顧凱 區(qū)塊鏈投資逐步回歸商業(yè)本質(zhì)

寧新燕

啟賦資本是業(yè)內(nèi)較早關(guān)注區(qū)塊鏈的投資機構(gòu)。通過投資布比和巴比特等知名區(qū)塊鏈公司實現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)的資源輻射，啟賦資本不僅儲備了大量的備選項目，也成為為數(shù)不多對區(qū)塊鏈理解較深的機構(gòu)。

近日，啟賦資本合伙人顧凱接受了創(chuàng)業(yè)邦（微信搜索：ichuangyebang）的專訪，就幣圈與鏈圈的關(guān)系、區(qū)塊鏈與互聯(lián)網(wǎng)的價值聯(lián)結(jié)、股權(quán)投資與區(qū)塊鏈投資異同等話題分享了心得。

顧凱認為，區(qū)塊鏈時代的經(jīng)濟模型讓用戶真正掌握了自己數(shù)據(jù)的所有權(quán)，從而使得整個生態(tài)體系內(nèi)的參與者都可以受益，這將會是生產(chǎn)關(guān)系領(lǐng)域的一次革命。但就目前區(qū)塊鏈的技術(shù)成熟度和應(yīng)用落地效果來說，還有很長的路要走。

從投資的基本面上看，經(jīng)歷過2017年下半年的火熱，區(qū)塊鏈領(lǐng)域投資在整體上正逐漸趨于理性，并越來越回歸商業(yè)本質(zhì)。只有那些能真正解決實際問題，能夠落地并形成業(yè)務(wù)閉環(huán)，并且團隊也具備核心競爭力的創(chuàng)業(yè)公司才能得到資本的青睞。

隨著中國國內(nèi)全面禁止ICO，大量“空氣幣”遭遇破發(fā)，僅靠一份白皮書就能融到很多錢的泡沫時代已經(jīng)過去了。

以下內(nèi)容整理自現(xiàn)場訪談實錄，有刪減。

創(chuàng)業(yè)邦：您2016年開始布局區(qū)塊鏈，是什么引發(fā)您了對區(qū)塊鏈的關(guān)注？

顧凱：我們一直關(guān)注對新技術(shù)領(lǐng)域的投資。區(qū)塊鏈技術(shù)出現(xiàn)后，我們認真做了研究，認為它是未來的一個方向，就開始在市場上尋找合適的標(biāo)的。

創(chuàng)業(yè)邦：對比之前的行業(yè)情況，現(xiàn)在的市場有哪些明顯的變化？

顧凱：當(dāng)時大部分人把區(qū)塊鏈作為一種技術(shù)應(yīng)用，并沒有意識到Token（通證）在這個體系里起到的催化劑作用；現(xiàn)在基本達成的共識是，沒有Token的潤滑或激勵作用，可能區(qū)塊鏈的價值就無法得到最好的釋放。打個比方：區(qū)塊鏈就像一個動力系統(tǒng)，通證就是因為這個系統(tǒng)而形成的交通工具。沒有交通工具，動力系統(tǒng)就是一個虛的概念，所以是先有比特幣才有了區(qū)塊鏈這個概念。

創(chuàng)業(yè)邦：當(dāng)時選擇投資布比、巴比特，如今看來都是非常有遠見的投資決策，能聊聊其中的故事嗎？

顧凱：我們一直在找優(yōu)秀的區(qū)塊鏈技術(shù)公司，投到布比和巴比特也是機緣巧合：在一個論壇上，我們的投資經(jīng)理聽到布比創(chuàng)始人蔣海的演講后馬上約他見面，我們幾個合伙人見完迅速形成決策，成為布比Pre-A輪的領(lǐng)投方。在做布比盡調(diào)的時候，我們發(fā)現(xiàn)70%?80%的區(qū)塊鏈資訊都來自巴比特，于是順藤摸瓜，主動找到了巴比特，然后就兩個項目一起投了。

創(chuàng)業(yè)邦：當(dāng)時的投資節(jié)奏跟現(xiàn)在相比有何不同？評判一個項目的標(biāo)準(zhǔn)有沒有不一樣？

顧凱：基金的投資節(jié)奏一直都非常平穩(wěn)，每年四五十個項目，沒有太大的變化。但是在區(qū)塊鏈火熱的時候，我們也感受到了這個圈子的行動力。在那撥概念紅利里，我們還是在以價值投資的理念來看待，因此覺得很多項目的Token被炒那么高是完全不正常的。

等到年后回來，市場冷下來之后，我們發(fā)現(xiàn)，區(qū)塊鏈的投資也回歸到商業(yè)的本質(zhì)投資，還是要真正解決了實際問題，能夠落地，形成業(yè)務(wù)閉環(huán)的創(chuàng)業(yè)公司，同時其團隊要有自己的核心競爭力。僅靠一份白皮書就能融到很多錢的時代過去了。

創(chuàng)業(yè)邦：股權(quán)投資的方法適用于區(qū)塊鏈項目的投資嗎？

顧凱：其實很多邏輯是相通的，我們主要還是看未來大的方向，以及創(chuàng)業(yè)團隊、技術(shù)、商業(yè)模式等，在這方面“古典投資人”還是有一定優(yōu)勢的，畢竟我們沉淀了這么多年的資源和經(jīng)驗，而且我們有專業(yè)的團隊、系統(tǒng)的打法，跟一般的機構(gòu)突然進來看的東西還是不一樣的。

創(chuàng)業(yè)邦：您對陳偉星“有時候甚至不看白皮書，跟人聊完就直接投了”的投資方式有何看法？

顧凱：這也是一種方式。我們跟陳偉星合投了巴比特，我覺得這種方式在產(chǎn)業(yè)爆發(fā)期有它的道理，這是為了抓住行業(yè)早期的紅利。但我們作為一家專業(yè)的機構(gòu)，是不能這么做的。而且陳偉星是通證投資，ICO后馬上就有流動性；我們以股權(quán)投資的方式進去后還要陪伴企業(yè)成長，幫助它做大，所以相對更慎重。

創(chuàng)業(yè)邦：有觀點認為區(qū)塊鏈項目現(xiàn)在談應(yīng)用還早，產(chǎn)業(yè)還在基礎(chǔ)建設(shè)期。

顧凱：基礎(chǔ)設(shè)施是一塊，但應(yīng)用我們也在看。基礎(chǔ)設(shè)施最終能跑出來的公鏈?zhǔn)乔缚蓴?shù)的。另外我們投的非區(qū)塊鏈項目本身有自己的客戶、應(yīng)用場景，也會考慮跟區(qū)塊鏈技術(shù)相結(jié)合。當(dāng)年憤怒的小鳥讓大家一下子知道了觸屏手機怎么玩，現(xiàn)階段可能區(qū)塊鏈缺乏的就是一個爆款產(chǎn)品。我們相信，未來區(qū)塊鏈的內(nèi)涵和外延會不斷地被挖掘、被拓展。

創(chuàng)業(yè)邦：您覺得一個真正的區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用場景應(yīng)該包括哪幾個條件？

顧凱：區(qū)塊鏈技術(shù)作為承載價值互聯(lián)的基石，主要就是為了解決開放環(huán)境中的信任問題。因此，凡是有多方參與且建立信任的成本過高的領(lǐng)域，都非常適合區(qū)塊鏈技術(shù)落地。同時，還要在當(dāng)前環(huán)境中進一步思考去中心化的目的為何，為什么在這些場景下中心化的思路行不通。

目前來看，線下資產(chǎn)登記上鏈的數(shù)據(jù)的真實性其實并不能通過區(qū)塊鏈技術(shù)解決，還需要用傳統(tǒng)的技術(shù)手段來確保這一過程不會作弊，否則，一開始登記的就是虛假的信息，那就沒有意義了。相較而言，金融、跨境支付、保險、游戲等領(lǐng)域則非常適合利用區(qū)塊鏈的思維方式進行改造。

我們相信，未來隨著技術(shù)的進步，越來越多的業(yè)務(wù)場景都可以被區(qū)塊鏈改造。但是不管技術(shù)的發(fā)展到了何種地步，最終還是要看創(chuàng)業(yè)項目是否真正能為用戶創(chuàng)造價值。只有真正提升行業(yè)價值的項目才有可能借助區(qū)塊鏈技術(shù)獲得倍增效應(yīng)。

創(chuàng)業(yè)邦：您曾說用投資“+互聯(lián)網(wǎng)”的思路投資區(qū)塊鏈，您如何看待互聯(lián)網(wǎng)和區(qū)塊鏈的關(guān)系？行業(yè)內(nèi)有觀點認為區(qū)塊鏈的價值百倍于互聯(lián)網(wǎng)，因為互聯(lián)網(wǎng)提升的是信息流通的效率，而區(qū)塊鏈變革和傳遞的是價值層面，對此您怎么看？

顧凱：本質(zhì)上來說，區(qū)塊鏈?zhǔn)腔诨ヂ?lián)網(wǎng)之上的一次升級和迭代?；ヂ?lián)網(wǎng)的最大作用是實現(xiàn)了信息的傳遞，而區(qū)塊鏈則是疊加在互聯(lián)網(wǎng)之上，實現(xiàn)了價值的傳遞。因此，如果某些場景在結(jié)合區(qū)塊鏈的技術(shù)特性后能夠大幅降低獲取信任的成本，提升價值傳遞的效率，就非常適合“+區(qū)塊鏈”。

其實互聯(lián)網(wǎng)和區(qū)塊鏈的變革意義都是非常大的，而且很多行業(yè)在“+互聯(lián)網(wǎng)”還沒有落地的情況下就直接去“+區(qū)塊鏈”也是不現(xiàn)實的。區(qū)塊鏈技術(shù)未來的想象空間是非常大的，特別是區(qū)塊鏈引發(fā)的通證經(jīng)濟使得整個游戲規(guī)則發(fā)生了巨大的改變。用戶本身作為數(shù)據(jù)和信息的提供者在互聯(lián)網(wǎng)時代并沒有獲得很好的激勵，而區(qū)塊鏈時代的經(jīng)濟模型使得用戶真正掌握了自己數(shù)據(jù)的所有權(quán)，從而使得整個生態(tài)體系內(nèi)的參與者都可以受益，這將會是生產(chǎn)關(guān)系領(lǐng)域的一次革命。但就目前區(qū)塊鏈的技術(shù)成熟度和應(yīng)用落地來說，還有很長的路要走。

創(chuàng)業(yè)邦：有人說互聯(lián)網(wǎng)思維越重越看不懂區(qū)塊鏈的商業(yè)邏輯，您如何看待這種說法？

顧凱：關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)與區(qū)塊鏈的關(guān)系，其實巴比特的創(chuàng)始人長鋏發(fā)表過很有啟發(fā)意義的看法，他認為區(qū)塊鏈思維和互聯(lián)網(wǎng)思維互成鏡像，兩種思維背后的邏輯也是一以貫之的，根本上還是需要考慮待解決問題的類型。

一般來說，對于獨占性和競爭性的資源，適合用區(qū)塊鏈的技術(shù)來進行資產(chǎn)或權(quán)益的登記、確權(quán)、分割、流通、交易等，因為區(qū)塊鏈構(gòu)建了一個很好的可信環(huán)境；反之，如果是可復(fù)制、非競爭性的資源，則非常適合用互聯(lián)網(wǎng)的方式進行解構(gòu)。

兩種思維方式的本質(zhì)都是為了獲得更多用戶的參與，得到他們最大程度的認可，構(gòu)建更為強大的生態(tài)體系，從而使得整個體系的價值最大化。不管是Google、Facebook，還是比特幣、以太坊，都代表了一種價值認同，只不過之前更多是對于其提供的效用和品牌的認可，現(xiàn)在是基于對區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建的體系的信任。

創(chuàng)業(yè)邦：現(xiàn)在公認以太坊是區(qū)塊鏈2.0，很多創(chuàng)業(yè)者，包括巴比特的長鋏都聲稱要做區(qū)塊鏈3.0，您認為區(qū)塊鏈3.0會是什么樣子？

顧凱：其實不管1.0、2.0還是3.0，都是目前大家基于區(qū)塊鏈發(fā)展階段的設(shè)想。這些設(shè)想一方面取決于區(qū)塊鏈技術(shù)本身的發(fā)展，另一方面取決于區(qū)塊鏈技術(shù)引發(fā)的認知革命，特別是結(jié)合Token引入的激勵機制打開了各種新的可能性。

我們對于總體趨勢的判斷是未來肯定會有越來越多的資產(chǎn)和權(quán)益登記上鏈，特別是現(xiàn)實世界中的真實資產(chǎn)。短期來看，很多現(xiàn)實資產(chǎn)的登記上鏈過程涉及到很多線上和線下橋接的環(huán)節(jié)，這是目前區(qū)塊鏈無法解決的問題，還需要慎重選擇業(yè)務(wù)場景和區(qū)塊鏈技術(shù)的結(jié)合；長期來看，確保各類資產(chǎn)和權(quán)益的發(fā)行和流轉(zhuǎn)處于合規(guī)、可控、可持續(xù)的良性循環(huán)，將成為區(qū)塊鏈能夠真正深度服務(wù)于社會的重要標(biāo)志。