住房公積金管理研究文獻述評

戶艷輝

（1．燕山大學 經(jīng)濟管理學院，河北 秦皇島 066004；2.燕山大學 房地產(chǎn)金融與住房公積金研究中心，河北 秦皇島 066004）

住房公積金制度于1994年正式建立，是我國住房保障和住房金融制度重要的組成部分，對我國住房商品化、城市居民住房改善及住房保障體系的構(gòu)建都做出了巨大的貢獻。據(jù)《全國住房公積金2016年年度報告》顯示，截止到2016年末，全國住房公積金繳存余額為45 627.85億元，發(fā)放個人住房貸款327.49萬筆，共12 701.71億元，其覆蓋面和影響力日益擴大。

但是，近年來住房公積金制度卻受到了諸多質(zhì)疑。其焦點集中于籌集覆蓋面不均衡、使用有失公平、收益性差、風險問題突出等方面。這些問題直接關(guān)系到住房公積金制度的可持續(xù)性，也成為近年來學者對住房公積金的主要關(guān)注點。由于我國住房公積金制度是在借鑒新加坡公積金制度的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國特有國情產(chǎn)生的，帶有鮮明的中國特色，研究中國住房公積金制度的外文文獻不多。本文主要對國內(nèi)相關(guān)文獻進行梳理。

一、住房公積金管理研究框架

2002年《住房公積金管理條例》修訂稿頒布，住房公積金制度開始向法制化、規(guī)范化發(fā)展，獨立研究住房公積金的文章逐漸增多?？v觀我國對住房公積金的研究內(nèi)容和結(jié)果，研究主要從宏觀和微觀兩個層面展開。相關(guān)研究的脈絡(luò)見圖1。宏觀層面的研究主要是對住房公積金制度的研究，從自身功能、制度改革和制度的經(jīng)濟效應(yīng)三個方面展開。微觀層面的研究主要涉及住房公積金管理中心的機構(gòu)管理和住房公積金基金的資金管理。

二、住房公積金管理宏觀層面的研究

（一）自身功能研究

住房公積金自身功能研究主要集中于住房保障功能和公平性的實現(xiàn)兩個方面。

住房保障功能方面。朱婷（2012）認為住房公積金在來源上是工資屬性，在使用方式上是資助和互助屬性，必須按照此屬性要求嚴格使用住房公積金才能實現(xiàn)住房保障目標[1]。劉楠楠等（2013）認為住房公積金制度應(yīng)該定位于解決中低收入階層住房問題，目前其繳存機制、利率制度及使用效率等方面存在問題致使繳存者的福利出現(xiàn)損失[2]。徐峰等（2007）建立了住房公積金的住房消費貢獻度模型，以5個城市的市場統(tǒng)計數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對公積金的住房保障功能進行了定量測度[3]。

公平性方面。黃子璇等（2015）基于金融公平視角，從機會公平、規(guī)則公平、結(jié)果公平三方面衡量住房公積金的公平性[4]。陳鋒等在研究住房公積金制度公平性方面做出了很多有意義的探索，提出了我國住房公積金普惠與特惠內(nèi)生協(xié)調(diào)的思想。他們認為公平性問題是我國住房公積金制度面臨的最大問題，解決公平性問題，絕不僅是加大對高收入人群的補貼力度，而應(yīng)以住房困難家庭為主要核心對象，突出該類人群住房公積金繳交問題的改善，應(yīng)該從制度普惠的限制性設(shè)計、制度補貼的差異化分層設(shè)計以及相關(guān)配套政策等角度深化和完善住房公積金制度[5-6]。

圖1　2002年至今國內(nèi)住房公積金研究脈絡(luò)

普遍性和政策性是住房公積金的基本性質(zhì)，實踐中這兩個性質(zhì)集中體現(xiàn)在住房公積金的保障功能和公平性上面。而這兩個方面也是住房公積金備受詬病的地方（世界銀行報告中認為住房公積金主要使較高收入家庭得益），學者對這兩方面關(guān)注較多，多數(shù)認為住房公積金應(yīng)該堅持住房保障功能，其使用應(yīng)向中低收入階層傾斜。有的學者進行了具體的制度設(shè)計。

（二）改革趨勢研究

近年來住房公積金的改革呼聲很高，許多學者從改革方向和改革方案兩個方面進行了研究。

關(guān)于改革方向，大體上有以下幾種觀點：將住房公積金管理中心改組為政策性銀行金融機構(gòu)——國家住房銀行[7]；仿照德國，建立自愿基礎(chǔ)上的合作住房儲蓄銀行[8]；并入商業(yè)銀行按揭貸款體系[9]；徹底取消，不用其他制度代替[10]；借鑒他國成功經(jīng)驗完善現(xiàn)有制度，建立有中國特色的新型住房公積金制度[11]。改革方向的爭議中，最為活躍的學者是復(fù)旦大學住房政策研究中心主任陳杰，他認為住房公積金制度在當前中國仍有保留的價值和存在的意義，應(yīng)對其功能做重新定位，同時對組織體制進行再調(diào)整。短期內(nèi)改造各地住房公積金中心為專業(yè)政策性住房金融機構(gòu)，實行標準的金融機構(gòu)運作準則，之后逐步形成全國集中決策、分散管理、資金統(tǒng)一調(diào)撥的特殊住房金融系統(tǒng)，納入國家統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系。長期看，以改造后的住房公積金系統(tǒng)為核心，逐步建設(shè)成為中國的國家住房銀行[12-13]。陳杰的觀點在關(guān)于住房公積金改革方向的探討中占主流地位。

關(guān)于改革方案，許多學者也提出了建設(shè)性的意見。蘇虹（2014）分析了住房公積金資金的孤島問題，提出了建立住房公積金資金調(diào)劑平臺的初步設(shè)想[14]。蔣華福等（2016）提出了多維度均衡的設(shè)想，認為住房公積金制度應(yīng)適應(yīng)以滿足新市民為出發(fā)點的住房制度改革，實現(xiàn)制度空間均衡、運行結(jié)構(gòu)供需均衡、政策評價效能均衡等[15]。

（三）經(jīng)濟效應(yīng)研究

住房公積金制度的經(jīng)濟效應(yīng)主要集中于對房價和不同住房消費群體的影響。

對房價的影響。這方面集中于實證研究，雖然使用的模型和方法不同，研究的對象有所差異，但研究結(jié)論較為一致，認為住房公積金對房價有正向推動作用。席楓等（2015）運用Hedonic模型得出結(jié)論，降低住房公積金首付比例和住房公積金貸款利率對我國房地產(chǎn)價格具有反向調(diào)節(jié)能力，對房地產(chǎn)市場“去庫存”有重要作用[16]。顧澄龍等（2016）通過對2005—2011年中國55個大中城市的面板數(shù)據(jù)實證分析，發(fā)現(xiàn)如果取消住房公積金制度的話，將會使房價下降13.5%[17]。楊黎明等（2013）對2002—2011年7個二線城市的數(shù)據(jù)進行分析時，同樣發(fā)現(xiàn)，住房公積金貸款對二線城市房價具有正向推動作用，且短期內(nèi)，住房公積金對房價影響波動較大[18]。李果（2016）的研究考慮到地區(qū)差異，認為住房公積金貸款對住房成交量和房價水平均有正向促進作用，但對成交量的影響更顯著，且表現(xiàn)出較為明顯的區(qū)域差異[19]。研究結(jié)論都指向住房公積金是房價高企的重要推手，在房價居高不下的背景下，這無疑成為推動住房公積金制度改革的重要因素。

對不同住房消費群體的影響方面。張東（2008）提出住房公積金制度對公務(wù)員住房消費具有促進住用[20]。周京奎（2011，2012）利用城市住戶調(diào)查數(shù)據(jù)，構(gòu)建模型，對住房公積金對不同類型家庭住宅特征需求及家庭住宅消費福利的影響進行了實證研究。研究結(jié)果表明，社會地位較高的家庭在提高住宅結(jié)構(gòu)特征需求方面獲得了更多的公積金支持。而在住宅鄰里特征需求方面，公積金制度對社會地位較低家庭的貢獻度較高。放松公積金約束有助于提高居民住宅權(quán)屬福利，對改善型住宅需求規(guī)模也有顯著影響，對社會經(jīng)濟地位較低家庭的影響更顯著[21-22]。住房公積金制度解決農(nóng)民工住房問題也成為近期研究的熱點。汪潤泉等（2017）和祝仲坤等（2017）基于調(diào)查數(shù)據(jù)進行實證分析，雖然方法不同，但結(jié)論基本一致，目前的住房公積金制度雖然可以提高農(nóng)民工城市定居的城市預(yù)期，但對提高其實際定居能力方面的作用微乎其微[23-24]。文章充分表現(xiàn)了學者對住房保障金融實踐的關(guān)注。解決夾層人群和農(nóng)民工的住房金融支持問題是我國亟待解決的問題，直接關(guān)系到住房公積金制度的定位，也是住房公積金制度改革需要重點考慮的領(lǐng)域，這些研究有重要的意義。

三、住房公積金管理微觀層面的研究

微觀層面的研究比較豐富，主要涉及住房公積金管理中心的機構(gòu)管理和住房公積金基金的資金管理。

（一）住房公積金機構(gòu)管理

全國342個住房公積金管理中心①數(shù)據(jù)來源：全國住房公積金2016年年度報告。，其管理方式和監(jiān)督機制問題，也是業(yè)界和學界關(guān)心的問題。

1.管理方式

管理方式方面的研究主要包括管理信息化實現(xiàn)[25]、會計核算制度完善[26]、具體業(yè)務(wù)管理方案實現(xiàn)[27]、委托代理關(guān)系健全[28]等。

管理方式的研究一般以某地的住房公積金管理中心為對象，針對具體的問題，提出針對性的對策建議，雖然這方面文獻較多，但基本上是為解決某一實際問題而研究的，理論性不強。實際上，住房公積金的運行基本處于封閉狀態(tài)，各地區(qū)情況差異明顯，有的地區(qū)沉淀資金大量閑置，有的地區(qū)公積金使用率超過100%，其具體的管理重點及管理方式當然不同。

2.監(jiān)管機制

監(jiān)管機制主要著眼于內(nèi)部控制和外部監(jiān)督兩個方面。內(nèi)部控制研究包括內(nèi)部控制制度設(shè)計[29]、廉政建設(shè)[30]等。外部監(jiān)督的主要政策建議包括完善信息披露制度，鼓勵社會監(jiān)督；創(chuàng)新監(jiān)督中介機構(gòu)，發(fā)展督察員制度，優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管[31]；獨立住房公積金管理委員會，強化地方政府溝通與引導作用，聯(lián)合住房公積金管理委員會、財政審計及人民銀行形成三方監(jiān)管的局面等。

住房公積金運行當然要加強監(jiān)督，但是進一步加強目前“多頭管理”的制度是否能夠真正起到有效監(jiān)督的效果，值得商榷。

（二）住房公積金資金管理

住房公積金資金管理的研究主要包括歸集與繳存、公積金貸款、流動性問題、風險管理、保值增值及資金整體運營等六方面。

1.歸集與繳存

歸集與繳存的焦點問題主要涉及繳存基數(shù)、繳存比例和繳存額三個方面。姜楠等（2014）建議進一步增加住房公積金的繳存基數(shù)，將住房、交通、車改、通訊等補貼，甚至節(jié)日補助和餐費補貼等統(tǒng)統(tǒng)納入其中[32]。肖作平等（2010）關(guān)注影響住房公積金繳存比例的因素，分別分析了影響繳存比例的正向因素和負向因素。認為繳存比例與人均生產(chǎn)總值、財政收入、城市人口數(shù)量等存在負相關(guān)關(guān)系，與房價、住房投資、人均住房使用面積、非國有經(jīng)濟的發(fā)展等呈正相關(guān)關(guān)系[33]。張克芳（2013）認為房地產(chǎn)市場發(fā)展狀況、職工收入和住房保障政策是影響繳存比例三個最主要的因素，同時建立了三個模型設(shè)想通過實際測算各地住房公積金繳存比例，從而使繳存比例與不同群體住房支付能力掛鉤，在職工整個生命周期內(nèi)同年齡段職工設(shè)定浮動繳存比例[34]。夏衛(wèi)兵等（2013）使用廣州市的調(diào)查抽樣數(shù)據(jù)，分析后發(fā)現(xiàn)單位類型和單位職工人數(shù)是影響繳存額度的顯著因素，而與職工的戶口、性別及受教育程度等個體因素無關(guān)[35]。部分學者還對繳存環(huán)節(jié)如何實現(xiàn)公平性問題進行了分析。

住房公積金的資金源于職工住房公積金的強制歸集。學者對此問題的關(guān)注源于目前住房公積金嚴重的繳存不均衡問題。這方面的研究，主要著眼于歸集額地區(qū)、行業(yè)差異的影響因素分析。值得注意的是，多數(shù)學者認為單位類型是造成繳存不平衡的重要因素。

2.公積金貸款

公積金貸款的研究主要集中于貸款利率與貸款額的分析。當前公積金貸款利率由中國人民銀行提出，經(jīng)國務(wù)院批準確定。薛建剛（2009）認為住房公積金利率定價和管理體系應(yīng)該適應(yīng)我國的經(jīng)濟環(huán)境和住房市場的發(fā)展[36]。曹彤（2009）則認為委托代理機制比較適合住房公積金貸款制度，在劃定中低收入家庭標準的基礎(chǔ)上，形成以收入等級為依據(jù)的級差貸款利率制度[37]。王永鳳（2015）從具體實際出發(fā)，在綜合考慮職工及其家庭成員公積金繳存情況、居住水平、購房歷史及誠信水平等基礎(chǔ)上，設(shè)計了一套靈活簡便的貸款額度數(shù)學計算方法，以確保貸款發(fā)放額的合理和公平[38]。劉麗巍等（2016）發(fā)現(xiàn)參繳者中使用貸款和未使用貸款明顯存在著不公平，參繳者主要以中高收入群體為主，使用貸款既可以沖減存款利息損失，又有可能獲得增值收益。為保證公平性，文章設(shè)計了利益補償模型，解決了補償方式和金額問題[39]。徐躍進等（2017）利用微觀數(shù)據(jù)，從貸款利率和貸款限額兩個方面分析了影響繳存職工獲得互助收益水平的機制，認為公積金限額和貸款利率通過提取公積金概率和貸款金額兩個因素分別從正向和負向兩個方面影響公積金貸款的公平性[40]。

公積金貸款是公積金使用中最為重要的部分，也是我國住房消費金融的主要內(nèi)容。這方面的研究主要集中于貸款公平性的測度和實現(xiàn)問題。很多學者設(shè)計了具體的模型來確保公積金貸款的合理性，在實踐中有一定的可操作性。

3.流動性問題

住房公積金流動性研究主要涉及流動性風險的考量和應(yīng)對措施兩方面。井深（2007）認為可以通過對住房公積金個人貸款比率、住房公積金當期資金凈流量、可運營時間三個關(guān)鍵指標的共同控制來實現(xiàn)對住房公積金資金流動性偏小時的考量[41]。在解決流動性有效途徑問題上，井深（2010）對目前流行的建立全國住房公積金調(diào)劑平臺和發(fā)售只針對住房公積金管理機構(gòu)的特種定向國債的方案持審慎態(tài)度。按照他的觀點，以住房公積金貸款作為質(zhì)押，以貸款回收利息作為還款保證，發(fā)行政策性金融債券，指定各地住房管理中心為購買人，仿效金融債的模式更加可行。他建議建立住房公積金的“資金虹橋”。“出水管”即住房公積金的使用與住房保障掛鉤，“進水管”即公積金資金的流動來源以資產(chǎn)證券化為方向。并設(shè)計了目前約束條件下的參考方案。一是住房公積金貸款資產(chǎn)打包換取流動性，二是使用增值收益補貼商業(yè)住房貸款與住房公積金貸款利息差解決暫時的流動性不足問題[42]。

其他學者也對解決住房公積金流動性不足問題，提出了自己的看法。流動性考量方面，潘偉等（2008）發(fā)現(xiàn)可以使用多因素模型和時間序列模型即基本分析和計算分析兩種方法對流動性余額進行預(yù)測，在對兩種預(yù)測結(jié)果對比后，判定預(yù)期流動性余額狀態(tài)并按需要動用制度調(diào)整工具和市場調(diào)整工具[43]。應(yīng)對流動性的對策方面，佟廣軍（2013）分析了城市間流動性不均衡的原因，認為考慮到當前的政策環(huán)境，可以通過“自我平衡、區(qū)域融通”改變城市間流動性不均衡。“自我平衡”是指城市管理中心保持結(jié)構(gòu)性平衡，而“區(qū)域融通”即打破地域限制，實現(xiàn)跨城市住房公積金資金融通[44]。李飛（2015）認為可以使用CDS改變傳統(tǒng)定存的投資方式，以保證住房公積金良好流動性[45]。李妤雪（2015）則針對短期流動性不足和中長期的流動性風險分別設(shè)計了方案，短期應(yīng)急預(yù)案包括推遲被動資產(chǎn)業(yè)務(wù)支出、減少主動資產(chǎn)業(yè)務(wù)支出等。中長期優(yōu)化機制包括加強管理定期存款投資、加大參與國債市場力度等[46]。

流動性保證住房公積金對變動的均衡滿足程度，直接關(guān)系到住房公積金提取和貸款的支付能力問題。如果流動性過小，會嚴重影響住房公積金的信譽和社會穩(wěn)定。學者在對流動性考量的基礎(chǔ)上分別提出了自己的解決方案，主要集中在跨地區(qū)流通以及擴大投資等方面。

4.保值增值

保值增值的研究主要有路徑設(shè)想和當前政策約束下具體的投資方案設(shè)計。

在保值增值的途徑方面，其中最流行的觀點是住房公積金抵押貸款證券化。雷小毛（2007）對住房公積金抵押貸款證券化交易結(jié)構(gòu)進行了研究[47]。劉靜（2016）結(jié)合2015年7月武漢中心發(fā)行的“平安匯通公積金1號專項資產(chǎn)管理計劃”，分析了住房公積金信貸資產(chǎn)證券化的可行性[48]。盧海等（2014）[49]和胡郁（2017）[50]得出了類似的研究設(shè)想。但也有學者提出了不同的方案。孫曉婧（2006）建議公積金投資住房抵押貸款證券（MBS），形成公積金制度與住房抵押貸款證券化的優(yōu)勢互補，提高公積金的使用效率[51]。楊剛等（2012）則認為構(gòu)建公租房REITS模式可以有效利用住房公積金閑置資金，既可以保證公積金繳存人狀況不惡化，又可以解決目前公租房建設(shè)資金不足的問題[52]，為住房公積金使用另辟蹊徑。

滿足當前政策約束下的投資組合。戴家剛（2007）比較分析了ARIMA預(yù)測模型和人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)在住房公積金沉淀資金預(yù)測領(lǐng)域的適用性，設(shè)計并實現(xiàn)了雞西市住房公積金沉淀資金預(yù)測[53]。榮喜民等（2008）提出了承貸收益的概念，認為住房公積金投資限制條件下，可以在考慮承貸收益的基礎(chǔ)上建立基于VaR風險測度的住房公積金組合投資模型，并給出最優(yōu)投資比例[54]。張昊等（2010）構(gòu)建了基于久期的投資模型，確定了合理的投資組合比例[55]。勞杰聰?shù)龋?013）利用微觀數(shù)據(jù)做了類似的研究，利用續(xù)期的多目標規(guī)劃模型，提出了相應(yīng)的存款優(yōu)化法案以提高沉淀資金收益化方案[56]。

我國住房公積金資金沉淀問題嚴重，且由于投資渠道有限，收益率偏低，這在一定程度上影響了住房公積金作用的發(fā)揮。這方面的研究主要從分析住房公積金保值增值必要性的基礎(chǔ)上，提出當前的優(yōu)化策略以及未來可能的一些創(chuàng)新策略，多采用實證分析方法，研究方法多樣。

5.資金整體運營

住房公積金整體運營研究主要集中在供求分析和運營績效兩個方面。

住房公積金供給和需求分析。王愛民等（2003）最早分析了我國尤其是上海市的住房公積金供求管理機制[57]。王彬（2008）運用系統(tǒng)動力學方法探討了影響住房公積金運行的社會因素和經(jīng)濟因素及其之間的關(guān)系，研究住房公積金運行系統(tǒng)的供需均衡反饋機制，通過住房公積金運行系統(tǒng)的SD模型來預(yù)測住房公積金的供需關(guān)系，并分別提出了住房公積金供給剩余與住房公積金供給不足兩種情況下的應(yīng)對策略[58]。宋金昭等（2011）深入分析了住房公積金市場供求關(guān)系。以上海市住房公積金市場為例，深入分析了影響住房公積金供給和需求的各種因素。一方面從供求變化強度的角度建立了住房公積金市場供求變化的監(jiān)測模型，對上海市住房公積金供求狀況進行分析。另一方面借助非均衡理論，建立了住房公積金非均衡計量經(jīng)濟模型，測算了市場的有效供給量、有效需求量和非均衡度，分析了上海市住房公積金市場的非均衡狀態(tài)[59-60]。

運行效率（績效）問題。張東（2004）認為住房公積金的運行有賴于其中的參數(shù)彼此作用，功能相互促進。因此，要想提高住房公積金制度的運行效率必須要了解制度各參數(shù)之間的關(guān)系并進行調(diào)整[61]。李燦（2011）認為住房公積金制度本質(zhì)上是三重代理關(guān)系，分別為職工和住房公積金管理中心、住房公積金管理中心和受托銀行以及政府和監(jiān)督機構(gòu)，若想提高住房公積金管理效率必須從委托代理關(guān)系入手，減少損耗[62]。宋金昭（2011）[63]、姜軍等（2017）[64]運用DEA模型，分別測算了上海市、陜西省和全國的住房公積金的制度運行效率，認為公積金歸集人數(shù)和新增貸款人數(shù)是對住房公積金運行效率影響比較大的因素。陳獻東（2015）則采用修正后的平衡記分卡原理建立了住房公積金運營績效的指標評價體系，包括了從居民滿意、內(nèi)部管理、持續(xù)發(fā)展和財務(wù)結(jié)果四個維度[65]。蔣華福等（2016）聚焦于住房公積金地區(qū)封閉運作模式的省級運營效率差距。在構(gòu)建全國住房公積金發(fā)展水平空間均衡評價指標體系的基礎(chǔ)上，通過K-means模型分析了全國31個省份住房公積金發(fā)展水平，發(fā)現(xiàn)全國住房公積金發(fā)展水平呈現(xiàn)五級分類空間格局[66]。

供需是否匹配，資源配置是否有效直接關(guān)系到住房公積金制度能否健康發(fā)展。對這一問題學者多從供需均衡監(jiān)測、運行效率的評價著手，進而提出相應(yīng)的對策建議。

6.風險管理

住房公積金的風險存在于業(yè)務(wù)的各個環(huán)節(jié)，研究主要集中在整體運行風險和貸款風險分析。邵冰（2008）認為住房公積金運行的風險在業(yè)務(wù)的各個環(huán)節(jié)均存在，必須對住房公積金風險存在的原因進行深度剖析，同時通過科學監(jiān)控、實時監(jiān)控等手段進行有效防范[67]。劉麗巍等（2012）運用層次分析法對住房公積金的風險進行了評價，并從宏觀和微觀兩個層面提出了風險管理體系的構(gòu)建方法[68]。王先柱等（2017）認為目前住房公積金貸款風險日趨暴露，主要因為資金池持續(xù)萎縮，貸款風險地區(qū)差異大，且風險主要源于中低收入家庭等特征，據(jù)此提出了住房公積金差異化貸款利率構(gòu)想[69]。

住房公積金的安全問題直接關(guān)系到繳存職工的切身利益和社會安定。為保障住房公積金的安全性，住房公積金一直限制投資渠道并封閉運行。然而這種管理方式并非沒有風險，對此問題，學者的研究思路基本相同，從風險管理的角度出發(fā)，在識別、評價風險的基礎(chǔ)上，提出相應(yīng)的管理方法。

四、結(jié)語

通過梳理文獻可以發(fā)現(xiàn)，住房公積金管理研究問題導向性比較明顯，針對公積金業(yè)務(wù)各個環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問題提出相應(yīng)的解決方法，對完善和發(fā)展住房公積金制度有一定的指導意義，但仍然存在局限。（1）住房公積金理論研究較少。住房公積金制度的理論基礎(chǔ)薄弱，理論研究較少，其制度的存在合理性及可持續(xù)性缺乏有力的理論支撐。2002年至今，關(guān)于住房公積金的理論基礎(chǔ)向住房金融理論、社會保障理論、公共產(chǎn)品理論發(fā)展，但缺乏深入的研究，其成果散見于關(guān)于住房公積金和住房金融的博士論文中，未發(fā)現(xiàn)對住房公積金理論系統(tǒng)梳理的論文和專著。（2）缺乏綜合系統(tǒng)性的研究。住房公積金管理研究文獻雖然較為豐富，但多針對某一方面進行研究。住房公積金制度是一項牽涉極廣的制度，住房公積金各個問題之間具有很強的關(guān)聯(lián)性，單一途徑的方法常常是解決一個問題的同時加重了另一個問題。比如，以現(xiàn)有規(guī)定的繳存比例和貸款要求納入農(nóng)民工群體雖然可能暫時解決流動性緊張問題，但必然會使住房公積金因貸款需求過于旺盛、歸集過于貧乏而陷入運營困境。而采用提高繳存比例增加繳存額的方式必然會加重經(jīng)營已經(jīng)困難的中小企業(yè)負擔，對實體經(jīng)濟造成重要影響?；庾》抗e金困境，必須從全局綜合考慮問題。

在住房金融制度中合理定位，是住房公積金改革首先考慮的問題。探究住房公積金運行的癥結(jié)結(jié)點，綜合考慮各相關(guān)方的利益訴求，解決擴大覆蓋面與運營可持續(xù)性之間的矛盾，解決拓寬投資渠道與運營安全性之間的矛盾等問題需要在未來的研究中進一步深入。

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