2018怎么投資最賺錢？

文/本刊記者 史 詩

近日，宜信財富正式發(fā)布《2018年資產(chǎn)配置策略指引》（下稱“《指引》”），《指引》顯示，2018年將是市場波動性提升的一年，潛在的市場波動性加劇突顯出增配另類投資的重要性。在未來的中國財富管理市場上，短線投機將越來越不可持續(xù)，取而代之、大行其道的將是長期投資、價值投資、全球資產(chǎn)配置、基于科技的投資。

宜信CEO唐寧表示，在私募股權(quán)一級市場方面，未來中國的企業(yè)、中國的經(jīng)濟會更加重質(zhì)量、重科技、重創(chuàng)新、重可持續(xù)。

如何擁抱新經(jīng)濟？“這需要個人理財者在一級市場、投部雙創(chuàng)企業(yè)上有足夠的份量。這些長期耐心的錢，對接到這些雙創(chuàng)企業(yè)十年磨一劍的成長需求里，可以成就未來新經(jīng)濟的Facebook、Google、微軟?！碧茖幷f。

此外，唐寧認(rèn)為，房地產(chǎn)也是投資者喜愛的市場，新時代的房地產(chǎn)投資將不會是過去買房等升值的方式，不再去聚焦增量，而是聚焦存量，因此一定要有專業(yè)的投資方式，專業(yè)的機構(gòu)能夠用專業(yè)的方式幫助房地產(chǎn)增值。

傳統(tǒng)資產(chǎn)難以分散風(fēng)險

2017年，多數(shù)國家的GDP出現(xiàn)同步增長，中國經(jīng)濟也整體向好，全球宏觀經(jīng)濟和多種資產(chǎn)的表現(xiàn)均大幅超出年初時市場的悲觀預(yù)期。展望2018年，《指引》指出2018年將是市場波動性提升的一年。

當(dāng)前公開市場上，股和債估值均處于多年以來新高，隨著各國經(jīng)濟增長分化，面對不確定性和突發(fā)事件，更容易產(chǎn)生敏感反應(yīng)。潛在的緊縮政策、中東、俄國、朝鮮等地緣政治局勢緊張、英國的脫歐談判以及主要國家經(jīng)濟增速不及預(yù)期等因素都將為流動性較好的市場帶來波動。

《指引》指出，潛在的市場波動性加劇突顯出增配另類資產(chǎn)的重要性。在全球金融一體化的背景下，各地區(qū)、各國家不同類別的傳統(tǒng)股債資產(chǎn)回報間的相關(guān)性越來越高，通過投資傳統(tǒng)資產(chǎn)越來越難以做好風(fēng)險分散。另類資產(chǎn)則有助優(yōu)化投資組合。長期來看，另類資產(chǎn)享受了低流動性所帶來的非流動性溢價，往往帶來比傳統(tǒng)資產(chǎn)更高的回報。受益于經(jīng)濟的增長和充沛的市場流動性，包括私募股權(quán)、私募地產(chǎn)基金在內(nèi)的另類資產(chǎn)在2017年里表現(xiàn)良好。

各類別資產(chǎn)變動中均蘊含機遇

針對2018年各主要資產(chǎn)類別的變化與機遇，《指引》提出的主要觀點包括：

私募股權(quán)：隨著資金涌入，全球范圍競爭加劇，優(yōu)質(zhì)的基金將是最大的受益者。具備戰(zhàn)略眼光的基金管理人還將能發(fā)掘紅海中的藍(lán)海，如二手份額機會、歐美中型市場并購機會等。而從地域上看，當(dāng)前中國私募股權(quán)投資市場雖然穩(wěn)居全球第二，但中美規(guī)模差距仍然明顯，截至2016年底，美國GDP為中國的1.63倍，而美國私募基金管理規(guī)模為中國的3.33倍，中國私募股權(quán)投資市場仍有巨大發(fā)展空間。

展望2018年，對于國內(nèi)私募股權(quán)投資市場，《指引》仍持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，市場將整體趨向價值回歸，對創(chuàng)業(yè)長期利好。但高回報的驅(qū)動因素和相應(yīng)的潛在風(fēng)險都在變化，因此《指引》建議重點布局新興行業(yè)，尤其人工智能、金融科技、企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療健康等技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)；關(guān)注個性化升級的新消費時代下的消費升級機會。

資本市場：持續(xù)謹(jǐn)慎看好A股和港股市場；部分新興市場股市也將受益于全球經(jīng)濟的溫和復(fù)蘇；地緣政治、經(jīng)濟震蕩等因素所引發(fā)的資產(chǎn)價格波動會帶來商品（CTA）策略及量化等策略的投資機會。

全球房地產(chǎn)：國內(nèi)房地產(chǎn)市場已經(jīng)從增量擴張轉(zhuǎn)向存量優(yōu)化；創(chuàng)新型經(jīng)濟催生了物業(yè)新需求，如物流地產(chǎn)、長租公寓等業(yè)態(tài)；澳、英、美的一線城市經(jīng)濟增長穩(wěn)定、產(chǎn)權(quán)制度完善且住房需求旺盛，實體物業(yè)具備長線增值潛力。

國內(nèi)固定收益：國內(nèi)監(jiān)管發(fā)力、持續(xù)優(yōu)化市場，可預(yù)期底層資產(chǎn)質(zhì)量以及產(chǎn)品收益率將有階段性提升；新經(jīng)濟前行推動多產(chǎn)業(yè)變革也會為該類別帶來低相關(guān)性而高分散度的新類型底層資產(chǎn)。

海外私募信貸：私募信貸作為抗周期的避險資產(chǎn)有較大的投資組合配置價值。同時，投資機構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取審慎的投資態(tài)度，關(guān)注資產(chǎn)生成機構(gòu)是否在業(yè)務(wù)增長的同時保有嚴(yán)格的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)和自律性，并考慮具有下行風(fēng)險保護的交易結(jié)構(gòu)。

保險：保險與科技結(jié)合的趨勢愈發(fā)緊密；保險資金投資規(guī)模將持續(xù)擴大，投資結(jié)構(gòu)將日益優(yōu)化，有望推動投資收益率提升；投資功能之外，保險對于高凈值人士財富傳承的價值也將進一步顯現(xiàn)。

基于科技的長期投資更有優(yōu)勢

《指引》強調(diào)，伴隨全球經(jīng)濟政治更頻繁的變化周期的到來，未來市場階段性的誘惑將會持續(xù)出現(xiàn)，“地雷”也隱伏前路，泡沫可能會再次出現(xiàn)，在未來的中國財富管理市場上，短線投機將越來越不可持續(xù)，取而代之、大行其道的將是長期投資、價值投資、全球資產(chǎn)配置、基于科技的投資。

高凈值人士應(yīng)堅定地從單一國內(nèi)市場、有限資產(chǎn)類別的理財方式，擴展為視野更為寬廣的、全球化的、多資產(chǎn)類別的資產(chǎn)配置方案?！吨敢方ㄗh投資者持續(xù)踐行資產(chǎn)配置、長期投資，構(gòu)建一個包括傳統(tǒng)股、債以及各類另類資產(chǎn)在內(nèi)的大類資產(chǎn)組合。而投資者如何堅持長期投資、完成實際配置？

哈佛商學(xué)院和麻省理工學(xué)院學(xué)者Randolph B.Cohen博士認(rèn)為，對于大多數(shù)投資人來說，母基金是投資另類資產(chǎn)的絕佳方式。

母基金可以分散投資于多支不同的頂級創(chuàng)投、私募股權(quán)、房地產(chǎn)、對沖基金等投資基金，投資于科技創(chuàng)新、模式創(chuàng)新，投資于重質(zhì)不重量的增長；有助于平滑單一基金波動所引發(fā)的虧損概率；更加有效地制定出長期的資產(chǎn)配置戰(zhàn)略。