我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)及其防范分析

吳倩倩

摘 要：20世紀(jì)90年代以來，全球?qū)ν馔顿Y持續(xù)快速增長(zhǎng)，已經(jīng)成為推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎。我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資增長(zhǎng)迅速并且興起一股“中國(guó)海外投資潮”，但是，對(duì)外投資卻是一把雙刃劍，伴隨著我國(guó)對(duì)外投資快速發(fā)展，對(duì)外投資獲利的同時(shí)也面臨著投資風(fēng)險(xiǎn)與日俱增。從分析風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，指出我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資存在的風(fēng)險(xiǎn)，提出防范風(fēng)險(xiǎn)的具體措施，為我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資和風(fēng)險(xiǎn)的防范提供有益的借鑒。

關(guān)鍵詞：對(duì)外投資；風(fēng)險(xiǎn)；防范措施

1 引言

自全球化以來，中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資在近幾十年得到快速的發(fā)展，對(duì)外投資已經(jīng)是我國(guó)改革開放以來不可或缺的一部分。在當(dāng)前“十三五”背景下、“一帶一路”倡議下，對(duì)外投資不僅可以促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，還可以推動(dòng)我國(guó)與各個(gè)國(guó)家和平互利，實(shí)現(xiàn)共贏。但對(duì)外投資也會(huì)給投資企業(yè)帶來很大的風(fēng)險(xiǎn)，由于國(guó)際市場(chǎng)的復(fù)雜性以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的經(jīng)驗(yàn)缺乏，對(duì)外投資帶給我國(guó)企業(yè)眾多利益的同時(shí)也帶給我國(guó)企業(yè)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。因此，研究企業(yè)對(duì)外投資問題，尤其是研究企業(yè)如何在獲得利益的同時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，是一項(xiàng)重大，且有深刻意義的建設(shè)性工作。

2 我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的主要風(fēng)險(xiǎn)

伴隨著世界一體化的趨勢(shì)，我國(guó)企業(yè)邁出國(guó)門的腳步不斷的加快。但是由于世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展瞬息萬變，投資環(huán)境變得越來越復(fù)雜，對(duì)外投資的不確定性相繼增多。由于國(guó)際的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理具有復(fù)雜性，企業(yè)對(duì)外投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)也是多種多樣的。本文根據(jù)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式，將風(fēng)險(xiǎn)分為政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、文化風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。

2.1 政治風(fēng)險(xiǎn)

政治風(fēng)險(xiǎn)主要包括東道國(guó)的政局動(dòng)蕩、政策法規(guī)和政府干預(yù)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。政治風(fēng)險(xiǎn)是所有風(fēng)險(xiǎn)中危險(xiǎn)性最高的風(fēng)險(xiǎn)。東道國(guó)的政局動(dòng)蕩主要包括該國(guó)的戰(zhàn)爭(zhēng)或者是內(nèi)亂風(fēng)險(xiǎn)。一旦東道國(guó)的政局動(dòng)蕩，將會(huì)影響到社會(huì)的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。對(duì)外投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)一定會(huì)受到巨大的干擾，甚至面臨破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。東道國(guó)政策法規(guī)帶來的風(fēng)險(xiǎn)主要包括出臺(tái)貿(mào)易保護(hù)政策和相關(guān)法律條文的缺失。前者可能會(huì)改變?cè)搰?guó)的行業(yè)準(zhǔn)入、開放程度，允許投資的區(qū)域，給投資企業(yè)造成發(fā)展受限的困擾；后者可能會(huì)因?yàn)槿狈γ鞔_的法律制定而使企業(yè)無法按照法定的途徑正常經(jīng)營(yíng)?？梢钥闯稣物L(fēng)險(xiǎn)很難預(yù)測(cè)，一旦發(fā)生，將會(huì)給投資企業(yè)造成無法挽回的損失。

2.2 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)濟(jì)狀況的變動(dòng)而給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。主要是由宏觀經(jīng)濟(jì)、價(jià)格、匯率、稅收的變動(dòng)而引起的風(fēng)險(xiǎn)。每個(gè)國(guó)家都有自身的經(jīng)濟(jì)周期，東道國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的變化會(huì)給投資企業(yè)帶來很大的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，這就會(huì)造成宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)是由于結(jié)算貨幣的不同而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在許多國(guó)家都使用浮動(dòng)匯率制，由于世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的波動(dòng)與不穩(wěn)定性，匯率時(shí)常處于變動(dòng)之中，這樣就會(huì)給投資企業(yè)的外匯資產(chǎn)和負(fù)債帶來很大的風(fēng)險(xiǎn)。稅收風(fēng)險(xiǎn)主要是指投資企業(yè)可能會(huì)面臨被重復(fù)征稅或者是因?yàn)椴磺宄|道國(guó)的稅法而造成的風(fēng)險(xiǎn)，隨著跨國(guó)企業(yè)的增多，各國(guó)都會(huì)重視對(duì)跨境稅源的監(jiān)管。

2.3 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括投資風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)投資的預(yù)期收益率的不確定性，跨國(guó)投資中涉及到社會(huì)文化、政策法規(guī)等內(nèi)容，由于信息不對(duì)稱的存在，投資者未能了解這些內(nèi)容，就會(huì)增加經(jīng)營(yíng)管理決策的難度。融資風(fēng)險(xiǎn)是指投資企業(yè)籌集并購資金的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)外投資企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上普遍存在融資困難的問題。表現(xiàn)為融資渠道狹窄，融資條件苛刻，融資成本高的現(xiàn)象。

2.4 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可分為兩類，一類是指由于外部經(jīng)營(yíng)條件的變化而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，另一類是投資者自身對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的把握不足而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。主要包括市場(chǎng)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)一方面是指產(chǎn)品的設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指投資企業(yè)提供的產(chǎn)品過時(shí)或者超前，不適應(yīng)東道國(guó)消費(fèi)者的需要，產(chǎn)品的特色與顧客的要求不符；另一方面是指產(chǎn)品入市時(shí)機(jī)不對(duì)。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致產(chǎn)品銷路不好，產(chǎn)品市場(chǎng)潛力小。營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)主要指投資企業(yè)營(yíng)銷手段的選擇錯(cuò)誤，不符合東道國(guó)消費(fèi)者的接受習(xí)慣，沒有達(dá)到預(yù)計(jì)的營(yíng)銷效果。

2.5 文化風(fēng)險(xiǎn)

由于不同國(guó)家的社會(huì)習(xí)俗、風(fēng)土人情的不同，東道國(guó)的消費(fèi)者與本國(guó)的消費(fèi)者在購買能力、購買偏好等方面存在顯著的差異。社會(huì)文化風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面，語言的差異，社會(huì)風(fēng)俗習(xí)慣的差異和宗教信仰的差異。語言的差異會(huì)造成投資企業(yè)與東道國(guó)之間產(chǎn)生溝通障礙，收集的資料可能不完善；社會(huì)風(fēng)俗習(xí)慣的差異會(huì)引起價(jià)值觀和消費(fèi)偏好的差異。對(duì)外投資企業(yè)如果不了解東道國(guó)的社會(huì)文化，就有可能與被合并企業(yè)形成矛盾，甚至造成社會(huì)性的沖突；宗教信仰方面，不同的宗教信仰往往會(huì)產(chǎn)生沖突，形成投資的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)外投資雖然會(huì)促進(jìn)不同國(guó)家之間文化的交流，促進(jìn)資本的流動(dòng)，但是也會(huì)有文化的碰撞和磨合。

2.6 管理風(fēng)險(xiǎn)

管理風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在對(duì)外投資中，由于企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)管理、人力資源等管理方面的不足而造成的風(fēng)險(xiǎn)。由于文化的差異容易帶來的管理上的問題，例如對(duì)企業(yè)中來源于東道國(guó)的員工的管理，因此在對(duì)外投資中，一定要注重企業(yè)的人力資源，企業(yè)要配備具有過硬風(fēng)險(xiǎn)管理技能和多文化的復(fù)合型人才，從而減少境外投資的管理風(fēng)險(xiǎn)。

3 我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的防范措施

3.1 政治風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

3.1.1 建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制

在投資之前，要對(duì)東道國(guó)的環(huán)境進(jìn)行分析，盡可能的搜集全面的信息，對(duì)該國(guó)發(fā)生政治風(fēng)險(xiǎn)的可能性進(jìn)行評(píng)估，同時(shí)分析企業(yè)自身的適應(yīng)能力。在社會(huì)環(huán)境比較穩(wěn)定的國(guó)家可以采取直接投資的形式，而對(duì)于政局動(dòng)蕩，法律不健全的國(guó)家可以采取間接的投資形式。為了防范政治風(fēng)險(xiǎn)，也可提前制定相應(yīng)的應(yīng)急方案，將風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

3.1.2 采取有效的投資策略

投資分散化，對(duì)外投資企業(yè)可以在不同的國(guó)家進(jìn)行投資，分散由于政治變動(dòng)而給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)；適時(shí)調(diào)整投資方式，在東道國(guó)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)增大時(shí)，應(yīng)盡快轉(zhuǎn)移企業(yè)的資產(chǎn)，回避風(fēng)險(xiǎn)；完善投資保護(hù)機(jī)制，在投資前簽訂區(qū)域投資保護(hù)協(xié)定，從而保障跨國(guó)企業(yè)的投資安全。

3.2 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

3.2.1 采取貨幣保值措施

為了避免匯率的變動(dòng)而造成風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)外投資企業(yè)可以在合同中訂立保值條款，從而防范匯率的變動(dòng)。

3.2.2 企業(yè)內(nèi)部建立稅收問題的信息交流機(jī)制

對(duì)外投資企業(yè)應(yīng)重視學(xué)習(xí)稅收協(xié)定，確保企業(yè)能夠享受到稅收協(xié)定的優(yōu)惠待遇。建立信息交流機(jī)制，可以促進(jìn)企業(yè)員工學(xué)習(xí)稅收方面的知識(shí)，知曉東道國(guó)的稅法政策。與企業(yè)交易有關(guān)的稅收問題通過這一機(jī)制，也可以得到充分的討論。從而更好的幫助企業(yè)解決涉稅爭(zhēng)議，維護(hù)合法權(quán)益。

3.3 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

3.3.1 建立科學(xué)的決策體系

做好前期的準(zhǔn)備工作，充分了解東道國(guó)的社會(huì)文化和政策法規(guī)等內(nèi)容，確保投資決策的正確性。

3.3.2 選擇合適的融資策略

對(duì)外投資企業(yè)應(yīng)該合理確定并購目標(biāo)的價(jià)值，降低信息不對(duì)稱的程度，減少并購的盲目性。在融資方式上，不要單一的選擇內(nèi)部融資，而應(yīng)該運(yùn)用國(guó)際化的金融創(chuàng)新工具，積極進(jìn)行國(guó)際融資，擴(kuò)大融資渠道，增加融資的來源。

3.4 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

3.4.1 提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力

對(duì)外投資企業(yè)應(yīng)注重自己企業(yè)的核心優(yōu)勢(shì)，不要盲目擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模。在自由現(xiàn)金流過多的企業(yè)中，管理層往往傾向于擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模而導(dǎo)致非效率投資的現(xiàn)象。盲目的并購和多元化，很容易導(dǎo)致現(xiàn)金流短缺而經(jīng)營(yíng)失敗。因此對(duì)外投資企業(yè)應(yīng)注重發(fā)展自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，將競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與技術(shù)創(chuàng)新有機(jī)的結(jié)合，提高企業(yè)的業(yè)績(jī)。

3.4.2 做出科學(xué)的戰(zhàn)略決策

對(duì)外投資企業(yè)要想在境外立足，必須制定科學(xué)的決策和計(jì)劃。企業(yè)應(yīng)該進(jìn)行可行性研究，通過對(duì)東道國(guó)市場(chǎng)的了解來決定企業(yè)的產(chǎn)品策略和營(yíng)銷策略。投資企業(yè)應(yīng)確定好自己的目標(biāo)群體，調(diào)查企業(yè)的產(chǎn)品在東道國(guó)是否有市場(chǎng)、有潛在顧客。并且要進(jìn)行詳細(xì)的市場(chǎng)調(diào)研，從而確定切實(shí)可行的營(yíng)銷方案。做好充足的準(zhǔn)備，才可以真正的防患于未然。

3.5 文化風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

3.5.1 重視跨文化培訓(xùn)

對(duì)外投資企業(yè)要重視對(duì)東道國(guó)語言、文化等方面的學(xué)習(xí)，了解當(dāng)?shù)厝嗣竦奈幕L(fēng)俗和消費(fèi)習(xí)慣。找到不同文化的契合點(diǎn)，平衡兩者之間的關(guān)系?？缥幕嘤?xùn)可以推動(dòng)文化的融合，改善文化環(huán)境，穩(wěn)定組織內(nèi)員工之間的關(guān)系，使員工充分細(xì)致的了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理方式，減少溝通風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的綜合能力。

3.5.2 開展文化公共關(guān)系

通過這一方式，可以縮短投資企業(yè)與東道國(guó)消費(fèi)者的心理差距。促進(jìn)雙方關(guān)系的融洽，加深感情?？梢詷淞?duì)外投資企業(yè)的市場(chǎng)形象，幫助企業(yè)消除多元化沖突而帶來的矛盾。

3.6 管理風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

3.6.1 完善公司的治理結(jié)構(gòu)

加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部管理，加強(qiáng)董事會(huì)的控制權(quán)，避免出現(xiàn)“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象。完善企業(yè)的內(nèi)部審計(jì)機(jī)制，從而加強(qiáng)對(duì)組織機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，降低委托代理成本，防止經(jīng)理人的“尋租”行為。

3.6.2 完善人力資源制度

要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的人力資源組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整，使之適應(yīng)東道國(guó)的市場(chǎng)需要。積極引進(jìn)復(fù)合型人才，但一定要注意培養(yǎng)員工的忠誠度，建立切實(shí)有效的激勵(lì)機(jī)制，例如可以同時(shí)使用股權(quán)激勵(lì)與薪酬激勵(lì)。避免員工的短期行為，使員工與企業(yè)可以共同成長(zhǎng)。

4 結(jié)語

在經(jīng)濟(jì)的全球化中，中國(guó)與世界的聯(lián)系越來越緊密，中國(guó)扮演的角色也越來越重要，中國(guó)政府和企業(yè)審時(shí)度勢(shì)，“走出去”的企業(yè)隨之增多，但是對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)也與日俱增，引起了各行各業(yè)人士的關(guān)注。通過本文的分析，得出中國(guó)對(duì)外投資企業(yè)面臨著政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、文化風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)六大風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)企業(yè)在對(duì)外投資過程中一定要謹(jǐn)慎，有效的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，只要堅(jiān)定目標(biāo)，運(yùn)用科學(xué)的方法，中國(guó)對(duì)外投資的事業(yè)也將會(huì)迎來新的輝煌。

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