的外界幫助，才能更好地?cái)U(kuò)大規(guī)模，由弱變強(qiáng)。但大部分科技型中小企業(yè)都依賴于企業(yè)內(nèi)部的融資，外部融資很少，能夠獲得外部融資的也大多是規(guī)模較大，存活期較長(zhǎng)的企業(yè)。

（二）科技型中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。科技型中小企業(yè)很難獲得外部融資的原因是多方面的，其中主要是信用風(fēng)險(xiǎn)高，且我國(guó)沒有設(shè)立專門針對(duì)科技型中小企業(yè)的評(píng)級(jí)系統(tǒng)，將資金貸給這些風(fēng)險(xiǎn)高的中小企業(yè)，大部分金融機(jī)構(gòu)不希望涉足。首先，存在信息不對(duì)稱問題，對(duì)于一些大型企業(yè)，他們的公開信息有很多，金融機(jī)構(gòu)很方便地就能得到企業(yè)的相關(guān)信息，但對(duì)于科技型中小企業(yè)，他們的信息是內(nèi)部化的，信息不公開，金融機(jī)構(gòu)很難準(zhǔn)確評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)大小。在信息不對(duì)稱的市場(chǎng)中，可能存在不良企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)不好確定孰優(yōu)孰劣，便在放款時(shí)采取謹(jǐn)慎的態(tài)度；其次，科技型中小企業(yè)研發(fā)的技術(shù)產(chǎn)品受外界不確定因素影響大，現(xiàn)金流不穩(wěn)定。因其科技性和創(chuàng)新性，發(fā)展前景和未來市場(chǎng)很難預(yù)測(cè)，如果企業(yè)研發(fā)的產(chǎn)品符合發(fā)展趨勢(shì)，那么企業(yè)便能在未來獲得較多收益，如果企業(yè)研發(fā)的產(chǎn)品在未來沒有市場(chǎng)，那么對(duì)企業(yè)來說便是嚴(yán)重打擊；最后，大部分科技型中小企業(yè)規(guī)模小，成立時(shí)間短，可供抵押的資產(chǎn)少，且有些企業(yè)還沒有良好的盈利記錄和信用記錄。綜合這些原因，大部分金融機(jī)構(gòu)不愿意冒很大風(fēng)險(xiǎn)將資金貸給這些中小企業(yè)。

三、因子分析法評(píng)價(jià)科技型中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)難以評(píng)定是金融機(jī)構(gòu)不愿意涉足科技型中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的重要原因，本章利用因子分析法評(píng)價(jià)信用風(fēng)險(xiǎn)。

（一）評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取。信用評(píng)級(jí)是一項(xiàng)系統(tǒng)性的工作，評(píng)價(jià)指標(biāo)和分析方法的選取都尤為重要，評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取是衡量企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)，指標(biāo)選取是否科學(xué)合理影響評(píng)價(jià)結(jié)果的準(zhǔn)確度，選取不同的指標(biāo)進(jìn)行分析，結(jié)果也會(huì)隨之不同，而評(píng)定結(jié)果直接影響銀行是否會(huì)將資金貸給企業(yè)。

每個(gè)行業(yè)的中小型企業(yè)都有各自的特點(diǎn)，衡量其風(fēng)險(xiǎn)時(shí)也應(yīng)該針對(duì)不同的行業(yè)選取不同的指標(biāo)和方法?？萍夹椭行∑髽I(yè)創(chuàng)新能力強(qiáng)，無形資產(chǎn)所占比例比較高，可能擁有多項(xiàng)專利，所以在評(píng)定其信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不僅要從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面進(jìn)行分析，還應(yīng)加入非財(cái)務(wù)因素，才能得到準(zhǔn)確的結(jié)論。

針對(duì)科技型中小企業(yè)的特點(diǎn)，總結(jié)出以下六個(gè)二級(jí)指標(biāo)：財(cái)務(wù)能力、創(chuàng)新能力、成長(zhǎng)能力、現(xiàn)金流量、發(fā)展前景、管理能力。之后又參考了相關(guān)文獻(xiàn)中此評(píng)級(jí)的指標(biāo)選取，并分析其可操作性，針對(duì)科技型中小企業(yè)的特點(diǎn)，最終選擇了22個(gè)指標(biāo)，組成信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。22個(gè)指標(biāo)包括專利擁有數(shù)、R&D;投入比率、科技人員占比、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、行業(yè)趨勢(shì)、管理者素質(zhì)、信用情況、企業(yè)規(guī)模及一些財(cái)務(wù)指標(biāo)。

（二）因子分析方法。因?yàn)閿?shù)據(jù)收集比較困難，無法通過實(shí)際例子來論證因子分析如何評(píng)價(jià)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，本文只能在理論層面上說明如何利用因子分析評(píng)價(jià)信用風(fēng)險(xiǎn)。

以上選取22個(gè)變量評(píng)價(jià)科技型中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，由于收集的變量太多，如果都參與模型的構(gòu)建，會(huì)導(dǎo)致分析時(shí)工作量太大，且這些變量之間可能存在較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系，結(jié)果也可能出現(xiàn)偏差。利用因子分析法進(jìn)行評(píng)級(jí)，下文將描述其過程：

1、公因子的提取。在SPSS軟件中實(shí)行操作，首先查驗(yàn)樣本數(shù)據(jù)是否適合做樣本分析，并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，提取k個(gè)公因子，根據(jù)相關(guān)結(jié)果，寫出因子分析模型：

2、因子旋轉(zhuǎn)。實(shí)際操作時(shí)，一些變量可能在許多因子上均有一定的比重，會(huì)導(dǎo)致因子代表的意思不清楚，就需要進(jìn)行因子旋轉(zhuǎn)，改變比重。

3、因子的命名解釋。旋轉(zhuǎn)后，需要根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的因子載荷圖，觀察哪幾個(gè)變量對(duì)該因子的載荷高，總結(jié)出該因子的本質(zhì)意義并命名解釋。

4、計(jì)算因子得分。在得知了因子的實(shí)質(zhì)意義后，就需要計(jì)算因子得分，操作中一般選取回歸法估計(jì)因子得分系數(shù)，由此能夠憑借以上內(nèi)容列出每個(gè)因子的得分函數(shù)：

x1i，x2i，x3i，…，xpi表示第1，2，3，…，p個(gè)變量在第i個(gè)樣本上的取值，βj1，βj2，βj3，…，βjp表示第j個(gè)因子和第1，2，3，…，p個(gè)變量之間的因子值系數(shù)。

5、綜合得分和排名。K個(gè)公因子分別從不同角度反映企業(yè)的信用狀況，但單個(gè)的因子并不能對(duì)企業(yè)做出綜合評(píng)價(jià)，就需要計(jì)算信用狀況的綜合得分，計(jì)算公式為：

F=m1F1+m2F2+m3F3+…+mkFk

能夠計(jì)算得到綜合得分，便可以對(duì)樣本進(jìn)行綜合排名。

通過因子分析結(jié)果，可以看出科技型中小企業(yè)哪部分存在的風(fēng)險(xiǎn)較大，影響了整體評(píng)分，進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)分析。

四、針對(duì)科技型中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)提出幾點(diǎn)建議

（一）商業(yè)銀行建立科技型中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系。商業(yè)銀行給科技型中小企業(yè)貸款，利潤(rùn)低、成本高，且面臨風(fēng)險(xiǎn)大，銀行缺乏利益驅(qū)動(dòng)，不愿意將資金貸給企業(yè)，政府應(yīng)出臺(tái)相關(guān)政策給予銀行一些好處，緩解科技型中小企業(yè)無法得到銀行貸款的情況。銀行應(yīng)成立專門針對(duì)此類企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)價(jià)的體系，采用恰當(dāng)對(duì)策實(shí)行評(píng)級(jí)，可以與其他金融機(jī)構(gòu)共同建立信息庫(kù)，完善企業(yè)信息，為信用評(píng)價(jià)打好基礎(chǔ)。

（二）企業(yè)提高自身素質(zhì)。增強(qiáng)科技型中小企業(yè)品質(zhì)，是消除資金籌集困難現(xiàn)狀的基礎(chǔ)?？萍夹椭行∑髽I(yè)融資困難，主要是金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)間沒有建立良好的信用關(guān)系，就此，企業(yè)應(yīng)提高自身各方面素質(zhì)，樹立良好的企業(yè)形象，講誠(chéng)信，同時(shí)建立完善的財(cái)務(wù)制度，不對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)弄虛作假，保證信息的真實(shí)性。分析評(píng)價(jià)結(jié)果，哪方面信用評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)低，就主要針對(duì)這方面進(jìn)行努力，爭(zhēng)取通過自身努力得到銀行信用，拿到外源融資。

（三）銀企信用關(guān)系創(chuàng)新。銀行可針對(duì)科技型中小企業(yè)的特殊性，對(duì)擔(dān)保方式進(jìn)行創(chuàng)新，比如銀行可以對(duì)企業(yè)已經(jīng)確立的知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行質(zhì)押，實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、企業(yè)互保等。同時(shí)，金融業(yè)應(yīng)共同抵制失信行為，營(yíng)造誠(chéng)信的借貸環(huán)境，建立可持續(xù)發(fā)展的銀企信用關(guān)系，達(dá)到雙贏的目的。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]閆麗莉.基于因子分析法的科技型中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究[D].貴州：貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)，2014.

[2]唐雪婷.信用風(fēng)險(xiǎn)研究——我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估研究[D].四川：電子科技大學(xué)，2015.

[3]沈懷普.科技企業(yè)加速器理論和實(shí)踐探討[D].江蘇：南京理工大學(xué)，2010.