東南網(wǎng)架：兩大主業(yè)齊頭并進(jìn)

天風(fēng)證券預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)

東南網(wǎng)架（002135）：公司鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收43.19億元，同增26.02%。報(bào)告期內(nèi)公司完成了從鋼結(jié)構(gòu)專業(yè)分包商向裝配式集成服務(wù)商及工程總承包商的轉(zhuǎn)變，已承攬總承包工程7項(xiàng)，共簽訂訂單87.94億元，同增18.15%；同時(shí)借助政策層面大力推進(jìn)裝配式鋼結(jié)構(gòu)的契機(jī)，公司鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)或已迎來(lái)快速增長(zhǎng)的契機(jī)?；w業(yè)務(wù)受益下游需求提升，POY、FDY產(chǎn)能利用率分別同增1.69、45.35個(gè)百分點(diǎn)至94.38%、95.64%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.04億元，同增52.36%。

剔除營(yíng)改增的影響后，公司整體毛利率同增0.20個(gè)百分點(diǎn)至10.92%。分項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率方面，受2017年鋼材價(jià)格走高的拖累，鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)毛利率同比下降2.46個(gè)百分點(diǎn)至14.17%。2018年鋼材價(jià)格上漲空間已較為有限，鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)毛利率或?qū)⑵蠓€(wěn)。受益2017年滌綸長(zhǎng)絲的漲價(jià)及公司化纖產(chǎn)品市場(chǎng)認(rèn)可度的不斷提升，化纖業(yè)務(wù)盈利能力快速增長(zhǎng)，毛利率同比增長(zhǎng)4.4個(gè)百分點(diǎn)至6.77%。2018年一季度我國(guó)滌綸長(zhǎng)絲(FDY150D/96F)市場(chǎng)均價(jià)為9394元/噸，較17年均價(jià)上漲5.71%，若全年價(jià)格繼續(xù)維持在高位，公司化纖業(yè)務(wù)利潤(rùn)有望再創(chuàng)新高。

公司化纖業(yè)務(wù)實(shí)行先收款后發(fā)貨的經(jīng)營(yíng)模式，在營(yíng)收中的占比也快速提升，致公司回款情況改善明顯。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從2016年的178天快速縮短至2017年的141天；應(yīng)收賬款同比增長(zhǎng)7.34%，遠(yuǎn)低于公司營(yíng)收增速。公司2017年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為3.79億元，較去年同期增長(zhǎng)856%。

操作策略：公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定，投資者可適當(dāng)關(guān)注。