“一帶一路”背景下建立前海人民幣離岸金融中心初探

咸 適

(深圳職業(yè)技術(shù)學(xué)院 管理學(xué)院，廣東 深圳 518055)

黨的十八大以來，我國在“十三五”規(guī)劃中提出了建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”的偉大構(gòu)想。在這一經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下，無論是中資企業(yè)還是外資企業(yè)都體會到，使用人民幣結(jié)算能夠減少國際結(jié)算體系中不可避免的匯兌環(huán)節(jié)，可以有效降低因匯率波動帶來的幣值損失?；诖耍嗣駧艊H化進(jìn)程加速推進(jìn)，所涉及領(lǐng)域、地域也不斷擴(kuò)大。廣東作為中國對外貿(mào)易的前沿、“一帶一路”的重要節(jié)點(diǎn)，在此建立人民幣離岸中心的重要性和必要性日益凸顯。本文初步探討在前海自貿(mào)區(qū)培育人民幣離岸金融中心的優(yōu)勢，以及如何進(jìn)行金融創(chuàng)新，如何進(jìn)一步推動人民幣國際化進(jìn)程。

一、我國“一帶一路”倡議背景下人民幣離岸金融發(fā)展形勢

2009年7月，我國開始試點(diǎn)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算，2010年跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算計(jì)劃開始全面實(shí)施。2011年8月，中國人民銀行等六部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算地區(qū)的通知》，從此跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算由境內(nèi)地域擴(kuò)大至全國范圍。人民幣跨境結(jié)算貿(mào)易呈急速上升態(tài)勢，尤其在亞太地區(qū)人民幣結(jié)算的比例逐年攀升。2012年1月人民幣在全球范圍內(nèi)支付貨幣排名中位居第20位，2014年12月人民幣一躍成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣，至2015年8月取代日元多年占據(jù)的地位，成為全世界第四大支付貨幣，排名僅次于美元、歐元和英鎊[1]。2016年年末，中國已與澳大利亞、英國、俄羅斯等36個國家與地區(qū)簽署了貨幣互換協(xié)議，至2017年5月，貨幣互換總金額已超過3萬億元人民幣。中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，跨境人民幣結(jié)算金額從2009年的35.8億元增長至40萬億元(截至2016年7月)，七年增長1.1萬倍。同期，廣東省累計(jì)跨境人民幣收付金額為10.5萬億元，占全國總量的1/4，連續(xù)七年居全國首位，其中粵港澳跨境人民幣結(jié)算量占比近八成，體現(xiàn)了廣東作為“一帶一路”的前沿地帶起到的引領(lǐng)作用。在人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的帶動下，其他人民幣跨境業(yè)務(wù)也隨之迅速發(fā)展，人民幣國際化已然成為全球視野中具有非凡意義的經(jīng)濟(jì)金融亮點(diǎn)。從IMF公布的數(shù)據(jù)表明，在2016年10月之前，沒有外國政府宣稱持有人民幣外匯儲備的統(tǒng)計(jì)。2017年1月，全球范圍內(nèi)已經(jīng)有845億美元的人民幣外匯儲備。隨著中國“一帶一路”倡議的推進(jìn)，預(yù)計(jì)多個國家會積累上萬億元人民幣的官方外匯儲備，人民幣地區(qū)化以及國際化的成果將會進(jìn)一步顯現(xiàn)。人民幣離岸貨幣規(guī)模逐年增長，人民幣國際化的進(jìn)程會帶來更多新的金融服務(wù)需求，為離岸金融市場發(fā)展注入巨大活力。在人民幣進(jìn)入SDR貨幣籃子后，全球188個IMF成員經(jīng)濟(jì)體會在外匯儲備里自動持有人民幣，自然會使周邊國家和地區(qū)產(chǎn)生一定的供給和需求，相關(guān)經(jīng)濟(jì)體的央行也會對投資人民幣產(chǎn)品產(chǎn)生需求。這使得人民幣離岸金融中心的出現(xiàn)具備了前提和基礎(chǔ)。

我國長期以來政局穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，使得人民幣在對外結(jié)算計(jì)價等方面表現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)定性，眾多數(shù)據(jù)顯示中國信用級別也與人民幣國際化程度正相關(guān)。目前，我國的周邊國家和地區(qū)對人民幣的信任度空前高漲，我國商品貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易也不斷在國際市場上快速擴(kuò)展，多方面促進(jìn)了人民幣離岸金融的發(fā)展，人民幣的流通規(guī)模和流通領(lǐng)域不斷擴(kuò)大。全國多個自貿(mào)區(qū)的建立，也助推了人民幣國際化的腳步，人民幣從而由國家貨幣走向區(qū)域貨幣，再走向世界貨幣。

人民幣離岸中心建設(shè)是擴(kuò)大人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算規(guī)模的基礎(chǔ)。一般而言，貨幣國際化有四個步驟：一是對經(jīng)常項(xiàng)目下的國際收支實(shí)行自由兌換；二是資本項(xiàng)目可自由兌換；三是政府推動本幣的國際化；四是政府對并不發(fā)生跨國交易的、本國居民的本外幣自由兌換不作任何限制，即充分的可自由兌換階段。我國目前尚屬于初級階段的高速發(fā)展期，對外貿(mào)易在這一階段仍然需要在規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的同時提高貨幣在本區(qū)域內(nèi)計(jì)價結(jié)算的使用效率和頻率，跨境投資則有利于建立有效的貨幣循環(huán)機(jī)制[2]。人民幣境外的使用與流通包括跨境人民幣結(jié)算和貨幣互換。在我國目前人民幣資本項(xiàng)下不可自由兌換的現(xiàn)實(shí)情況下，人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換以及由此產(chǎn)生的大量產(chǎn)出，必然會引發(fā)一系列問題。然而，人民幣離岸中心建設(shè)就是有效利用離岸金融市場的設(shè)施便利性，從而化解這一矛盾，因而建立人民幣離岸中心具有特殊的意義。

二、廣東前海自貿(mào)區(qū)建立人民幣離岸金融中心的優(yōu)勢

隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，以及“一帶一路”倡議的推進(jìn)，自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略儼然已成為我國未來改革開放的新思路，亟須我國繼續(xù)探索促進(jìn)跨區(qū)域協(xié)同發(fā)展開發(fā)的戰(zhàn)略[3]153。根據(jù)2010年8月國務(wù)院明文批復(fù)的《前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)總體發(fā)展規(guī)劃》，2014年深圳前海包含入蛇口、赤灣片區(qū)成為粵港澳自貿(mào)區(qū)的核心部分，“深港合作區(qū)&自貿(mào)區(qū)”，這一前所未有的規(guī)劃建設(shè)將在15平方公里的區(qū)域內(nèi)展開。廣東省深圳前海成為粵港澳合作共建現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的示范區(qū)、粵港澳合作先導(dǎo)區(qū)與機(jī)制創(chuàng)新區(qū)、粵港澳及東盟服務(wù)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)合作的載體，目標(biāo)是建成粵港澳灣區(qū)的金融“曼哈頓”。為貫徹落實(shí)這一國家發(fā)展戰(zhàn)略，粵港澳大灣區(qū)需盡快建立人民幣離岸中心，探索人民幣自由兌換機(jī)制，成為人民幣國際化先試先行經(jīng)濟(jì)區(qū)域。

1. 前海金融發(fā)展的政策優(yōu)勢

根據(jù)習(xí)近平主席的講話精神，深圳前海自貿(mào)區(qū)的建設(shè)要“依托香港、服務(wù)內(nèi)地、面向世界”。前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)位于深圳西部蛇口半島，即深港大灣區(qū)最西端、珠江口東岸，毗鄰香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)，占地14.92平方公里，是粵港澳大灣區(qū)的核心區(qū)域?！肚昂Ｉ罡郜F(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)總體發(fā)展規(guī)劃》中明確提出深圳市前海為特區(qū)中的特區(qū)。根據(jù)相關(guān)文件，其戰(zhàn)略定位是：以生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)為重點(diǎn)，推動先進(jìn)服務(wù)業(yè)的集聚和提高，推動珠三角地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，致力于打造“四區(qū)”，即現(xiàn)代服務(wù)業(yè)體制機(jī)制創(chuàng)新區(qū)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展集聚區(qū)、香港與內(nèi)地緊密合作的先導(dǎo)區(qū)、珠三角地區(qū)產(chǎn)業(yè)升級引領(lǐng)區(qū)，從而提升粵港澳三地經(jīng)濟(jì)合作協(xié)調(diào)能力。

目前我國已設(shè)立了上海、天津、福建、廣東等多個自貿(mào)區(qū)，每個自貿(mào)區(qū)的功能意義各有不同。例如：上海自貿(mào)區(qū)是“先行先試”的表率，肩負(fù)著探索、推動金融改革與開放的使命；天津自貿(mào)區(qū)是我國北方地區(qū)的港口樞紐，是制造業(yè)和融資租賃產(chǎn)業(yè)鏈條，重點(diǎn)支持京津冀一體化發(fā)展戰(zhàn)略；福建自貿(mào)區(qū)主要面向臺灣地區(qū)的合作，助推海峽兩岸經(jīng)貿(mào)發(fā)展與“一帶一路”倡議；廣東自貿(mào)區(qū)則承擔(dān)粵港澳經(jīng)濟(jì)合作與貿(mào)易往來，以及推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程的重?fù)?dān)。作為粵港澳大灣區(qū)和廣東自貿(mào)區(qū)金融對外開放探索的先行者，前海被定位為“金融業(yè)對外開放的試驗(yàn)示范窗口”和“跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)區(qū)”。隨著跨境人民幣貸款、借入外債結(jié)匯、前海外商股權(quán)投資企業(yè)試點(diǎn)等探索性政策陸續(xù)出臺，前海正走向一條新的國際化金融開放之路，勢必對香港地區(qū)和廣東乃至全國金融、經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都有所促進(jìn)。

2. 前海金融發(fā)展的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢

金融業(yè)是前海自貿(mào)區(qū)重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。其優(yōu)勢體現(xiàn)在，打造前海金融業(yè)五大中心，即離岸金融中心、財(cái)富管理中心、創(chuàng)新金融中心、金融總部中心、金融要素交易中心。而離岸金融中心則是五個中心的重中之重。我國當(dāng)前推進(jìn)人民幣國際化的主要策略，是推廣人民幣在對外貿(mào)易中的計(jì)價結(jié)算，因此離岸中心的建設(shè)就是人民幣國際化的重要環(huán)節(jié)。但目前亟須解決一系列困難：難點(diǎn)一是需要在貿(mào)易活動中將人民幣作為支付貨幣運(yùn)用出去；難點(diǎn)二是希望把人民幣回流可能導(dǎo)致的對國內(nèi)流動性沖擊的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避過去，以至于資本項(xiàng)下的兌換管制在短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)自由化。目前較為適宜的解決辦法是建立人民幣離岸金融中心，利用離岸金融中心的設(shè)施便利，加快人民幣國際化的發(fā)展。

截至2017年5月末，在前海新興業(yè)態(tài)中商業(yè)保理、融資租賃、互聯(lián)網(wǎng)金融等專項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展相對突出，位居全國前列。前海蛇口自貿(mào)片區(qū)工商注冊企業(yè)累計(jì)140241戶，正式開業(yè)運(yùn)營的有57354戶，這當(dāng)中世界五百強(qiáng)企業(yè)設(shè)立投資的相關(guān)公司約170戶，深滬上市公司投資設(shè)立的相關(guān)企業(yè)近500家?？梢?，入?yún)^(qū)企業(yè)增速居全國自貿(mào)區(qū)之首，其中金融類企業(yè)占比近四成，高于國內(nèi)同等級區(qū)域。有超過195家的香港地區(qū)金融持牌機(jī)構(gòu)入駐前海，其中包括匯豐銀行、恒生銀行、渣打銀行、亞洲保理等大批香港地區(qū)優(yōu)質(zhì)金融機(jī)構(gòu)。落戶的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)也突破千戶。在金融創(chuàng)新方面，一行二局(人民銀行、銀監(jiān)局和證監(jiān)局)已經(jīng)批復(fù)前海41條創(chuàng)新措施，涵蓋了跨境人民幣貸款、外商投資股權(quán)投資企業(yè)試點(diǎn)、集團(tuán)內(nèi)雙向人民幣資金池等多個方面，這些措施對于我國企業(yè)“走出去”有較大的助推作用。此外，互聯(lián)網(wǎng)平臺下的電子商務(wù)等227家典型企業(yè)貢獻(xiàn)稅收16.9億元，增長44.6%。香港金銀業(yè)貿(mào)易場在前海設(shè)立交易機(jī)構(gòu)開展保稅交割業(yè)務(wù)；前海設(shè)立的又一個創(chuàng)新型交易平臺：香港交易所前海聯(lián)合交易中心(大宗商品交易平臺)，將仿照倫敦金屬交易所的成功模式，幫助我國大宗商品市場更加便捷地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，建立我國自有的大宗商品基準(zhǔn)價格；匯豐集團(tuán)也在前海設(shè)立地區(qū)總部。前海為吸引更多港資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)駐，降低了港資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入前海自貿(mào)區(qū)市場的標(biāo)準(zhǔn)，而且在前海新注冊了全國首家CEPA框架下的消費(fèi)金融公司、首家港資控股全牌照證券公司和公募基金公司。2017年前海深港基金小鎮(zhèn)在前海自貿(mào)區(qū)正式揭牌，將重點(diǎn)構(gòu)建創(chuàng)投基金和對沖基金兩個中心、大型資管中心以及金融科技先導(dǎo)區(qū)等三大產(chǎn)業(yè)集群。2017年上半年前海自貿(mào)區(qū)業(yè)有意向入駐簽約的財(cái)富管理類機(jī)構(gòu)有21家，戰(zhàn)略合作簽約的第三方金融服務(wù)機(jī)構(gòu)有13家。基金小鎮(zhèn)融合了“深港元素”“國際元素”“創(chuàng)新元素”，將聚集一大批財(cái)富管理類企業(yè)，這將使前海成為粵港澳大灣區(qū)財(cái)富聚集的中心。

前海自貿(mào)區(qū)業(yè)已成為“我國跨境金融中心”，率先在全國開展實(shí)施跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)、跨境雙向發(fā)債業(yè)務(wù)、跨境雙向資金池業(yè)務(wù)、跨境雙向股權(quán)投資業(yè)務(wù)和跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)“五個大類的跨境”金融業(yè)務(wù)。其中，最為突出的是跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)，從2013年起，跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)在啟動不到兩年的時間里其備案資金已達(dá)1000多億元，提款達(dá)365億元，這一創(chuàng)新金融手段被迅速復(fù)制到上海自貿(mào)區(qū)、蘇州工業(yè)園、天津自貿(mào)區(qū)等。2016年底跨境人民幣貸款備案金額超過1100億元，累計(jì)提款364.57億元人民幣，業(yè)務(wù)規(guī)模在全國各大自貿(mào)區(qū)中遙遙領(lǐng)先。

在創(chuàng)新協(xié)同和高端產(chǎn)業(yè)集聚理念的推動下，至2017年3月末，前海自貿(mào)片區(qū)的金融業(yè)、信息服務(wù)業(yè)、現(xiàn)代物流業(yè)、科技服務(wù)業(yè)四大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)增加值占比達(dá)95.3%，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)越發(fā)優(yōu)化和諧，逐步形成以金融產(chǎn)業(yè)為核心、高端要素密集的現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)聚集區(qū)域。

3. 依托借鑒香港國際金融中心的人才技術(shù)優(yōu)勢

香港特別行政區(qū)是世界上最大的綜合性國際金融市場和最大的人民幣離岸市場，在金融人才儲備、金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面都遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于內(nèi)地?！皽弁ā焙汀吧罡弁ā钡拈_通，使香港的離岸人民幣有了一個合法的流通渠道。境外人民幣貸款除貿(mào)易融資和FDI項(xiàng)目融資外，未來境外人民幣貸款的主要增長點(diǎn)在于自貿(mào)區(qū)對于境外人民幣貸款的需求。2015年4月前海在香港特別行政區(qū)發(fā)行規(guī)模達(dá)10億的離岸人民幣債券(點(diǎn)心債)，獲得130億元的認(rèn)購額，超認(rèn)購額12倍。這是前海在海外市場第一次發(fā)行具有“前海概念”的人民幣債券，創(chuàng)近年來離岸人民幣債券市場超購最高紀(jì)錄。前海和香港緊密毗鄰，香港有近30年發(fā)展和經(jīng)營離岸金融業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，而且金融業(yè)國際接軌度高，經(jīng)濟(jì)金融人才儲備量大。前海自貿(mào)區(qū)通過與香港特別行政區(qū)的協(xié)同合作，使優(yōu)惠政策可以更好地吸引在港金融人才的加入。地處粵港澳核心區(qū)域的深圳自身也擁有較好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和金融業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，具有設(shè)施便利、產(chǎn)業(yè)定位與配合基礎(chǔ)好等諸多優(yōu)勢條件。依托香港，前海建立離岸人民幣金融中心的優(yōu)勢無疑是非常明顯的。

三、對廣東前海自貿(mào)區(qū)建立人民幣離岸金融中心的建議

前海自貿(mào)區(qū)憑借諸多優(yōu)勢，可以在多個方面進(jìn)行金融創(chuàng)新，并做大做強(qiáng)人民幣離岸業(yè)務(wù)，在“全國跨境金融中心”迅速發(fā)展多種類的跨境業(yè)務(wù)，諸如跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)、跨境資金池業(yè)務(wù)、跨境發(fā)債業(yè)務(wù)、跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)、跨境股權(quán)投資業(yè)務(wù)等，使之進(jìn)一步綜合發(fā)展成為前海人民幣離岸金融中心。

1. 前海離岸金融中心的制度安排

合理的制度安排是前海自貿(mào)區(qū)離岸金融發(fā)展的重要保障。無論是自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略還是“一帶一路”倡議都涉及金融規(guī)制要素，二者又有不同側(cè)重。自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)金融創(chuàng)新和金融開放，“一帶一路”倡議強(qiáng)調(diào)金融合作和金融建設(shè)。兩者如何進(jìn)行對接和整合是非常值得探索的[3]156。應(yīng)在兼顧與整合的視角下、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下設(shè)計(jì)一套新的適合離岸金融發(fā)展的機(jī)制體制、貿(mào)易規(guī)則、市場體系、監(jiān)管體系等，使金融產(chǎn)權(quán)、信用制度、金融市場機(jī)制等方面得到最有效的安排。在離岸金融市場準(zhǔn)入方面，經(jīng)營主體不能僅僅引進(jìn)資質(zhì)優(yōu)秀的銀行參與市場交易，應(yīng)將市場主體劃分為銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等不同的類型，對每種專業(yè)類型的金融機(jī)構(gòu)劃定不同的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和法規(guī)制度，以法治監(jiān)管取代大部分的行政監(jiān)管，同時在相應(yīng)的法規(guī)中落實(shí)保密規(guī)定，切實(shí)保護(hù)境外投資者的利益，培育多層次全方位綠色運(yùn)行的離岸市場。

制定特色離岸業(yè)務(wù)法規(guī)。經(jīng)營主體的多元化意味著離岸金融市場的業(yè)務(wù)涉及金融領(lǐng)域的各個方面。換言之，前海自貿(mào)區(qū)的離岸業(yè)務(wù)可以經(jīng)營傳統(tǒng)的離岸銀行業(yè)務(wù)，還可以擴(kuò)大到經(jīng)營離岸保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和離岸證券業(yè)務(wù)等。開展離岸多元化業(yè)務(wù)并不是意味著各自為政，而是要有適合其發(fā)展的法律制度。要不斷學(xué)習(xí)和借鑒，例如：以全球離岸公司基地而著稱的英屬維爾京群島，其專門頒布了《國際商業(yè)公司法》，在該地登記注冊的國際商業(yè)公司以每年25%的速度遞增；百慕大群島已成為世界上保險(xiǎn)業(yè)最發(fā)達(dá)的地區(qū)之一，擁有全球幾乎一半的保險(xiǎn)公司，并為這些離岸保險(xiǎn)公司制定相應(yīng)的法律以保護(hù)境外投資者的利益。因此，前海更需要思考如何開展有特色的專業(yè)化離岸金融業(yè)務(wù)和相應(yīng)的法律法規(guī)。

實(shí)施優(yōu)惠的稅收政策。稅率低、稅目少的稅收優(yōu)惠已經(jīng)成為衡量離岸金融中心吸引力的重要標(biāo)志之一。應(yīng)在前海試點(diǎn)的離岸市場上推行與我國整體稅法體系相協(xié)調(diào)的離岸稅收法規(guī)，營造稅收保障環(huán)境。同時，應(yīng)遵循這樣的原則：一是要有保障相關(guān)離岸業(yè)務(wù)的稅率低于國內(nèi)其他區(qū)域同類業(yè)務(wù)的稅率；二是要保證前海離岸市場的稅負(fù)低于我國鄰國及鄰近地區(qū)離岸金融市場的稅負(fù)標(biāo)準(zhǔn)，施行優(yōu)惠的稅負(fù)標(biāo)準(zhǔn)。隨著市場設(shè)施與制度的逐步完善，進(jìn)一步減免各項(xiàng)稅收，參照國際避稅港型離岸金融中心的稅收標(biāo)準(zhǔn)，免除資本利得稅、利息稅和對非居民的國外收入免稅，大幅降低所得稅稅率。尋求適當(dāng)時機(jī)在試點(diǎn)的避稅港離岸中心進(jìn)行金融自由化的改革。

同時，在前海自貿(mào)區(qū)進(jìn)行金融制度的創(chuàng)新嘗試，使我國變被動為主動地參與國際金融體系的改革，從而提升我國在國際上的金融規(guī)制權(quán)，帶動國內(nèi)金融規(guī)制的改革[4]。

制定互聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和相應(yīng)管理措施。在大數(shù)據(jù)時代，無論是在客戶行為數(shù)據(jù)的收集和分析方面，還是在互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)模式上，互聯(lián)網(wǎng)金融不可或缺。因此，加快制定互聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和管理措施，創(chuàng)造良好的網(wǎng)上金融行業(yè)經(jīng)營環(huán)境，排除互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的障礙，治理亂象，使這一新型金融業(yè)態(tài)健康發(fā)展并帶動其他業(yè)務(wù)的發(fā)展。

2. 豐富離岸金融業(yè)務(wù)品種

作為“21世紀(jì)海上絲綢之路”經(jīng)濟(jì)帶的金融商務(wù)樞紐和粵港澳大灣區(qū)的重要樞紐，前海要與一批境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，重點(diǎn)支持我國企業(yè)“抱團(tuán)出?！焙腿嗣駧旁诰惩馓囟▍^(qū)域流通，擴(kuò)大跨境貸款和發(fā)債、內(nèi)保外貸、境外貿(mào)易融資等業(yè)務(wù)范圍，構(gòu)建跨境投融資業(yè)務(wù)“離在岸、境內(nèi)外、本外幣”三位一體服務(wù)體系；嘗試讓自貿(mào)區(qū)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)遵照有關(guān)規(guī)定向境外發(fā)行和銷售人民幣理財(cái)產(chǎn)品，探索創(chuàng)新金融國際化服務(wù)和國際化產(chǎn)品，比如參與國際證券發(fā)行、境外人民幣融資租賃、離岸票券融資。大力營造良好的金融環(huán)境，吸引國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)來前海自貿(mào)區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，尤其是我國具有離岸業(yè)務(wù)經(jīng)營資格的各大銀行要給予一定的優(yōu)惠政策，在前海設(shè)立更高級別的分支機(jī)構(gòu)。也應(yīng)該在符合我國現(xiàn)行法律法規(guī)及政策導(dǎo)向的前提下，大力吸引符合《前海產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入目錄》的企業(yè)或民間資本，支持其在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)設(shè)立金融機(jī)構(gòu)。應(yīng)擴(kuò)大政策范圍，允許區(qū)內(nèi)各大銀行對多種形式的金融產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)。

3. 解決好離岸市場發(fā)展三要素

離岸金融市場的建立和發(fā)展是人民幣國際化重要的載體，可以促進(jìn)人民幣在世界范圍內(nèi)低成本高效率的最優(yōu)配置，并且可以推動國際貿(mào)易發(fā)展和跨國公司國際投資，有利于金融市場全球一體化發(fā)展。當(dāng)前，我國人民幣離岸市場雖然具有一定規(guī)模，但是如果要持續(xù)健康發(fā)展需解決好三個主要因素——增加投資渠道、加強(qiáng)流動性、統(tǒng)一離岸清算系統(tǒng)。深圳是我國離岸金融的始發(fā)地，擁有國內(nèi)其他地區(qū)所不具備的豐富的離岸金融人才和資源優(yōu)勢，同時依托香港這一國際上最大的人民幣離岸金融中心，所以在前海建立內(nèi)外分離型離岸金融中心具有很好的基礎(chǔ)條件?？砂亚昂Ｗ再Q(mào)區(qū)作為一個隔離帶，實(shí)施“內(nèi)放開，外管住”的金融策略。進(jìn)而，隨著離岸金融市場的規(guī)模的擴(kuò)大，再逐步過渡到滲透型離岸金融中心。通常離岸人民幣需求的大幅波動會給離岸人民幣市場帶來極大的流動性風(fēng)險(xiǎn)。因此，可以考慮建立前海離岸人民幣動力指數(shù)，反映前海離岸中心對人民幣的需求狀況，該指數(shù)的波動與國際資本進(jìn)出內(nèi)地和香港地區(qū)的情況呈正相關(guān)，使人民幣離岸市場的流動性問題能得到重點(diǎn)關(guān)注。

在金融管制方面，由于我國資本項(xiàng)目下的外匯管制還非常嚴(yán)格，并且出于國家金融安全的考慮，我國在短期內(nèi)不可能完全開放金融市場?？梢钥紤]在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，在前海建立避稅港型離岸市場，積極推動資本項(xiàng)目下的開放，在前海離岸金融區(qū)實(shí)行自由外匯制度，外匯自由兌換、自由調(diào)撥，對離岸業(yè)務(wù)免交存款準(zhǔn)備金。例如，天津?yàn)I海新區(qū)的資本項(xiàng)目可兌換的放開政策就是一個很好的示范。資本項(xiàng)目的可兌換是培育離岸股票市場的關(guān)鍵，如果資本項(xiàng)目受到管制，那么離岸證券業(yè)務(wù)的發(fā)展就無從談起，前海避稅港型離岸市場的競爭力必然滯后于現(xiàn)有的避稅港型離岸中心，難以獲得實(shí)質(zhì)性的發(fā)展。

4. 創(chuàng)建離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展平臺

要大力引進(jìn)香港有限制牌照銀行在前海設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，降低香港本土保險(xiǎn)公司的準(zhǔn)入門檻，嘗試在前海自貿(mào)區(qū)通行通用香港八達(dá)通，推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，設(shè)立私募產(chǎn)品跨境投融資平臺，探索設(shè)立具有離岸國際板功能的證券交易所，使之成為世界金融與中國金融的互通平臺。

創(chuàng)建“前海港深交易所”。從地域優(yōu)勢上看，在“一帶一路”的大背景下，前海作為海上絲綢之路的重要橋頭堡，要拓展與香港的多方位合作，兩地可利用雙方既共通又互補(bǔ)的金融優(yōu)勢，合創(chuàng)“前海港深交易所”。新興的交易所可采用現(xiàn)今國際上利于創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市的規(guī)則，避免由港交所、上交所或深交所的上市規(guī)則的局限性而導(dǎo)致的國內(nèi)企業(yè)到外國上市的現(xiàn)象，從而更多地吸引、挽留原計(jì)劃前往他國上市的國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，發(fā)展鞏固香港特別行政區(qū)和內(nèi)地的金融地位，為深港的進(jìn)一步深度融合，探索新的創(chuàng)新合作模式。同時，也可以吸引更多的亞洲國家及“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的擬上市企業(yè)來前海上市。如此，以人民幣計(jì)價的國際資產(chǎn)勢必大增，這一措施無疑是推動人民幣國際化的一枚利器。

創(chuàng)建前海金融資產(chǎn)跨境平臺。通過這一平臺，為內(nèi)地企業(yè)尋找合適高效的融資渠道，也為香港金融市場提供更多的以人民幣計(jì)價的金融工具。如順利建成，前海金融資產(chǎn)跨境平臺將成為一個連接香港地區(qū)、輻射全球，能夠與國內(nèi)金融產(chǎn)品交易平臺對接，聯(lián)通國際金融市場基礎(chǔ)設(shè)施的橋梁，成為國內(nèi)外投資者參與國內(nèi)外金融市場的樞紐，使更多的私募產(chǎn)品、衍生品、固定收益產(chǎn)品在該平臺上實(shí)現(xiàn)無阻礙交易。前海必須大力發(fā)展人民幣衍生產(chǎn)品、人民幣衍生工具，通過衍生金融工具幫助投資者對沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，前海自貿(mào)區(qū)應(yīng)積極爭取中央和地方政府政策的大力扶持，通過制度創(chuàng)新、市場創(chuàng)新和手段創(chuàng)新等，加大深港兩地合作力度，培育壯大離岸金融市場。假以時日，前海自貿(mào)區(qū)必將為我國人民幣國際化探索出一條新路，并起到示范和引領(lǐng)作用。

參考文獻(xiàn)：

[1]丁一兵.離岸市場的發(fā)展與人民幣國際化的推進(jìn)[J].東北亞論壇，2016(1)：22.

[2]嚴(yán)佳佳，辛文婷.“一帶一路”倡議對人民幣國際化的影響研究[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2017(12)：84.

[3]藺捷.從金融規(guī)制權(quán)解讀自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略與“一帶一路”倡議的對接和融合[J].當(dāng)代法學(xué)，2017(2).

[4]藺捷.自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略下我國金融規(guī)制體系建構(gòu)和路徑初探[J].學(xué)術(shù)研究，2016(3)：74-75.