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    基于企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)控制

    2018-04-27 11:42:06任東
    世界家苑 2018年1期
    關(guān)鍵詞:負(fù)債經(jīng)營控制策略風(fēng)險(xiǎn)

    摘 要:企業(yè)負(fù)債經(jīng)營是大多數(shù)企業(yè)所面臨的一種經(jīng)營方式。本論文主要是分析企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的主要風(fēng)險(xiǎn)及其產(chǎn)生的原因,并提出企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)控制策略,希望將企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的負(fù)面效應(yīng)減小,使企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)實(shí)現(xiàn),經(jīng)濟(jì)效益提高。本文從企業(yè)負(fù)債特點(diǎn)入手;然后對(duì)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析;最后提出負(fù)債經(jīng)營的控制策略。

    關(guān)鍵詞:負(fù)債經(jīng)營;原因;風(fēng)險(xiǎn);控制策略

    一、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的特點(diǎn)

    1、融資速度快 負(fù)債經(jīng)營是通過舉借債務(wù)方式來獲得資金,而這種方式較容易獲得資金,限制性條款較少而且程序較為便捷。

    2、融資富有彈性 通過負(fù)債經(jīng)營方式取得的資金,自主性比較強(qiáng),資金使用比較靈活、富有彈性。

    3、融資成本低 通過負(fù)債經(jīng)營這種方式來進(jìn)行融資只需商業(yè)信用優(yōu)越無需其他費(fèi)用或辦理其他手續(xù),融資成本比較低,使得企業(yè)在市場競爭中取得有利的地位。

    4、融資風(fēng)險(xiǎn)較高 負(fù)債融資到期償還本息,如果資金安排不當(dāng),就會(huì)使得企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)生危機(jī),除之外,利率波動(dòng)等因素也會(huì)影響財(cái)務(wù)支出。

    二、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營利與弊

    1、對(duì)“利”的分析

    (1)彌補(bǔ)企業(yè)內(nèi)部資金不足

    負(fù)債經(jīng)營可以彌補(bǔ)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金不足,在企業(yè)資金不足的情況下彌補(bǔ)企業(yè)內(nèi)部資金不足負(fù)債經(jīng)營可以運(yùn)用更大的資金力量擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)實(shí)力,提高企業(yè)的運(yùn)行效率,以彌補(bǔ)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金不足的情況。

    (2)降低企業(yè)綜合資金成本

    對(duì)于資本市場的投資者來說,由于企業(yè)借入資金不論盈虧均應(yīng)按期償還本息,所以債權(quán)性投資的投資風(fēng)險(xiǎn)較小;對(duì)籌資者來說,由于債務(wù)的利息支出是稅前支付,負(fù)債經(jīng)營可以可使企業(yè)少交納所得稅,使其資金成本降低。

    (3)增強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

    籌集的資金屬于有償使用,所以企業(yè)必須承擔(dān)到期還本付息的經(jīng)濟(jì)責(zé)任,債權(quán)人為保證資本的回收和增值,必定會(huì)對(duì)企業(yè)的運(yùn)行進(jìn)行關(guān)注,而企業(yè)的管理者也會(huì)注重資金的合理化使用。

    (4)負(fù)債經(jīng)營有利于企業(yè)保持控制權(quán)

    在企業(yè)面臨籌資決策時(shí),通貨膨脹可以導(dǎo)致貨幣貶值,以發(fā)行股票等方式籌集權(quán)益資本時(shí)勢必帶來股權(quán)的分散,影響到現(xiàn)有股東對(duì)于企業(yè)的控制權(quán)。采用負(fù)債經(jīng)營的方式債務(wù)人將貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到債權(quán)人身上,減少了由于通貨膨脹造成的損失,而且債權(quán)人無權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營決策,因此不會(huì)影響企業(yè)所有者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。

    2、對(duì)“弊”的分析

    (1)過度的負(fù)債引起財(cái)務(wù)負(fù)面效應(yīng)

    負(fù)債融資是屬于有償使用資金,企業(yè)負(fù)有到期償還本金的法定責(zé)任,本金和利息的支付是企業(yè)必須承擔(dān)的合同義務(wù)。如果企業(yè)經(jīng)營不善或企業(yè)面對(duì)的市場行情變差時(shí),就會(huì)造成權(quán)益資本收益率大幅度下降,加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),其結(jié)果不僅會(huì)造成企業(yè)資金緊張,影響企業(yè)信譽(yù),嚴(yán)重的還可能使企業(yè)破產(chǎn)。

    (2)過度負(fù)債經(jīng)營會(huì)減少股東的財(cái)富

    由于股東的紅利主要來自于企業(yè)的利潤,當(dāng)企業(yè)的負(fù)債越來越多,所需支付的固定利息也相應(yīng)增加,這就減少了企業(yè)的利潤,從而減少股東財(cái)富。并且債權(quán)人放貸時(shí)會(huì)考慮企業(yè)已有負(fù)債規(guī)模的大小,并要求對(duì)可能的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償,這也會(huì)減少股東的回報(bào)。

    (3)過度負(fù)債引起的再籌資風(fēng)險(xiǎn)

    過度負(fù)債使企業(yè)的負(fù)債率大大增加,對(duì)債權(quán)人的債權(quán)保證程度就會(huì)隨之降低,若債務(wù)到期企業(yè)不能按期足額地還本付息,債權(quán)人必將做出提前轉(zhuǎn)移債權(quán)、收回貸款等決策,這就導(dǎo)致了企業(yè)后續(xù)貸款難,影響企業(yè)的信譽(yù)和再融資功能。

    三、對(duì)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營應(yīng)采取的控制策略

    1、如何確定企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的規(guī)模及結(jié)構(gòu)

    理論上,企業(yè)舉債越多,資本利潤率越高,利潤越大了,但對(duì)債權(quán)人來講,企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高,債權(quán)人對(duì)應(yīng)承擔(dān)的貸款風(fēng)險(xiǎn)就越大。為使貸款風(fēng)險(xiǎn)降低,債權(quán)人將勢必采用緊縮政策,這種情況不僅不利于企業(yè)爭取貸款,而且有可能使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難,影響企業(yè)經(jīng)營安全。一般來講,企業(yè)舉債越多,利潤越大,資本利潤率越高。對(duì)于一般企業(yè),普遍認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率在30%以下為安全,40%左右較合適,高于 50%,將出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難。

    2、怎樣選擇適合的舉債方式

    營運(yùn)資金,是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。用它們的差額來反映一個(gè)企業(yè)的償債能力。一個(gè)企業(yè)要維持正常的運(yùn)轉(zhuǎn)就必須要擁有適量的營運(yùn)資金。

    企業(yè)投資收益率大于債務(wù)利率,負(fù)債經(jīng)營就會(huì)增加企業(yè)的收益,從而使得權(quán)益資本收益率大于企業(yè)投資收益率。為了在獲取財(cái)務(wù)杠桿利益的同時(shí)避免籌資風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)一定要做到適度負(fù)債經(jīng)營。

    核算資產(chǎn)額,按照企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的程度和投資需要估計(jì)適量的負(fù)債額。在制定負(fù)債計(jì)劃的同時(shí)須制定出還款計(jì)劃,使其具有一定的還款保證,企業(yè)負(fù)債后的速動(dòng)比率不低于1∶1,流動(dòng)比率保持在2∶1左右的安全區(qū)域。只有這樣,才能最大限度地降低風(fēng)險(xiǎn),提高企業(yè)的盈利水平。

    3、根據(jù)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營狀況制定負(fù)債的財(cái)務(wù)計(jì)劃

    a、提高資金使用效率

    企業(yè)負(fù)債經(jīng)營目的是投資于固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn),期望增加企業(yè)價(jià)值,賺取超過金融市場上提供資金者要求的報(bào)酬率的報(bào)酬,這樣可以增加企業(yè)的財(cái)富。反之將會(huì)減少企業(yè)的財(cái)富,所以企業(yè)必須加強(qiáng)對(duì)債務(wù)資金的利用和管理,可以通過對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性評(píng)估、提高存貨周轉(zhuǎn)速度以及挖掘資金利用等方式提高銷售利潤率,增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。

    b、企業(yè)自身的資信情況的分析

    資信情況的好壞直接影響企業(yè)負(fù)債量的多與少,企業(yè)自身應(yīng)建立一套有效的維護(hù)資金信譽(yù)的制度,運(yùn)用各種方式分析企業(yè)的資信情況,樹立起企業(yè)良好的信譽(yù)形象。要積極、及時(shí)整理財(cái)務(wù)信息,做到心中有數(shù)。

    負(fù)債經(jīng)營是企業(yè)籌措資金的一個(gè)重要手段,是商品經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物,是現(xiàn)代企業(yè)迅速發(fā)展的必由之路,適度的負(fù)債經(jīng)營有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)富最大化的目標(biāo)。企業(yè)經(jīng)營者應(yīng)學(xué)會(huì)在不同的環(huán)境下采取隨機(jī)應(yīng)變的財(cái)務(wù)策略,充分發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營的優(yōu)勢,合理規(guī)避負(fù)債經(jīng)營所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

    參考文獻(xiàn)

    [1]徐關(guān)華,現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理 第一版,北京清華大學(xué)出版社、北京交通大學(xué)出版社 2006.09

    [2]劉玉平,財(cái)務(wù)管理學(xué) 第二版,北京中國人民大學(xué)出版社 2007.04

    [3]蔣政,王琪、韓立巖編著,融資方略 經(jīng)濟(jì)管理出版社 2003.06

    [4]劉俊彥主編,籌資管理學(xué) 中國人民大學(xué)出版社 2003.09

    [5]嚴(yán)小明,公司資本結(jié)構(gòu)研究 第一版,上海人民出版社 2007.08

    作者簡介

    任東,男,1975年8月,漢,本科,中級(jí),研究方向:會(huì)計(jì)學(xué),工作單位:貴州鵬森資產(chǎn)管理有限公司,郵編:550001。

    (作者單位:貴州鵬森資產(chǎn)管理有限公司)

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