我國投融資體制研究

【摘要】步入21世紀(jì)以來，中國加入了WTO后形成片面多元化的投融資格局，與我國投融資主體還依舊以公有制為主體的局面并存，造成社會(huì)資源浪費(fèi)、民間灰色借貸市場激烈、投融資結(jié)構(gòu)變形、資源配置不合理等現(xiàn)象，完善的投融資體制依然任重而道遠(yuǎn)。本文主要從投融資主體結(jié)構(gòu)、政府職能、信用環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)防患等方面入手探究，再結(jié)合一些文獻(xiàn)資料以及調(diào)查數(shù)據(jù)，經(jīng)過思考改善后提出的一些意見和建議，對(duì)我國投融資體制研究有一定的參考價(jià)值。

【關(guān)鍵詞】投融資體制 主體和結(jié)構(gòu) 改革

一、投融資與投融資體制的關(guān)系

投融資體制指的是投融資活動(dòng)的組織形式，投融資方法，管理方式。主要內(nèi)容為確定投融資主體行為、決策程序、資金運(yùn)作方式、收益分配額度和準(zhǔn)則、監(jiān)管體系以及宏觀調(diào)控方式等等。投融資和投融資體制的關(guān)系：一方面是表現(xiàn)在理論上的辯證關(guān)系，一方面是作為市場活動(dòng)參與者的經(jīng)濟(jì)行為，結(jié)合投融資活動(dòng)而形成了一個(gè)體系的運(yùn)行機(jī)制和管理制度，形成投融資體制，同時(shí)確定市場相應(yīng)的供求關(guān)系。

二、分析我國投融資體制存在的現(xiàn)實(shí)問題

（一）投融資主體結(jié)構(gòu)和約束制度有著明顯的缺陷

從投資方面看，國有經(jīng)濟(jì)占有率偏高，投資領(lǐng)域過寬，導(dǎo)致不能把資源和資金分配給比較有優(yōu)勢、有能力的生產(chǎn)活動(dòng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，最近幾年國有經(jīng)濟(jì)對(duì)每年新增的GDP貢獻(xiàn)率還不到30%。國有四大行貸款占全部金融機(jī)構(gòu)的2/3。我國目前的融資格局在選擇融資對(duì)象，功能等方面，都帶著明顯為國有企業(yè)經(jīng)營和改革的服務(wù)特征，在進(jìn)行融資業(yè)務(wù)時(shí)，忽略了中小企業(yè)的融資需求，抽樣調(diào)查結(jié)果顯示，接近80%的民營企業(yè)在制約其企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面一致認(rèn)同是融資問題無法得到解決。

（二）政府的職能職責(zé)定位還需更加完善

雖然這些年一直在進(jìn)行市場化改革，政府財(cái)政直接投資所占的比例也在減小，但還是存在各種國有資本在企事業(yè)投資主體決策中起指揮棒的作用，充分體現(xiàn)出各級(jí)政府對(duì)投融資政策的主導(dǎo)作用。政府在投融資機(jī)制中不但擔(dān)任決策者，還充當(dāng)行動(dòng)者，嚴(yán)重阻礙了投融資制度的自主性和長遠(yuǎn)發(fā)展。我國的市場準(zhǔn)入制度中，投資政策的不透明、行政系統(tǒng)的控制、政府主導(dǎo)下的以行政審批為重點(diǎn)的市場準(zhǔn)入機(jī)制，往往造成了政府的腐敗行為，帶來投資效益的下滑。

（三）投融資主體過度依賴銀行貸款，且銀行、證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)隱患較明顯

在央行的統(tǒng)計(jì)中，近年來企業(yè)存款和儲(chǔ)蓄存款的活期比例通常維持在1/2以上，占總體比例過高，截至2013年，銀行業(yè)務(wù)中的中長期貸款占境內(nèi)貸款總數(shù)的55%。2001年以前，我國的股票總市值占GDP中的50%還要多，累計(jì)融資7000多億元。銀行作為重要的融資中介，股票、證券市場作為重要的融資市場，在投融資領(lǐng)域以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方面都起著無與倫比的作用和地位，如果爆發(fā)大規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)威脅到整個(gè)金融領(lǐng)域的穩(wěn)定。例如曾經(jīng)發(fā)生的日本，韓國等國家的東南亞金融危機(jī)。

（四）投融資環(huán)境信用秩序混亂，投資人、債權(quán)人的權(quán)益無法保證

我國還處在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期，社會(huì)誠信程度低。民營企業(yè)家族式管理模式中的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，道德風(fēng)險(xiǎn)；政府企業(yè)方面指令銀行發(fā)放貸款，包庇企業(yè)逃廢銀行債務(wù)等行為；造成我國目前沒有建立起有效的社會(huì)誠信保證機(jī)制。數(shù)據(jù)表明，截至2000年底，在五大商業(yè)銀行中被金融管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的逃廢債企業(yè)高達(dá)30000多戶，達(dá)到改制企業(yè)的1/2，涉及逃廢本息1800多億元，占改制企業(yè)貸款本息的1/3。這些現(xiàn)象導(dǎo)致投資者的利益得不到有效的保護(hù)，造成投資人的利益與信心嚴(yán)重挫傷的后果，引發(fā)融資渠道堵塞。

三、關(guān)于投融資體制的建議

（一）建立完善的投融資平臺(tái)以及科學(xué)的運(yùn)行機(jī)制

我國的資本市場有著較大的發(fā)展空間，需要將資本市場的規(guī)范能力和發(fā)展能力迸發(fā)出來，促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行直接的融資活動(dòng)，建立完善的現(xiàn)代企業(yè)制度以及投融資平臺(tái)?？梢詤⒖既缟虾Ｊ械摹岸囝愋腿谫Y建設(shè)模式”，形成“政府引導(dǎo)，社會(huì)參與，市場運(yùn)作”的投融資格局，從建立專門的決策機(jī)構(gòu)，推動(dòng)投資主體多元化，采取多種融資手段等方面入手。西安市的“打造政府融資平臺(tái)，多渠道籌措資金”的方式，為投融資搭建擔(dān)保平臺(tái)，設(shè)立地方產(chǎn)業(yè)的扶持政策，物質(zhì)及資金。重慶市的“市屬國有企業(yè)整合，組建國有投資公司”，這樣不僅匯集了各個(gè)投融資平臺(tái)的資金，還可以防止可能出現(xiàn)的債務(wù)問題，規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和信貸風(fēng)險(xiǎn)。

（二）確立政府職能定位，合理規(guī)范政府職能行為

目前政府的主要職能定位是提供一個(gè)公平競爭的市場氛圍，以穩(wěn)定社會(huì)環(huán)境市場為主體，為經(jīng)濟(jì)市場提供公共產(chǎn)品，保障資源的有效配置，合理收入分配，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。在投融資范圍內(nèi)，要求政府退出競爭性的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，騰出足夠的投資和融資空間給民間投融資主體，實(shí)現(xiàn)民間投融資操作達(dá)到利益最大化。政府制定以市場為導(dǎo)向，間接調(diào)控為主要方式的投融資政策和市場準(zhǔn)入制度，搭建投融資市場的準(zhǔn)入框架，建立完善的投融資體系，確保市場運(yùn)行。政府在投資范圍內(nèi)，帶動(dòng)民間資本的轉(zhuǎn)動(dòng)流通。在管理范圍內(nèi)，政府從直接控制中的貨幣政策，稅收政策，轉(zhuǎn)變成間接控制。以及減少政府的直接及間接干預(yù)，通過市場的手來解決投融資難題。

（三）建立競爭性市場體系，提供良好的市場環(huán)境

目前的金融市場內(nèi)，投融資主體的權(quán)利和義務(wù)不對(duì)等，需要建立完善的、具有競爭性的市場體系。在競爭性的市場體系中要做到：一是要增強(qiáng)憂患意識(shí)以及創(chuàng)新意識(shí)，二是不能局限與思想的狹隘，部門利益的糾葛，三是需要盡快完成服務(wù)型政府的建設(shè)。在創(chuàng)造公平投資環(huán)境時(shí)，首先要打破行業(yè)之間的壟斷行為，提高競爭的積極性，消除多私營經(jīng)濟(jì)和民間資本的融資歧視，從根本上改變國有銀行信貸，融資過程中的偏向原則，同時(shí)還需要提高銀行體系的完善性，保證金融行業(yè)的服務(wù)水平以及服務(wù)質(zhì)量。在投資人，債權(quán)人利益方面，更要切實(shí)保證其參與者的權(quán)益。社會(huì)信用環(huán)境方面對(duì)惡意逃廢銀行債務(wù)的行為必須進(jìn)行嚴(yán)厲的打擊。

（四）建立嚴(yán)格的債務(wù)償還保障機(jī)制，防范投融資中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)

在債務(wù)償還方面，需要注意一下幾點(diǎn)：一是改善投融資主體的債務(wù)結(jié)構(gòu)，使其更適合投融資體制的需要和發(fā)展，用其它收益中的一部分建立償還基金，以及相適應(yīng)的投融資主體債務(wù)償還保障機(jī)制。二是完善中長期的投融資規(guī)劃，對(duì)重要性的項(xiàng)目要慎重決策，多聽取不同方面的意見和建議。三是對(duì)各部門的項(xiàng)目資金嚴(yán)格監(jiān)督管理，做好跟蹤檢查工作，建立完善的項(xiàng)目跟蹤體系以及風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制，保障項(xiàng)目資金的安全性，規(guī)范性，高效性。還要加大對(duì)銀行商業(yè)化的改革力度，加強(qiáng)銀行內(nèi)部監(jiān)管制度，規(guī)范上市公司的運(yùn)作方式。

根據(jù)我國國情及目前的經(jīng)濟(jì)狀況，堅(jiān)持市場改革，商業(yè)進(jìn)步，適時(shí)采取發(fā)展政策，建立多種產(chǎn)權(quán)并存，充分競爭的金融體系，打造多層次的融資市場，完善的股票證券市場，把建立多層次，廣渠道，多元化，全方位的投融資體制作為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要目標(biāo)。

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作者簡介：陳帥（1992-），男，漢族，河南駐馬店人，畢業(yè)于河南大學(xué)，研究方向：金融學(xué)。