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    業(yè)績持續(xù)下滑頹勢難擋 兩面針靠直銷能否“王者歸來”?

    2018-05-03 06:26:28向勁靜
    投資者報(bào) 2018年17期
    關(guān)鍵詞:兩面針牙膏虧損

    向勁靜

    兩面針公司的最近十年,是由巔峰一路向下滑落的過程。從多元擴(kuò)張到重新聚焦主業(yè),走了多年的彎路,如今寄望的直銷模式是否還能重新贏得消費(fèi)者仍是個(gè)未知數(shù)。

    曾幾何時(shí),一句“一口好牙,兩面針”的廣告語讓消費(fèi)者耳熟能詳。只可惜,如今兩面針的狀況只能用“慘淡”二字來形容。

    兩面針(600249.SH)自2008年以來,便開啟了漫長的業(yè)績下滑、持續(xù)虧損之路,其中扣非后歸屬母公司股東的凈利潤常年處于虧損狀態(tài)。

    10年,對于一個(gè)上市公司而言,也許只是發(fā)展長河中地段,但也往往是一個(gè)企業(yè)生命周期變更交替時(shí)間節(jié)點(diǎn)。具有77年歷史的兩面針,在過去10年到底經(jīng)歷了什么,讓這個(gè)曾經(jīng)連續(xù)15年在國內(nèi)銷量排名第一的民族品牌淪落到如今市場份額不足1%的地步,以至于“難以翻身”?

    針對以上系列問題,《投資者報(bào)》記者致電兩面針董秘辦并發(fā)去采訪提綱,可截至發(fā)稿未收到任何回復(fù)。不過,通過剖析種種市場表現(xiàn)背后的商業(yè)邏輯,其實(shí)也可以窺見這種變遷的一些緣由。

    淪陷太久的兩面針

    兩面針起源于1941年,其前身是亞洲枧廠等5家小型的肥皂廠,在更名為“柳州市日用化工廠”之后便成立牙膏車間,生產(chǎn)“南方”、“紅寶石”等老品牌牙膏。1978年,兩面針研發(fā)出中國第一支中藥牙膏,開創(chuàng)了藥物牙膏的先河。也就是在彼時(shí)日用品稀缺的年代,兩面針借此打響了品牌。

    到了1994年,柳州市牙膏廠改名為柳州兩面針股份有限公司,與中華、黑妹并列三大國產(chǎn)品牌,在中國的牙膏市場占?jí)艛嗟匚弧?001年,兩面針牙膏年產(chǎn)銷量突破4億支,連續(xù)15年銷量排名第一。

    兩面針于2004年在上海證券交易所上市,通過資本市場獲得大量資金后,兩面針便開始大肆地?cái)U(kuò)張自己的商業(yè)版圖。除了牙膏以外,開始對藥業(yè)、房地產(chǎn)、蔗糖制造、巴士、衛(wèi)生用品等產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資。但直到現(xiàn)在,這些多元化擴(kuò)張時(shí)代的產(chǎn)業(yè)都未能為兩面針帶來可觀的回報(bào),有些甚至成了沉重的包袱。

    “全則必缺,極則必反”,這句話來自《呂氏春秋》,套用在兩面針的發(fā)展路徑上再適合不過。

    2007年,兩面針的凈利潤為6.25億元,同比增長316%,達(dá)到上市以來的業(yè)績頂峰。從這之后,兩面針便開始急速下滑階段,從此一蹶不振。

    翻看兩面針近期公布的2017年業(yè)績,數(shù)據(jù)顯示,其營業(yè)收入為14.72億元,同比下滑5.74%;凈利潤虧損1.65億元,同比下降635.26%。

    兩面針在2017年財(cái)報(bào)表示,業(yè)績虧損的主要原因是日化行業(yè)競爭激烈,公司家用牙膏等產(chǎn)品市場占有率偏低,銷售費(fèi)用率較高,加上原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致產(chǎn)品成本上升,因而主營業(yè)務(wù)仍然虧損。另外,兩面針紙漿、生活用紙產(chǎn)品價(jià)格有所上漲,產(chǎn)品毛利較上年同期雖有所提高,但毛利依然較低,且規(guī)模較小。

    頹勢難擋皆因“內(nèi)外交困”

    有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,兩面針發(fā)展到如今的地步令人惋惜。之所以至今頹勢難擋,這背后的原因可謂“內(nèi)外交加”。

    上世紀(jì)90年代初,高露潔進(jìn)入中國。隨后兩年,聯(lián)合利華先后通過收購上海牙膏廠的“中華”和“美加凈”獲得了品牌經(jīng)營權(quán)和營銷渠道;1995年,另一牙膏巨頭佳潔士進(jìn)入中國。國內(nèi)的牙膏廠家如黑人、冷酸靈等,也如雨后春筍般迸發(fā)。

    數(shù)據(jù)顯示,2008年佳潔士、高露潔、黑人、中華四個(gè)品牌擁有67%的市場份額,而兩面針的市場占有率為1.7%,甚至低于納愛斯牌和冷酸靈牙膏。到了2017年,這一數(shù)據(jù)進(jìn)一步下滑至1%。

    盡管主業(yè)在不斷下滑,但公司當(dāng)時(shí)的決策不是全力提振主業(yè),而是開始各種多元化。2007年年報(bào)中,兩面針高調(diào)宣稱:“公司多元化戰(zhàn)略的實(shí)施取得了有效突破,已經(jīng)形成‘出口貿(mào)易、房地產(chǎn)、實(shí)業(yè)及資本運(yùn)營四大板塊齊頭并進(jìn),協(xié)調(diào)發(fā)展的局面?!?/p>

    2010~2012年,兩面針主要控股公司維持在9家,但只有3家盈利。這讓原本就陷入虧損的主營業(yè)務(wù)更是雪上加霜。

    根據(jù)兩面針的招股說明書披露,1999年8月,兩面針作為發(fā)起人參股中信證券,共持有中信證券9500萬股,占中信證券總股本比例3.83%,投資成本為1.52億元。自此,中信證券便稱為兩面針的“提款機(jī)”,從2010年開始,兩面針六度拋售持有的中信證券股票。

    談及股票,不得不提的是2008年兩面針的高管因涉嫌違規(guī)買賣股票,當(dāng)時(shí)的總裁岳江和董事長梁英奇雙雙離職。根據(jù)兩面針歷年公布的公司治理專項(xiàng)活動(dòng)整改報(bào)告中也承認(rèn),公司總裁岳江、戰(zhàn)略規(guī)劃總監(jiān)黃元林等少數(shù)高管在2007年內(nèi)存在違規(guī)買賣本公司股票情況,不符合《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定。

    回歸之路靠直銷?

    如今在兩面針的商業(yè)版圖中,只有日化、醫(yī)藥、房地產(chǎn)和生活用紙這四個(gè)產(chǎn)業(yè)了。此外,兩面針董事長林鉆煌提出,“聚焦主業(yè),效益先行”是兩面針今后的運(yùn)營重心。

    盡管兩面針已進(jìn)行了一系列改革,但在短期內(nèi)還是很難一下子扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑的頹勢。

    據(jù)了解,在今年年初,廣西壯族自治區(qū)商務(wù)廳召開會(huì)議,在直銷行業(yè)管理方面,該會(huì)議提出“指導(dǎo)兩面針、泰汭生物科技等公司開展直銷經(jīng)營許可申報(bào)?!?/p>

    由此看出,兩面針未來或?qū)⑦M(jìn)軍直銷行業(yè),但能否就此殺出一條生路?外界無法對此作出評(píng)價(jià),畢竟在直銷行業(yè),大部分直銷企業(yè)都有牙膏這款產(chǎn)品;但同時(shí),并沒有一家直銷企業(yè)的拳頭產(chǎn)品是牙膏,而兩面針能否借助直銷模式重回巔峰,尚難定論。

    值得關(guān)注的是,倘若進(jìn)軍直銷,兩面針未來將以何種模式發(fā)展市場?獎(jiǎng)金制度是怎樣的?誰來操盤以及選擇哪款產(chǎn)品作為主打產(chǎn)品?由于兩面針方面對這些信息都未透露,所以公司能否靠這一模式重回巔峰,還需要時(shí)間給出答案。

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