高管特征與企業(yè)會計信息質量的關系研究

俞逸穎 符大海

【摘要】高管團隊與會計信息質量的關系研究主要通過選擇高管團隊特征的個別指標來研究其在會計信息質量方面的影響，一般包括人口特征變量，如年齡、學歷、職業(yè)背景、工作背景等。從會計信息質量方面，主要集中于會計信息披露的質量，包括披露內(nèi)容的質量和披露行為方式的質量。本文通過對高管團隊的年齡、任期長短、性別和學歷四個特征的研究，來探尋其對會計信息披露質量的影響。通過理論分析和實證研究，得出高管團隊的年齡與會計信息質量理論上呈正相關，實證中的負相關可能是由于取樣存在缺陷，也有可能是因為現(xiàn)代社會發(fā)展領導人的年齡日趨年輕；平均任期長短與會計信息質量呈相關；性別特征上，女性高管的存在與會計信息披露質量呈顯著的正相關；高管的學歷水平也與會計信息質量呈正比。

【關鍵詞】會計信息披露質量；高管特征；理論分析；

實證研究

【中圖分類號】F275；F272.91

一、引言

隨著中國資本市場的不斷發(fā)展，作為解決市場信息不對稱的主要手段之一的會計信息披露也愈加受到重視?，F(xiàn)在國內(nèi)投資市場時常能看到關于違規(guī)披露、會計信息舞弊等新聞，例如杭蕭鋼構事件就在于高管違規(guī)披露企業(yè)信息，從而造成嚴重后果。所以對國內(nèi)高管特征與會計信息質量的研究是順應市場要求的。

一方面，關系研究能讓相關利益者，包括外部投資人、供應商、審計、政府等，更容易理解上市公司的信息披露行為以及上市公司高管進行信息違規(guī)披露的原因。高管團隊作為企業(yè)管理決策的制定與執(zhí)行者，對會計信息的披露質量產(chǎn)生直接的影響，包括內(nèi)容和方式。所以，對于會計信息質量的研究不能忽視高管特征這一因素。

另一方面，研究高管特征對會計信息披露質量的影響，可以幫助公司找到合理的管理團隊配置模型，從而來提高會計信息質量，降低做出不規(guī)范信息披露行為的可能性。對于不同高管特征的影響進行分析，能對高管團隊進行進一步的優(yōu)化提供有效的意見，不僅有利于規(guī)避違規(guī)行為，而且能合理進行信息披露，做出對企業(yè)更有利的決策。

二、高管特征與會計信息披露質量的相關理論

（一）相關概念界定

1.會計信息質量的概念界定及度量方法

（1）會計信息質量的概念及內(nèi)涵

2006年中國證券監(jiān)督管理委員會通過的《上市公司信息披露管理辦法》中規(guī)定“信息披露義務人應當真實、準確、完整、及時地披露信息，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏”，同時應向所有的投資者公開披露信息。披露辦法中規(guī)定的披露內(nèi)容含上市公告書、招股說明書、募集說明書、定期報告等。此外，辦法還規(guī)定“發(fā)行人、上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員應當忠實、勤勉地履行職責，保證披露信息的真實、準確、完整、及時、公平?！庇纱丝梢姡瑫嬓畔⑴顿|量不僅僅指所披露的會計信息的質量，還包含了披露程序的質量。例如，制定了知情人不得提前泄露披露內(nèi)容等與披露行為相關的規(guī)定。

（2）會計信息披露動因

會計信息披露經(jīng)過了自愿性披露—強制性披露—強制性披露為主、自愿性披露為輔三個階段。強制性披露是指上市公司根據(jù)相關的法律、法規(guī)和章程所規(guī)定的必須披露的基本會計信息；自愿性披露是指上市公司考慮到公司形象、投資者關系、回避訴訟等因素主動披露會計信息。

從自愿性披露出發(fā)，分析得出的動因主要有委托代理理論、透信理論和資本主義市場的競爭等。以委托代理理論為例，公司制企業(yè)下，公司財產(chǎn)所有權和經(jīng)營權分離，財產(chǎn)所有者將財產(chǎn)投入公司，由公司管理層作為受托者對財產(chǎn)進行管理并增加企業(yè)價值。而委托者與受托者的目標不同，這也就直接導致了兩者之間存在沖突。故而企業(yè)所有者通過契約來減少利益沖突，管理層有效執(zhí)行契約能減少擔保成本、監(jiān)管成本。因而管理層自愿披露會計信息以減少代理成本。

從強制性披露出發(fā)，分析得出的動因主要有信息不對稱理論、會計信息的公共產(chǎn)品理論、資本市場的社會目標等。

（3）會計信息質量的度量方法

會計信息質量要求是對企業(yè)財務報告中所披露會計信息質量的基本要求，主要包括可靠性、相關性、可理解性、可比性、實質重于形式、重要性、謹慎性和及時性等。

度量會計信息質量，就要考慮各個要求，然后選擇替代變量來進行衡量。會計信息質量的替代變量在國外的研究中通常是信息披露數(shù)量、盈余質量、信息含量以及自建的指標測量體系等?！岸鴩鴥?nèi)關于信息披露質量的研究中，主要采用替代變量如財務重述等、權威機構頒布的信息披露等級評價體系或研究者編制的各自獨立的評價指數(shù)等進行衡量。其中，國內(nèi)學者最常用的是深圳證券交易所的信息披露考評結果（王雄元等，2006；王斌等，2008；張振新，2011；王生年等，2015）。從2001年開始，深交所基于上市公司信息披露的及時性、準確性、完整性和合法性四個方面，結合上市公司的實際情況、與投資者關系管理情況、與證券監(jiān)管機構的工作配合情況等，對上市公司信息披露工作進行多維度考評，最終將上市公司信息披露質量水平分為A（優(yōu)秀）、B（良好）、C（及格）、D（不及格）四個等級，且信息披露等級與公司綜合信息披露質量水平呈正向關系。”

2.高管團隊的內(nèi)涵界定及特征分析

（1）高管團隊的內(nèi)涵界定

學者們對高管團隊的內(nèi)涵界定不一樣。1994年的《國務院關于股份有限公司境外募集股份及上市的特別規(guī)定》中對高管團隊的界定為董事、監(jiān)事、經(jīng)理、財務負責人等和章程規(guī)定的其他高層管理人員；1997年的《關聯(lián)方交易》中的高管團隊則是指董事長、董事、總經(jīng)理、總會計師、財務總監(jiān)、主管各項事務的副總經(jīng)理；在2005年的《上市公司高級管理人員培訓工作指導》則是指董事長、董事、監(jiān)事、獨立董事、總經(jīng)理、董事會秘書；2006年的《公司法》中將董事、監(jiān)事、經(jīng)理、財務負責人、董事會秘書和章程規(guī)定的其他高級管理人員定義為高管人員；2007年的《上市公司信息披露管理辦法》則將高管團隊界定為董事、監(jiān)事、經(jīng)理、財務負責人、董事會秘書和章程規(guī)定的其他高級管理人員。

雖然對高管團隊的界定有許多的種類，但其內(nèi)涵基本一致，即高管團隊的定義為企業(yè)的經(jīng)營決策者、戰(zhàn)略制定者以及執(zhí)行者。

本文對高管團隊的內(nèi)涵界定是以《上市公司信息披露管理辦法》為參考，即包含董事、經(jīng)理、財務負責人、董事會秘書。

（2）高管團隊的特征及分類

最初，在1984年Hambrick和Mason提出高管階級理論時，對高管特征的主要測量指標是年齡、專業(yè)技能、工作經(jīng)驗、教育背景、社會資本和財務狀況。隨著研究的發(fā)展，高管特征也有所增加，如任期背景、職能、高管性別、團隊規(guī)模等。在國內(nèi)，研究稍慢于國外，較早期是由魏立群和王智慧提出的團隊規(guī)模、年齡、教育背景、職業(yè)背景。之后國內(nèi)最常提到的高管團隊特征包括年齡、教育背景、任期背景、性別、團隊規(guī)模。

就單個特征而言可分同質性和異質性兩部分。同質性是某特征的均值、平均值等，而異質性是指高管成員之間某特征的離散分布情況。兩者都有其研究價值。

（二）相關理論基礎

1.高管階級理論

高管階級理論（Upper Echelons Theory，即“UE”）是由Hambrick和Mason于1983年提出的，是最初將“高管團隊特征”作為影響企業(yè)經(jīng)營狀況、戰(zhàn)略決策、企業(yè)績效等方面的因素進行研究。其基本理論框架指出影響企業(yè)行為決策、戰(zhàn)略選擇、組織過程的不僅僅有內(nèi)外部環(huán)境，還包括高層管理梯隊特征。其中高層團隊特征分為可觀測與不可觀測，可觀測的包括年齡、職能背景、教育背景、其他工作經(jīng)驗、社會經(jīng)濟基礎、財務地位和群體特征，而不可觀測主要指認知基礎和價值觀。

2.委托代理理論

在現(xiàn)代企業(yè)公司制度下，公司的財產(chǎn)所有權和經(jīng)營權分離，公司股東將財產(chǎn)投入公司后不再干預企業(yè)的日常經(jīng)營，而是將管理權委托給公司管理團隊，由公司管理層作為受托者責任人對公司財產(chǎn)進行管理并增加企業(yè)價值。而委托者與受托者的目標不同，這也就直接導致了兩者之間存在沖突。

3.契約理論

契約理論是迅速發(fā)展的經(jīng)濟學分支之一，基本包括激勵理論（incentive theory）、不完全契約理論（incomplete contract theory）和新制度交易成本理論（the new institutional）。激勵理論是在委托代理理論的基礎上發(fā)展起來的，是關于如何滿足人的各種需要、調(diào)動人的積極性原則和方法的概括總結。不完全契約理論又稱GHM模型，該理論是以不完全性為研究起點，以財產(chǎn)權或剩余控制權的最佳配置為研究目的，是分析企業(yè)治理理論和治理結構中控制權的配置對激勵和信息獲得的影響的重要分析工具。

4.管理控制理論

Lafond和Watts在2008年提出了管理控制理論，指出當高層管理人員在擁有公司絕對管理控制權時，會不自覺地利用企業(yè)資源偏向個人利益。其方式有很多，例如選擇有利于自己的會計制度或公司章程、將對外披露的會計信息進行調(diào)整和刪選、提高自己福利待遇等。高等管理團隊的這些行為其目的不一，有些直接增加個人利益；而披露信息的修改則意在提高股票價格，增強自己的管理表現(xiàn)，這樣一方面提高身價增加報酬，也有利于延長任期。而高管的這一行為除了受利益的驅使，也有一定的程度是受自身特征的影響。

5.利益相關者理論

利益相關者理論是由弗里曼在1984年提出的，指高層管理者在經(jīng)營管理時所做出的行為的出發(fā)點在于平衡各個利益相關者之間的關系。利益相關者的劃分最常用的是多錐細分法和米切爾平分法，即分政府機構、債權人、供應商、股東、管理層、消費者、審計、媒體、企業(yè)員工和社會公眾等。這一理論指出企業(yè)除了追求利潤，還應關注長期發(fā)展，具體來講有員工發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展、企業(yè)社會責任的承擔和公司總體戰(zhàn)略的制定及調(diào)整等。這對高管團隊的要求有一定變化，而高管團隊特征必定會對公司的戰(zhàn)略選擇、長期發(fā)展產(chǎn)生重大影響。

三、高管特征與會計信息質量的理論分析

（一）制度背景分析

會計信息披露受多方面的影響，要了解高管特征在其中的影響，就要了解其他較為重要的影響因素的發(fā)展。下面通過分析我國會計制度的演變和公司治理制度的演變，來探尋其在信息披露中的作用。

1.會計制度背景分析

我國的會計制度變革大致經(jīng)歷了四個階段，每個階段對會計信息披露也有不一樣的要求和影響。

1992年和1993年財政部先后頒布了《股份制試點企業(yè)會計制度》和《企業(yè)會計準則》，其中對會計信息披露的要求比較少，主要是關于企業(yè)向外報送的會計報表，主要包括資產(chǎn)負債表、利潤表、財務狀況變動表及有關附注。其中還有關于報送時間、報送機關等的規(guī)定，同時對特殊的企業(yè)合并報表也提出了要求。要求企業(yè)行政領導人、總會計師、會計機構負責人和會計主管人員簽署企業(yè)向外報送的年度會計報告。

1998年頒布了《股份有限公司會計制度》，其中對會計報表格式、會計報表編制說明有了詳細的規(guī)定。對會計報表格式，給出了標準的樣本表格，包塊資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、股份權益增減變動表、應交增值稅明細表、利潤分配表和分部營業(yè)利潤和資產(chǎn)表。表格的形式更加規(guī)范，種類也更加全面。至于編制說明，首先說明了每個表格所反映的內(nèi)容，例如資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)一定日期全部資產(chǎn)、負債和股東權益的情況。其次，說明了報表中的“期末數(shù)”各項目的內(nèi)容和填列方法。不難看出，信息披露的要求更加細致，也更加規(guī)范。

財政部于2001年又頒布了新的《企業(yè)會計準則》。其中的規(guī)定更加全面，例如會計調(diào)整、或有事項、關聯(lián)事項的調(diào)整等。而針對財務會計報告，要求其編制和披露需真實、完整，增加了現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)減值準備明細表、利潤分配表、股東權益增減變動表、分部報表。附注包含的內(nèi)容更加細致。企業(yè)對外報送的報表更加規(guī)范、包含的內(nèi)容也更多。

2007年1月1日起施行的《企業(yè)會計準則》，增加了會計信息質量要求，規(guī)定了會計信息質量的八大要求。會計報表的內(nèi)容簡化了，必須包含的內(nèi)容為資產(chǎn)負債表、利潤表、所有者權益變動表、現(xiàn)金流量表和附注。新準則雖然減少了內(nèi)容，但對質量的要求更加明確。

2.公司治理制度背景分析

公司治理起源于現(xiàn)代企業(yè)所有權和控制權相分離，委托者與受托者之間存在信息不對稱，同時也存在代理成本?，F(xiàn)代企業(yè)制度中存在雙重代理，一層為股東與董事會，另一層為董事會與管理層。公司治理機制就功能來分，可分為激勵機制、監(jiān)督和制衡機制、外部監(jiān)管機制、代理競爭機制。前兩種，一方面是激勵董事和管理層為創(chuàng)造企業(yè)價值而努力，一方面制衡各方面的權利，防止權力的濫用。就會計信息質量來說，一般涉及董事會與管理層之間的代理關系，因為披露的會計信息一般由管理層編制，同時也反映其工作業(yè)績。所以無論是受利益驅使還是受自身特征影響，都可能偏向于自己有利的方向。

（二）高管特征對會計信息質量的影響分析

1.高管年齡、任期長短與會計信息質量的影響分析

年齡一定程度上能反映高管人員的經(jīng)歷、性格，年齡的增長在一定程度上能代表經(jīng)驗的增長、成熟度的提升。年輕的高管團隊正處于不斷創(chuàng)新、不斷找尋新的挑戰(zhàn)的階段，而且此時的精力也是處于巔峰，故而一般更傾向于更冒險的企業(yè)戰(zhàn)略，財務信息的披露也可能追求更加美觀的數(shù)據(jù)，違反披露規(guī)定的可能性也比較高。而有一定年齡的管理團隊則已經(jīng)過了不斷向外擴張，不斷尋求高增長的階段，因為經(jīng)驗的積累、性格更加成熟，更傾向于穩(wěn)定增長的長期企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，會盡量減輕企業(yè)的風險。所以，高管團隊為了防范風險而規(guī)避信息披露不規(guī)范的行為。

任期長短也是影響的一大因素，因為任期長短會影響到高管團隊的目標。從理論上分析，任期較長的管理團隊成員要考慮的是較長時期的企業(yè)發(fā)展，其目標在于在其較長的任期里實現(xiàn)企業(yè)較長的戰(zhàn)略。他們需要更了解企業(yè)的潛在優(yōu)勢和劣勢、未來的風險，更注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，故而可能會傾向更加穩(wěn)重的戰(zhàn)略。從過程來說，任期較長的高管團隊對公司環(huán)境更加熟悉，團隊協(xié)作也更加默契。他們對會計信息的披露也更加謹慎，會盡量避免不規(guī)范披露行為帶來的風險。

2.高管性別對會計信息質量的影響分析

性別不同，會有眾多差異。主要有對風險的偏好、邏輯思維、價值取向等多方面，在面對外界環(huán)境變化帶來的問題也會有不一樣的反饋。這樣的差異會導致不同性別的決策者在做決策時產(chǎn)生不一樣的想法，從而使會計信息披露的質量水平也有所不同。一般來說女性管理人員更加謹慎，更傾向于風險較小的決策，從而會計信息質量更高，披露不規(guī)范行為發(fā)生的可能性也更低。但這并不是絕對的，每個人的性格存在差異，僅用性別來說明有一定的局限性，也是下面的實證研究需要注意的。

3.高管教育水平對會計信息質量的影響分析

教育水平反映的是一個人的知識儲備、學習能力、邏輯思維能力等。一般來說，教育水平較高的管理者更加理性。因為高學歷一方面說明知識儲備與知識結構更加完整，另一方面反映較強的學習和適應能力，這兩方面都增加了這類管理者在面對企業(yè)決策時理性分析環(huán)境、優(yōu)缺點等各方面之后，選擇規(guī)避風險、更加理性的選項的可能性。

四、高管特征與會計信息質量的關系實證研究設計

（一）研究假設

根據(jù)“高管團隊特征”以及國內(nèi)外的研究，再結合現(xiàn)代的會計制度背景和公司治理制度背景，可以了解到各類高管團隊特征對會計信息披露質量產(chǎn)生影響。

1.高管年齡、任期長短與會計信息質量的研究假設

從上文的理論分析可知，高管年齡更高，其增長的經(jīng)驗、成熟度，會使其對風險的考量更加全面，對風險的評估和應對也會更加謹慎，所以其戰(zhàn)略選擇會導致會計信息披露更加謹慎，做出不規(guī)范的披露行為的可能性也更低。任期長短也會影響，因為任期影響到高管團隊對公司的了解程度以及團隊之間的默契。任期較長的一般會計信息披露質量會較高。

H1：高管團隊平均年齡與會計信息披露質量呈正比

H2：高管團隊平均任期長短與會計信息披露質量呈正比

2.高管性別與會計信息質量的研究假設

從理論分析可知，一般來說女性管理人員更加謹慎，更傾向于風險較小的決策，從而會計信息質量更高，披露不規(guī)范行為發(fā)生的可能性也更低。但這也并不是絕對的，每個人的性格存在差異，僅用性別來說明有一定的局限性，也是下面的實證研究需要注意的。

H3：女性高管的比例與會計信息披露質量呈正比

3.高管教育水平與會計信息質量的研究假設

根據(jù)上文的分析，高學歷的高管人員會更加理性地評估和應對風險，對決策的選擇也會更加謹慎，故而會有意地規(guī)避不規(guī)范的會計信息披露行為，會計信息質量自然也更高。

H4：高管團隊平均教育水平與會計信息披露質量呈正比

（二）樣本選取和方法設計

1.樣本選取和數(shù)據(jù)來源

本文選取的是2013～2015年深市A股上市公司，共1 000家公司的數(shù)據(jù)作為樣本，并對原始的數(shù)據(jù)進行了一定的選擇：

（1）選取了深市會計信息披露考評結果中有完整數(shù)據(jù)的公司。

（2）財務狀況、經(jīng)營狀況存在異常情況的公司存在一定的特殊性，可能會影響整個樣本的代表性，故而主要剔除被標識ST、*ST或存在其他特殊情況的公司。

（3）IPO企業(yè)的盈利數(shù)據(jù)與其他公司存在一定差異，也沒有往期數(shù)據(jù)可參考，故而剔除這類公司。

（4）剔除數(shù)據(jù)不全的公司。

2.變量設計

（1）因變量

因變量是深交所所做出的信息披露考評結果（IQ），分A、B、C、D四個等級。依A、B、C、D等級將其換成分數(shù)： 100、75、50、25。

（2）自變量

本文研究的是高管團隊特征對會計信息披露質量的影響，參考以前的研究選取的自變量，又結合國內(nèi)的國情以及實際能獲得的數(shù)據(jù)，選取的自變量包括高管團隊平均年齡（AGE）、高管團隊平均任期長短（TEN）、高管人員性別（GEN）、高管團隊平均教育水平（EDU）。

平均年齡（AGE）：該公司高管人員的平均年齡。

高管團隊平均任期長短（TEN）：該公司高管人員在該職位上任期的平均數(shù)，以年為單位。

高管人員性別（GEN）：男性高管的比例，對男性高管人員賦值為1，女性高管人員賦值為0，取其平均數(shù)。

高管團隊平均教育水平（EDU）：該公司高管人員學歷水平賦值的平均數(shù)，其中大專以下賦值為1，大專賦值為2，本科賦值為3，碩士賦值為4，博士賦值為5，博士以上賦值為6。

（3）控制變量

影響會計信息披露質量的除了高管團隊特征，還有很多其他的因素，為了提高回歸分析的準確性，通過設置控制變量來減輕這類因素帶來的影響。選取的變量包括公司規(guī)模（SIZ）、每股收益（EPS）、資產(chǎn)負債率（DEB）、股權性質（ATR）、第一大股東持股比例（SHA）、審計意見（AUD）。

公司規(guī)模（SIZ）：該公司的總資產(chǎn)賬面價值的自然對數(shù)（InX）。

每股收益（EPS）：該公司的凈利潤除以總股數(shù)。

資產(chǎn)負債率（DEB）：該公司的負債賬面價值總數(shù)與資產(chǎn)賬面價值總數(shù)之比。

股權性質（ATR）：如果該公司為國有控股企業(yè)為1，否則取值為0。

第一大股東持股比例（SHA）：該公司當年第一大股東持股比例。

審計意見（AUD）：審計意見為標準無保留意見，則取值為1，否則取值為0。

3. 選取模型和解釋

建立的多項logistics回歸模型如下（其中ε為隨機誤差）：

五、高管特征與會計信息質量的關系實證研究分析

（一）變量的描述性統(tǒng)計

1.描述性統(tǒng)計

表1是本文主要變量的描述性統(tǒng)計結果。從表中可以看出，選取的上市公司高管團隊的平均年齡為45.157歲；高管團隊的平均任期長短為5.3年；男性在公司高管團隊中所占的比例約為86.16%；高管團隊的平均學歷水平為3.5216。在控制因素方面，選取公司的公司規(guī)模，即企業(yè)平均總資產(chǎn)自然對數(shù)為22.3711，這說明企業(yè)是有一定的規(guī)模的；企業(yè)的平均每股收益是0.4076，說明企業(yè)的收益是不錯的；平均的資產(chǎn)負債比為48.53%，反映出來的企業(yè)資本負債結構是比較合理的；各公司股權性質的平均值是0.296，這說明大多數(shù)公司的實際控制人是個人或機構，少數(shù)的實際控制人為中央和地方政府；第一大股東持股比例均值為29.957%，說明深市A股上市公司第一大股東持股比例較高，但不是很高；公司審計意見的平均值為0.8889，這說明大多數(shù)企業(yè)的審計報告類型為標準無保留意見。

表2是四個會計信息披露質量等級：A、B、C、D的對比結果。從對比中，可以發(fā)現(xiàn)從B至D等的高管團隊平均年齡是遞減的，基本符合本文的假設；A等的平均任期長短為5.51，而D等是3.59，而且從A到D是逐漸減少的，完全符合前文所做的假設。會計信息披露質量為C、D等級的公司，男性高管占比分別為85%和81%，高于A、B等公司的80%和69%，與前文的假設一致。在教育水平方面，A等公司的學歷水平均值是最高的，一定程度上支持了本文的假設。

2.相關性分析

為了了解各變量之間的關系，避免多重共線性問題。故而對因變量和控制變量進行了Pearson相關分析，分析結果如下表3。從表中可以看出，高管團隊的平均年齡、平均任期長短和學歷水平和會計信息披露質量呈正相關；高管團隊中男性高管所占比例則與會計信息質量呈負相關。在控制因素中，企業(yè)規(guī)模、每股權益、第一大股東持股比例和審計意見與會計信息質量呈明顯的正相關，而資產(chǎn)負債率、股份性質則呈負相關。通過相關性分析，得出的結論基本與前文的假設一致。同時，通過表4也可以看出各個自變量之間相關關系比較弱，說明各個自變量之間沒有嚴重的多重共線性問題，能夠進行下一步的回歸分析。

（二）高管特征與會計信息質量影響的回歸分析

本文通過對SPSS的運用，對高管團隊的平均年齡、平均任期長短、性別和教育水平與會計信息披露質量的關系進行多項logistics回歸分析，其分析結果如下：

首先是四個變量各自的多元回歸分析模型的擬合信息，四個模型的顯著水平分別為0.000、0.000、0.001和0.000。四個值皆在0.005以下，這說明這四個模型有統(tǒng)計意義，通過檢驗。

1.高管年齡、任期長短對會計信息質量的回歸分析

通過表5，我們可得：

logit（IQ=75）=-73.495+0.777AGE+1.724SIZ-11.024EPS+0.017DEB+ε

logit（IQ=50）=2835.781+25.675AGE-193.552SIZ+13 3.012EPS+5.313DEB+ε

logit（IQ=25）=23378.15+278.006AGE -1709.046SIZ-27741.698EPS+12.216DEB+ε

logit（IQ=100）=0（參照組）

2.高管性別對會計信息質量的回歸分析

logit（IQ=75）=19.586+40.614GEN +0.896SIZ-4.556EPS+0.033DEB+ε

logit（IQ=50）=85.178+23.958GEN -5.505SIZ-1.515EPS+0.259DEB+ε

logit（IQ=25）=191.720+39.460GEN -7.515SIZ-13.536EPS+0.249DEB+ε

logit（IQ=100）=0（對照組）

3.高管教育水平對會計信息質量影響的回歸分析

logit（IQ=75）=-14.869+2.501EDU+1.083SIZ-9.707EPS+0.020DEB+ε

l o g i t （ I Q = 5 0 ） = 2 4 8 . 0 8 6 + 1 6 . 1 2 4 E D U -10.044SIZ+10.097EPS+0.487DEB+ε

logit（IQ=25）=18355.799+2415.815EDU-1220.425SIZ-24795.247EPS+0.477DEB+ε

logit（IQ=100）=0（對照組）

六、研究結論與政策建議

（一）研究結論

現(xiàn)代社會越來越注重誠信，社會各界對會計信息質量也愈發(fā)重視。高管團隊特征也是不容忽視的，因為高管團隊在公司中處于權力的中心，具有能調(diào)度資源、做出戰(zhàn)略決策的權利。本文實證結合了選取公司的高管團隊特征，分析了最新的2015年深交所做出的信息披露考評結果。主要通過高管團隊年齡、任期長短、性別、教育水平這幾個角度，深入分析對會計信息披露質量的影響，研究結果如下：

首先，本文運用2015年的數(shù)據(jù)采用多元線性回歸模型，對選取的1 000家市A股上市公司進行回歸。通過模型回歸的結果可知，多個因素共同影響會計信息披露質量，包括高管特征和控制因素。

再次，高管團隊的特征有三個方面，共四個具體特征。從這四個假設出發(fā)對會計信息披露質量的影響進行了回歸分析。高管團隊的年齡與會計信息質量呈負相關，這可能是由于取樣存在缺陷，也有可能是因為現(xiàn)代社會發(fā)展領導人的年齡日趨年輕；平均任期長短與會計信息質量呈相關；性別特征上，女性高管的存在與會計信息披露質量呈顯著的正相關；高管的學歷水平也與會計信息質量呈正比。

（二）政策建議

依據(jù)關于高管團隊特征對會計信息質量影響研究現(xiàn)狀的了解，以及高管團隊具體特征對會計信息披露質量產(chǎn)生影響的理論分析和實證研究，綜合得到的研究結論，并結合國內(nèi)的實際情況提出以下的建議：

1.高管團隊保持合理的年齡結構和任期時間

高管團隊的選擇需要考慮年齡結構，因為不同年齡的管理人員會有不同的特征，各有優(yōu)缺點。年輕的高管人員創(chuàng)新和敢于冒險的精神更甚，但可能對風險的敏感程度較低；而較年長的高管人員擁有豐富的經(jīng)驗和長遠的眼光，對風險的評估與應對更加熟練也更加慎重，但創(chuàng)新能力較低，精力也弱于年輕高管。兩者的合作互補能使高管團隊更加豐富，既能保持向上的活力，又不失沉著穩(wěn)重。

任期時間不宜過短，因為任期太短則新高管團隊總會處在磨合時期，團隊之間的默契會有所欠缺。同時團隊對企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境進行熟悉也需要時間，短任期也會不可避免的增高管理團隊偏好短期利益的可能性。所以，企業(yè)應該保持穩(wěn)定的任期時間，有利于高管團隊協(xié)作。

2.選用良好教育水平的高管團隊

高管團隊擁有良好的教育背景不僅能對會計信息質量，同樣對公司戰(zhàn)略決策、風險應對等多方面都有關鍵性的助力。良好的教育水平意味著高管團隊擁有較好的認知水平、完整全面的知識儲備、成熟理性的邏輯思維，這樣的特質，使這樣的團隊在面臨環(huán)境變動時，能更加全面地分析公司內(nèi)外部環(huán)境、公司的優(yōu)缺點、潛在的風險，從而做出理性的決策。

3.維持一定的女性高管比例

女性高管所具有的性格特質與思維方式，是有差異于男性高管的。在高管團隊中維持一定的女性高管比例，能使高管團隊在擁有男性高管敢于冒險、追尋發(fā)展的眼光的同時，兼具女性高管的謹慎和細膩。企業(yè)要實現(xiàn)這一比例，要建立公平的聘任和晉升制度。

主要參考文獻：

[1]王雄元，管考磊.關于審計委員會特征與信息披露質量的實證研究[J].審計研究，2006（6）.

[2]張振新，杜光文，王振山.監(jiān)事會、董事會特征與信息披露質量[J].財經(jīng)問題研究，2011（10）.

[3]王生年，尤明淵.管理層薪酬激勵能提高信息披露質量嗎？[J].審計與經(jīng)濟研究，2015（4）.

[4]王斌，梁欣欣.公司治理、財務狀況與信息披露質量——來自深交所的經(jīng)驗證據(jù)[J].會計研究，2008（2）.

[5] Tobias Dauth， Paul Pronobis， Stefan Schmid. Exploring the link between internationalization of top management and accounting quality： The CFOs international experience matters.[J].International Business Review.2017.

[6] Ekaterina S.Bjornali，Mirjam Knockaert，Truls Erikson. The Impact of Top Management Team Characteristics and Board Service Involvement on Team Effectiveness in High-Tech Start-Ups[J].Long Range Planning.2017.

[7]何威風，劉啟亮.我國上市公司高管背景特征與財務重述行為研究[J].管理世界，2010（7）.

[8]池國華，楊金，鄒威.高管背景特征對內(nèi)部控制質量的影響研究——來自中國A股上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].會計研究， 2014（11）.

[9]盧馨，李慧敏，陳爍輝.高管背景特征與財務舞弊行為的研究——基于中國上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù)[J].審計與經(jīng)濟研究， 2015（6）.

[10]許紹雙.上市公司信息披露質量評價：一個分析框架[J].中國注冊會計師， 2011（9）.

[11]陳君蘭，謝赤.上市公司信息披露質量測度與評價[J].證券市場導報，2013（3）.

[12]陳毓圭主編.財務學術前沿課題[M].北京：經(jīng)濟科學出版，2002 年.

[13]葛家澎.財務會計概念框架與會計準則問題研究[M].北京：中國財政經(jīng)濟出版社，2003年.

[14]邱宜干.我國上市公司會計信息披露問題研究[M].江西：人民出版社，2003年.

[15]蔣順才，劉雪輝，劉迎新.上市公司信息披露[M]. 北京：清華大學出版社，2004年.

[16]呂曉梅.會計信息披露管制研究[M].北京：中國財政經(jīng)濟出版社，2005年.

[17] 田翠香.中國資本市場會計信息質量研究[M].上海：上海財經(jīng)大學出版社，2007年.

[18]Hambrick D C，Mason P A.Upper echelons： the organization as a reflection of its top managers[J]. Academy of Management Review，1984，9（2）.

[19]Albrecht W S，Romney M B，Cherrington D J，et al.Red-flagging management fraud： a validation[J].Advances in Accounting，1986，3

[20]Kinney W R，Mc Daniel L S.Characteristics of firms correcting previously reported quarterly earnings[J].Journal of Accounting and Economics，1989

[21]Cottrell D M，Albrecht W S.Recognizing the symptoms of employee fraud[J].Healthcare Financial Management： Journal of the Health-care Financial Management Association，1994，48（5）.

[22]陳慶杰，余春宏. 財務報告舞弊的高管因素分析與人本治理[J].財政研究，2006（1）.

[23]Klein A. An empirical analysis of the relation between board of directorscomposition，firm performance，and the degree of CEO domination over the board of directors[R].Working Paper，1999.

[24]韋琳，徐立文，劉佳.上市公司財務報告舞弊的識別——基于三角形理論的實證研究[J].審計研究，2011（2）.

[25]陳國欣，呂占甲，何峰.財務報告舞弊識別的實證研究——基于中國上市公司經(jīng)驗數(shù)據(jù)[J].審計研究，2007（3）.

[26]楊清香，俞麟，陳娜.董事會特征與財務舞弊——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].會計研究，2009（7）.

[27]吳革，葉陳剛.財務報告舞弊的特征指標研究： 來自 A股上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù)[J].審計研究，2008（6）.