現(xiàn)金流量表分析目標及分析指標探討

◎崔敏

本文選擇現(xiàn)金流量表分析目標及分析指標作為研究對象，試圖初步建立現(xiàn)金流量表分析基本框架。本文主要運用理論研究與問卷調(diào)查相結(jié)合的方法進行研究。首先，從現(xiàn)金流量表的作用及功能出發(fā)，、理論上探討建立現(xiàn)金流量表分析目標體系以及指標評價體系，然后進行問卷調(diào)查，采用專家評價法對理論上建立的分析指標體系進行驗證和校正。

幾年來，我國學(xué)者對現(xiàn)金流量表分析作了大量的研究，但到目前為止，還沒有形成一個大家所接受的基本分析體系，已提出的現(xiàn)金流量表分析方法仍然存在許多缺陷，主要表現(xiàn)在現(xiàn)金流量表分析的分析目標不明確，分析指標設(shè)計不合理兩個方面。本文采用理論分析和評價相結(jié)合的方法，研究現(xiàn)金流量表分析目標及分析指標，建立了以獲現(xiàn)能力、償債能力、盈利質(zhì)量、財務(wù)彈性為分析目標的現(xiàn)金流量表分析指標體系，以實現(xiàn)資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表三大主表分析的有機結(jié)合。

一、現(xiàn)金流量表分析目標的探討

從國際會計準則及我國會計準則對現(xiàn)金流量表編制目的的說明來看，現(xiàn)金流量表分析評價的首要目標應(yīng)該是獲現(xiàn)能力評價。根據(jù)一般評價方法，獲現(xiàn)能力評價可以將現(xiàn)金流量表反映的現(xiàn)金流量與投入資源或相關(guān)業(yè)務(wù)相比較，比如說，反映資產(chǎn)獲現(xiàn)能力可將企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)平均余額相比較。在傳統(tǒng)資產(chǎn)負債表與損益表的分析中，我們將銷售收入與投入資源或業(yè)務(wù)相比較，獲得反映企業(yè)營運能力的指標。將營運能力評價指標與獲現(xiàn)能力評價指標相比較，相同之處是這些指標都反映企業(yè)利用資源獲取經(jīng)營成果的能力，不過，營運能力指標反映的是權(quán)責發(fā)生制下的經(jīng)營成果，而獲現(xiàn)能力反映的是收付實現(xiàn)制下的經(jīng)營成果。從這個角度出發(fā)，我們可把獲現(xiàn)能力評價視為營運能力評價的補充。

獲現(xiàn)能力分析的另一類特殊形式是利潤的獲現(xiàn)能力，即利潤為企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金凈流量的能力。一般分析的方法是將現(xiàn)金凈流量與利潤額相比較。從分析方法來看，我們也可將這類分析視為現(xiàn)金凈流量對利潤的保障程度，即企業(yè)產(chǎn)生賬面利潤時，是否有實實在在的現(xiàn)金流入。由于這類分析對報表使用者來說有特殊的作用，我們把這類分析另稱為盈利質(zhì)量分析。可以看出，盈利質(zhì)量分析是對傳統(tǒng)資產(chǎn)負債表、損益表盈利能力分析的補充。

企業(yè)獲取現(xiàn)金的目的是為了滿足支付的需要。因此，現(xiàn)金流量表分析的另一個目標是支付能力分析。企業(yè)支付現(xiàn)金主要用于償還債務(wù)，支付股利，應(yīng)付一些偶發(fā)性支出和投資機會的需要，以及某些資本支出的需要。從現(xiàn)金支付的用途來看，支付能力分析又可細分為：（1）償債能力分析，分析企業(yè)能否籌集資金償還債務(wù)。（2）財務(wù)彈性分析，分析企業(yè)能否靈活籌集資金應(yīng)付偶發(fā)性支出，股利支出，以及捕捉投資機會。（3）發(fā)展能力分析，分析企業(yè)能否籌集現(xiàn)金滿足企業(yè)發(fā)展的資本支出需要?；诂F(xiàn)金流量表的償債能力分析著重點是分析企業(yè)現(xiàn)金能否滿足償還債務(wù)的需要，比基于分析資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)對債務(wù)的保障程度的傳統(tǒng)償債能力分析更能直接反映企業(yè)的償債能力。因此，我們可將現(xiàn)金流量表的償債能力分析視為資產(chǎn)負債表、損益表償債能力分析的補充。

企業(yè)現(xiàn)金流量表分析主要是分析現(xiàn)金的來源及運用，從企業(yè)現(xiàn)金流量的來源和運用角度出發(fā)，我們可以構(gòu)建由獲現(xiàn)能力分析、盈利質(zhì)量分析、償債能力分析、財務(wù)彈性分析、成長能力分析組成的現(xiàn)金流量表分析目標體系。對于有些學(xué)者提出的其他分析目標，通過分析都可歸納到上述5大類分析目標中去。

傳統(tǒng)的資產(chǎn)負債表、損益表分析基本目標包括營運能力分析、償債能力分析、盈利能力分析，結(jié)合現(xiàn)金流量表分析目標體系，我們可構(gòu)建三大主表的營運（獲現(xiàn)）能力分析；償債能力分析；盈利能力（盈利質(zhì)量）分析和財務(wù)彈性分析及成長能力分析的目標體系。

二、現(xiàn)金流量表分析指標研究

本文對現(xiàn)金流量表分析指標的建立采用如下的方法及步驟：第一步，從已發(fā)表的現(xiàn)金流量表分析研究文獻中檢索出52個現(xiàn)金流量表分析指標，對這52個分析指標進行分析、研究，再從中選出31個理論上比較合理，實踐上比較可行的分析指標。第二步，對已篩選出的31個指標進行重要性排序問卷調(diào)查。問卷調(diào)查的目的是試圖根據(jù)專家評價法建立更簡練、有效的現(xiàn)金流量表分析指標。

1.獲現(xiàn)能力分析指標，包括銷售現(xiàn)金比率、總資產(chǎn)現(xiàn)金流量率、資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率、資本金現(xiàn)金流量比率、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、折舊攤銷影響系數(shù)、現(xiàn)金凈流量增長率、現(xiàn)金流人流出比率。

2.償債能力分析指標，包括現(xiàn)金比率（也叫即付比率）、現(xiàn)金流量比率、流動資產(chǎn)現(xiàn)金比率、全部債務(wù)現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)。

3.盈利質(zhì)量分析指標，包括凈利潤經(jīng)營現(xiàn)金比率、營業(yè)利潤實現(xiàn)比率、銷售收現(xiàn)比率、營運指數(shù)、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比率、現(xiàn)金流量偏離標準比率。

4.發(fā)展能力分析指標，包括再投資現(xiàn)金比率、投資適當比率、現(xiàn)金投資成長率、經(jīng)營或投資活動現(xiàn)金流量凈增長率、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)比率及經(jīng)營、融資與投資比率。

5.財務(wù)彈性分析指標，包括現(xiàn)金滿足投資比率，購貨付現(xiàn)比率、現(xiàn)金股利支付率、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)、外部融資比率、自由現(xiàn)金流量增長率。

各指標實際應(yīng)用程度按得票率多少從大到小排序為：銷售現(xiàn)金比率、銷售收現(xiàn)比率、現(xiàn)金流量比率、即付（現(xiàn)金）比率、現(xiàn)金流出流入比率、現(xiàn)金流人結(jié)構(gòu)比率、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)、總資產(chǎn)現(xiàn)金流量率、凈利潤經(jīng)營現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)比率、營運指數(shù)、營業(yè)利潤實現(xiàn)比率、現(xiàn)金滿足投資比率、折舊攤銷影響系數(shù)、全部債務(wù)現(xiàn)金流量比率、投資適當比率、購貨付現(xiàn)金比率、現(xiàn)金凈流量增長率、流動資產(chǎn)現(xiàn)金比率、自由現(xiàn)金流量增長率、現(xiàn)金投資成長率、現(xiàn)金股利支付率、經(jīng)營或投資活動現(xiàn)金凈流量增長率、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)。本項問卷調(diào)查統(tǒng)計顯示：①大部分被調(diào)查對象使用過現(xiàn)金流量表分析指標，這說明被調(diào)查者具有現(xiàn)金流量表分析方面的專門知識，調(diào)查結(jié)論是有效的。②被調(diào)查對象沒有提出新的分析指標，這說明我們在問卷調(diào)查中提出的31個指標是比較全面的。

三、結(jié)論

1.根據(jù)現(xiàn)金流量表的編制目的及提供的信息特征，現(xiàn)金流量表分析的主要目標有：獲現(xiàn)能力分析、償債能力分析、收益質(zhì)量分析、財務(wù)彈性（發(fā)展能力）分析這四方面的分析構(gòu)成現(xiàn)金流量表分析的一級目標體系。

2.獲現(xiàn)能力分析主要反映企業(yè)資產(chǎn)、投資人投入資金、以及各項業(yè)務(wù)的獲現(xiàn)能力，主要指標有：銷售現(xiàn)金比率、總資產(chǎn)現(xiàn)金流量率、每股經(jīng)營現(xiàn)金流量（資本金現(xiàn)金流量比率）。獲現(xiàn)能力分析是對資產(chǎn)負債表，損益表營運能力分析的補充。償債能力分析主要反映企業(yè)償還債務(wù)的能力，特別是償還短期債務(wù)與利息的能力，現(xiàn)金流量表的償債能力分析是對使用流動比率、速動比率等指標進行償債能力分析存在不足的補充，主要的分析指標有：即付比率、現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)。盈利質(zhì)量分析是對資產(chǎn)負債表，損益表的盈利能力分析的補充，主要指標有：凈利潤經(jīng)營現(xiàn)金比率和營運指標。財務(wù)彈性（發(fā)展能力）分析主要分析企業(yè)的支付能力（債務(wù)支付能力除外），主要分析指標有：現(xiàn)金股利支付率和再投資現(xiàn)金比率。

3.采用理論分析和專家評價相結(jié)合的方法，研究現(xiàn)金流量表分析目標及分析指標，建立了以獲現(xiàn)能力、償債能力、盈利質(zhì)量、財務(wù)彈性為分析目標的現(xiàn)金流量表分析指標體系，以實現(xiàn)資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表三大主表分析的有機結(jié)合。