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    商業(yè)銀行資本緩沖周期性特征的差異性分析

    2018-04-12 01:49:13康旺霖劉鵬飛
    財(cái)經(jīng)論叢 2018年4期
    關(guān)鍵詞:行期周期性商業(yè)銀行

    康旺霖 ,趙 昕 , 劉鵬飛

    (1.山東科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院,山東 青島 266590;2.中國(guó)海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院,山東 青島 266100; 3.中國(guó)工商銀行青島分行,山東 青島 266100)

    一、引 言

    國(guó)際金融危機(jī)對(duì)商業(yè)銀行的巨大沖擊引發(fā)了國(guó)際社會(huì)對(duì)商業(yè)銀行順周期性問(wèn)題的廣泛討論,國(guó)際社會(huì)普遍認(rèn)為巴塞爾協(xié)議潛在的順周期特征加劇了經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。2009年4月,倫敦G20峰會(huì)對(duì)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)提出緩解商業(yè)銀行順周期性問(wèn)題的倡議;次年12月,巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)頒發(fā)《各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局實(shí)施資本緩沖逆周期監(jiān)管指引》,要求各國(guó)監(jiān)管部門據(jù)實(shí)督促商業(yè)銀行計(jì)提逆周期資本緩沖。自國(guó)際金融危機(jī)之后我國(guó)監(jiān)管部門不斷加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行的資本監(jiān)管,2011年5月銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《中國(guó)銀行業(yè)實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)指導(dǎo)意見(jiàn)》標(biāo)志著計(jì)提逆周期資本緩沖的監(jiān)管要求正式發(fā)布,自此商業(yè)銀行持有資本緩沖開(kāi)始成為普遍現(xiàn)象。在國(guó)際社會(huì)要求計(jì)提逆周期資本緩沖和國(guó)內(nèi)不斷加強(qiáng)商業(yè)銀行資本緩沖的雙重背景下,識(shí)別我國(guó)商業(yè)銀行資本緩沖的周期性特征及其差異性,對(duì)完善我國(guó)商業(yè)銀行資本監(jiān)管體系具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。

    所謂資本緩沖指商業(yè)銀行實(shí)際資本充足率與監(jiān)管部門要求的最低資本充足率之間的差值。資本緩沖周期性指商業(yè)銀行持有資本緩沖行為與宏觀經(jīng)濟(jì)周期之間的動(dòng)態(tài)反饋機(jī)制。資本緩沖順周期性特征表現(xiàn)為資本緩沖同宏觀經(jīng)濟(jì)周期的負(fù)向變動(dòng)關(guān)系,即當(dāng)經(jīng)濟(jì)上行時(shí)商業(yè)銀行會(huì)減少持有資本緩沖以追求更高利潤(rùn);反之,當(dāng)資本緩沖同宏觀經(jīng)濟(jì)周期呈正向變動(dòng)關(guān)系時(shí)即為資本緩沖逆周期性特征,表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)上行時(shí)增加資本緩沖持有量以防止信貸過(guò)度擴(kuò)張[1]。伴隨著國(guó)際社會(huì)對(duì)巴塞爾協(xié)議潛在順周期性特征的反思,商業(yè)銀行資本緩沖周期性問(wèn)題逐漸成為學(xué)術(shù)界的關(guān)注焦點(diǎn)。國(guó)外學(xué)者從商業(yè)銀行持有資本緩沖動(dòng)因和資本緩沖周期性特征兩方面進(jìn)行了廣泛研究。減少融資成本[2][3]及應(yīng)對(duì)資本監(jiān)管約束[4][5][6]是商業(yè)銀行持有資本緩沖的兩大動(dòng)因,如Meh等(2010)認(rèn)為銀行經(jīng)營(yíng)的高杠桿性和信息不對(duì)稱的存在會(huì)弱化存款人對(duì)銀行的信任程度,商業(yè)銀行持有資本緩沖一定程度上能緩解存款人顧慮進(jìn)而以更低的成本吸收更多的存款;Gropp等(2010)發(fā)現(xiàn)銀行持有充足的資本緩沖能夠確保其在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)也能達(dá)到監(jiān)管當(dāng)局的要求。另外,國(guó)外多數(shù)學(xué)者的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行資本緩沖與宏觀經(jīng)濟(jì)周期具有負(fù)向關(guān)系,即資本緩沖具有順周期性特征[7][8],少數(shù)學(xué)者發(fā)現(xiàn)資本緩沖具有逆周期性[9],如Grosse等(2014) 和Stolz等(2011)分別研究發(fā)現(xiàn)德國(guó)商業(yè)銀行具有順周期性和逆周期性特征。國(guó)內(nèi)學(xué)者也就商業(yè)銀行資本緩沖周期性特征檢驗(yàn)進(jìn)行廣泛研究,普遍認(rèn)為我國(guó)商業(yè)銀行資本緩沖整體具有逆周期性特征[10][11][12][13][14][15],但國(guó)內(nèi)多數(shù)學(xué)者在構(gòu)建資本緩沖周期性檢驗(yàn)?zāi)P蜁r(shí)并沒(méi)有充分提取影響計(jì)提資本緩沖的成本因素。

    國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)商業(yè)銀行資本緩沖的周期性研究,為本文開(kāi)展相關(guān)研究提供了大量參考,但仍存在以下不足:一是現(xiàn)有研究多集中于資本緩沖周期性特征的整體檢驗(yàn),關(guān)于其周期性特征的差異性分析相對(duì)較少,缺乏對(duì)商業(yè)銀行資本緩沖在不同經(jīng)濟(jì)階段和不同類型銀行間的差異性檢驗(yàn);二是現(xiàn)有研究在對(duì)商業(yè)銀行資本緩沖周期性進(jìn)行檢驗(yàn)時(shí),缺乏對(duì)計(jì)提資本緩沖成本因素的系統(tǒng)考慮。

    鑒于此,本文在資本成本視角下構(gòu)建資本緩沖檢驗(yàn)?zāi)P停瑥目v向和橫向兩個(gè)層面分別檢驗(yàn)我國(guó)商業(yè)銀行資本緩沖周期性的整體及階段特征,并識(shí)別其在國(guó)有商業(yè)銀行、股份制銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行之間的差異性。

    二、模型構(gòu)建、變量選擇與模型檢驗(yàn)

    (一)模型構(gòu)建

    (1)

    然而商業(yè)銀行在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中很難觀測(cè)其最優(yōu)資本緩沖,商業(yè)銀行想要達(dá)到最優(yōu)資本緩沖目標(biāo)值所面臨的首要問(wèn)題在于厘清最優(yōu)資本緩沖是如何決定的。根據(jù)Ayuso等(2004)[16]和黨宇峰等(2012)[17]的研究,銀行最優(yōu)資本緩沖取決于與銀行自身相關(guān)的特定因素和宏觀經(jīng)濟(jì)周期??紤]銀行持有資本緩沖以抵御風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)和資本成本理論,本文將資本成本因素納入銀行最優(yōu)資本緩沖模型,主要包括:(1)校準(zhǔn)成本,指銀行調(diào)整資本所產(chǎn)生的交易稅、手續(xù)費(fèi)等交易成本;(2)機(jī)會(huì)成本,指銀行為降低風(fēng)險(xiǎn)而持有資本緩沖所引起的投資機(jī)會(huì)的錯(cuò)失;(3)破產(chǎn)成本,主要由因破產(chǎn)造成的清算成本、特許權(quán)價(jià)值損失成本和商譽(yù)損失成本等構(gòu)成,高資本緩沖能降低銀行破產(chǎn)可能性,減少破產(chǎn)成本;(4)籌資成本,可理解為銀行使用資金所帶來(lái)的成本,如吸收存款所支付的利息。鑒于此,將資本緩沖模型優(yōu)化為包含銀行自身特定因素、宏觀經(jīng)濟(jì)周期和資本成本因素的形式:

    bufi,t=λ0+λ1bufi.t-1+λ2cyclet+λZi,t+ηi+εi,t

    (2)

    基于資本成本視角下設(shè)定的資本緩沖模型(式(2))是本文檢驗(yàn)商業(yè)銀行資本緩沖周期性特征的基準(zhǔn)模型,bufi,t和bufi.t-1分別表示銀行i在t時(shí)期的資本緩沖及滯后值,cyclet表示宏觀經(jīng)濟(jì)周期變量,Zi,t為銀行i在t時(shí)期的控制變量,包括銀行自身特定因素和資本成本因素,ηi表示個(gè)體差異效應(yīng),εi,t為白噪聲隨機(jī)變量,另外,λ1=1-λ。

    (二)變量選擇

    資本緩沖周期性檢驗(yàn)?zāi)P?式(2))包含的變量包括被解釋變量、核心解釋變量和控制變量,依據(jù)影響商業(yè)銀行資本緩沖的主要因素,各變量指標(biāo)選擇和具體釋義見(jiàn)表1。

    表1 資本成本模型變量選擇與指標(biāo)釋義

    2004年之前,我國(guó)對(duì)商業(yè)銀行資本監(jiān)管還存在許多不規(guī)范之處,商業(yè)銀行相關(guān)數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重,直到2004年《新巴塞爾資本協(xié)議》實(shí)施及我國(guó)《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》頒布應(yīng)用,我國(guó)商業(yè)銀行的監(jiān)管才逐步走向標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化。鑒于樣本數(shù)據(jù)的可得性和完整性,本文選取28家商業(yè)銀行2004~2014年的非平衡面板數(shù)據(jù)為樣本*樣本包括國(guó)有商業(yè)銀行4家:中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)交通銀行(中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重,剔除樣本);股份制商業(yè)銀行6家:招商銀行、中信銀行、華夏銀行、廣發(fā)銀行、浙商銀行、渤海銀行;城市商業(yè)銀行13家:大連銀行、東莞銀行、青島銀行、溫州銀行、江蘇銀行、貴陽(yáng)銀行、廈門銀行、威海城市商業(yè)銀行、福建海峽銀行、寧夏銀行、柳州銀行、齊商銀行、東營(yíng)銀行;農(nóng)村商業(yè)銀行5家:北京農(nóng)村商業(yè)銀行、廣東順德農(nóng)村商業(yè)銀行、南海農(nóng)村信用合作社、浙江蕭山農(nóng)村合作銀行、寧波鄞州農(nóng)村合作銀行。,選取的樣本涵蓋國(guó)有銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行四大類,資產(chǎn)總量占國(guó)內(nèi)銀行類金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總量的80%以上,具有一定代表性。數(shù)據(jù)來(lái)源于Bankscope數(shù)據(jù)庫(kù)、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)站和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。

    (三)模型檢驗(yàn)

    模型所涉變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表2所示。為避免 “偽回歸”現(xiàn)象的出現(xiàn),本文采用LLC檢驗(yàn)和ADF-Fisher 檢驗(yàn)對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn),并選用Kao檢驗(yàn)和Pedroni檢驗(yàn)進(jìn)行協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)。如表3所示,模型所涉變量均在1%的置信水平下通過(guò)了平穩(wěn)性檢驗(yàn),符合非平衡動(dòng)態(tài)面板模型的數(shù)據(jù)要求。如表4結(jié)果顯示,模型在1%的置信水平下通過(guò)了協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)。據(jù)此,說(shuō)明本文構(gòu)建的資本緩沖周期性檢驗(yàn)?zāi)P头戏瞧胶鈩?dòng)態(tài)面板模型的要求,可以用以實(shí)證檢驗(yàn)。

    表2 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

    注:除size外,其他變量單位均為%。

    表3 平穩(wěn)性檢驗(yàn)

    表4 協(xié)整檢驗(yàn)

    三、商業(yè)銀行資本緩沖周期性特征檢驗(yàn)

    為避免模型參數(shù)估計(jì)的有偏性和非一致性,本文采用GMM估計(jì)法(廣義差分矩估計(jì)法)[18]對(duì)非平衡動(dòng)態(tài)面板模型(式(2))進(jìn)行參數(shù)估計(jì)。為全面系統(tǒng)明晰我國(guó)商業(yè)銀行資本緩沖的周期性特征,本文分別從縱向和橫向兩個(gè)層面檢驗(yàn)分析商業(yè)銀行資本緩沖周期性特征。

    (一)資本緩沖周期性特征的縱向分析

    1.資本緩沖周期性的整體特征

    根據(jù)表5可知,全樣本期間內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)周期的參數(shù)估計(jì)值為0.9749,在1%置信水平下顯著,說(shuō)明宏觀經(jīng)濟(jì)周期與商業(yè)銀行資本緩沖存在正向變動(dòng)關(guān)系,我國(guó)商業(yè)銀行資本緩沖在全樣本期內(nèi)呈現(xiàn)逆周期性特征,商業(yè)銀行能夠在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)增加持有資本緩沖,以保證其在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期有效應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn),基本符合巴塞爾協(xié)議的逆周期資本監(jiān)管要求。

    就其他解釋變量的參數(shù)估計(jì)結(jié)果而言:(1)銀行自身因素控制變量中,資產(chǎn)規(guī)模的參數(shù)估計(jì)值為-0.6535且在1%置信水平下顯著,說(shuō)明資產(chǎn)規(guī)模對(duì)商業(yè)銀行資本緩沖具有顯著負(fù)向影響,資產(chǎn)規(guī)模更大的商業(yè)銀行傾向于持有更少的資本緩沖;信貸需求的參數(shù)估計(jì)值為-2.1563且在1%置信水平下顯著,說(shuō)明商業(yè)銀行在利潤(rùn)最大化驅(qū)使下會(huì)在經(jīng)濟(jì)上行期盡可能擴(kuò)大貸款規(guī)模以滿足信貸需求,持有的資本緩沖相應(yīng)減少。(2)成本因素控制變量中,資本緩沖滯后期的參數(shù)估計(jì)值顯著為正,表明校準(zhǔn)成本對(duì)商業(yè)銀行資本緩沖具有顯著正向影響;凈資產(chǎn)收益率系數(shù)為-0.0135,但未通過(guò)顯著性檢驗(yàn),說(shuō)明銀行持有資本的機(jī)會(huì)成本增加能夠?qū)︺y行資本緩沖具有不顯著的負(fù)向影響;不良貸款率的系數(shù)為負(fù)且通過(guò)了10%置信水平下的顯著性檢驗(yàn),表明破產(chǎn)成本對(duì)銀行持有資本緩沖具有顯著負(fù)向影響,較高的不良貸款率即較高的破產(chǎn)成本會(huì)不斷侵蝕銀行資本,造成資本緩沖的減少;以存款利率表示的銀行籌資成本系數(shù)顯著為正,與預(yù)期相同,說(shuō)明存款人對(duì)銀行的紀(jì)律約束作用明顯,商業(yè)銀行在市場(chǎng)紀(jì)律約束下通過(guò)持有較高資本緩沖以抵御存款風(fēng)險(xiǎn)。

    總體而言,我國(guó)商業(yè)銀行資本緩沖在全樣本期內(nèi)具有顯著逆周期性特征,商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)會(huì)增加持有資本緩沖,以避免信貸過(guò)度擴(kuò)張引起的風(fēng)險(xiǎn)累積;在經(jīng)濟(jì)走低時(shí)會(huì)減少持有資本緩沖,以在監(jiān)管部門降低資本監(jiān)管要求時(shí)可以及時(shí)釋放流動(dòng)性來(lái)提振經(jīng)濟(jì)。就商業(yè)銀行資本緩沖的驅(qū)動(dòng)因素而言,銀行規(guī)模、信貸需求和破產(chǎn)成本對(duì)其具有顯著負(fù)向影響,校準(zhǔn)成本和籌資成本對(duì)其具有顯著正向影響,機(jī)會(huì)成本對(duì)其負(fù)向影響不顯著。

    表5 全樣本期內(nèi)的模型參數(shù)估計(jì)結(jié)果

    注:*、** 和*** 分別表示參數(shù)估計(jì)值在10%、5%和1%置信水平下顯著。下同。

    2.資本緩沖周期性的階段特征

    鑒于商業(yè)銀行資本緩沖周期性特征在不同經(jīng)濟(jì)周期可能存在差異性,同時(shí),考慮到2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)之后,我國(guó)GDP開(kāi)始由10%的平均增速逐步放緩至7.5%左右,雖然我國(guó)經(jīng)濟(jì)在金融危機(jī)期間仍然保持了相對(duì)較高的增長(zhǎng)速度,但經(jīng)濟(jì)下行壓力日益增加,本文以2008年為時(shí)間截點(diǎn),將2008年之前劃定為經(jīng)濟(jì)上行期,之后劃定為經(jīng)濟(jì)下行期,研究我國(guó)商業(yè)銀行資本緩沖周期性的階段特征,其中2004~2008年為經(jīng)濟(jì)上行期,2009~2014年為經(jīng)濟(jì)下行期。

    表6為經(jīng)濟(jì)上行期和經(jīng)濟(jì)下行期的參數(shù)估計(jì)結(jié)果。經(jīng)濟(jì)上行期宏觀經(jīng)濟(jì)周期的參數(shù)估計(jì)結(jié)果為0.6966且通過(guò)了1%置信水平下的顯著性檢驗(yàn),經(jīng)濟(jì)下行期宏觀經(jīng)濟(jì)周期的參數(shù)估計(jì)結(jié)果為1.9516且通過(guò)了5%置信水平下的顯著性檢驗(yàn),所以我國(guó)商業(yè)銀行資本緩沖在經(jīng)濟(jì)上行期和下行期均表現(xiàn)出顯著的逆周期性特征。但就影響程度而言,資本緩沖在經(jīng)濟(jì)上行期的增加幅度約為經(jīng)濟(jì)下行期減少幅度的1/3,說(shuō)明商業(yè)銀行資本緩沖的逆周期性特征在不同經(jīng)濟(jì)周期存在差異性,在經(jīng)濟(jì)下行期表現(xiàn)出更強(qiáng)的逆周期性。其可能原因在于,商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)下行期為應(yīng)對(duì)潛在高信用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被動(dòng)減少資本緩沖,同時(shí)會(huì)主動(dòng)增加貸款損失準(zhǔn)備,從而使得銀行對(duì)資本緩沖的調(diào)整幅度增加;相對(duì)而言,經(jīng)濟(jì)上行期在利潤(rùn)最大化驅(qū)使下商業(yè)銀行并沒(méi)有太強(qiáng)的提高資本緩沖激勵(lì),只會(huì)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)狀況和監(jiān)管要求保持相對(duì)較低的資本緩沖水平。因此,商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)下行期會(huì)表現(xiàn)出更強(qiáng)的逆周期性。

    表6 分階段的模型參數(shù)估計(jì)結(jié)果

    (二)資本緩沖周期性特征的橫向分析

    為探析不同類型的商業(yè)銀行資本緩沖可能存在的周期性特征差異,本文分別對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行的資本緩沖周期性特征進(jìn)行檢驗(yàn)。

    1.國(guó)有商業(yè)銀行的資本緩沖周期性特征

    由表7可知,國(guó)有商業(yè)銀行在全樣本期間內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)周期變量cycle的參數(shù)估計(jì)值為-1.1685,在5%置信水平下顯著,國(guó)有商業(yè)銀行資本緩沖與宏觀經(jīng)濟(jì)周期呈顯著負(fù)向關(guān)系,說(shuō)明在全樣本期內(nèi)國(guó)有商業(yè)銀行資本緩沖呈現(xiàn)顯著順周期性特征。就不同階段而言,經(jīng)濟(jì)上行期其宏觀經(jīng)濟(jì)周期cycle的參數(shù)估計(jì)值在1%置信水平下顯著為正,經(jīng)濟(jì)下行期宏觀經(jīng)濟(jì)周期的參數(shù)估計(jì)值在1%置信水平下顯著為負(fù),說(shuō)明國(guó)有商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)上行期表現(xiàn)出顯著逆周期性特征,而在經(jīng)濟(jì)下行期表現(xiàn)出顯著的順周期性特征。另外,就宏觀經(jīng)濟(jì)周期對(duì)商業(yè)銀行資本緩沖影響程度而言,國(guó)有商業(yè)銀行資本緩沖在不同經(jīng)濟(jì)階段受宏觀經(jīng)濟(jì)周期影響具有非對(duì)稱性,在經(jīng)濟(jì)上行期宏觀經(jīng)濟(jì)周期對(duì)資本緩沖影響更加明顯,即相對(duì)經(jīng)濟(jì)下行期的順周期性特征,國(guó)有商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)上行期表現(xiàn)出更強(qiáng)的逆周期性特征。

    表7 國(guó)有商業(yè)銀行的模型參數(shù)估計(jì)結(jié)果

    注:括號(hào)內(nèi)為各參數(shù)估計(jì)值的t統(tǒng)計(jì)量。下同。

    2.股份制商業(yè)銀行的資本緩沖周期性特征

    由表8可以看出,股份制商業(yè)銀行在全樣本期、經(jīng)濟(jì)上行期和經(jīng)濟(jì)下行期宏觀經(jīng)濟(jì)周期變量cycle的估計(jì)值分別為-0.8684、-1.0365和-2.0551,且分別在1%、5%和1%置信水平下顯著,表明股份制商業(yè)銀行資本緩沖與宏觀經(jīng)濟(jì)間在不同觀察期均呈顯著負(fù)向關(guān)系,股份制商業(yè)銀行資本緩沖在全樣本期、經(jīng)濟(jì)上行期和經(jīng)濟(jì)下行期均表現(xiàn)為顯著順周期性特征。另外,股份制商業(yè)銀行資本緩沖受宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的影響具有非對(duì)稱性,經(jīng)濟(jì)下行期資本緩沖表現(xiàn)出更強(qiáng)的順周期性特征。

    表8 股份制商業(yè)銀行的模型參數(shù)估計(jì)結(jié)果

    3.城市商業(yè)銀行的資本緩沖周期性特征

    由表9可以看出,城市商業(yè)銀行在全樣本期、經(jīng)濟(jì)上行期和經(jīng)濟(jì)下行期的宏觀經(jīng)濟(jì)周期變量cycle估計(jì)值分別為0.7227、-6.7051和1.6047,且均在1%置信水平下顯著,說(shuō)明城市商業(yè)銀行資本緩沖與宏觀經(jīng)濟(jì)在全樣本期和經(jīng)濟(jì)下行期呈正向變動(dòng)關(guān)系,在經(jīng)濟(jì)上行期表現(xiàn)為負(fù)向關(guān)系,即城市商業(yè)銀行資本緩沖在全樣本期和經(jīng)濟(jì)下行期表現(xiàn)為逆周期性特征,而在經(jīng)濟(jì)上行期表現(xiàn)為順周期性特征。同時(shí),城市商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)上行期的資本緩沖順周期性特征比經(jīng)濟(jì)下行期時(shí)的逆周期性特征表現(xiàn)更強(qiáng)。

    表9 城市商業(yè)銀行的模型參數(shù)估計(jì)結(jié)果

    4.農(nóng)村商業(yè)銀行的資本緩沖周期性特征

    由表10可以看出,農(nóng)村商業(yè)銀行在全樣本期和經(jīng)濟(jì)下行期宏觀經(jīng)濟(jì)周期變量cycle的估計(jì)值分別為6.3749和0.7573,且均在1%置信水平下顯著,說(shuō)明農(nóng)村商業(yè)銀行資本緩沖與宏觀經(jīng)濟(jì)在全樣本期和經(jīng)濟(jì)下行期呈正向變動(dòng)關(guān)系,即農(nóng)村商業(yè)銀行資本緩沖在全樣本期和經(jīng)濟(jì)下行期表現(xiàn)為逆周期性特征。另外,農(nóng)村商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)上行期宏觀經(jīng)濟(jì)變量cycle的參數(shù)估計(jì)值為-1.5458,未通過(guò)顯著性檢驗(yàn),說(shuō)明農(nóng)村商業(yè)銀行資本緩沖在經(jīng)濟(jì)上行期的順周期性特征不顯著。

    表10 農(nóng)村商業(yè)銀行的模型參數(shù)估計(jì)結(jié)果

    四、結(jié) 論

    為考察我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)資本緩沖逆周期性監(jiān)管要求的實(shí)際反響,本文基于資本成本模型,選取宏觀經(jīng)濟(jì)周期、自身特定因素和資本成本因素等變量,構(gòu)建了資本成本視角下的商業(yè)銀行資本緩沖模型,并以涵蓋國(guó)有、股份制、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行的全國(guó)28家商業(yè)銀行2004~2014年的非平衡面板數(shù)據(jù)為樣本,從縱向和橫向兩個(gè)層面檢驗(yàn)分析其在不同經(jīng)濟(jì)階段和不同類型間所表現(xiàn)出的周期性特征。研究表明:(1)就整體特征而言,我國(guó)商業(yè)銀行資本緩沖在全樣本期內(nèi)具有顯著逆周期性特征,即商業(yè)銀行整體具有逆周期性特征。(2)就階段特征而言,我國(guó)商業(yè)銀行資本緩沖在經(jīng)濟(jì)上行期和下行期均表現(xiàn)出顯著的逆周期性特征,但資本緩沖在經(jīng)濟(jì)下行期表現(xiàn)出更強(qiáng)的逆周期性。(3)就商業(yè)銀行資本緩沖周期性特征在不同類型間的橫向?qū)Ρ榷?,?guó)有商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)上行期表現(xiàn)出顯著逆周期性特征,而在全樣本期和經(jīng)濟(jì)下行期表現(xiàn)出顯著的順周期性特征,而且相對(duì)經(jīng)濟(jì)下行期的順周期性特征國(guó)有商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)上行期表現(xiàn)出更強(qiáng)的逆周期性特征;股份制商業(yè)銀行資本緩沖在全樣本期、經(jīng)濟(jì)上行期和經(jīng)濟(jì)下行期均表現(xiàn)為顯著順周期性特征,而且在經(jīng)濟(jì)下行期其資本緩沖表現(xiàn)出更強(qiáng)的順周期性特征;城市商業(yè)銀行資本緩沖在全樣本期和經(jīng)濟(jì)下行期表現(xiàn)為逆周期性特征,而在經(jīng)濟(jì)上行期表現(xiàn)為順周期性特征,而且在經(jīng)濟(jì)上行期的資本緩沖順周期性特征表現(xiàn)更強(qiáng);農(nóng)村商業(yè)銀行資本緩沖在全樣本期和經(jīng)濟(jì)下行期表現(xiàn)為逆周期性特征,在經(jīng)濟(jì)上行期的順周期性特征不顯著。

    本文的實(shí)證結(jié)論啟示我們?cè)趯?shí)施商業(yè)銀行資本監(jiān)管過(guò)程中應(yīng)采取差異化監(jiān)管策略:(1)對(duì)于大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行,其資本緩沖均呈現(xiàn)順周期特征,因此監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)更有針對(duì)性地加強(qiáng)對(duì)其資本緩沖監(jiān)管的前瞻性和預(yù)防性。同時(shí),由于此類銀行的資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較大,在一定程度上其自我調(diào)整能力較強(qiáng),因此在滿足最低監(jiān)管的基礎(chǔ)上可相應(yīng)放寬對(duì)此類銀行的資本充足要求,提高其資本變動(dòng)的靈活性,更多地讓銀行結(jié)合自身實(shí)際及宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)情況確定資本緩沖持有量,削弱監(jiān)管當(dāng)局對(duì)銀行資本自上而下的強(qiáng)制性監(jiān)管。(2)對(duì)城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行而言,其資本緩沖雖已存在逆周期性,但考慮到這一特征可能主要是由地方政府注資、剝離不良貸款及資產(chǎn)重組等外部途徑造成的,可持續(xù)性較低,為此監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)有針對(duì)性地拓寬其資本補(bǔ)充渠道,通過(guò)采取引導(dǎo)其上市等方式,構(gòu)建多元化的資本補(bǔ)充途徑,以滿足其資本充足需求。

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