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    中國對俄羅斯直接投資現(xiàn)狀分析

    2018-03-27 08:39:07蘭東梅
    北方經(jīng)貿(mào) 2018年3期
    關鍵詞:企業(yè)

    蘭東梅

    (黑龍江大學中俄聯(lián)合研究生學院,哈爾濱150080)

    中國與俄羅斯既是世界經(jīng)濟中舉足輕重的大國、五大新興經(jīng)濟體,又是重要鄰國。兩國在經(jīng)濟上有很強的互補性,合作潛力巨大。近年來,中俄兩國全面戰(zhàn)略協(xié)作伙伴關系持續(xù)深化。雙方在大型能源,跨境基礎設施,人民幣結(jié)算等戰(zhàn)略性領域合作順利。未來,隨著《〈中華人民共和國和俄羅斯聯(lián)邦睦鄰友好合作條約〉實施綱要(2017年至2020年)》等合作文件細化及相關合作項目的推進,以及兩國“一帶一路”建設與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟對接合作項目落地,雙邊貿(mào)易將得到進一步提升。與貿(mào)易相比,中俄投資合作有些滯后,但是中國已成為俄羅斯第五大投資來源地(以2016年投資數(shù)據(jù)計算),并且雙方正積極發(fā)展航空、高新技術、基礎設施等領域的投資合作。應當說,中俄投資合作已經(jīng)具有了一定的戰(zhàn)略性。

    一、中國對俄羅斯直接投資的現(xiàn)狀分析

    近些年來,在中俄兩國政府的高度關注下,中國對俄羅斯直接投資取得了前所未有的輝煌成果,即使是在2007年國際金融危機的沖擊下,中俄兩國在直接投資上的合作大方向始終沒有改變,無論是投資規(guī)模還是投資層次,都在穩(wěn)中有序地增長。

    (一)規(guī)模分析

    根據(jù)中國商務部的統(tǒng)計,截至2016年年底,中國對“一帶一路”沿線國家的直接投資存量為1 294.1億美元,占中國對外直接投資存量的9.5%。存量位列前十的國家是:新加坡、俄羅斯、印度尼西亞、老撾、哈薩克斯坦、越南、阿聯(lián)酋、巴基斯坦、緬甸、泰國。其中俄羅斯129.8億美元,占轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體投資存量的55.5%;2016年,中國對俄羅斯的直接投資流量12.93億美元,同比下降56.3%,占流量總額的0.7%,占對歐洲投資流量的12.1%。2016年末,中國對俄羅斯的投資存量為129.8億美元,占中國對外直接投資存量的1%,對歐洲地區(qū)投資存量的14.9%;共在俄羅斯設立境外企業(yè)1 100多家,雇用外方員工2.2萬人。從中國對俄直接投資的進程看,總體呈現(xiàn)上升態(tài)勢(見下圖)。

    表1-1 2007-2016年中國對俄羅斯直接投資流量、存量統(tǒng)計表

    中國對俄羅斯直接投資始于1992年。二十多年來,中國對俄直接投資經(jīng)歷了發(fā)展期、下滑期,到2007年,中國對俄直接投資額為47 761萬美元。從2008年來,受到國際金融危機和石油價格下跌因素的影響,中國對俄直接投資流量有所下降。隨著中國經(jīng)濟逐漸擺脫金融危機,中俄投資基金的全面啟動,中國對俄直接投資出現(xiàn)大幅增長。2013年,中國對俄直接投資額達到102225萬美元。

    自2016年以來,中俄關于全面戰(zhàn)略協(xié)作伙伴關系新階段的聯(lián)合聲明,中俄投資合作委員會的成立以及遠東中國企業(yè)支持中心的運行,可以預見中國對俄直接投資未來仍會出現(xiàn)大幅增長,投資前景十分廣闊。

    圖1-1 2008-2016年中國對俄羅斯直接投資流量、存量圖

    (二)行業(yè)結(jié)構(gòu)分析

    從行業(yè)分布情況看,如下圖所示:

    表1-2 2016年中國對俄羅斯直接投資的主要行業(yè)(單位:萬美元)

    從2016年中國對俄直接投資流量的行業(yè)分布來看,排在前五位的依次是采礦業(yè)、農(nóng)/林/牧/漁業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、租賃和商務服務業(yè);從投資存量來看,排在前五位的依次是采礦業(yè)、農(nóng)/林/牧/漁業(yè)、制造業(yè)、租賃和商務服務業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)。從直接投資流量分析能夠更準確地反映出中國對俄投資發(fā)展的主導趨勢。

    按行業(yè)區(qū)分,從中國對俄羅斯直接投資的主要產(chǎn)業(yè)及行業(yè)分布來看,如圖1-2所示,截至2016年年末,中國對俄三大產(chǎn)業(yè)的投資存量的分布中,第二產(chǎn)業(yè)直接投資較為活躍,達到投資存量的58.3%;第一產(chǎn)業(yè)占比23.2%;第三產(chǎn)業(yè)占比18.5%。從2016年的投資流量來看,第一產(chǎn)業(yè)投資流量為43 276萬美元,占全年投資流量的33.6%;第二產(chǎn)業(yè)投資流量為76203萬美元,占全年投資流量的58.9%;第三產(chǎn)業(yè)投資流量為9536,占全年投資流量的7.5%。

    圖1-2 2016年中國對俄羅斯直接投資存量的業(yè)結(jié)構(gòu)

    (三)直接投資的方式分析

    表1-3 2016年中國對俄羅斯直接投資構(gòu)成表(單位:萬美元)

    2016年,新增股權投資185.9萬美元,占當年流量總額的53.9%,較上年占比下降14.3個百分點;收益再投資33.2萬美元,同比下降12.9個百分點,占9.6%,股權和收益再投資共計219.1萬美元,占流量總額的63.5;債務工具投資為126.1萬美元,是上年的2.1倍,占36.5%。從下圖可以看出,新增股權投資的份額逐漸減少,收益再投資穩(wěn)中有升,債務工具投資份額有大幅度增多。

    圖1-3 2010-2016年中國對俄羅斯直接投資構(gòu)成情況

    二、中國對俄羅斯直接投資的特點及問題

    (一)投資規(guī)模較小

    近幾年,在兩國政府的支持下,中國對俄直接投資取得了較快發(fā)展,但與中俄貿(mào)易額相比,中國對俄直接投資規(guī)模仍處于發(fā)展階段。2015年中國對俄直接投資流量達29.6億美元,為歷史最高水平,但僅為中國對外直接投資流量總額的2%,而且中國對俄直接投資凈額所占份額總體呈下降趨勢。由此可見,目前中國對俄直接投資的規(guī)模與兩國不斷深化的全面戰(zhàn)略協(xié)作伙伴關系極不相稱。

    (二)集中于低技術領域

    根據(jù)2016年中國對俄直接投資的流量和存量的行業(yè)分布,中國對俄直接投資以資源開發(fā)類投資和利潤回報高的低技術投資為主,而對科學研究和技術服務等高科技行業(yè)以及對外商直接投資有重要影響的交通運輸、倉儲和郵政業(yè)等基礎設施行業(yè)的投資比重過低。2016年中國對俄羅斯這些行業(yè)的投資流量所占比重僅為1.7%,截至2016年的投資存量所占比重也僅為0.8%。這種局限在自然資源開采和加工行業(yè)以及低技術行業(yè)的投資,不符合中俄兩國均致力于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與升級的長遠利益和戰(zhàn)略方向,必然制約中國對俄直接投資的長遠發(fā)展。但中國對俄直接投資主要分布在房地產(chǎn)業(yè)、林業(yè)、制造業(yè)和采礦業(yè)等領域,屬于資源尋求型和市場尋求型具有互補性特點,且有顯著增強的趨勢。

    (三)跨國并購力度不足

    對于投資者來講,跨國收購是最便捷和最經(jīng)濟的投資方式。但是從中國企業(yè)對俄直接投資的方式來看,在全球國際投資中跨國收購已成為主流投資方式的前提下,中國企業(yè)對俄直接投資仍以債務工具投資為主,收購的形式多數(shù)以少數(shù)股份為主,這就導致了我國企業(yè)對所收購企業(yè)的經(jīng)營和管理沒有控制權,因此無法獲得穩(wěn)定的較高的投資收益。2010年,我國一些實力較強的民營企業(yè)開始在跨國收購中嶄露頭角,但收購的規(guī)模均為500萬美元以下。因此,我國企業(yè)急需改變當前落后的投資方式,實現(xiàn)企業(yè)投資績效的提高。

    三、中國對俄羅斯直接投資的發(fā)展趨勢

    (一)驅(qū)動高新領域發(fā)展

    中俄兩國在創(chuàng)新領域具有較強的互補性,未來合作潛力巨大,因此,加強創(chuàng)新合作是中俄兩國共同的戰(zhàn)略選擇。近年來,中俄創(chuàng)新對話機制正式建立;中俄絲路創(chuàng)新園建設進展順利;2016年9月15日,首屆俄中創(chuàng)新投資論壇在莫斯科順利舉行,中俄兩國在創(chuàng)新領域的合作逐漸取得實質(zhì)性進展。

    中俄高新技術產(chǎn)品貿(mào)易增幅顯著,中俄金融合作不斷升級,2017年6月15日,中俄銀行間合作的第一支基金———中俄高科技產(chǎn)業(yè)投資基金正式成立。在中俄高新技術產(chǎn)品貿(mào)易高速發(fā)展的背景下,高科技領域的金融合作有望進一步驅(qū)動科技成果產(chǎn)業(yè)化,推動雙邊合作向高新技術領域發(fā)展。

    (二)加強務實合作

    近年來,在政治和經(jīng)濟各方面均處于不利局面的俄羅斯急于尋求突破,以務實合作的態(tài)度,開始主動地與中方有關方面接洽,尋找合作機會。這種變化不僅表現(xiàn)在聯(lián)邦政府層面,也表現(xiàn)在各聯(lián)邦主體和企業(yè)層面,這種積極的跡象是以往所罕見的。

    此外,遠東中國企業(yè)支持中心于2017年10月全面啟動,該中心將發(fā)揮重要作用,一方面將為兩國企業(yè)和投資者提供更多信息,幫助更多中國企業(yè)來遠東投資;另外一方面,也可以充當為中國企業(yè)解決問題的機構(gòu),幫助企業(yè)真正實現(xiàn)項目的落地。

    在此背景下,兩國在能源開發(fā)、股權投資、大項目合作等方面將取得新的進展,未來的合作將更加務實化。

    (三)強化對境外企業(yè)的保護

    從古至今,歐亞地區(qū)已經(jīng)形成了很多多邊合作機制,如獨聯(lián)體、歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟以及上海合作組織等。近年來,在以上各機制的運行基礎上,一些國家又陸續(xù)提出了新的多邊合作機制的方案。在多重多邊框架下,我國同俄羅斯的俄雙邊關系會變得更易變、更復雜、更具有挑戰(zhàn),處理的難度也會隨之增大。隨著我國的“一帶一路”的建設,我們的海外利益也在持續(xù)擴展中。未來合作中,企業(yè)自身要提高風險防范意識,政府也要加強對境外投資企業(yè)的多層面保護。

    四、結(jié)論

    通過關于我國對俄羅斯的投資現(xiàn)狀、特點以及問題的分析,我們可以發(fā)現(xiàn)當前的投資規(guī)模、投資領域、投資方式等方面都擁有較大的發(fā)展空間,兩國的投資合作仍有很大的發(fā)展?jié)摿?。未來,在雙方政府的重視與鼓勵下,我們應該借助于地理優(yōu)勢,加大我國東北地區(qū)同俄遠東地區(qū)的投資合作力度,同時在《俄中投資合作規(guī)劃綱要》以及“一帶一路倡議”的指導下,加強同俄羅斯在多個重要領域的投資合作,鼓勵跨國并購等主流投資方式在對俄投資合作中的運用,積極尋求中國對俄直接投資合作的新型戰(zhàn)略模式。

    [1]曹志宏.俄羅斯投資環(huán)境及中國對俄直接投資問題研究[J].西伯利亞研究,2011,38(5):48-50.

    [2]高 欣.中國對俄直接投資的現(xiàn)狀與特點分析[J].經(jīng)濟與管理,2011,25(5):78-83.

    [3]程 利.中國企業(yè)對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇研究[D].上海:華東師范大學,2009.

    [4]蔡 晶.中國對俄羅斯投資的現(xiàn)狀、問題與對策研究[D].北京:對外經(jīng)濟貿(mào)易大學,2015.

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