基于搭建企業(yè)集團司庫視角的集團財資管理探究

周小莉+王珊珊

[摘要]財資管理是企業(yè)經(jīng)營管理體系中的重要內(nèi)容，是指企業(yè)如何充分使財務資產(chǎn)高效使用，確保公司有充足的資金資源來持續(xù)經(jīng)營，從而實現(xiàn)企業(yè)的整體財務目標與戰(zhàn)略目標。文章從分析中國聯(lián)合網(wǎng)絡通信集團有限公司（以下簡稱“聯(lián)通集團”或“集團”）資金管理現(xiàn)狀出發(fā)，結(jié)合財務公司行業(yè)特點，提出以財務公司為基礎(chǔ)搭建企業(yè)集團司庫的思路。

[關(guān)鍵詞]企業(yè)集團；司庫財資管理；資金

[DOI]1013939/jcnkizgsc201808163

1聯(lián)通集團財資管理現(xiàn)狀

聯(lián)通集團于2009年在原中國網(wǎng)通和原中國聯(lián)通的基礎(chǔ)上合并組建而成，在國內(nèi)31個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）和境外多個國家和地區(qū)設(shè)有分支機構(gòu)。

11境內(nèi)外資金集中管理

第一，境內(nèi)資金集中管理。為確保資金運轉(zhuǎn)有序、高效，集團采用了以收支兩條線管理模式為主、差額繳撥為輔的管理模式。收支兩條線管理模式用于集團上市運營主體，即各級公司銀行收支賬戶分設(shè)，收入賬戶資金每日自動清零上劃，支出賬戶資金實行“限額控制、日間透支、日終清算、零余額”的管理模式。對下屬存續(xù)公司，集團實行“差額繳撥”的手段實施收支兩條線管理，根據(jù)存續(xù)公司月度資金缺口核定額度，存量金額超過額度的進行資金上收，低于額度的進行資金下?lián)?。與公司主業(yè)關(guān)聯(lián)性較少的實業(yè)子公司日常經(jīng)營資金自主收支，閑置資金通過銀行委貸集中至集團總部。各模式下法人主體之間的資金借貸均按照約定的委貸利率計息。

第二，境外資金集中管理。集團境外分子公司以香港國際公司為主體搭建多幣種資金池，各國分公司賬戶與國際公司建立歸集關(guān)系，資金通過中銀香港和JPMORGAN現(xiàn)金管理系統(tǒng)全部歸集至國際公司，支付采用日間透支、日終補平的方式。境內(nèi)外資金未實現(xiàn)實時融通，仍采用分紅等方式調(diào)劑。

12現(xiàn)金流預算管理

集團總部每年初針對分公司和子公司設(shè)計不同的現(xiàn)金流預算編制模型。分公司方面，根據(jù)權(quán)責損益預算、投資計劃和前一年存量基數(shù)得出當年自由現(xiàn)金流預測數(shù)據(jù)。設(shè)立整體現(xiàn)金流收入比目標，在自由現(xiàn)金流核定和資金成本計價上進行約束激勵。子公司方面，總部針對建立收入利潤率和資本回報率模型核定利潤目標，從而發(fā)揮資金管理對企業(yè)管理的撬動作用。每月執(zhí)行中，各公司通過資金平臺上報計劃，總部對各月執(zhí)行情況進行事中監(jiān)督、事后分析。

13融資及金融機構(gòu)關(guān)系管理

電信企業(yè)的資本性投資占比較大，行業(yè)競爭激烈和利潤率下降等因素導致企業(yè)融資需求較大。目前融資包括境內(nèi)外銀行借款、發(fā)行中期票據(jù)、企業(yè)債、公司債等多種手段。由于集團充分發(fā)揮規(guī)模效應并具有較高的市場評級，2016年集團綜合融資成本率比市場基準利率水平低55bp。集團融資采用統(tǒng)一管理的方式，由總部資金管理部門確定融資規(guī)模與方式。金融機構(gòu)關(guān)系管理維護集中在總部，融資合作銀行大概8家，存款賬戶開立銀行較為分散，約20家。

2資金管理方面亟待解決的問題

一是資金管理成本高、線條粗。收支兩條線管理體系中，各法人主體通過委貸模式發(fā)生借貸利息需承擔相應的稅負并向銀行支付委貸手續(xù)費；依托于銀行賬戶設(shè)立預算透支額度時，銀行內(nèi)部通常需履行較長的審批程序，效率較低，溝通成本高；資金支付結(jié)算方面各分子公司未與銀行進行談判，不能享有優(yōu)惠的結(jié)算費用。目前集團的預算管理控制與管理比較粗獷，不能有效支持預算編制、預算管理、預算控制，無法保證預算準確性和執(zhí)行效果。

二是融資缺乏管理支撐系統(tǒng)。傳統(tǒng)融資管理方面，目前集團缺乏專業(yè)的債務管理系統(tǒng)，存量的債務管理提取只能通過財務系統(tǒng)導出相應的科目，對債務到期日和利率等要素管理缺乏先進的管理手段，無法實現(xiàn)債務到期預警和融資結(jié)構(gòu)科學匹配。針對產(chǎn)業(yè)鏈融資和融資租賃等新型業(yè)務，集團缺乏相應的管理系統(tǒng)。由于資金和融資的集中程度較高，各省公司與子公司與金融機構(gòu)的談判能力較弱。

三是缺乏風險管理內(nèi)容。集團的全面風險由法律風險部歸口管理，資金管理方面未建立起包括客戶信用風險、交易對手信用風險、利率風險、匯率風險及流動性風險的管理體系，缺乏各類風險主題的分析手段，無法為集團全面管控金融資源提供支持。

3以財務公司為平臺建立司庫的優(yōu)勢及實施思路

31發(fā)揮行業(yè)金融屬性

財務公司保持與經(jīng)營相匹配的資金規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)，具有專業(yè)的人才隊伍，風險應對和管理能力較高。通過發(fā)揮資金集中管理能力，有效整合集團資金資源，發(fā)揮資金聚合效應，從而增強資金管理的安全性、流動性、收益性，提高企業(yè)集團資金運作能力；通過直接吸收各成員單位存款，免除了原有的利息收入稅負。能夠進入國內(nèi)同業(yè)市場，可以通過同業(yè)拆借、票據(jù)再貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、結(jié)售匯等方式獲取成本更低的資金，為集團整體降低資金成本。

32履行資金管理職能

財務公司被集團賦予資金管理中心職能。承擔包括集團銀行賬戶管理、資金基礎(chǔ)管理、融資管理和資金預算管理等內(nèi)容，在下達行政命令推動集團化運作上更為高效便捷，相關(guān)人員更為熟悉集團資金性態(tài)，具有多年的資金管理經(jīng)驗，是搭建司庫體系的有力保障。

33具有信息系統(tǒng)平臺優(yōu)勢

財務公司的核心系統(tǒng)能夠滿足成員單位的存貸款、結(jié)算、賬戶和資金監(jiān)控、資金預算以及風險管理等各項業(yè)務需求，在此基礎(chǔ)上能夠有效建立集團財資管理所需的大數(shù)據(jù)庫。通過聯(lián)動外部金融市場和機構(gòu)的金融信息，形成供集團分析和決策平臺。

34司庫體系搭建實施思路

聯(lián)通集團司庫體系可在財務公司基礎(chǔ)上增加如下職能和系統(tǒng)能力建設(shè)。

341加強集團資金集中和預算管理水平

資金集中管理方面，進一步打造境內(nèi)外雙向、多幣種資金池，實現(xiàn)境內(nèi)與境外資金集中管理。通過信息系統(tǒng)實現(xiàn)賬戶和資金情況的監(jiān)控、查詢、統(tǒng)計等，并通過線上實現(xiàn)資金的申請、審批和處理。

資金預算方面，一方面加強資金與業(yè)務系統(tǒng)的關(guān)聯(lián)，實現(xiàn)業(yè)務全生命周期現(xiàn)金跟蹤，實現(xiàn)現(xiàn)金流與業(yè)務的一對一匹配，明確追溯還原責任；另一方面，加強資金計劃管理，以業(yè)務為基礎(chǔ)，實現(xiàn)各成員單位各周期資金計劃的編制—審批—調(diào)整—預警—分析等。對于現(xiàn)金流預測，建立現(xiàn)金流預測模型，集成其他系統(tǒng)數(shù)據(jù)與歷史數(shù)據(jù)等，引入智能分析，加強資金變化監(jiān)控等的管理，提高資金計劃準確度。

342完善投融資業(yè)務和金融機構(gòu)關(guān)系管理

通過搭建司庫信息系統(tǒng)實現(xiàn)集團的投融資線上管理，對各單位的銀行貸款、票據(jù)融資等業(yè)務實現(xiàn)線上計息、到期處理、費用管理、臺賬等投融資后管理，從而實現(xiàn)對投融資業(yè)務的分析和查詢等。金融機構(gòu)關(guān)系管理上，應從企業(yè)的融資需求、境外業(yè)務、各銀行關(guān)系維護成本和銀行的實力、信用評級等方面優(yōu)化數(shù)量，發(fā)揮集團規(guī)模效應與金融機構(gòu)進行一攬子服務的談判，從而促進金融機構(gòu)提高服務質(zhì)量。

343建設(shè)全面風險管理體系

信用風險方面，搭建客戶評級模型、授信額度核定模型與資產(chǎn)分類模型，實現(xiàn)自動化計量，建立起有效的預警、監(jiān)測、轉(zhuǎn)移和防范機制；利率風險方面，建立完善的數(shù)據(jù)分析模型，對利率風險進行精細化管理，通過對缺口、久期、情景分析進行計量和持續(xù)監(jiān)控；匯率風險方面，建立風險分析模型，對外匯敞口和敏感性等指標進行計算、分析與監(jiān)控；流動性風險方面，建立風險計量模型和流動性風險的實時監(jiān)測，動態(tài)分析與靜態(tài)分析及缺口分析，從而實施有效的限額管理。

參考文獻：

[1]周宇航建行“禹道”現(xiàn)金管理——為企業(yè)司庫財資管理提供跟隨式專屬服務[N].第一經(jīng)濟日報，2017-11-16

[2]張晨亮我國企業(yè)營運資金管理研究[J].中國市場，2016（33）