巨無(wú)霸指數(shù)衡量匯率的弊端

趙越　何述昊　李仙鶴

摘要：本文首先評(píng)述了基于購(gòu)買力平價(jià)的巨無(wú)霸指數(shù)，但實(shí)證發(fā)現(xiàn)，絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)甚至是其基礎(chǔ)的一價(jià)定律并不完美，最后從假設(shè)前提與現(xiàn)實(shí)不符、不同國(guó)家之間需求狀況及競(jìng)爭(zhēng)力的差異、公司戰(zhàn)略與國(guó)情差異三大方面分析了巨無(wú)霸指數(shù)衡量匯率的弊端。

關(guān)鍵詞：巨無(wú)霸指數(shù)；一價(jià)定律；人民幣匯率；購(gòu)買力平價(jià)；弊端

一、巨無(wú)霸指數(shù)的應(yīng)用前提

巨無(wú)霸指數(shù)（Big Mac index）是一個(gè)非正式的經(jīng)濟(jì)指數(shù)，是基于購(gòu)買力平價(jià)理論成立，用來(lái)衡量?jī)煞N貨幣之間匯率是否合理的指數(shù)。購(gòu)買力平價(jià)分為絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)與相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)。絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論指的是同一商品在國(guó)內(nèi)與國(guó)外不同價(jià)格之比，相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)指的是在兩個(gè)國(guó)家之間同一時(shí)間物價(jià)變化與匯率變化的關(guān)系。本文從絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論中的“巨無(wú)霸指數(shù)”假設(shè)條件等三大方面淺析其衡量匯率的局限性。

《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》創(chuàng)立的巨無(wú)霸指數(shù)，用以判斷貨幣相對(duì)美元是否合理，巨無(wú)霸指數(shù)是建立在購(gòu)買力平價(jià)理論和一價(jià)定律基礎(chǔ)上的。根據(jù)購(gòu)買力平價(jià)理論，1美元在全球的購(gòu)買力應(yīng)該相同。若某地巨無(wú)霸漢堡售價(jià)高于美國(guó)，就表明該國(guó)貨幣相對(duì)美元的匯率被高估了，相反則是低估。購(gòu)買力平價(jià)的前提是兩種貨幣的匯率會(huì)自動(dòng)調(diào)整到同一水平，使得一籃子貨物在兩種貨幣中表示的價(jià)格相同（一價(jià)定律）。2004年，《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》推出了Tall Latte index（中杯鮮奶咖啡指數(shù)），計(jì)算原理相同。1997年，該報(bào)也出版了一份“可口可樂(lè)地圖”，用每個(gè)國(guó)家的人均飲用可樂(lè)量，衡量國(guó)與國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)狀況，該圖顯示人均飲用可樂(lè)量越多，其國(guó)家經(jīng)濟(jì)狀況就越富有。[1]

然而，該理論在現(xiàn)實(shí)中并不完美，購(gòu)買力平價(jià)理論的前提條件：1、貿(mào)易自由，不考慮兩國(guó)間的貿(mào)易成本。2、生產(chǎn)與消費(fèi)結(jié)構(gòu)趨同，兩種商品可相互替代。3、所有參與貿(mào)易的商品均滿足一價(jià)定律。4、影響購(gòu)買力的因素只有貨幣數(shù)量。該理論是有非常明顯的局限性，其假設(shè)在現(xiàn)實(shí)生活中很難滿足。本文從假設(shè)前提與現(xiàn)實(shí)不符、不同國(guó)家之間需求狀況及競(jìng)爭(zhēng)力的差異、公司戰(zhàn)略與國(guó)情差異三大方面分析了巨無(wú)霸指數(shù)為什么不能很好地衡量匯率。

二、假設(shè)前提與現(xiàn)實(shí)不符

（一）貿(mào)易壁壘和交易成本

首先，貿(mào)易障礙、交易成本、外匯管制、進(jìn)口最低限價(jià)和運(yùn)輸成本等在現(xiàn)實(shí)生活中是不可忽略的，這與購(gòu)買力平價(jià)理論前提條件中的貿(mào)易自由、不考慮兩國(guó)間的貿(mào)易成本相違背，導(dǎo)致了巨無(wú)霸指數(shù)衡量匯率是否合理有所偏差。其次、這些問(wèn)題都會(huì)影響巨無(wú)霸漢堡在進(jìn)口國(guó)家的定價(jià)，降低了一價(jià)定律下匯率與商品價(jià)格之間的關(guān)聯(lián)度。

（二）生產(chǎn)與消費(fèi)結(jié)構(gòu)不同、單一商品衡量匯率過(guò)于片面

對(duì)于麥當(dāng)勞巨無(wú)霸來(lái)測(cè)量各個(gè)國(guó)家的貨幣購(gòu)買力，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)其科學(xué)性是持有爭(zhēng)議的，因?yàn)檫@種測(cè)量方法假定購(gòu)買力平價(jià)理論成立，而購(gòu)買力平價(jià)的商品取樣即使在各國(guó)間完全相同，由于歷史積淀的生活文化習(xí)慣不同，其結(jié)構(gòu)權(quán)重所對(duì)應(yīng)的價(jià)值也完全不同。巨無(wú)霸指數(shù)作為單一產(chǎn)品驗(yàn)證匯率偏差有一定實(shí)感基礎(chǔ)，但作為衡量貨幣價(jià)值的指標(biāo)，其代表性顯然是不夠的。

巨無(wú)霸的價(jià)格不僅包括原料成本和人工勞動(dòng)成本，還包括不同地區(qū)經(jīng)營(yíng)麥當(dāng)勞的許可權(quán)費(fèi)用以及電費(fèi)、房屋費(fèi)。即使不考慮發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間的差異，不同國(guó)家之間居民消費(fèi)傾向也是不同的，對(duì)于美國(guó)、英國(guó)、歐洲等地區(qū)的人們更偏好于漢堡食物，而對(duì)于像中國(guó)的居民認(rèn)為漢堡是休閑食品去消費(fèi)。[2]

再者，以單一的巨無(wú)霸漢堡貿(mào)易商品來(lái)衡量不同貨幣之間的匯率是否合理有失偏頗。購(gòu)買力平價(jià)理論是根據(jù)兩國(guó)一籃子貨物在兩種貨幣中表示的價(jià)格情況判斷購(gòu)買力水平，從而計(jì)算兩國(guó)匯率之比。顯然，以單一的巨無(wú)霸漢堡不具備一籃子商品的條件，使用該指數(shù)衡量匯率過(guò)于片面。

（三）非貿(mào)易品以及無(wú)法充分替代的貿(mào)易貨物的存在

某一商品在不同地區(qū)的價(jià)格存在差異時(shí)，就有可能引起套利活動(dòng)的發(fā)生，套利活動(dòng)是否存在則取決于商品本身的性質(zhì)及交易成本的高低。購(gòu)買力平價(jià)理論假設(shè)所有商品都是可貿(mào)易品，忽略了非貿(mào)易品的存在，這種套利活動(dòng)的交易成本過(guò)于巨大，在不同地區(qū)間的價(jià)格差異不可能通過(guò)套利活動(dòng)消除，不滿足一價(jià)定律。[3]

部分國(guó)家缺乏類似巨無(wú)霸市場(chǎng)的替代品，麥當(dāng)勞公司根據(jù)自身定價(jià)要高于其他有相應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)力市場(chǎng)的國(guó)家。[4]

（四）不同國(guó)家之間需求狀況及競(jìng)爭(zhēng)力的差異

不同國(guó)家居民之間對(duì)于巨無(wú)霸漢堡的需求是差異的，例如，在美國(guó)低收入家庭也會(huì)每周消費(fèi)幾次，但在像馬來(lái)西亞等國(guó)家的低收入家庭可能從來(lái)不消費(fèi)，因?yàn)閷?duì)于他們來(lái)這很奢飾。由于一個(gè)國(guó)家麥當(dāng)勞巨無(wú)霸市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力有大有小，部分麥當(dāng)勞競(jìng)爭(zhēng)力很強(qiáng)的地區(qū)將定價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其成本價(jià)格。

（五）公司戰(zhàn)略與國(guó)情差異的干擾

就巨無(wú)霸本身而言，受到買方市場(chǎng)的很多制約，比如說(shuō)，物價(jià)水平、買方市場(chǎng)的消費(fèi)習(xí)慣以及買方子公司的營(yíng)銷策略等問(wèn)題均影響商品價(jià)格。[5]

用巨無(wú)霸漢堡判斷匯率，具有相當(dāng)大的局限性，因?yàn)闈h堡是貿(mào)易商品，在發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易商品要比非貿(mào)易商品發(fā)展要快得多。顯然用漢堡來(lái)衡量?jī)蓢?guó)之間匯率是否合理的理論失之偏頗。巴拉薩-薩繆爾森曾指出，各國(guó)間的相對(duì)物價(jià)水平并非一致，而是經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的國(guó)家物價(jià)越昂貴，經(jīng)濟(jì)越落后的國(guó)家物價(jià)越便宜。

總結(jié)：綜上分析，巨無(wú)霸價(jià)格可能會(huì)受到貿(mào)易壁壘、交易成本、生產(chǎn)與消費(fèi)結(jié)構(gòu)不同、非貿(mào)易品以及無(wú)法充分替代的貿(mào)易貨物的存在、不同國(guó)家之間需求狀況及競(jìng)爭(zhēng)力的差異、公司戰(zhàn)略與國(guó)情差異等因素影響。巨無(wú)霸指數(shù)的應(yīng)用需要考慮多種因素，單單從該指數(shù)分析國(guó)與國(guó)之間的匯率問(wèn)題有很大的局限性，但究其創(chuàng)新性的理論，對(duì)于國(guó)際經(jīng)濟(jì)的研究仍有重要的影響。

參考文獻(xiàn)：

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[2]范利靜.巨無(wú)霸漢堡包指數(shù)為何不能很好地衡量匯率[J].管理觀察，2012，（25）：160-160

[3]楊長(zhǎng)江，姜波克.國(guó)際金融學(xué).第四版[M].北京：高等教育出版社，2014

[4]張俐雙.各國(guó)麥當(dāng)勞產(chǎn)品巨無(wú)霸價(jià)格探討分析——購(gòu)買力平價(jià)的實(shí)證研究[J].商，2014，（11）：97-97

[5]王方宜.從巨無(wú)霸指數(shù)和拿鐵指數(shù)看全球購(gòu)買力平價(jià)[J].經(jīng)濟(jì)瞭望與縱覽，2018，（16）：161-162