商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品特點、風(fēng)險及發(fā)展對策

諸靈

[摘要]從商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品的特點出發(fā)，分析了商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品風(fēng)險主要包括償付本息風(fēng)險、操作風(fēng)險、流動性風(fēng)險和通貨膨脹風(fēng)險，提出了優(yōu)化理財?shù)怯浵到y(tǒng)，加強系統(tǒng)直聯(lián)工作，推出創(chuàng)新型理財產(chǎn)品，健全投資者風(fēng)險評級機制，創(chuàng)新與規(guī)范理財營銷，加強風(fēng)險管控等對策建議。

[關(guān)鍵詞]商業(yè)銀行； 個人理財產(chǎn)品 ；風(fēng)險

[中圖分類號]F832

[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A

[文章編號]2095-3283（2017）12-0113-03

一、研究背景

隨著我國國民經(jīng)濟的快速發(fā)展，普通老百姓手中積累的財富日益增加，城鄉(xiāng)居民的可支配收入也在逐年增長。

自理財產(chǎn)品誕生以來，我國銀行的理財市場一直保持高速增長態(tài)勢。銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行?017年上半年發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2016年）》顯示，截至2016年年末，全國商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的存續(xù)余額為2905萬億元，同比增長了555萬億元，增幅約2363%。不過，雖然整體上看，銀行業(yè)理財總體規(guī)模增長速度在逐步放緩，但在農(nóng)村，很多當(dāng)?shù)氐睦习傩找猜龜[脫了有錢存定期的傳統(tǒng)思路，也逐步接受了理財產(chǎn)品的投資觀念，所以村鎮(zhèn)金融機構(gòu)的理財規(guī)模目前在高速增長中。特別是其理財?shù)拇胬m(xù)余額，2016年約為164萬億元，同比增長了7987%。

但是與此同時，風(fēng)險也在日益顯露。受2016年全國“資產(chǎn)荒”的影響，理財產(chǎn)品的投資收益率一直處于低位。中國銀行業(yè)理財市場年度報告顯示， 2016用募集資金數(shù)額的加權(quán)平均計算的封閉式理財產(chǎn)品，兌現(xiàn)其客戶的年化投資收益率為379%，較2015年下降了90個基點。2016年，封閉式理財產(chǎn)品兌付客戶收益率出現(xiàn)下降趨勢，其中兌付客戶年化收益率下降了約07%。

還有一個不容忽視的問題是，不僅理財?shù)氖找媛食收w下滑趨勢，理財產(chǎn)品的虧損數(shù)量也進一步攀升。截至2016年，有88只理財產(chǎn)品在終止到期前出現(xiàn)了不同程度的虧損。所以理財產(chǎn)品并不是百分百保本或者能夠抵制通貨膨脹的，因此投資者在選擇時需謹(jǐn)慎起見。

此外，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品預(yù)期概率偏低也是一個問題。根據(jù)融360網(wǎng)站相關(guān)研究顯示，能夠達(dá)到最高收益的理財產(chǎn)品概率大概只有30%。很多理財產(chǎn)品還存在虛假銷售的情況，為了吸引投資者購買，虛標(biāo)預(yù)期最高收益率，而在合同中又隱晦指出存在達(dá)不到的可能性，普通投資者很難識別。

因此，商業(yè)銀行在大力發(fā)展和推廣銀行理財產(chǎn)品的同時，也要認(rèn)真總結(jié)和思考其理財業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理策略，以保證理財業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。

二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

個人理財產(chǎn)品雖然安全性較高，但是既然作為一種投資工具，它就不能等同于儲蓄，而是風(fēng)險和收益均高于儲蓄，這種收益與風(fēng)險并存的屬性，不僅體現(xiàn)在投資者身上，同樣體現(xiàn)在發(fā)行理財產(chǎn)品的商業(yè)銀行。

中國的理財產(chǎn)品規(guī)模迅速擴大，但是產(chǎn)品設(shè)計和風(fēng)險控制機制尚不完善，很多方面正處在起步階段，這使得越來越多的學(xué)者將目光放在理財產(chǎn)品發(fā)展研究上。

在理論模型方面，于斐深入研究了風(fēng)險，尤其是如何應(yīng)對市場風(fēng)險。他通過建立回歸方程來闡述和分析個人理財產(chǎn)品的收益率變動與匯率、利率以及CPI指數(shù)等的變動關(guān)系，從而為理財產(chǎn)品的設(shè)計提供收益率的參考數(shù)據(jù)。

謝雪練從個人理財產(chǎn)品設(shè)計的角度出發(fā)，通過詳細(xì)分析現(xiàn)階段國內(nèi)銀行開展理財業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)環(huán)境，基于現(xiàn)代投資組合理論的角度進行了定量和定性分析，并且在此基礎(chǔ)上提出，應(yīng)該針對不同的投資者設(shè)計對應(yīng)的投資組合，使其更好地規(guī)避風(fēng)險，甚至得到超額回報，指明了理財?shù)男路较颉?/p>

在實證研究方面，董旭楠從產(chǎn)品創(chuàng)新、制度監(jiān)管、經(jīng)營理念等方面提出我國商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)存在的問題，并提出應(yīng)對措施，特別提到了如何防范系統(tǒng)性風(fēng)險。

國外學(xué)者如F莫迪利亞尼與賓西法尼亞大學(xué)的R布倫博格等在仿照企業(yè)管理的知識基礎(chǔ)之上，創(chuàng)建了理財產(chǎn)品的生命周期理論。他們指出，理財其實是投資者在相當(dāng)長的時間內(nèi)計劃他的消費、儲蓄行為，并且在整個的生命周期內(nèi)去實現(xiàn)他的消費和儲蓄的一種行為。

三、商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品特點分析

近年來，隨著國內(nèi)居民可支配收入增加，銀行的存款利率已不能滿足人們資產(chǎn)保值增值的目的，而股票、基金、黃金等投資產(chǎn)品風(fēng)險相對較高，由于銀行理財購買方便、分部網(wǎng)點多、不需要繁雜手續(xù)和較強的金融知識等優(yōu)點獲得了很多投資者的青睞。我國個人理財產(chǎn)品具有以下特點：1由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、起點認(rèn)購資金和資金投向不同，不同理財產(chǎn)品收益偏差較大，特別是理財產(chǎn)品的期限從1天到幾年不等，收益率經(jīng)?？梢圆詈脦妆?。目前常見的銀行理財產(chǎn)品收益大概在年化收益率4%～6%之間；2門檻高，起點認(rèn)購金額一般最低為5萬元，收益高的理財產(chǎn)品通常需要百萬以上的資金；3產(chǎn)品種類主要分為保本收益和非保本浮動收益兩種；4普通投資者相對金融知識匱乏，在進行投資時需要專業(yè)理財人員進行指導(dǎo)和解釋說明；5大部分理財產(chǎn)品需要持有期滿才能回款，流動性相對較差。

四、商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品風(fēng)險分析

（一） 償付本息風(fēng)險

初始階段商業(yè)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品大多采用資金池的操作模式，這也是銀行理財產(chǎn)品高收益與低風(fēng)險并存的主要重要原因。不過，這種模式導(dǎo)致產(chǎn)品無從定價、無法進行單獨核算，而且由于產(chǎn)品投向不明，單款產(chǎn)品的風(fēng)險無法識別，一旦某項投資發(fā)生風(fēng)險可能會波及多款產(chǎn)品，如果后續(xù)資金不足，甚至可能會引發(fā)流動性風(fēng)險等。雖然對銀行理財業(yè)務(wù)單獨建賬管理已經(jīng)是各省市銀監(jiān)局三令五申的要求，即銀行自有資金不得與客戶投資資金混用，但資金池業(yè)務(wù)完全關(guān)閉尚需時日。特別是短期性（主要是指3～6個月）的銀行理財產(chǎn)品，通常因為缺少長期資本的支持，如遇到股市急速下跌，便會迫使出資的銀行面臨剛性兌付的巨大壓力，只能大量贖回在股市的資金。與此同時，同環(huán)境內(nèi)的基金、券商、信托出于維護與銀行資金方的客戶關(guān)系，也會急速回籠資金。甚至某些券商、基金讓銀行的資金先退出，從而損害其他中小投資者的利益。

（二）操作風(fēng)險

很多商業(yè)銀行理財銷售人員出于業(yè)績需要，在銷售產(chǎn)品的過程中，對理財產(chǎn)品的風(fēng)險披露不完整或者簡略帶過。在產(chǎn)品介紹和業(yè)務(wù)宣傳中，只注重強調(diào)理財產(chǎn)品的預(yù)期收益，特別是過分強調(diào)最高收益率。對于理財產(chǎn)品投資的對象、投資組成比例、收益率測算等很多重要信息的披露不全面，或者過于專業(yè)，導(dǎo)致金融知識不足的投資者無法充分識別產(chǎn)品內(nèi)在風(fēng)險。在對客戶進行風(fēng)險評估時，不嚴(yán)格按照程序和客戶實際情況來操作和實施。這些都造成客戶在購買銀行的理財產(chǎn)品時，很多不了解產(chǎn)品而購買了與自己實際風(fēng)險承受能力不相匹配的高風(fēng)險產(chǎn)品。

（三）流動性風(fēng)險

銀行無論資產(chǎn)、負(fù)債還是中間業(yè)務(wù)，都存在一定的流動性風(fēng)險。其中，理財產(chǎn)品的流動性風(fēng)險就是其中之一，普通的生產(chǎn)制造企業(yè)、地方政府融資、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資金問題都是環(huán)環(huán)相扣，如果其中的一條資金鏈斷了，勢必危及到其他行業(yè)，最后導(dǎo)致銀行出現(xiàn)大量不良資產(chǎn)，表內(nèi)風(fēng)險急劇上升，更難兼顧兩頭。此外，金融監(jiān)管機構(gòu)的去杠桿化步伐逐步加快，也導(dǎo)致市場資金緊張，也加劇了理財產(chǎn)品的兌付風(fēng)險。另一方面，在理財產(chǎn)品存續(xù)期間，投資者在急用資金時可能面臨無法提前贖回理財資金的風(fēng)險，或者面臨按照不利的市場價格變現(xiàn)所致的虧損風(fēng)險，也是需要考慮的問題之一。

（四）通貨膨脹風(fēng)險

由于理財產(chǎn)品收益是以貨幣的形式來支付，而且一般在購買時就定好了利率，在通貨膨脹時期，貨幣的購買力下降，理財產(chǎn)品到期后的實際收益下降，特別是存續(xù)期間長的理財產(chǎn)品，通貨膨脹的風(fēng)險更大，這將給理財產(chǎn)品投資者帶來損失，而且損失的大小與投資期內(nèi)通貨膨脹率密切相關(guān)。

五、商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品的發(fā)展對策

（一）優(yōu)化理財?shù)怯浵到y(tǒng)，加強系統(tǒng)直聯(lián)工作

2017年上半年，商業(yè)銀行的理財?shù)怯浵到y(tǒng)分別完成了1月和6月的兩次升級優(yōu)化，同時與時俱進地調(diào)整了資產(chǎn)、負(fù)債的分類和結(jié)構(gòu)，優(yōu)化了登記和查詢信息的效率。至同年6月底，全國共有747家銀行與理財?shù)怯浵到y(tǒng)進行了聯(lián)網(wǎng)，較2016年末，增加了62家。同時，為提高理財信息登記質(zhì)量和效率，應(yīng)提高對系統(tǒng)直聯(lián)工作的認(rèn)識，2016年已經(jīng)和兩家商業(yè)銀行建立了系統(tǒng)直聯(lián)工作，全國理財信息登記的系統(tǒng)直聯(lián)工作已全面啟動。

（二）推出創(chuàng)新型理財產(chǎn)品

轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新和發(fā)展逐漸成為2016年各大銀行推出理財產(chǎn)品的關(guān)鍵詞，各家銀行都積極推廣和宣傳具有自身特色的創(chuàng)新型理財產(chǎn)品，追求差異化的發(fā)展道路。特別是國有商業(yè)銀行目前正不斷加大凈值型產(chǎn)品的推廣力度，開放式的預(yù)期收益型產(chǎn)品正逐步取代封閉式的理財產(chǎn)品。其中在凈值型轉(zhuǎn)型和開放式產(chǎn)品的發(fā)展速度較快的兩家股份制銀行分別是工商銀行和招商銀行。招商銀行零售端產(chǎn)品已達(dá)到了基本轉(zhuǎn)為凈值型產(chǎn)品的要求，而工商銀行的產(chǎn)品類型更為豐富。相較于國有商業(yè)銀行，地方商業(yè)銀行目前轉(zhuǎn)型的主要方向仍然是開放式產(chǎn)品，在產(chǎn)品轉(zhuǎn)型上起步相對較晚。但不少銀行已逐步加大了對凈值型產(chǎn)品的研發(fā)投入，特別是在開放式產(chǎn)品創(chuàng)新的研發(fā)上，地方商業(yè)銀行成績斐然，零售端與同業(yè)端均有T+0計息的理財產(chǎn)品推出，比如晉城銀行的“睿添利T+0現(xiàn)金管理型產(chǎn)品”在零售端不僅達(dá)成了T+0到賬，也實現(xiàn)了T+0起息，進一步提升了產(chǎn)品的流動性。寧波銀行的同業(yè)活期化理財產(chǎn)品支持同業(yè)客戶線上購買T+0計息，對于更為依賴同業(yè)業(yè)務(wù)的區(qū)域性銀行有很大的借鑒意義。商業(yè)銀行應(yīng)做好產(chǎn)品設(shè)計和營銷工作，與時俱進地推行創(chuàng)新型理財產(chǎn)品，來滿足不同需求的投資者。

（三）健全投資者風(fēng)險評級機制

商業(yè)銀行應(yīng)對投資者進行風(fēng)險等級評估后，確定客戶的風(fēng)險承受能力，并根據(jù)客戶的風(fēng)險等級和偏好，向客戶推薦適合其購買的理財產(chǎn)品。同時，必須嚴(yán)格遵守風(fēng)險測評結(jié)果，不允許客戶跨級購買高風(fēng)險的投資產(chǎn)品，以保護投資者的利益。但是目前商業(yè)銀行的評級手段仍以客戶單方面填列為主，金融機構(gòu)對調(diào)查的真實性和有效性無法保證，因此建議引入相應(yīng)的第三方評級機構(gòu)或者征信機構(gòu)，提高問卷調(diào)查質(zhì)量。

（四）創(chuàng)新與規(guī)范理財營銷

商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售人員應(yīng)實行差異化銷售，向不同風(fēng)險承受能力的投資者推薦合適的理財產(chǎn)品，不斷創(chuàng)新營銷手段，加強規(guī)范化操作，防范違規(guī)操作造成的損失。在產(chǎn)品銷售和推廣過程中，最好分開操作風(fēng)險評估和產(chǎn)品合同簽訂，風(fēng)險評估人員由專人擔(dān)任，并對評估結(jié)果負(fù)責(zé)，這樣能保證風(fēng)險評測的準(zhǔn)確性。銷售人員應(yīng)嚴(yán)格遵照評估結(jié)果對客戶進行理財產(chǎn)品的介紹和推廣，有效規(guī)范營銷行為。

（五）建立健全相關(guān)法律法規(guī)，加強風(fēng)險管控

我國金融業(yè)一直實行分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管，金融機構(gòu)之間缺乏有效競爭，金融創(chuàng)新不足，新型理財產(chǎn)品推出困難。我國應(yīng)建立健全相關(guān)法律法規(guī)，逐步建立起混業(yè)經(jīng)營制度，以提高商業(yè)銀行競爭力和經(jīng)營效率。

監(jiān)管部門應(yīng)加強對商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)的監(jiān)管，建立完善的投訴及處理機制，在媒體上積極宣傳，鼓勵舉報，對于客戶舉報的違規(guī)行為及時處理并在社會上通報，提高違法成本。建立健全市場準(zhǔn)入機制，令損害投資者利益的金融機構(gòu)和個人退出市場，規(guī)范金融市場秩序。

加強對個人理財產(chǎn)品銷售人員的培訓(xùn)，建立一支業(yè)務(wù)素質(zhì)高、專業(yè)能力強的隊伍，強化員工的風(fēng)險防范意識。大部分個人理財產(chǎn)品購買者都是缺乏專業(yè)金融知識的普通老百姓，只能理解產(chǎn)品收益率、收益期限等簡單概念，而對理財產(chǎn)品的投資對象、組成結(jié)構(gòu)、收益計算等不甚理解，甚至有部分人認(rèn)為凡是銀行出售的產(chǎn)品，安全性都有保障，而沒有意識到理財產(chǎn)品存在還本付息等風(fēng)險。因此應(yīng)通過多種途徑的宣傳教育，提高投資者的風(fēng)險防范意識，有效規(guī)避金融風(fēng)險。

[參考文獻(xiàn)]

[l]Bart Lariviere Banking behaviour after the lifecycle event of“moving in together ”： An expioratory study of the role of marketing investments[J].European Journal of Operational Researeh，2008.

[2]CarlEwalsh Interest rate Volatility and Monetary Policy[J].Journal of Money，CredandBanking，1984，VOI16，No2.

[3] 張翔人民幣理財業(yè)務(wù)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢[J].商場現(xiàn)代化學(xué)術(shù)版，2015（5）：27-28

[4]江華峰，姜志敏等中國商業(yè)銀行人民幣理財業(yè)務(wù)的消費者行為分析[J].商場現(xiàn)代化，2009（12）：23-24 .

[5]董旭楠2006個人投資理財年度盤點[J].西北大學(xué)，2007.

[6] 仲小嵐，劉新社商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)分析[J].北方經(jīng)濟，2006（2）：48-49 .

（責(zé)任編輯：顧曉濱馬琳）