中小企業(yè)R&D投入價(jià)值分析
——基于因子分析法

苗 迪，董俊岑

（1.哈爾濱商業(yè)大學(xué)，哈爾濱 150028；2.哈爾濱工程大學(xué)，哈爾濱150001）

一、引言

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正在走入新常態(tài)，新常態(tài)要有新理念，其中創(chuàng)新就是新的發(fā)展理念之首，企業(yè)則是一個(gè)國(guó)家創(chuàng)新的主體。中國(guó)的中小企業(yè)能否在新常態(tài)中擔(dān)起創(chuàng)新的重任？根據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者的調(diào)查結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，體量小但是靈活度高的中小企業(yè)已成為中國(guó)創(chuàng)新發(fā)展的主力軍，在1048份調(diào)查數(shù)據(jù)中顯示，中小企業(yè)占原始創(chuàng)新主體的59.3%，是所有類(lèi)型企業(yè)中占比最高的。研發(fā)的投資越多換來(lái)的回報(bào)也就越多。根據(jù)交叉分析調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在研發(fā)投資占企業(yè)銷(xiāo)售額的5%以上的企業(yè)中，有60%以上的企業(yè)，其研發(fā)設(shè)計(jì)、品牌價(jià)值、銷(xiāo)售渠道和售后服務(wù)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)率超過(guò)50%。以西安航天華訊科技公司為例，該公司主要從事研發(fā)設(shè)計(jì)，非制造環(huán)節(jié)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)率至少可達(dá)70%。

R&D是指在技術(shù)發(fā)展領(lǐng)域，科研人員利用知識(shí)去創(chuàng)新并進(jìn)行創(chuàng)造性的活動(dòng)，包括基礎(chǔ)研究、實(shí)際應(yīng)用和實(shí)驗(yàn)環(huán)節(jié)等。但是，作為中小企業(yè)，在R&D投入的過(guò)程中仍舊面對(duì)著重重難題。投資者對(duì)于中小企業(yè)研發(fā)能力和信譽(yù)的不信任，金融中介機(jī)構(gòu)對(duì)于中小企業(yè)還款能力的懷疑等。所以，研究中小企業(yè)的R&D投入價(jià)值，對(duì)于引導(dǎo)投資者關(guān)注中小企業(yè)發(fā)展問(wèn)題有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

二、R&D投入價(jià)值的模型構(gòu)建

（一）利用因子分析方法挑選指標(biāo)

主成分分析方法是利用降低變量的方法，通過(guò)研究所選的各個(gè)指標(biāo)的內(nèi)在關(guān)系，將多個(gè)變量減少為幾個(gè)相互獨(dú)立的變量并且能夠包含所有數(shù)據(jù)的大部分信息的一種統(tǒng)計(jì)方法。第一，主成分分析法在分析過(guò)程中消除了全部數(shù)據(jù)存在的重復(fù)信息并同時(shí)保留了原數(shù)據(jù)的信息。第二，主成分分析法反映了所含信息的權(quán)重。

1.樣本及指標(biāo)選取

現(xiàn)從《中國(guó)工業(yè)企業(yè)科技活動(dòng)統(tǒng)計(jì)年鑒》中選取了新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)支出、引進(jìn)技術(shù)經(jīng)費(fèi)支出、消化吸收經(jīng)費(fèi)支出、技術(shù)改造經(jīng)費(fèi)支出、購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)技術(shù)經(jīng)費(fèi)支出、新產(chǎn)品銷(xiāo)售收入和發(fā)明專(zhuān)利共計(jì)7個(gè)指標(biāo)，利用全國(guó)數(shù)據(jù)與全國(guó)大型企業(yè)的數(shù)據(jù)之差計(jì)算出中國(guó)中小企業(yè)從2007年至2016年這7個(gè)指標(biāo)的全部數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。

2.進(jìn)行因子分析的前提

因子分析要求的前提是各個(gè)所選變量之間有較強(qiáng)的相關(guān)性，若各個(gè)變量之間是相互獨(dú)立的，則所選的變量不適合進(jìn)行主成分分析。研究選用巴特利特球度檢驗(yàn)和KMO檢驗(yàn)對(duì)所選變量進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)。如表2.1所示KMO檢驗(yàn)的數(shù)值為0.704，表示所選變量適合做因子分析。在巴特利特球度檢驗(yàn)中，對(duì)應(yīng)的概率水平小于給定的顯著水平0.05，表示所選變量適合做因子分析。

表2.1 KMO和Bartlett的檢驗(yàn)a

3.提取因子

因子分析的目的是在保持原有數(shù)據(jù)大部分可被解釋的情況下降低所選變量的個(gè)數(shù)，所以不能提取全部變量。公因子方差的最后一列顯示，在提取因子之后，所提取的因子能解釋各個(gè)變量所含數(shù)據(jù)信息的90%以上，則本次因子提取的效果顯著。如表2.2所示，第一個(gè)因子的特征值遠(yuǎn)大于1，對(duì)于解釋所選變量的貢獻(xiàn)率最大為51.084%。第二個(gè)因子對(duì)于解釋所選變量的貢獻(xiàn)率為42.878%，兩個(gè)所提因子對(duì)于全部數(shù)據(jù)總方差的解釋達(dá)到93.962%。總體上來(lái)說(shuō)，數(shù)據(jù)信息丟失較少，因子分析效果較為理想。

表2.2 解釋的總方差

4.旋轉(zhuǎn)成分矩陣

從表2.3可知，新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)、新產(chǎn)品銷(xiāo)售收入、發(fā)明專(zhuān)利和購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)技術(shù)經(jīng)費(fèi)支出在主成分f1上有較大的荷載，故將f1命名為新產(chǎn)品因子：引進(jìn)技術(shù)經(jīng)費(fèi)支出、消化吸收經(jīng)費(fèi)支出和技術(shù)改造經(jīng)費(fèi)支出在主成分f2上有較大的荷載，故將f2命名為技術(shù)改進(jìn)因子。

表2.3 旋轉(zhuǎn)成分矩陣

5.因子得分系數(shù)矩陣

新產(chǎn)品因子=0.005×新產(chǎn)品研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出+0.171×引進(jìn)技術(shù)經(jīng)費(fèi)支出+0.002×消化吸收經(jīng)費(fèi)支出-0.264×技術(shù)改造經(jīng)費(fèi)支出+0.101×購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)技術(shù)經(jīng)費(fèi)支出+1.233×新產(chǎn)品銷(xiāo)售收入+0.020×發(fā)明專(zhuān)利技術(shù)改進(jìn)因子=0.019×新產(chǎn)品研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出-0.512×引進(jìn)技術(shù)經(jīng)費(fèi)支出-0.005×消化吸收經(jīng)費(fèi)支出+0.790×技術(shù)改造經(jīng)費(fèi)支出+0.010×購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)技術(shù)經(jīng)費(fèi)支出-0.569×新產(chǎn)品銷(xiāo)售收入-0.001×發(fā)明專(zhuān)利根據(jù)累計(jì)方差貢獻(xiàn)率可得：

表2.4 成份得分系數(shù)矩陣a

R&D研發(fā)投入合成值=0.51048×新產(chǎn)品因子+0.42878×技術(shù)改進(jìn)因子

（二）中小企業(yè)R&D投入價(jià)值分析（單位：萬(wàn)元）

表2.5 中小企業(yè)R&D研發(fā)投入合成值

如圖2.1所示，中小企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和中小企業(yè)R&D研發(fā)投入合成值之間存在明顯的線性關(guān)系，兩者擬合后的調(diào)整R2值為0.942。如圖2.2所示，中小企業(yè)利潤(rùn)總額和中小企業(yè)R&D研發(fā)投入合成值之間存在明顯的線性關(guān)系，兩者擬合后的調(diào)整R2值為0.931。

圖2.1 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與合成值散點(diǎn)圖

圖2.2 利潤(rùn)總額與合成值散點(diǎn)圖

表2.6 系數(shù)a

表2.7 系數(shù)a

由表2.6可得，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與R&D研發(fā)投入合成值的線性方程：

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入=20.178*R&D研發(fā)投入合成值-1120260927.425

由表2.7可得，利潤(rùn)總額與R&D研發(fā)投入合成值的線性方程：

利潤(rùn)總額=1.311*R&D研發(fā)投入合成值-61912036.215

三、結(jié)論

通過(guò)收集2007年至2016年能夠衡量中國(guó)中小企業(yè)R&D投入的7個(gè)指標(biāo)，運(yùn)用因子分析的方法提取出兩個(gè)有效成分：新產(chǎn)品因子和技術(shù)進(jìn)步因子。這兩種因子擬合出來(lái)的中小企業(yè)R&D投入合成值，與中小企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額均成正向的線性相關(guān)關(guān)系，這就表明，中小企業(yè)對(duì)R&D的投入是有實(shí)際的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)與利潤(rùn)回報(bào)的，即中小企業(yè)的R&D投入是有價(jià)值的。

但是，中國(guó)中小企業(yè)研發(fā)投入仍存在種種困難。首先，中小企業(yè)研發(fā)新產(chǎn)品獲利的毛利率低，導(dǎo)致部分投資主體不愿投資于中小企業(yè)。也就是說(shuō)，中小企業(yè)研發(fā)產(chǎn)品的銷(xiāo)售額巨大但是利潤(rùn)不高。這主要是一系列的價(jià)值鏈嚴(yán)重缺失的結(jié)果，包括中小企業(yè)的品牌經(jīng)營(yíng)、中小企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、中小企業(yè)的管理服務(wù)以及新產(chǎn)品推出后面向市場(chǎng)的營(yíng)銷(xiāo)手段等等。其次，中國(guó)對(duì)于中小企業(yè)研發(fā)的扶持優(yōu)惠政策并未真正落到實(shí)處。對(duì)于中小企業(yè)的研發(fā)優(yōu)惠政策主要是稅收減免、現(xiàn)金補(bǔ)助、優(yōu)惠稅率和減免稅優(yōu)惠等覆蓋研發(fā)全周期的優(yōu)惠政策。但是，中小企業(yè)不熟悉有關(guān)研發(fā)優(yōu)惠政策的法律條文，并且由于自身規(guī)模的局限性，中小企業(yè)很難根據(jù)自身?xiàng)l件來(lái)對(duì)研發(fā)活動(dòng)進(jìn)行精確的掌握，難以滿足有關(guān)優(yōu)惠政策的要求。這樣就造成了政府頒布的對(duì)于中小企業(yè)的研發(fā)優(yōu)惠扶持政策效果大打折扣。

[1]馬廣奇，陳 靜.基于因子分析的采掘業(yè)類(lèi)股票投資價(jià)值分析[J].財(cái)會(huì)通訊，2017(23).

[2]郭穩(wěn)路.科技型中小企業(yè)研發(fā)支出與融資結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究[J].中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì)，2017(8).

[3]李 茜，張文潔.基于灰色關(guān)聯(lián)度的中小企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)模型[J].上海管理科學(xué)，2016(4).

[4]洪開(kāi)榮，宋 益.基于期權(quán)博弈的高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投資價(jià)值分析[J].財(cái)務(wù)與金融，2015(6).