基于因子分析的財務(wù)評價研究

陳俊金

摘 要：選擇在深交所上市的四家木材家具企業(yè)進行分析。選擇這些上市公司的年報數(shù)據(jù)進行主成分分析，進而計算出各個企業(yè)的綜合得分，從而對這些企業(yè)的經(jīng)營狀況有進一步的認識。

關(guān)鍵詞：因子分析;財務(wù)評價;木材家具

中圖分類號：F230 ? ? ? ?文獻標志碼：A ? ? ?文章編號：1673-291X（2015）24-0114-02

一、背景

在全球金融危機后，中國的木材行業(yè)交易量萎縮，進口方虧損嚴重，而家具行業(yè)出口下滑，企業(yè)紛紛倒閉。家具市場受物價通漲、金融低迷、樓市搖擺、原材料漲價、勞動力成本增加等諸多因素的制約，木材家具行業(yè)發(fā)展形勢嚴峻。在此嚴峻的形勢下，對我國的家具制造行業(yè)的上市公司進行分析是趨勢所向。

二、文獻回顧

財務(wù)評價是以公司財務(wù)報告中的財務(wù)指標為主要依據(jù)，對公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行某一方面或多方面的評價和分析，以反映公司在運營過程中的財務(wù)狀況及發(fā)展趨勢。

Combola 和 Ketz（1983）考慮了經(jīng)營活動現(xiàn)金流等指標，通過主成分分析法對公司財務(wù)狀況進行了評估。WANG Man 和 LI Qian（2007）基于公司生存和發(fā)展能力，運用因子分析通過財務(wù)指標來評價中國制造業(yè)上市公司的競爭能力。陳建國、譚穎賢選擇61家在兩市上市的房地產(chǎn)企業(yè)為研究樣本，選取12個財務(wù)指標進行主成分分析，結(jié)果分析出了前十位的企業(yè)并認為深圳、廣州和上海的房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展較好。黃新建、李若山選擇了六個層面的20個財務(wù)指標對30家房地產(chǎn)上市公司構(gòu)建了主成分分析模型進行分析。朱順泉、徐國祥選取了20 個公司的15項評價指標的數(shù)據(jù)作為考察對象，對其財務(wù)狀況進行綜合評價。

從現(xiàn)有的研究可以發(fā)現(xiàn)，主成分分析法作為一種評價方法能夠正確而客觀地評價一個公司的財務(wù)狀況，具有可比性、合理性和全面性等優(yōu)點，因而被廣泛使用。但現(xiàn)有的研究未有對家具制造行業(yè)進行分析的，在此基礎(chǔ)上提出了本文的研究。

三、數(shù)據(jù)分析

本文以深交所、上交所五家家具制造的上市公司的主要財務(wù)比率為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)（深交所、上交所家居制造企業(yè)共10家，其中深交所6家，上交所4家，剔除2015年才上市沒有2014年年報的企業(yè)和主要從事網(wǎng)絡(luò)游戲的游族網(wǎng)絡(luò)，有效樣本共5家公司），本文選取了這些上市公司2014年報中的數(shù)據(jù)，以此體現(xiàn)這些上市公司的財務(wù)經(jīng)營狀況。本文選取基本每股收益（X1）、每股凈資產(chǎn)（X2）、凈資產(chǎn)收益率（X3）、流動比率（X4）、速動比率（X5）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（X6）、資產(chǎn)負債率（X7）、凈利潤率（X8）、總資產(chǎn)報酬率（X9）、存貨周轉(zhuǎn)率（X10）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X11）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X12）、凈資產(chǎn)比率（X13）、固定資產(chǎn)比率（X14）14個方面進行評價（見下頁表1）。

運用SPSS軟件對上述資料進行分析，結(jié)果（見下頁表2）。

從表2數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，第一、第二、第三個成分的累計貢獻數(shù)達到95.561%，已經(jīng)滿足條件，所以選取的主成分個數(shù)為3個，各主成分對應(yīng)各變量的載荷系數(shù)（見表3）。因此，其主成分Z1、Z2、Z3的線性組合如下：

四、結(jié)論分析

從計算的結(jié)果可以看到，在深交所上市的四家木材家具企業(yè)中狀況是較好的是索菲亞、浙江永強，而喜臨門、宜華木業(yè)、美克家具財務(wù)表現(xiàn)較差。在股票市場上2014年12月31日的收盤價索菲亞和浙江永強分別為21.4和13.5，到2015年5月股價分別升至34.9和35。喜臨門、宜華木業(yè)、美克家具2014年年底的收盤價分別為14.58、6.02、9.54，到2015年5月股價分別在19.9元、16元、16元附近徘徊，與財務(wù)指標的評價基本一致。

從以上分析可以看到，用主成分分析法實現(xiàn)上市公司財務(wù)狀況的綜合評價，沒有直接對指標采用權(quán)重，所得的權(quán)數(shù)是伴隨數(shù)學(xué)變換自動生成的，具有客觀性，從而減少了主觀性又不失科學(xué)性、合理性;它能消除評價指標間相關(guān)關(guān)系的影響，因而減少了指標選擇的工作量。

參考文獻：

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[3] ?新浪財經(jīng)，http：//finance.sina.com.cn.

[4] ?深圳證券交易所官網(wǎng)，http：//www.szse.cn.