上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)變化對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響

江東瀚

（福建江夏學(xué)院金融學(xué)院，福建 福州 350108）

一、上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的內(nèi)涵

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展與社會(huì)的不斷進(jìn)步，物質(zhì)文明的突飛猛進(jìn)使得我國(guó)的企業(yè)發(fā)展出現(xiàn)了新的機(jī)遇，中國(guó)自加入世界貿(mào)易組織以來，經(jīng)濟(jì)獲得了長(zhǎng)足的進(jìn)步與發(fā)展，人們的生活水平也基本解決了溫飽問題，讓更多的人享受到了經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來的生活上的物質(zhì)支持，所以，社會(huì)在以不同以往的速度高速發(fā)展，人們也在享受美好生活的過程中體會(huì)著新的幸福，同時(shí)為了更加美好的明天而跟著社會(huì)的步伐一路前行。

上市公司近幾年來發(fā)展的速度較快，發(fā)展的數(shù)量也出現(xiàn)了空前絕后的進(jìn)步，這種公司的類型可以為公司的進(jìn)一步發(fā)展提供經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、人力方面的幫助，會(huì)讓更多的小公司擠進(jìn)中型公司或者大公司的行列，為中小型公司的成功轉(zhuǎn)型提供了新的機(jī)遇，因此，很多公司緊緊跟住國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不斷地進(jìn)行結(jié)構(gòu)上的自我調(diào)整，以便能夠更好地適應(yīng)新時(shí)代的新要求?？梢哉f，公司的上市是每個(gè)公司的夢(mèng)想，也是每個(gè)想要進(jìn)步的公司的一條生路，上市作為新實(shí)行公司的發(fā)展形勢(shì)也的確能夠使得中小型公司、民營(yíng)企業(yè)提供一個(gè)更好地發(fā)展空間，所以，很值得眾多公司為此付出更多的努力。

股權(quán)結(jié)構(gòu)用簡(jiǎn)單的語(yǔ)言來概括就是公司的股份比例情況，按照什么方式的股份進(jìn)行分配，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)有利于小股東利益的有力維護(hù)與保證，在公司的股權(quán)分配上，往往是大股東有一定的份額，大股東所占有的份額更大程度上保證了自己的經(jīng)濟(jì)效益，為自己的經(jīng)濟(jì)提供了穩(wěn)固的支撐，然而，公司并不是僅僅只有大股東才能夠順利運(yùn)轉(zhuǎn)，公司的成功經(jīng)營(yíng)有賴于所有權(quán)人的努力以及管理人員與員工們的齊心協(xié)力，人心齊，泰山移，這是亙古不變的真理，是船業(yè)中的人們需要注意的關(guān)鍵點(diǎn)。但是，如何做到人心齊往往需要花費(fèi)很多的心血，做到相對(duì)的公平才可以，所以股權(quán)的分配便是直接影響公司人心的一個(gè)衡量標(biāo)準(zhǔn)，也是一個(gè)讓老板與員工能夠協(xié)調(diào)好關(guān)系的關(guān)鍵之所在，任何一個(gè)成功的上市公司都要將此事放在最為重要的環(huán)節(jié)加以考慮，都要在保證相對(duì)公平的前提下才可以將股權(quán)合理的進(jìn)行分配。當(dāng)手下的員工能夠?qū)镜墓蓹?quán)分配做到滿意的程度時(shí)，他們便可以用盡自己的能力與潛力，讓自己所在的上市公司在較短的時(shí)間內(nèi)達(dá)到最高的效益，才能讓上市公司的績(jī)效實(shí)現(xiàn)合理的運(yùn)轉(zhuǎn)。

二、上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)特征

（一）在現(xiàn)階段的中國(guó)，上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，也呈現(xiàn)出具有規(guī)律性的特點(diǎn)，在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的今天，上市公司在發(fā)展中不可避免的會(huì)遇到一些經(jīng)濟(jì)上的難題，在公司管理制度上與公司的管理體制上同樣具有一些問題，具體來看，這種上市公司的現(xiàn)狀主要體現(xiàn)在第一大股東持股比例大，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)不是健康的發(fā)展形勢(shì)，也不是有效的發(fā)展方式，第二點(diǎn)便是股權(quán)的集中程度高，這種高度集權(quán)制度下使得員工的內(nèi)心壓力很大，工作的環(huán)境與工作的氛圍都會(huì)受到不利的影響，最后一點(diǎn)內(nèi)部人員控制和高管持股比例大，這種內(nèi)部人員的高額控制程度對(duì)于公司外部人員的發(fā)展與潛在外部人員的加入都會(huì)形成阻礙，不利于公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)行。針對(duì)上述的缺點(diǎn)筆者進(jìn)行了客觀的分析，同樣也對(duì)該現(xiàn)狀的出現(xiàn)提出了新的思考。

（二）第一大股東持股比例大

在現(xiàn)在很多上市公司中，第一股東的持股比例相對(duì)較高。因?yàn)榈谝还蓶|在該公司進(jìn)行創(chuàng)業(yè)的過程中投入了很多的經(jīng)濟(jì)財(cái)力，對(duì)于創(chuàng)業(yè)初期的每一個(gè)公司來講都是很艱難的，能真正走下來并且能夠?yàn)榱斯镜陌l(fā)展付出更多努力的，第一股東確實(shí)是費(fèi)了很多的心思，在艱難的歲月中終于走了出來，所以，這些股東們往往為了能夠捍衛(wèi)住自己家族在公司中的地位而費(fèi)盡心思，也在公司不斷發(fā)展過程中加大投入，使得自己的地位更加的穩(wěn)固。但是，這種第一股東占有比例仍然存在一定的問題，高度集中的股權(quán)使得很多公司員工出現(xiàn)心理上的不舒服感覺，隨著這種不舒服的感覺，很多人便會(huì)出現(xiàn)消極怠工等現(xiàn)象，這對(duì)于公司的健康發(fā)展極為不利，嚴(yán)重影響一個(gè)公司的良性運(yùn)轉(zhuǎn)。這種第一股東的大比例占股使得其他員工在工作中的積極性不高，缺乏工作的主動(dòng)性等問題，如果不加以解決，后果將不堪設(shè)想。

（三）股權(quán)集中度高

在現(xiàn)在很多上市公司中，股權(quán)集中度較高。大多數(shù)的股權(quán)主要集中在一些早期加入公司的元老之中，在股權(quán)之公司中，股權(quán)象征著個(gè)人在公司中的身份與地位，股權(quán)的多少象征著一個(gè)人在公司中所占有話語(yǔ)權(quán)的成分，所以說，每個(gè)擁有大量股權(quán)的人自然將已有的股份視如珍寶，并且加以不斷的珍惜，不斷地憑借著各種機(jī)會(huì)進(jìn)行壯大?？墒沁@種高強(qiáng)度的股權(quán)集中制使得公司的權(quán)力結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了一些不穩(wěn)定的成分，公司董事會(huì)內(nèi)部拉幫結(jié)派等現(xiàn)象較為明顯，這種不利于公司發(fā)展的現(xiàn)象必須有效的調(diào)整才可以避免一些危害，可是一種文體在產(chǎn)生初期沒有加以控制的話，那么后期在進(jìn)行強(qiáng)有力的控制都是無(wú)濟(jì)于事的也沒有辦法將這種出現(xiàn)的危機(jī)在最初的時(shí)候得到有效的控制。目前大多數(shù)上市公司普遍出現(xiàn)了這種難題，這種難題如果不加以解決，那么會(huì)影響公司的整體運(yùn)轉(zhuǎn)，對(duì)公司未來的發(fā)展是不利的。

（四）內(nèi)部人員控制和高管持股比例大

正常情況下，一個(gè)股份制公司除了公司內(nèi)部員工擁有股份以外，一些外部的社會(huì)閑散人員可以擁有一定的股份，這樣有利于在社會(huì)上的良好影響力，也可以將公司的形象做得更加完美，利于公司今后在不同領(lǐng)域取得更多的進(jìn)步與發(fā)展。目前很多上市公司往往忽視了這一點(diǎn)，舍得內(nèi)部人員擁有很大的股權(quán)份額，這種內(nèi)部人員的高度股權(quán)使得很多外部社會(huì)人員出現(xiàn)心理上的不平衡與精神上的不理解，這種形式對(duì)于一個(gè)上市企業(yè)的良性運(yùn)轉(zhuǎn)極為不利。除此之外，企業(yè)內(nèi)的高管同時(shí)擁有很大的股權(quán)份額，這種經(jīng)濟(jì)上的控制使得很多員工非常費(fèi)解，對(duì)于公司的制度不滿意，這種不滿意會(huì)帶到工作之中，對(duì)人們的生活以及公司的整體工作氛圍形成不良的后果，和諧的工作環(huán)境遭受到了挑戰(zhàn)，工作環(huán)境的打擊將使企業(yè)無(wú)法正常運(yùn)轉(zhuǎn)，為此，在集中股權(quán)與高管的股份制分配上仍然要酌情的出力才能夠形成良好的工作運(yùn)轉(zhuǎn)環(huán)境，才能讓公司的員工之間齊心協(xié)力，共渡難關(guān)。

三、對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響

相對(duì)控股的股權(quán)集中度有利于公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提升，股權(quán)結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化對(duì)公司的發(fā)展至關(guān)重要，只有良好的股權(quán)結(jié)構(gòu)才能讓公司的內(nèi)部員工與公司的外部員工都能夠擁有很好的心態(tài)共同前進(jìn)。合理的股權(quán)分配制度，讓大股東擁有的份額有所減少，這樣可以加強(qiáng)管理上的平等性，只有良好的管理體系與管理系統(tǒng)才可以讓更多的人加入到上市公司這個(gè)團(tuán)隊(duì)中才能讓公司有更大的發(fā)展空間與發(fā)展?jié)摿Α９蓹?quán)相對(duì)集中是一把雙刃劍，集中的股權(quán)制度可以讓公司更加的穩(wěn)固，減少公司內(nèi)部由于人員之間的內(nèi)訌而出現(xiàn)公司在運(yùn)營(yíng)上的難題，所以，股權(quán)之中的優(yōu)點(diǎn)便是維護(hù)公司內(nèi)部以及外部的穩(wěn)定與團(tuán)結(jié)。但是，高度集中的股權(quán)制度的另一個(gè)弱點(diǎn)就是使沒有股權(quán)的人出現(xiàn)心理上的極度不平衡，讓沒有股權(quán)或者是股權(quán)數(shù)額較少的人內(nèi)心惶恐，缺乏工作與生活的安全感，這種不舒適的感覺讓更多的員工出現(xiàn)大規(guī)模的人員流動(dòng)，由于自身角色的不平等角色之間的關(guān)系失衡讓多數(shù)員工選擇跳槽等等行為，這種員工之間的不良情緒對(duì)于上市公司的工作不穩(wěn)定性同樣提出了新的挑戰(zhàn)。加之，企業(yè)高管之間嚴(yán)格的股安全管理制度同樣使得內(nèi)部員工之間在工作緊張的環(huán)境下工作，工作的情緒不良化讓更多的人選擇壓抑自己的內(nèi)心，不能聽從自己內(nèi)心的想法與自己內(nèi)心的聲音，久而久之，這種不良的情緒化使得更多的人長(zhǎng)期壓抑，不僅身體造成了影響，同樣在工作中缺乏工作的熱情與激情，這種工作的狀態(tài)對(duì)于上市公司的發(fā)展極為不利，非常影響公司的發(fā)展，對(duì)公司的業(yè)績(jī)也會(huì)造成不良的后果，所以，這是值得上市公司在管理上應(yīng)該注意的問題，也是上市公司所要面對(duì)的重大的課題，這種在股權(quán)結(jié)構(gòu)上的調(diào)整可以對(duì)公司今后的合理發(fā)展提出新的思想，也可以讓公司在世界經(jīng)濟(jì)的浪潮中立于不敗之地做出貢獻(xiàn)。由此可知，股權(quán)的集中程度對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生很多的影響，有積極方面，也有消極方面，無(wú)論如何，一個(gè)成功經(jīng)營(yíng)的上市公司能否在這種經(jīng)濟(jì)的大潮中趨利避害才是每一個(gè)上司公司應(yīng)該注意思考的關(guān)鍵之所在。

四、建議與對(duì)策

（一）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)

根據(jù)上述相關(guān)研究與總結(jié)可知，股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)于一個(gè)上市公司具有重要的作用，股權(quán)結(jié)構(gòu)能否優(yōu)化可以加強(qiáng)上市公司內(nèi)部的團(tuán)結(jié)與穩(wěn)定，可以讓公司擁有一定的投資群體，使得公司能夠吸引更多的資金加入到新一輪的投資建設(shè)中，這對(duì)于一個(gè)想在中國(guó)經(jīng)濟(jì)軟環(huán)境乃至世界經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境中能夠得到空前有效的發(fā)展是至關(guān)重要的，也是上市公司在發(fā)展的過程中應(yīng)該注意到的關(guān)鍵根源。在股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化過程中，要對(duì)股東的股權(quán)份額進(jìn)行一定的控制，使得小股東能夠擁有一定的市場(chǎng)份額，也使得小股東在發(fā)展中能夠得到心理上的平衡，只有做到這種在股權(quán)上的相對(duì)平衡才能讓更多的股東加入到上市公司的資產(chǎn)儲(chǔ)備中，才能增加上市公司的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)以及在接受其他公司各方挑戰(zhàn)的能力，這樣的公司環(huán)境才能讓更多的員工加速個(gè)人能力的成長(zhǎng)與個(gè)人經(jīng)驗(yàn)的培養(yǎng)。綜上所述，上市公司對(duì)股權(quán)的優(yōu)化是很有積極地影響的，從另一個(gè)側(cè)面，這種結(jié)構(gòu)上的優(yōu)化可以加強(qiáng)內(nèi)部各項(xiàng)制度的完善，也可以增速公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的發(fā)展速度。對(duì)于中國(guó)現(xiàn)階段的上市公司的股權(quán)制改革也同樣具有積極地意義。

（二）改進(jìn)董事會(huì)制度

對(duì)于現(xiàn)階段的上市公司來說，董事會(huì)具有絕對(duì)的權(quán)力，他可以制定公司的各項(xiàng)規(guī)章制度，也可以為公司的進(jìn)一步發(fā)展作出合理的規(guī)劃，每一個(gè)新的提案都需要董事會(huì)的同意才可以有效的執(zhí)行。但是，目前一些上市公司出現(xiàn)這樣的情況，董事會(huì)的人員較多，由于公司在建設(shè)初期資金上的缺乏使得很多股東加入，可能其中部分股東的股份份額不是很多，或者說很多股東現(xiàn)階段的資金已經(jīng)匱乏，但是仍然保存著在上市公司的董事會(huì)成員的身份，今天的局面，即很多上市公司董事會(huì)人員過于多而會(huì)出現(xiàn)在作出相關(guān)決議的時(shí)候并沒有時(shí)間的效率觀念。而且，因?yàn)槎聲?huì)是做出相關(guān)決定的場(chǎng)所，也是公司的命脈，所以，這就要求董事會(huì)成員要擁有一定的經(jīng)濟(jì)、文化、管理上的能力與水平，這樣才能夠使得董事會(huì)的整體素質(zhì)得到保證，也能使得公司的董事會(huì)具有一定的權(quán)威性，在公司做出任何決定的時(shí)候能夠保證公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，能夠保證公司所執(zhí)行的每一項(xiàng)任務(wù)都能夠得到合理有序的執(zhí)行，能夠讓公司的員工理解董事會(huì)的真正意圖摒棄而按照董事會(huì)的要求對(duì)自身的工作以及自己所在的崗位進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，這種制度上的調(diào)整對(duì)于公司的發(fā)展還是有一定的積極意義。

（三）科學(xué)的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制

在公司的管理上會(huì)有很多制度，比如說遲到早退制度?；蛘吖镜膬r(jià)值觀念價(jià)值理念等制度，或者是公司的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制等，可是在一個(gè)公司的管理上，良好的獎(jiǎng)勵(lì)制度是公司發(fā)展的前提，只有公司的員工在合理的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制下才能夠擁有更多的晉升空間，才能夠?yàn)榱俗约旱墓ぷ鞑粩嗟嘏?，也能夠在自己的崗位上不斷的超越自我，所以合理的?jìng)爭(zhēng)機(jī)制是公司制定相關(guān)政策的前提。但是，僅僅是競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的良好并不能一勞永逸，為了能夠?yàn)閱T工提供更大的挑戰(zhàn)空間，物質(zhì)上的刺激同樣是重要的，因?yàn)?，上市公司本身就是一個(gè)充滿挑戰(zhàn)的行業(yè)，內(nèi)部與外部的競(jìng)爭(zhēng)壓力都很大，在今天這個(gè)物質(zhì)的社會(huì)，物價(jià)不斷上漲，人們的消費(fèi)觀念也在不斷地發(fā)生變化，消費(fèi)的新理念使得人們不僅重視物質(zhì)的質(zhì)量，同時(shí)又注重服務(wù)的性質(zhì)以及品牌效應(yīng)，尤其是工作在上市公司的白領(lǐng)群體，并不是他們的虛榮心在作怪，而是他們的生活環(huán)境導(dǎo)致生活品味的提高，然而，為了滿足這種生活上的要求，只有通過高額的工資待遇才能夠?qū)崿F(xiàn)，因此，上市公司應(yīng)該深入了解員工的心理訴求，知道他們的所思所想，只有這樣才能留得住人才。為了達(dá)到這樣的工作環(huán)境，這就要求上市公司應(yīng)該改進(jìn)原有的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，將獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制制定得更加科學(xué)，使得員工在規(guī)章制度下更加努力的工作，為公司創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益，為公司的進(jìn)一步發(fā)展貢獻(xiàn)出自己的力量。

通過本文對(duì)中國(guó)目前上市公司股權(quán)上出現(xiàn)的一些難題做出了討論，對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)的概念作出了新的闡釋，將我國(guó)上市公司目前的問題做了分析，主要的問題集中于大股東所占份額較大、股權(quán)集中度高與高管所占比重大等問題，對(duì)于這類問題提出了建議，分別為優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、改進(jìn)董事會(huì)的制度以及對(duì)獎(jiǎng)勵(lì)的機(jī)制進(jìn)行科學(xué)的改進(jìn)，這些合理的建議是筆者針對(duì)一些上市公司的發(fā)展?fàn)顩r做出的調(diào)整，并且是在前人的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上做出的補(bǔ)充，有一定的學(xué)術(shù)價(jià)值與社會(huì)價(jià)值，也希望這些粗淺的思考能夠?yàn)橹袊?guó)的上司公司在發(fā)展的過長(zhǎng)中所出現(xiàn)的難題作出合理化的解決，為新一輪的科技改革提供良好的鋪墊，為中國(guó)夢(mèng)的實(shí)現(xiàn)盡一份力量，也為美好生活做出更多的努力。

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