我國綠色金融發(fā)展挑戰(zhàn)與對策

安國俊 王欽方

近年來，中國積極推動綠色低碳發(fā)展的國際潮流，提倡“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”五大發(fā)展理念，低碳發(fā)展和應(yīng)對氣候變化已成為中國生態(tài)文明建設(shè)的重要途徑，“建設(shè)美麗中國、實(shí)現(xiàn)生態(tài)文明”逐步成為了社會的共同愿景。如何通過創(chuàng)新性金融工具，引導(dǎo)和激勵(lì)更多社會資金投資環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、清潔交通等綠色產(chǎn)業(yè)，推動綠色發(fā)展，有效實(shí)現(xiàn)生態(tài)文明建設(shè)和可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)，值得我們深入探討研究。

問題與挑戰(zhàn)

截至2017年6月，21家主要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色信貸余額8.22萬億元人民幣，較年初增長9.19%，約占各項(xiàng)貸款總額的10%。2016年底，我國僅用一年時(shí)間就成為世界最大的綠色債券市場。2017年，中國依然是全球綠色債券市場上最大的發(fā)行來源之一。根據(jù)中央結(jié)算公司和氣候債券倡議組織（CBI）合作發(fā)布的《中國綠色債券市場報(bào)告2017》顯示，中國境內(nèi)外綠色債券共發(fā)行118只，其中在岸發(fā)行113只共計(jì)2045億元人民幣，離岸發(fā)行5只共計(jì)441億元人民幣，合計(jì)2486億元人民幣。符合國際綠色定義的債券發(fā)行量達(dá)1543億元人民幣，占全球發(fā)行量的15%。

綠色金融的發(fā)展同樣存在一些問題。2017年《G20綠色金融綜合報(bào)告》指出，缺乏清晰和持續(xù)的政策信號、缺少方法論和相關(guān)數(shù)據(jù)、金融機(jī)構(gòu)能力不足、期限錯(cuò)配、投資條款和績效激勵(lì)不足等因素，是綠色金融體系面臨的最大障礙。

第一，投融資工具創(chuàng)新機(jī)制和能力建設(shè)亟待加強(qiáng)。機(jī)構(gòu)建設(shè)是實(shí)現(xiàn)綠色投資的組織保障，需要中央和地方政府的體制改革和資金參與，培育責(zé)任投資的理念，相關(guān)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理制度和投融資工具創(chuàng)新也亟待完善。

第二，期限錯(cuò)配等問題導(dǎo)致中長期綠色項(xiàng)目融資難、融資貴。較長的投資周期，使得銀行在向軌道交通、廢棄物處理、清潔能源等需要長期貸款的綠色項(xiàng)目發(fā)放貸款時(shí)面臨期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致銀行長期貸款供給不足。如何進(jìn)行綠色金融工具創(chuàng)新來緩解期限錯(cuò)配帶來的風(fēng)險(xiǎn)問題，保障長期綠色項(xiàng)目融資供需平衡面臨挑戰(zhàn)。同時(shí)，為解決長期綠色項(xiàng)目的融資難、融資貴問題， 相應(yīng)的機(jī)制創(chuàng)新也亟待落地，政府應(yīng)通過完善收益和成本分擔(dān)機(jī)制、設(shè)立綠色基金等，有效帶動社會資本進(jìn)入低碳環(huán)保發(fā)展領(lǐng)域。

第三，綠色金融標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)亟待各方協(xié)調(diào)推進(jìn)。綠色金融和綠色產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)定是發(fā)展綠色金融的前提條件之一。社會投資者和綠色企業(yè)以及銀行等各方需要在投融資過程中對投資產(chǎn)品的綠色性有一個(gè)清晰的界定，以降低環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理難度，促進(jìn)企業(yè)溝通，給政策設(shè)計(jì)一個(gè)明確的參考。到目前為止，我國對綠色的界定和國際對綠色的界定還有一定的差異，這給我國綠色金融的國際化帶來了一定的挑戰(zhàn)。

第四，監(jiān)管與法律標(biāo)準(zhǔn)亟待完善。相關(guān)的舉措包括在環(huán)境高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域適時(shí)出臺環(huán)境污染責(zé)任強(qiáng)制保險(xiǎn)制度，確立銀行的環(huán)境法律責(zé)任，建立上市公司環(huán)保信息披露機(jī)制等。這些措施需要立法機(jī)構(gòu)、相關(guān)部委和金融機(jī)構(gòu)的配合和推動。另外，目前國內(nèi)外綠色評估口徑存在差異，國內(nèi)市場準(zhǔn)入、資本項(xiàng)目開放、風(fēng)險(xiǎn)對沖機(jī)制等亟待完善，為有效避免“漂綠”和“洗綠”的問題，綠色金融風(fēng)險(xiǎn)管理也需要各方協(xié)調(diào)推進(jìn)。

對策與建議

未來，要通過創(chuàng)新性的制度安排，引導(dǎo)和吸引更多的社會資本進(jìn)入綠色產(chǎn)業(yè)，通過綠色金融工具和機(jī)制創(chuàng)新，為綠色發(fā)展提供可持續(xù)推動力。

第一，完善綠色金融市場體系，推動綠色金融工具創(chuàng)新。目前，資金瓶頸仍是綠色低碳發(fā)展的一大挑戰(zhàn)。中國應(yīng)推進(jìn)政府和社會資本合作，推動銀行綠色化轉(zhuǎn)型，完善綠色信貸、綠色債券、綠色基金、綠色保險(xiǎn)、綠色擔(dān)保體系，加快碳金融體系的構(gòu)建，細(xì)化財(cái)政、金融支持政策，完善債券、股權(quán)、基金、保險(xiǎn)市場建設(shè)，積極發(fā)展排污權(quán)交易，加快建立高效的綠色低碳交易市場，推動綠色金融的地方試點(diǎn)工作，加快建立統(tǒng)一規(guī)范的多層次綠色金融市場體系，以滿足多元多層次的投融資需求，提高市場整體競爭力，讓市場在資源配置中起決定性作用。

第二，切實(shí)推進(jìn)綠色金融地方試點(diǎn)落地實(shí)施，完善投融資機(jī)制，保障城市綠色低碳發(fā)展。2017年推出的五省市綠色金融試點(diǎn)，考慮了經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、空間布局、地區(qū)特點(diǎn)、產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)等因素，從國家層面上體現(xiàn)了對綠色金融大范圍推廣的期望。目前，應(yīng)該根據(jù)各個(gè)地方的環(huán)境資源稟賦和經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)來發(fā)揮本地區(qū)的優(yōu)勢，探索各省市未來綠色金融發(fā)展中的問題和路徑。地方在綠色金融改革創(chuàng)新試點(diǎn)過程中，應(yīng)探索完善相關(guān)法律基礎(chǔ)設(shè)施，積極落實(shí)環(huán)境責(zé)任、生態(tài)資源產(chǎn)權(quán)確權(quán)和綠色信貸優(yōu)先受償?shù)戎贫?。完善PPP模式綠色基金的收益和成本風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，完善公共服務(wù)定價(jià)，實(shí)施特許經(jīng)營模式，落實(shí)財(cái)稅和土地政策等措施，保障社會資本進(jìn)入的公平性。支持地方和市場機(jī)構(gòu)通過專業(yè)化的擔(dān)保和增信機(jī)制支持綠色債券的發(fā)行，降低綠色債券的融資成本。定期進(jìn)行綠色融資實(shí)施情況考核，設(shè)立相關(guān)綠色融資項(xiàng)目庫和綠色評級標(biāo)準(zhǔn)體系，有效解決中長期綠色項(xiàng)目融資難、融資貴的問題。

第三，促進(jìn)綠色金融廣泛參與“一帶一路”建設(shè)。運(yùn)用綠色金融手段和工具促進(jìn)國家“一帶一路”倡議，重點(diǎn)在于建立專項(xiàng)綠色管理審批體系、綠色信貸審批體系、綠色基金投資體系、綠色債券審核體系、綠色企業(yè)“走出去”的綠色保險(xiǎn)體系和風(fēng)險(xiǎn)管理體系等。促進(jìn)沿線企業(yè)進(jìn)入排污權(quán)交易市場，開展碳排放權(quán)交易，推動沿線區(qū)域產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級等。完善相關(guān)配套制度，帶動綠色金融、綠色貿(mào)易、綠色技術(shù)的發(fā)展和輸出，形成綠色經(jīng)濟(jì)鏈， 在新的層面上，引領(lǐng)沿線區(qū)域綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展。通過開辟“一帶一路”專門債券平臺，一方面為參與“一帶一路”建設(shè)的企業(yè)和政府提供債券融資平臺，另一方面也為關(guān)注“一帶一路”的綠色投資者提供雙重投資機(jī)會。同時(shí)，通過綠色基金撬動社會資本投資沿線國家和地區(qū)綠色交通、綠色建筑、綠色能源和環(huán)境治理等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為沿線提供綠色發(fā)展機(jī)會，推動“一帶一路”投資的綠色化。

第四，以綠色金融的國際合作推動全球綠色發(fā)展進(jìn)程。有效的國際合作是推動各國綠色發(fā)展的重要動力。中國倡議發(fā)起并共同主持G20綠色金融研究組，在全球范圍推動發(fā)展綠色金融的共識，包括推動銀行和資本市場綠色化、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)分析、綠色金融指標(biāo)體系等。在國際合作和共同應(yīng)對氣候變化方面，許多國家面臨財(cái)政資源的制約，中國為全球在綠色投資方面提供了有價(jià)值的戰(zhàn)略框架和政策指引。中美成立了中美綠色基金，中英、中法開展財(cái)金對話，也有效推動了綠色金融合作等內(nèi)容。亞投行、絲路基金、亞洲開發(fā)銀行、金磚銀行、國際金融公司等在推動亞太金融合作、“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施投資方面也更多強(qiáng)調(diào)綠色投資， 這為可持續(xù)發(fā)展提供了更多的助力。

展望2018，隨著改革的不斷深化，中國必將在全球市場進(jìn)一步發(fā)揮綠色金融創(chuàng)新方面的領(lǐng)導(dǎo)力，推動綠色可持續(xù)發(fā)展的進(jìn)程。

（作者單位：中國社會科學(xué)院金融研究所，上海大學(xué)）