場外配資業(yè)務的法律監(jiān)管問題研究

馬君慧

配資的實質在廣義上分析，與資金的借貸有著密切的聯(lián)系。在我國，場外配資行為出現(xiàn)的比較早，在我國股市建立的初期，配資業(yè)務就作為一種股市配套服務得以出現(xiàn)。但是，這種配套業(yè)務在誕生初期還是相對原始的，僅僅以民間借貸的方式進行。配資業(yè)務的真正發(fā)展是在2012年，資金量的積累變多和以互聯(lián)網(wǎng)為代表的技術的發(fā)展共同造就了配資業(yè)務發(fā)展。隨著銀行信托業(yè)務、金融機構理財業(yè)務的發(fā)展，為配資業(yè)務搭建了一個資金蓄水池。而在各種軟件以及電子分倉技術的迅速發(fā)展推動之下，互聯(lián)網(wǎng)金融的爆發(fā)式發(fā)展為配資業(yè)務帶來了巨大的變革。以配資為主要功能的軟件在開發(fā)具備了強制平倉功能和分倉功能后，極大地降低了配資門檻，對散戶有著很大的吸引力。2015年股市的異常波動，其導火索是監(jiān)管部門“去杠桿”政策的實施，而實際原因更應歸結為充裕的場外資金流入推高指數(shù)引發(fā)市場非理性上漲，而在資金流入股市的過程中，主要的配資渠道是網(wǎng)絡及民間配資，相對于信托結構化產品，其準入門檻更低，杠桿率更高，長期游走在監(jiān)管政策的邊緣，且缺乏準確的方式對其進行規(guī)模統(tǒng)計，這些直接導致網(wǎng)絡及民間配資方式蘊含了較大的風險隱患?？梢哉J為，在杠桿的過度、無序應用和金融產品監(jiān)管不完善等情況下，監(jiān)管層難以實時監(jiān)測、量化股票市場風險狀況，而監(jiān)管層難以監(jiān)督管理的杠桿類金融產品主要應歸結為場外配資業(yè)務。

因此，監(jiān)管層應該反思對股票配資監(jiān)管過程中存在的問題，在充分認識股票配資風險的同時，更加注重設計合理有效的制度從根本上防范此類風險，保護股票市場參與者的合法權益，促進證券市場平穩(wěn)健康地發(fā)展。目前國內該項業(yè)務的監(jiān)管主要是監(jiān)管層發(fā)布的各種行政監(jiān)管措施，在法律監(jiān)管上對股票配資還沒有清晰的定位，有待監(jiān)管層繼續(xù)完善相關法律法規(guī)。本文將在探討場外配資行為的性質的基礎上，對我國場外配資的監(jiān)管進行總結與分析，對我國的配資監(jiān)管制度提出完善的建議，從而提高證券市場場外配資的監(jiān)管。

一、場外配資的發(fā)展及性質

（一）場外配資的概念

場外配資，主要指的是沒有得到有關行政許可的公司企業(yè)以及個人，在法律規(guī)定的監(jiān)督范圍之外從事資金借貸方面的業(yè)務（主要是從事股票和期貨交易行為）。也即客戶繳納一定額度的保證金，配資公司按比例為其墊資，該客戶拿著所配資金買賣股票，而股票賬戶由配資公司提供并掌握。 場外配資的核心要素在于，配資主體在提供借貸資金的同時，為保障其本金與高額資金使用費的安全，對交易過程中的交易賬戶實施風險控制，通過設置警戒線、平倉線等，以保證其自身利益不受損失。

目前場外配資方式主要包括信托結構化產品類配資以及基于互聯(lián)網(wǎng)技術的民間配資。第一，結構化信托是指在信托公司成立信托計劃，設計上采用多層級信托受益權的一種產品模式，不同層級受益權獲得信托利益的權利不同，同時享有信托利益的順序也有所區(qū)別。也即信托公司發(fā)起信托計劃，成立傘形結構化信托計劃，設立劣后級（也稱“次級”）、優(yōu)先級分別申購繳款，產品募集完成后銀行負責托管資金，證券公司負責執(zhí)行交易指令，產品正式成立并正常進行股票市場投資。第二，互聯(lián)網(wǎng)及民間配資是配資業(yè)務中進入門檻最低，杠桿率最高、相對融資成本也較高的配資方式?；ヂ?lián)網(wǎng)及民間配資分為線上配資部分及線下配資部分。其線上部分配資方式非常便捷，投資者只需在線提出配資申請，配資平臺通過HOMS系統(tǒng)對證券賬戶進行分倉，并利用該系統(tǒng)實現(xiàn)風險控制，當賬戶觸及平倉線時實現(xiàn)自動化平倉操作。線下配資部分采用HOMS分倉系統(tǒng)接入證券賬戶的方式，也可采用開立多個證券賬戶后出借給融資者的方式操作。

（二）場外配資的法律屬性

場外配資行為在民事法律關系上的定性，影響到民事審判時適用的審理原則，民商法基本原則、原理和法律解釋的方法。實踐中，場外配資業(yè)務各方簽訂的合同包括股票配資合同、借錢炒股合同、委托理財合同、合作經(jīng)營合同等多種形式，加上場外配資行為具有融資性質，但在資金交付形式和資金運用方式上又有別于一般的民間借貸。因此，目前對場外配資行為的民事法律關系定性沒有統(tǒng)一的認識。

1、場外配資行為是民間借貸法律關系

部分學者的觀點認為，場外配資行為是一種特殊的民間借貸法律關系。深圳市中級人民法院在2015年針對股市場外配資行為導致的法律糾紛，制定了《廣東省深圳市中級人民法院關于審理場外股票融資合同糾紛案件的裁判指引》，通過這個法律指引，對場外配資行為的法律關系作出了闡釋，認為此類合同有兩種基本法律關系。有兩個主要的方面具備民間借貸法律關系的屬性：首先，在一份配資交易的合同中，盡管有關于金融交易的內容，但是，合同主要的內容還是以資金的借貸為主，合同的本質與借貸合同相同。從法律結構分析，場外配資行為的法律結構與民間借貸的法律結構有著相似之處。其次，依據(jù)法律的體系解釋去分析，與傳統(tǒng)的融資融券業(yè)務相比，場外配資只是配資方有所區(qū)別，但是在其他方面，例如在交易結構，資金運用等方面，場外配資和股市的融資融券有著相同本質?！恫门兄敢吩跊]有上位法對場外配資行為進行規(guī)定的情況下，根據(jù)相關的法規(guī)規(guī)定，作為處理有關案件的參照依據(jù)是比較合適的。從實踐和理論上來分析，把配資關系當成借貸關系處理具有一定的合理性。

但是，這種觀點背后存在著諸多問題：第一，兩者在法律周延上并不是完全相類似。與普通的民間借貸關系相比，場外配資的資金在交給客戶的時候，客戶對于這部分資金沒有絕對的控制權，換言之，客戶無法隨意處分這部門資金，配資資金是在配資方提供的賬戶里，由配資方控制著。因此，并不是直接出借資金給對方，這種特點是區(qū)別于傳統(tǒng)的民間借貸關系的。同時，融資的一方對于資金的控制不是絕對的，在配資方將資金轉到融資方的賬戶以后，資金的是雙方共同控制的，融資方對資金的控制主要體現(xiàn)在對交易證券的自主選擇上，因此在使用上具有一定的限制，這也與一般借貸關系中借款人對資金的絕對支配權有所不同。第二，對于如何規(guī)避相關的法律，配資行為與股市的交易行為是密不可分的?？梢哉f，配資行為是服務于股市交易行為的，如果只是孤立的將場外配資理解為資金的借用，而忽略其在使用上與證券交易相聯(lián)系的特點并將其作為一般的民間借貸來對待，諸多金融法律規(guī)范則難以得到適用。

2、場外配資行為是讓與擔保法律關系

對于配資行為是一種讓與擔保法律關系的認定，主要從兩個方面分析得出，首先是投資方繳納保證金到配資方的賬戶，其次是配資的資金到賬之后，投資方必須在配資方提供的賬戶里進行交易，這就意味著投資者對于配資獲得的資金沒有使用權，投資方買入的股票也是同時收到配資方和投資方雙方進行管理，并且配資方具有強制平倉權，賬戶內的資金和股票是對配資公司債權的擔保，因此配資行為可以視為一種讓與擔保法律關系。 然而，此種處理路徑也有著未完善之處，這是因為除配資合同的明確依據(jù)外，配資公司已經(jīng)通過賬戶控制實現(xiàn)了保障其債權的效果。在場外配資交易中，不存在集中登記或資金獨立托管，因此它就是一種純粹的合同機制，借助賬戶控制的商業(yè)安排來達到保障配資公司之債權的目的。

3、配資行為是委托法律關系

對于配資行為的這種認定，主要是基于其兩方面的特征：首先是配資方想融資方交付的并非是直接可以隨意使用的資金，而是以配資方名義開立的股票交易賬戶；其次，對于配資方提供的股票交易賬戶，并不是單獨由融資方進行控制，股票賬戶是在雙方的共同管理之下，融資方對股票交易賬戶并不具有單方的控制權。但是這樣做，也存在著一定的問題，因為配資的一方對于資金往往不承擔風險，因此，無論融資方在投資過程中盈虧，都會給配資方固定的費用作為回報，投資收益一律歸屬于融資方。而委托理財?shù)暮贤?，往往會對預期的收益進行約定，從這個角度來看，場外配資的結構與委托理財合同共擔風險的特征不符，因此更應該依據(jù)主流的審判實踐和司法觀點作為借貸法律關系處理。

此外，還有一種觀點認為應當將場外配資行為作為非典型無名合同來處理，認為是一種與證券融資融券業(yè)務相對應的獨立民事法律關系。將場外配資行為作為與融資融券業(yè)務相對應的一種特殊民事行為和非典型無名合同，可以涵蓋民間借貸法律關系和委托理財法律關系都不能完全評價的場外配資行為的某些特征。并且，如果將場外配資行為理解為某種非典型民事合同，則可以在合同法的基本原則下，參照金融法律法規(guī)中的交易規(guī)則，綜合考慮法律適用和政策運用、法律效果和社會效果。

二、我國場外配資的監(jiān)管現(xiàn)狀

（一）行政監(jiān)管

早期的券商通過挪用保證金向少數(shù)客戶提供借貸資金，使其進行“透資”交易，由于其資金來源及提供資金的方式均不屬于券商的正常業(yè)務，因此盡管表面上操作是在場內進行的，但是其本質還是屬于場外配資。這種場外配資是以券商挪用客戶保證金的形式存在，嚴重威脅到金融系統(tǒng)的安全，于是監(jiān)管層實行了第三方監(jiān)管，不能挪用保證金，即外部機構提供資金，通過券商借貸給投資人，并且由券商提供帶有保底保息內容的監(jiān)管服務。

后來隨著中國證券市場的發(fā)展，監(jiān)管層也意識到人們對于投資交易的需求具有某種合理性，不能一概禁止，而在股市中發(fā)揮資金杠桿的作用，也是國際上提高金融效率的通常做法。因此就推動了對《證券法》相關內容的修改，廢除了股票交易必須“銀貨兩訖”的規(guī)定，并且在不久以后搞起了正規(guī)的融資融券業(yè)務。但是，雖然有了依法合規(guī)的融資融券業(yè)務，但是場外配資依然得以生存并且爆發(fā)性發(fā)展，原因在于融資融券業(yè)務的限制性規(guī)定比較多，而且數(shù)量上也往往不能充分滿足客戶的需要，因此盡管融資融券業(yè)務發(fā)展也很快，但還是留下了供場外配資運行的空間。這里的問題在于，盡管場外配資也有相應的風險控制手段，但在宏觀上無法協(xié)調，股市上漲越多其強度也就越大，完全失去了信用交易作為逆周期調控手段的功能，相反變成了正反饋的放大器。因此一旦遇到管理層以強硬手段予以取締時，立即就出現(xiàn)較為嚴重的現(xiàn)象。

場外配資之所以屢禁不絕，最主要的原因在于股市波動大，存在短時間內獲取暴利的可能性，這樣也就驅使一部分風險偏好型的投資者，對于融資炒股著強烈的需求?；ヂ?lián)網(wǎng)時代的配資借助像HOMS這樣的技術軟件做得更加精細，并且增加了后臺的信息化處理功能，一時之間，互聯(lián)網(wǎng)配資業(yè)務成為各路資金的“新寵”，行情火爆時各配資公司甚至無資可配。 然而因為是虛擬賬戶，資金來路和操盤人員身份無法受到監(jiān)管，特別是小盤股行情，在非實名制掩護下，配資交易成為少部分人內幕交易、操縱市場的捷徑。顯然，缺乏規(guī)范，并且游離于統(tǒng)一監(jiān)管之外的場外配資是需要嚴厲打擊的，否則市場的穩(wěn)定發(fā)展就沒有保證。

2015年2月至9月，證監(jiān)會針對場外配資采取了一系列的行政監(jiān)管政策。先是下發(fā)文件禁止券商借傘形信托、P2P平臺等形式為客戶與他人、客戶與客戶之間的融資融券活動提供任何便利和服務。緊接著4月16日，證監(jiān)會再次公開重申上述要求，“證券公司兩融業(yè)務不得以任何形式參與場外股票配資、傘形信托等活動”。6月30日，證監(jiān)會點名部分場外配資活動“違反賬戶實名制、禁止出借證券賬戶”等規(guī)定。7月12日，證監(jiān)會發(fā)布《關于清理整頓違法從事證券業(yè)務活動的意見》，嚴禁賬戶持有人通過證券賬戶下設子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶等方式違規(guī)進行證券交易。同日，國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室也發(fā)布通知要求各互聯(lián)網(wǎng)平臺、媒體單位全面清理所有配資炒股的違法宣傳廣告信息。7月16日，恒生電子公告稱，將關閉HOMS系統(tǒng)任何賬戶開立以及現(xiàn)有零資產賬戶功能，并要求客戶不得再對現(xiàn)有賬戶增資。同日，上海銘創(chuàng)和同花順也對外稱暫停新增有關配資系統(tǒng)業(yè)務。8月31日，證監(jiān)會證券基金機構監(jiān)管部下發(fā)給各證監(jiān)局一份文件，要求各證監(jiān)局督促轄區(qū)內的證券公司，限期9月底前完成所有場外配資清理工作。對于個別存量較大的公司，放款時限至10月底。9月11日，證監(jiān)會對證券公司、HOMS等相關軟件公司、配資公司等總計罰款8.4億元。經(jīng)過監(jiān)管層連續(xù)幾個月的持續(xù)發(fā)力，大部分場外配資清理已完成。 然而，監(jiān)管層的此種做法并非長久之計，更應當在法律法規(guī)層面乃至制度層面確立穩(wěn)定持久的制度。

（二）法律監(jiān)管

2014年的《證券法》就明確禁止任何形式的信用交易，應該說，場外配資從來就為管理層所不容。因此，歷史上也進行過無數(shù)次清理違規(guī)資金入市的活動，而每次股市的下跌，又幾乎都與此類活動有關。2011年7月，證監(jiān)會正式發(fā)布了《關于防范期貨配資業(yè)務風險的通知》，要求期貨公司不得參與配資業(yè)務。雖然禁止了期貨配資，但對于場外配資的法律定位依然沒有解決，場外配資到底合法還是非法諱莫如深。7月12日證監(jiān)會和網(wǎng)信辦聯(lián)合發(fā)布通知，自此，場外配資模式中存在的虛擬賬戶、非實名賬戶問題正式被界定為非法證券業(yè)務。對于虛擬賬戶、借用賬戶的非實名制配資行為是絕對禁止的，而實名制下的場外配資并非完全禁止。如果將場外配資一律定性為非法行為的話，這與6月30號證券業(yè)協(xié)會通報內容是不相容的。該通報指出“證券業(yè)協(xié)會將從8月份開始接受證券公司外部接入信息系統(tǒng)評估認證申請，同時證券公司可以向部分符合條件的第三方運營的客戶端提供網(wǎng)上證券服務端與證券交易的接口?！?/p>

2015年9月17日，證監(jiān)會發(fā)布的《關于繼續(xù)做好清理整頓違法從事證券業(yè)務活動的通知》，要求對違反證券賬戶實名制場外配資、未經(jīng)許可從事證券業(yè)務等違法從事證券業(yè)務活動進行統(tǒng)一清理整頓。2015年3月13日，證券業(yè)協(xié)會修訂了《證券公司網(wǎng)上證券信息系統(tǒng)技術指引》，其中第54條明確規(guī)定“證券公司不得向第三方運營的客戶端提供網(wǎng)上證券服務端與證券交易相關的接口。證券交易指令必須在證券公司自主控制的系統(tǒng)內全程處理?！?015年6月12日，中國證券業(yè)協(xié)會根據(jù)證監(jiān)會要求發(fā)布了《證券公司外部接入信息系統(tǒng)評估認證規(guī)范》，對證券公司外接信息系統(tǒng)提出了具體要求。通過以上總結，可以得出我國的監(jiān)管層對股市場外配資行為進行的整治和清理，主要從對外部信息系統(tǒng)的鏈接以及對股市賬戶實名制兩方面加強了監(jiān)管，實為賬戶實名制及技術手段的雙重管控，對結構化配資的形式及實現(xiàn)途徑的重新洗牌。

三、我國場外配資發(fā)展中主要問題

包括券商融資融券在內的、處在監(jiān)管體系內的高杠桿資金監(jiān)管起來有法可依，監(jiān)管層和券商的控制規(guī)范、嚴格，風檢基本可控，也較容易監(jiān)管，而場外配資業(yè)務由于長期游離于監(jiān)管之外，它屬于一種未納入監(jiān)管的民間配資，并且形式多種多樣，監(jiān)管起來較為困難。本文從我國場外配資的發(fā)展和產生入手，分析場外配資存在的主要問題，以及監(jiān)管層所面臨的困境。主要有以下幾方面：

（一）相關法律規(guī)定不完善

我國的《證券法》針對于股市的融資融券行為，即場內配資行為做出了具體的有針對性的規(guī)定，明確了融資融券的法律性質，使其能夠在法律的規(guī)制下穩(wěn)定的發(fā)展。對于場外配資行為，在《證券法》中沒有相應的法律條文進行調整。這樣就導致了場外配資在一個無序的環(huán)境中發(fā)展，缺乏相關的法律進行規(guī)制，容易導致一系列的法律問題。

以證監(jiān)會為代表的相關部門出臺了若干針對場外配資整治的法律性文件，并且在2015年股市異常波動期間，以證監(jiān)會為代表的監(jiān)管部門采取的措施大部分是一種事后亡羊補牢的做法，出臺的一系列政策法規(guī)也僅僅針對于當時配資市場的特定情形，并沒有制定完善的預防、監(jiān)督和追責機制，而且制定的政策法規(guī)對于穩(wěn)定配資市場作用也不是很大，這樣不利于配資市場的穩(wěn)定發(fā)展。

（二）法律監(jiān)管不到位

法律監(jiān)管的不到位是場外配資業(yè)務亂象叢生的一大根源。究其原因，主要是兩個方面。首先，從配資業(yè)務自身的角度分析。在配資業(yè)務開始時期，配資的資金大量增加，配資規(guī)模也發(fā)展迅速。我國股市配資資金具有很強的流動性和不穩(wěn)定性，監(jiān)管較為困難，很大程度上阻礙了法律法規(guī)對配資資金和配資行為的監(jiān)管。其次，從我國有關法律法規(guī)的建設上分析。我國目前對于場外配資相關的法律法規(guī)的規(guī)定很少，沒有明確的法律規(guī)定對場外配資行為進行規(guī)制，而且有關配資業(yè)務的部門規(guī)章等規(guī)范性文件的制訂也大多只是針對某個特定時期的配資行為進行規(guī)制，并不存在著長期穩(wěn)定的法律文件制約和規(guī)范股市配資行為的發(fā)展?，F(xiàn)實情況主要依靠配資公司對客戶進行制約，通過讓客戶繳納保證金以及利用平倉權約束客戶的行為。

（三）存在較高法律風險

場外配資由于缺乏法律的監(jiān)管，很容易產生法律風險，引發(fā)法律糾紛。場外配資的杠桿比例是相對較高的，平倉線也是隨著股市行情進行動態(tài)變化的，這樣就導致了小資金用戶在利用配資公司的資金進行炒股時，股票一旦有大的下跌便極容易被強行平倉。另外，由于銀行對于自身理財產品設定了十分嚴格的風險控制標準，從而為配資公司設定了最低保證金，保證金的數(shù)額也是相對較高的，這樣就會導致配資客戶的股票一旦出現(xiàn)虧損的狀況，配資公司就要求客戶追加保證金，否則就會被強行平倉。在實際操作的過程中，配資公司為了吸引客戶，往往會主動降低保證金的比率，配資公司自己墊付與銀行保證金之間的差額，這樣以來，就會使配資公司的資金存在著更大的風險。

（四）當事人證據(jù)搜集困難

目前，場外配資業(yè)務的發(fā)展還不夠成熟，在配資業(yè)務中很容易導致一系列的法律糾紛。許多配資公司的業(yè)務經(jīng)營依靠于互聯(lián)網(wǎng)這個大的平臺，交易過程中的數(shù)據(jù)和記錄的信息量是巨大的，同時也是不斷變化的，如果出現(xiàn)了法律風險和問題，利用傳統(tǒng)的證據(jù)搜集方法，很難及時準確的獲取相應的證據(jù)。另外，場外配資行為本身沒有明確的法律規(guī)定進行約束，由于配資行為導致的法律糾紛中，證據(jù)獲取的合法性也是不能保證的。這樣在法律糾紛解決的過程中，由于沒有足夠的證據(jù)，當事人的權益很難得到有效的維護。

四、解決場外配資問題的法律對策

（一）完善場外配資法律規(guī)定

筆者建議，首先對自然人賬戶的出借行為作出嚴格規(guī)制。在之前已經(jīng)提到《證券法》中對法人進行證券交易的禁止性規(guī)定，法人不得出借賬戶給他人，也不得借用他人的賬戶進行證券交易。但是對于自然人出借其證券賬戶的行為，《證券法》沒有做出明確的規(guī)定，目前我國也沒有相關的行政法規(guī)和司法解釋對此做出規(guī)定。很多配資公司以自然人的名義出借帶有配資資金的股票交易賬戶給客戶使用，這就給配資公司打開了一個漏洞，不利于對其進行監(jiān)管，增加市場的風險。

其次，對場外配資行為作出專門性法律規(guī)定。場外配資行為的法律屬性不同于簡單的民間借貸關系、擔保關系以及委托關系。由于其交易結構和行為的特殊性，有必要制定相應的司法解釋或者法規(guī)，將場外配資行為列為一種獨立的民事行為進行調整。對于融資融券業(yè)務，我國己經(jīng)有專門的法律法規(guī)進行調整，對于場外配資，可以結合其特點，先從制定相關暫行辦法開始，繼而制定行政法規(guī)等法律文件對配資行為進行約束。

（二）強化場外配資的風險監(jiān)督

在實際運作過程中，客戶通過利用配資機構的資金從事股票交易，存在巨大的風險。一旦客戶自身購買的股票有著大的下跌，就會面臨被配資方的信息交易系統(tǒng)強制平倉。 因此要加大對證券市場配資風險的監(jiān)督，通過制訂有關的法規(guī)對高風險的場外配資行為進行禁止。監(jiān)管層對于券商的配資行為應該明確禁止，避免其對證券市場造成不可估量的危害。

首先，是加強對外部信息系統(tǒng)接入的管理。 對于外部的信息系統(tǒng)，要由專業(yè)的機構或者協(xié)會進行評估認證，通過評估認證而且合格的信息系統(tǒng)，證券公司才能夠進行使用。對于己經(jīng)在使用的外部信息系統(tǒng)，也應進行相應的評估認證。這樣，從源頭上對信息系統(tǒng)進行規(guī)制，提高了信息系統(tǒng)的準入門檻。其次，券商進行股市交易，必須在監(jiān)督機構監(jiān)管之下的自己擁有的交易系統(tǒng)中進行，不能用于其他系統(tǒng)進行交易。證券公司還要繼續(xù)加強對交易指令的管理，采取有效的措施避免交易指令被第三方接受或者轉發(fā)，并對交易過程中出現(xiàn)的問題，加大整改力度。

（三）完善場外配資的監(jiān)管機制

監(jiān)管層應該制定更加完善的機制，既能保證股市的平穩(wěn)，又能對場外配資行為做到嚴格監(jiān)管。針對場外配資監(jiān)管，應該從審查，登記，申報，核查和報告五個方面進行，全方位進行監(jiān)督管理，是的監(jiān)管的每一個細節(jié)都能有效的對配資業(yè)務進行規(guī)制。

第一，從事配資業(yè)務要提前申報。通過要求配資公司進行提前申報，可以對配資公司是否有資格從事配資業(yè)務進行審查，申報如果不被批準，那么配資公司將沒有資格從事配資業(yè)務。

第二，對配資主體進行審查。進行股票交易的客戶在從配資公司獲取資金之后，交易系統(tǒng)應該盡快將配資信息發(fā)送給證券監(jiān)管部門，監(jiān)管部門根據(jù)發(fā)送的配資信息來審查配資行為的正當性與合法性。

第三，實行對配資公司登記和備案。為了讓配資業(yè)務助力我國股市的發(fā)展，必須讓配資業(yè)務在陽光下運行，在有關部門的監(jiān)督下運行。另外要加強對大資金的監(jiān)管，要設立專用的通道，對于大資金的配資，要通過專用的通道進行資金轉移。這樣也有利于監(jiān)管部門對配資行為實行動態(tài)監(jiān)管。

第四，將配資公司列為金融機構進行監(jiān)管?？梢酝ㄟ^以銀監(jiān)會為代表的有關監(jiān)管部門制定部門規(guī)章，將配資公司的性質列為金融機構，進行嚴格的監(jiān)管。配資公司還會受到證監(jiān)會等部門的嚴格監(jiān)管。

總而言之，場外配資業(yè)務是一把雙刃劍，在對場外配資的法律問題進行分析后，應當對場外配資行為進行法律規(guī)制，并在此基礎上進行積極引導，使其在法律的監(jiān)管下能夠更好地服務于我國的證券市場，增加市場的流動性，便于股票融資，使資源得到合理配置，為廣大的投資者提供投資渠道。場外配資作為資本市場自發(fā)行為，其存在是有一定意義的，若是能夠有序運行，受監(jiān)管的場外配資能夠為證券市場帶來巨大效益，完善場外配資的法制與監(jiān)管是目前的當務之急。以引導場外配資服務我國的以股市為代表的證券市場，促進我國的經(jīng)濟發(fā)展。