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    基于現(xiàn)金流量的A建筑公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究

    2018-03-31 09:37:04王露露楊紅
    商業(yè)經(jīng)濟(jì) 2018年3期
    關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)預(yù)警現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

    王露露 楊紅

    [摘 要] 現(xiàn)金流量在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中體現(xiàn)著企業(yè)的盈利狀況,可以在一定程度上識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),因此有效的對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行管理可為規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供便利。由于A建筑公司流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比逐年下降,甚至低于同行業(yè)水平,并存在資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)上升與不合理的資本結(jié)構(gòu)、固定資產(chǎn)閑置率上升等管理問(wèn)題,所以選取償債能力、支付能力為財(cái)務(wù)指標(biāo),將與A公司主營(yíng)業(yè)務(wù)和規(guī)模相似的公司作為可比企業(yè),按照系統(tǒng)化方法就并列的多數(shù)原則、半數(shù)原則、均數(shù)原則進(jìn)行研究,以此來(lái)構(gòu)建A公司的財(cái)務(wù)預(yù)警體系,經(jīng)過(guò)驗(yàn)證,A公司2016年償債能力兩個(gè)指標(biāo)的警度達(dá)到巨警級(jí)別,支付能力達(dá)到中警,應(yīng)采取科學(xué)有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施加以應(yīng)對(duì)。

    [關(guān)鍵詞] 現(xiàn)金流量;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);財(cái)務(wù)預(yù)警

    [中圖分類號(hào)] F275 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1009-6043(2018)03-0138-02

    一、現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

    現(xiàn)金流量給公司監(jiān)控籌資風(fēng)險(xiǎn)提供了依據(jù)。運(yùn)營(yíng)商可以通過(guò)分析特定時(shí)段內(nèi)現(xiàn)金的流入和流出情況準(zhǔn)確地獲取資金的短缺,從而及時(shí)預(yù)防和控制風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的現(xiàn)金流量為防范潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)提供了信息。在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中,現(xiàn)金流量可以動(dòng)態(tài)的反映出業(yè)務(wù)活動(dòng)的流程。

    二、A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

    (一)A公司簡(jiǎn)介

    A公司成立于1993年2月,成立之初注冊(cè)資本超過(guò)1.6億元,其中國(guó)有股份占26.56%,2003年12月公司的A股在上海證券交易所正式掛牌上市,A公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是建筑施工業(yè)務(wù),占公司全年?duì)I業(yè)收入的比例最大,占公司全年?duì)I業(yè)收入的比例最大,2016年達(dá)到85.86%;房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)占比10.74%。

    (二)A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及評(píng)價(jià)

    在對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行分析的過(guò)程中,主要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析。

    1.籌資風(fēng)險(xiǎn)?;I資風(fēng)險(xiǎn)主要由償債能力方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)反映。通過(guò)分析該公司的2014年至2016年的財(cái)務(wù)指標(biāo),發(fā)現(xiàn)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比逐年下降并且低于同行業(yè)水平;資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升并且高于同行業(yè)水平。這說(shuō)明了A公司資本結(jié)構(gòu)不合理,偏高的負(fù)債規(guī)模使得負(fù)債的結(jié)構(gòu)也不合理,這使得該公司存在一定的籌資風(fēng)險(xiǎn)。

    2.投資風(fēng)險(xiǎn)。按投資活動(dòng)資金投出的方向,企業(yè)投資可以分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資。通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量表的分析,得出2016年處置固定資產(chǎn)等的收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于購(gòu)置固定資產(chǎn)等產(chǎn)生的支出,這表明A公司企業(yè)可能正在縮小經(jīng)營(yíng)規(guī)模。結(jié)合年報(bào)資料發(fā)現(xiàn)A公司的固定資產(chǎn)暫時(shí)閑置使用率上升,這就使A公司存在一定的對(duì)內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合年報(bào)可以得出截止2016年12月31日,A公司控股參股公司一共19家,有7家控股參股公司持續(xù)2年發(fā)生虧損,這無(wú)疑帶來(lái)了較大的對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)。

    3.運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。(1)存貨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)該公司2014年至2016年的存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降,并且低于同行業(yè)平均水平,究其原因是A公司的市場(chǎng)占有率下降,影響到企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力。(2)應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)該公司2014年到2016年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降,A公司在提高公司資產(chǎn)管理水平方面還需要進(jìn)一步提高。通過(guò)對(duì)該公司的應(yīng)收賬款賬齡的分析發(fā)現(xiàn),應(yīng)收賬款拖欠情況比較嚴(yán)重,增加了應(yīng)收賬款收款難度,導(dǎo)致應(yīng)收賬款回收率下降。

    三、A公司財(cái)務(wù)預(yù)警體系的構(gòu)建

    (一)選取現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)指標(biāo)

    因?yàn)轭A(yù)警原理要求的原則是安全性,而不是盈利性,所以企業(yè)的償債能力、支付能力就顯得比較重要了??紤]到A公司所面臨的實(shí)際情況以及建筑施工行業(yè)的特點(diǎn),所以主要從償債能力、支付能力這兩個(gè)方面來(lái)選取財(cái)務(wù)指標(biāo),以此來(lái)構(gòu)建A公司的財(cái)務(wù)預(yù)警體系,進(jìn)而達(dá)到公司財(cái)務(wù)預(yù)警的目的。

    1.選取償債能力指標(biāo)

    企業(yè)能否按時(shí)償還各種到期債務(wù)反映了企業(yè)的償債能力。選取現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比和現(xiàn)金負(fù)債總額比兩個(gè)指標(biāo),公式是現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債;現(xiàn)金負(fù)債總額比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/負(fù)債總額。這兩個(gè)比率越大,表明企業(yè)償債能力越強(qiáng)。

    2.選取支付能力指標(biāo)

    選取《財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)管理研究》中張友棠老師所設(shè)計(jì)的綜合指標(biāo),該公式為現(xiàn)金支付能力比=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金收入+投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金收入)/(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金支出+償還債務(wù)等現(xiàn)金支出)。該比率的高低反映企業(yè)支付能力的大小。

    (二)確定現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)比率的臨界值

    確定企業(yè)有警與無(wú)警的臨界點(diǎn)是判斷企業(yè)警度的關(guān)鍵,所以將與A公司主營(yíng)業(yè)務(wù)和規(guī)模相似的公司作為可比企業(yè),將表1企業(yè)的3個(gè)現(xiàn)金流量指標(biāo)分別從大到小進(jìn)行排序,按照系統(tǒng)化方法就并列的客觀原則即多數(shù)原則、半數(shù)原則、均數(shù)原則進(jìn)行研究。

    1.多數(shù)原則

    這種原則就是認(rèn)為大多數(shù)可比公司是處于無(wú)警狀態(tài)的,將10家公司的3個(gè)指標(biāo)從大到小進(jìn)行排序,從最大值開(kāi)始往后選總數(shù)的2/3,即取第6個(gè)和第7個(gè)數(shù)據(jù)的平均數(shù)作為有警與無(wú)警分界線,即Y1是0.0267;Y2是0.0232;Y3是0.762。

    2.半數(shù)原則

    這種原則可以認(rèn)為一半的可比公司是處于無(wú)警狀態(tài)的,因此,無(wú)警與有警的分界線就是中位數(shù)所對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)比率。所以選取第5個(gè)數(shù)據(jù)作為分界線,即Y1是0.0562;Y2是0.0412;Y3是0.8373。

    3.均數(shù)原則

    按照該原則,應(yīng)取可比企業(yè)平均數(shù)作為無(wú)警警限的下限,并作為有警與無(wú)警的分界線,即Y1是0.4391;Y2是0.0365;Y3是0.7752。

    按照相同權(quán)重將這三個(gè)原則加權(quán)平均調(diào)整得到各指標(biāo)有警與無(wú)警的臨界值:Y1是0.1740;Y2是0.0336;Y3是0.7915。

    (三)設(shè)置現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)比率的警限

    確定了有警和無(wú)警的臨界值后,按照慣例將無(wú)警與有警的分界線作為基點(diǎn),在此基點(diǎn)上分別減少20個(gè)、40個(gè)、50個(gè)百分點(diǎn)作為輕警與中警、中警與重警、重警與巨警分界點(diǎn),具體見(jiàn)表2:

    (四)預(yù)報(bào)A公司現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)比率警度

    從2016年動(dòng)態(tài)預(yù)警系統(tǒng)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的測(cè)算可以看出,A公司2016年現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比Y1為-0.0582,現(xiàn)金負(fù)債總額比Y2為-0.0488,反映了償債能力的這兩個(gè)指標(biāo)的警度都達(dá)到了巨警狀態(tài),債務(wù)的現(xiàn)金償付能力很弱,面臨較大的償債風(fēng)險(xiǎn)。在支付能力方面,現(xiàn)金支付能力比Y3為0.6148,該指標(biāo)的值小于1,并且警度達(dá)到中警,說(shuō)明企業(yè)每年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入和投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入不足以支付經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金支出和償還債務(wù)等的支出。

    四、結(jié)語(yǔ)

    傳統(tǒng)的償債能力指標(biāo)可以在一定程度上反映出企業(yè)現(xiàn)金的流動(dòng)性,比如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率,但是這存在一定的局限性。企業(yè)的償債能力和支付能力通過(guò)現(xiàn)金流量相關(guān)指標(biāo)可以更準(zhǔn)確的反映出來(lái),進(jìn)而采取科學(xué)有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施加以應(yīng)對(duì)。

    [參考文獻(xiàn)]

    [1]張友棠.財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)管理研究[M].北京:中國(guó)人民大學(xué)出版社,2004(3).

    [2]吳玉敏.《未雨綢繆——宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題預(yù)警研究》一書評(píng)介[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài),1994.

    [3]李營(yíng).衡水老白干酒財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與預(yù)警研究[D].鎮(zhèn)江:江蘇大學(xué),2016.

    [4]楊知寧,楊景海.基于現(xiàn)金流量視角的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型分析[J].會(huì)計(jì)之友,2014(30):46-50.

    [5]高紅海.現(xiàn)金流緣何成為財(cái)務(wù)預(yù)警核心指標(biāo)[J].經(jīng)理日?qǐng)?bào)人才策略,2011(4).

    [責(zé)任編輯:高萌]

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