互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)資金鏈問題及應(yīng)對措施

陳微 劉宏偉 陳續(xù)銘

【摘 要】資金是企業(yè)能夠正常運行的基本要求，近些年來，隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，市場交易的不斷變化，越來越多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)資金鏈都出現(xiàn)問題，這種現(xiàn)象給企業(yè)和社會帶來了很多負(fù)面影響。論文通過對樂視網(wǎng)的資金鏈問題進行分析，探討互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)資金鏈出現(xiàn)問題的原因并提出應(yīng)對措施。

【Abstract】Capital is the basic requirements of the normal operation of enterprises. In recent years， with the continuous development of the economy， and the continuous changes of market transactions， more and more internet companies have problems in capital chain. This phenomenon has brought a lot of negative impact on enterprises and society. Therefore， through the analysis of the financial chain of As Network， this paper probes into the causes of the problems in the fund chain of internet enterprises and puts forward the countermeasures.

【關(guān)鍵詞】樂視網(wǎng)；資金鏈；互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)

【Keywords】As Network；fund chain；internet companies

【中圖分類號】F275 【文獻標(biāo)志碼】A 【文章編號】1673-1069（2018）04-0029-02

1 引言

資金鏈?zhǔn)蔷S持企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營能夠正常運轉(zhuǎn)所需要的基本循環(huán)資金鏈條，如果資金鏈出現(xiàn)了問題，就會影響企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營，甚至是給整個社會帶來負(fù)面影響。因此企業(yè)想要長久健康穩(wěn)定的發(fā)展下去，就要時刻保持危機意識，防患于未然[1]。企業(yè)遇到資金危機是市場中一個司空見慣的現(xiàn)象，近一年來，樂視網(wǎng)頻繁出現(xiàn)在各大財經(jīng)新聞版面，其資金鏈問題也引起了各大股民和投資者的關(guān)注，因此有效識別與防范資金鏈斷裂風(fēng)險對企業(yè)來說至關(guān)重要。

2 樂視網(wǎng)資金鏈危機概述

根據(jù)樂視網(wǎng)2017年第三季度財務(wù)報告顯示，2017年1月1日至9月30日樂視網(wǎng)總營收為60.95億元，比上一年同期減少63.67%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損16.52億。2016年11月，樂視網(wǎng)爆發(fā)了前所未有的資金鏈斷裂危機，直至2018年2月， 樂視網(wǎng)在此期間多次停牌，停牌時間一度達到9個多月。雖然在此次資金鏈危機爆發(fā)之后融創(chuàng)的孫宏斌拋出了150億元的救命錢，但仍未能拯救樂視。賈躍亭一直都有一個造車夢，所以把大量的錢投入樂視汽車，在樂視網(wǎng)出現(xiàn)資金危機時，他也不肯放棄，最終導(dǎo)致樂視網(wǎng)的其他幾大生態(tài)體系均面臨著巨大的資金缺口和財務(wù)危機。此外，2017年6月，賈躍亭夫婦及樂視系3家公司的12.37億資產(chǎn)被司法凍結(jié)，這給樂視本就脆弱的資金鏈帶來了致命的一擊。

3 樂視網(wǎng)資金鏈危機原因分析

3.1 盲目擴張

在2013年，樂視網(wǎng)的創(chuàng)始人賈躍亭首次提出了“樂視生態(tài)”的概念，他希望建立一個將“物、人、組織、世界”聯(lián)結(jié)在一起的生態(tài)圈。但是太長的戰(zhàn)線，太多的子生態(tài)，令樂視財務(wù)費用激增，為了解決資金問題，他兩年時間里先后9次抵押掉手中近8成的股票，帶著更大量的金錢進入了手機、電視、汽車等7個橫跨行業(yè)。賈躍亭在這個生態(tài)中的一環(huán)出現(xiàn)問題時，強撐著再為這個生態(tài)鏈再加入一環(huán)，拆東墻補西墻。這也為樂視后來的大崩潰埋下了伏筆。

3.2 關(guān)聯(lián)方交易過大

近些年來，樂視網(wǎng)大量的對內(nèi)融資對外投資，在其大量的投融資背后我們從其披露的財務(wù)報告中發(fā)現(xiàn)樂視網(wǎng)與其控股的子公司之間的關(guān)聯(lián)交易也在激增。樂視網(wǎng)公告中顯示公司關(guān)聯(lián)欠款達到75億，占用了樂視網(wǎng)大量的資金。雖然母公司與子公司之間存在著關(guān)聯(lián)交易是很正常的事情，但是如果關(guān)聯(lián)方交易過大，不得不會讓人懷疑其母子公司之間存在利益輸送。此外，在一般情況下，如果企業(yè)業(yè)務(wù)往來的資金都能夠及時結(jié)算，那么這樣的關(guān)聯(lián)交易便會給關(guān)聯(lián)雙方都帶來好處，但如果一方出現(xiàn)了資金的問題，便不能及時結(jié)算關(guān)聯(lián)方交易的資金，最終會導(dǎo)致整個資金鏈都出現(xiàn)問題。

3.3 融資方式不合理

頻繁的股權(quán)質(zhì)押是賈躍亭彌補資金缺口的慣用手法，質(zhì)押股份占其持有股份的99.53%，另外樂視網(wǎng)股權(quán)質(zhì)押共計659筆，質(zhì)押比達41.30%，目前高質(zhì)押比例已導(dǎo)致樂視網(wǎng)處于平倉風(fēng)險中，給樂視帶來了巨大的財務(wù)危機。此外，樂視集團一直選擇股權(quán)和債券融資等方式進行籌資，據(jù)有關(guān)機構(gòu)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，樂視網(wǎng)自上市以來，整個樂視體系的融資金額達728.59億元，而這數(shù)據(jù)遠超于其他的上市公司，其后期的各種利息費用也帶來了巨大的資金壓力。更為重要的是樂視網(wǎng)的現(xiàn)金流量流入不足，以致沒有充足的資金流來維持企業(yè)的正常發(fā)展，因此，樂視網(wǎng)不斷地借新債、還舊債，使得樂視網(wǎng)資金鏈危機不斷爆發(fā)[2]。

3.4 供應(yīng)鏈體系不完善

樂視網(wǎng)的資金鏈問題的爆出主要是從手機供應(yīng)鏈開始的，樂視手機主要是采用賒銷方式進行購買的，并且在銷售上采用低于量產(chǎn)成本定價，使得銷售現(xiàn)金流完全無法彌補其成本。同時，這種定價方式引發(fā)了供應(yīng)鏈廠商的強烈不滿，從而未能形成戰(zhàn)略合作伙伴，導(dǎo)致供貨無限期延遲。樂視電視供應(yīng)鏈也同樣的出現(xiàn)問題，產(chǎn)品供應(yīng)不足，渠道逐漸枯萎，線下體驗店逐漸關(guān)閉，由于負(fù)面新聞不斷，有貨也很難賣出去。由此一來，樂視很難獲得收入，便以買家壓賣家的模式占用供應(yīng)商資金，最終形成大量的應(yīng)付賬款使得供應(yīng)商對其失去信心不愿意發(fā)貨，影響就會像多米諾骨牌一樣一級級的傳遞下去。

4 應(yīng)對建議

4.1 專注發(fā)展企業(yè)核心競爭力

賈躍亭的生態(tài)體系理念確實是個不錯的想法，但是在企業(yè)的發(fā)展階段仍是應(yīng)該把重心放在企業(yè)核心競爭力的發(fā)展上。核心競爭力是一個企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營過程中能夠長期的在市場上擁有競爭優(yōu)勢從而獲得市場地位的能力，是一個企業(yè)所特有的、競爭對手難以模仿并無法超越的技術(shù)或者能力。因此，樂視網(wǎng)應(yīng)該先把目標(biāo)定小一點，在其七大生態(tài)體系中形成屬于自己的核心競爭力，打造自身特有的核心產(chǎn)品，并以上市公司為核心，在商業(yè)模式和產(chǎn)品上更加專注，通過核心產(chǎn)品的盈利最終帶動整個生態(tài)圈的發(fā)展。

4.2 加強關(guān)聯(lián)方交易內(nèi)部控制

要想提高企業(yè)的經(jīng)營績效就必須加強關(guān)聯(lián)方交易內(nèi)部控制，促使關(guān)聯(lián)雙方進行公平的業(yè)務(wù)往來活動，從而降低企業(yè)的交易成本，防止關(guān)聯(lián)雙方互相進行利益輸送，避免損害公司及其他利益相關(guān)者的合法權(quán)益。同時，企業(yè)要及時更新關(guān)聯(lián)方，對于企業(yè)擬進行的關(guān)聯(lián)方交易要嚴(yán)格遵循授權(quán)審批制度，對關(guān)聯(lián)方交易實行定價控制，合理合法的披露關(guān)聯(lián)方交易，加強獨立董事和監(jiān)事會的監(jiān)督職責(zé)，及時了解企業(yè)是否存在不合理的關(guān)聯(lián)方交易，如有不合理之處，應(yīng)及時提請企業(yè)董事會采取相應(yīng)措施。

4.3 合理融資，理性進行股權(quán)質(zhì)押

賈氏家族頻繁的使用股權(quán)質(zhì)押融資，而股權(quán)質(zhì)押融資會使質(zhì)押者承擔(dān)很大的風(fēng)險，同時也會面臨著股價下跌被平倉的危險，所以為了企業(yè)以后更好的發(fā)展建議企業(yè)理性進行股權(quán)質(zhì)押，合理融資。雖然企業(yè)在擴大生產(chǎn)規(guī)模的同時擴大融資規(guī)模必不可少，但并不是融資金額越大越好，融資規(guī)模一定要與企業(yè)經(jīng)營活動所需資金相匹配，選擇合理的資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，避免因融資規(guī)模過大引起財務(wù)費用上漲過快，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

4.4 完善企業(yè)供應(yīng)鏈體系

完善企業(yè)供應(yīng)鏈體系是解決樂視資金鏈問題的關(guān)鍵，如果不完善供應(yīng)鏈則可能會對整個樂視生態(tài)體系的上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)均帶來負(fù)面影響。因此樂視需降低負(fù)債率，特別是減少和控制應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)的數(shù)額，與供應(yīng)商建立和保持良好的長期合作關(guān)系，確保供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，向外界展示積極正面的形象，重新樹立供應(yīng)商對樂視的信心[3]，從而實現(xiàn)資金的良性流轉(zhuǎn)。

4.5 企業(yè)內(nèi)部管理機制整合

從整個樂視網(wǎng)的資金危機發(fā)展來看，我們不難發(fā)現(xiàn)此次危機最核心的問題無疑與企業(yè)內(nèi)部財務(wù)混亂有關(guān)，并且公司內(nèi)部管理機制也存在著問題，因此為了樂視今后能夠更好的發(fā)展，進行企業(yè)內(nèi)部管理機制整合是必不可少的。在樂視網(wǎng)多元化的發(fā)展過程中，管理者賈躍亭的集權(quán)制也是導(dǎo)致其發(fā)生資金危機的一個重要原因，公司的董事會和股東大會應(yīng)該起到相應(yīng)的決策作用，不能任憑賈躍亭一人獨大，董事會和監(jiān)事也不能形同虛設(shè)，應(yīng)該發(fā)揮其監(jiān)督作用。另外樂視網(wǎng)的各個生態(tài)系統(tǒng)之間應(yīng)該在財務(wù)保持獨立，從而建立起屬于自己的風(fēng)險壁壘。

5 結(jié)論與啟示

企業(yè)在發(fā)展過程中應(yīng)注意打造企業(yè)自身的核心競爭力，形成獨特的企業(yè)文化。冒險精神固然可貴，但企業(yè)更須具備控制風(fēng)險的能力，需摒棄非理性過度擴張的理念，建立風(fēng)險預(yù)警機制和合理的內(nèi)部管理機制。在融資時，應(yīng)該做到合理融資，并以股東的利益和企業(yè)的發(fā)展情況來做出合理的決策，拒絕盲目追求。

【參考文獻】

【1】崔艷.資金鏈斷裂的成因及解決方案[J].財會學(xué)習(xí)，2017（17）：184-185.

【2】牛玉林.樂視資金鏈危機：過程、問題與反思[J].當(dāng)代會計，2017（9）：28-29.

【3】馬媛媛.樂視財務(wù)風(fēng)險與應(yīng)對策略研究[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2017（27）：131.