分布式記賬對(duì)次高價(jià)密封拍賣的啟示

范仕揚(yáng)

摘要：拍賣設(shè)計(jì)不僅需要激勵(lì)相容，還需要符合對(duì)個(gè)人可行的原則。分布式記賬的實(shí)現(xiàn)，將為拍賣設(shè)計(jì)的實(shí)證研究提供了數(shù)據(jù)來源，也將對(duì)次高價(jià)密封競(jìng)拍中存在的跳拍、托拍、狙擊競(jìng)價(jià)產(chǎn)生約束。分布式記賬方法也為密封拍賣的機(jī)制設(shè)計(jì)提供了洞察力以及政策遠(yuǎn)見。

關(guān)鍵詞：區(qū)塊鏈；分布式記賬；拍賣設(shè)計(jì)

分布式記賬的興起，是區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展的必然結(jié)果。點(diǎn)對(duì)點(diǎn)（Peer-to-peer， P2P）形式的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，是分布式記賬的重要特征。以往的拍賣實(shí)務(wù)之中，一對(duì)多的交易模式，造成的信息不對(duì)稱、信念異質(zhì)和信息集的不完備，在這種新簿記系統(tǒng)中得到改善。對(duì)研究者而言，非重復(fù)實(shí)驗(yàn)的數(shù)據(jù)也被保留在這套系統(tǒng)中，將大大提高拍賣領(lǐng)域?qū)嵶C研究的效率和精準(zhǔn)度。

一、拍賣設(shè)計(jì)的現(xiàn)實(shí)與面臨的困境

（一）次高價(jià)密封拍賣的優(yōu)勢(shì)及普遍應(yīng)用

密封拍賣，長期以來是大多數(shù)國家政府公開拍賣的首選形式，例如新加坡政府的公共設(shè)施建設(shè)工程、香港3G網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營執(zhí)照的拍賣（2001年）等。這種拍賣形式，與公開拍賣相比，在速度上略快于英式拍賣，在納稅人收益方面又優(yōu)于荷蘭式拍賣。

次高價(jià)密封拍賣，亦稱次高價(jià)暗拍（下同），指的是多個(gè)競(jìng)拍者通過密封報(bào)價(jià)的方式提交各自的報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)最高的競(jìng)拍者勝出，并且支付所有報(bào)價(jià)中第二高的價(jià)格。加拿大數(shù)學(xué)家威廉·維克里（William Vickrey， 1961）證明了，次高價(jià)密封拍賣（second-price sealed bid）在數(shù)學(xué)上等價(jià)于公開拍賣中的英式拍賣。正是因?yàn)檫@種等價(jià)關(guān)系，用博弈論的方法，即保留占優(yōu)的報(bào)價(jià)策略的方法，可以推導(dǎo)出真實(shí)報(bào)出心理底價(jià)是占有策略。因此，自20世紀(jì)70年代以來，理論界對(duì)于拍賣設(shè)計(jì)的討論都放在私人心理底價(jià)的探討上。

但是，這種數(shù)學(xué)形式的等價(jià)卻不可避免地忽略了英式拍賣在形式上的信號(hào)傳遞機(jī)制。英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家賓默爾（Ken Binmore）觀察到，英式拍賣之中廣泛存在一種的現(xiàn)象，即壓低報(bào)價(jià)（shadingprice）。這一發(fā)現(xiàn)對(duì)英式拍賣其“理性說真話”的機(jī)制形成了挑戰(zhàn)。

（二）對(duì)次高價(jià)密封拍賣進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)的問題

進(jìn)入20世紀(jì)90年代，包括蘇富比（Sothebys）、佳士得（Christies）等大型拍賣行在內(nèi)，產(chǎn)生了互聯(lián)網(wǎng)報(bào)價(jià)等在線登入系統(tǒng)。拍賣數(shù)據(jù)被記錄下來，拍賣的行為模式被廣泛跟蹤。一直借鑒次高價(jià)暗拍的電商巨頭，易貝（eBay）在記錄拍賣行為的過程中為研究者提供了寶貴的實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)。在這些數(shù)據(jù)中，我們發(fā)現(xiàn)了“跳拍”（jump bid）、托拍（shills）、狙擊競(jìng)價(jià)等現(xiàn)象，導(dǎo)致電商網(wǎng)店出現(xiàn)過屢次的巨虧問題。

易貝（eBay）、雅虎（Yahoo）等網(wǎng)絡(luò)營銷平臺(tái)，所有商品都顯示一個(gè)標(biāo)價(jià)。這個(gè)價(jià)格實(shí)際上是在線保密競(jìng)拍過程中一定時(shí)間段內(nèi)第二高的報(bào)價(jià)，而最高價(jià)被隱藏了。如果一定期限內(nèi)，沒有競(jìng)拍者高于最高報(bào)價(jià)，那么報(bào)最高價(jià)的競(jìng)拍者將獲得商品，并以第二高的價(jià)格支付。

根據(jù)斯泰格利茨（Kenneth Steiglitz， 2007）從電商易貝（eBay）獲得的數(shù)據(jù)，托拍是一種普遍的競(jìng)拍者共謀行為，也就是由競(jìng)拍者中的“托”進(jìn)行非公平報(bào)價(jià)最終拍得商品。

跳拍，是指競(jìng)拍者不選擇循序漸進(jìn)的競(jìng)拍加價(jià)方式，而是故意高出上一報(bào)價(jià)好幾倍的水平，以期確保拿到期許的商品。在當(dāng)代藝術(shù)品市場(chǎng)，跳拍現(xiàn)象非常嚴(yán)重，尤其是出現(xiàn)在來自亞洲的藝術(shù)品投資者。這一現(xiàn)象也誘發(fā)了“贏家詛咒”的問題，即勝出者以收益損失為代價(jià)在競(jìng)拍中獲勝。

狙擊競(jìng)拍，是一種短時(shí)間內(nèi)連續(xù)標(biāo)價(jià)行為。根據(jù)斯泰格利茨（2007）的數(shù)據(jù)（見附圖，圖中橫軸表示拍賣持續(xù)的時(shí)間、縱軸表示的是拍賣價(jià)格），第一位競(jìng)拍者（圖中的1表示）提早標(biāo)價(jià)，第二位競(jìng)拍者（圖中2表示）在后期進(jìn)行不斷狙擊，價(jià)格不斷抬高，最終使得第一位競(jìng)拍者收益被稀釋。這也反映出狙擊行為對(duì)買家的風(fēng)險(xiǎn)。

競(jìng)拍者的合謀還表現(xiàn)在：在線競(jìng)拍的用戶可能存在多個(gè)郵箱賬戶，而不同的郵箱賬戶可以注冊(cè)不同的競(jìng)拍身份。這時(shí)，多個(gè)身份可能出現(xiàn)合謀，彼此壓低報(bào)價(jià)然后在競(jìng)拍截止前狙擊報(bào)價(jià)，以百倍于之前合謀價(jià)的報(bào)價(jià)勝出，而嚇退其他競(jìng)拍者，最后實(shí)際只需要支付第二高的價(jià)格。這些情況都會(huì)導(dǎo)致賣家蒙受巨大損失。

我國電商方興未艾，賣家的虧損也會(huì)對(duì)國內(nèi)工商業(yè)生產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)產(chǎn)生惡劣影響。本文針對(duì)拍賣實(shí)踐中的以上現(xiàn)象，放在次高價(jià)暗拍的分析框架中進(jìn)行探討。

二、分布式記賬技術(shù)對(duì)拍賣設(shè)計(jì)的影響

（一）分布式記賬的系統(tǒng)特征

分布式記賬法，相比于傳統(tǒng)的電子賬簿系統(tǒng)，是一種革命性的創(chuàng)新。然而，目前的財(cái)經(jīng)研究領(lǐng)域?qū)@一領(lǐng)域的洞察，并非自發(fā)的，而是通過借鑒隨機(jī)密碼學(xué)、信息工程等其他學(xué)科的研究展開的。

區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展，支撐了新的信息系統(tǒng)；這即是分布式賬簿的信息系統(tǒng)。日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家神取道宏（KandoriMichihiro）在20世紀(jì)90年代進(jìn)行的英式拍賣研究，使用到分布式電子賬簿；其實(shí)證研究可以實(shí)現(xiàn)英式拍賣與次高價(jià)暗拍相同的效果。2009年，中本聰（Satoshi Nakamoto）首次將分布式賬簿技術(shù)廣泛應(yīng)用到比特幣支付系統(tǒng)，新信息系統(tǒng)才初具雛形。

從系統(tǒng)層面看，分布式記賬方法，有別于單線（線性）聯(lián)系。其主要區(qū)別在于，每一張憑證在加碼前一個(gè)憑證的過程中被生產(chǎn)出來。所以，系統(tǒng)中每一張憑證都承擔(dān)了記錄的功能，信息不隨電子憑證的隨機(jī)生滅過程消失。而且，其記錄內(nèi)容的對(duì)稱性，本質(zhì)是一種信息缺失，卻克服了信息瀑布（information cascade）鑲嵌結(jié)構(gòu)中的信息不對(duì)稱問題（information asymmetry）。

（二）分布式記賬對(duì)次高價(jià)密封拍賣的潛在影響endprint

嚴(yán)格競(jìng)爭(zhēng)的拍賣市場(chǎng)中，其嚴(yán)格的競(jìng)爭(zhēng)性表現(xiàn)在買賣博弈的零和性（zero-sum）。帕累托均衡的市場(chǎng)條件下，一方想要增進(jìn)福利，就必須通過減少其他參與方的福利。Bergman（2000）指出，在這種嚴(yán)格競(jìng)爭(zhēng)的拍賣環(huán)境下，個(gè)體收益最大化的策略，也就等價(jià)于讓其他人收益最小化。于是，個(gè)體的策略就會(huì)異化為偏執(zhí)（paranoid），不是通過個(gè)體的收益最大化，而是通過其他人福利的惡化。蘇富比拍賣行上市以后，甚至還在拍賣環(huán)節(jié)引入嫉妒（envy），以避免公開競(jìng)拍環(huán)節(jié)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)厭惡而導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)這一悖論，拍賣設(shè)計(jì)工程（auction design engineering）也就成為機(jī)制良性循環(huán)的內(nèi)在要求。將分布式記賬引入拍賣設(shè)計(jì)之中，可以實(shí)現(xiàn)制度設(shè)計(jì)的兩個(gè)訴求：第一，激勵(lì)相容；第二，個(gè)人可行。

激勵(lì)相容是從系統(tǒng)的角度而言，保證買賣雙方的收益不被侵蝕。繼易貝和亞馬遜，雅虎日本的網(wǎng)站也都設(shè)置了交易的提前出清（early close）這一功能。這一功能，是以郵件系統(tǒng)為基礎(chǔ)的，區(qū)塊鏈的碼段直接與每一封郵件對(duì)接編碼，保證賣家能夠及時(shí)修改保護(hù)報(bào)價(jià)要約數(shù)據(jù)等情報(bào)。另一方面，區(qū)塊鏈未來還與貝寶（Paypal）的支付功能相連，歷史報(bào)價(jià)不僅與郵件賬號(hào)相關(guān)聯(lián)，還與個(gè)人的信用關(guān)聯(lián)。托拍的“托”也就很容易被查出來，從而分流而治。然而，要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，電商平臺(tái)也可能付出去中介化的代價(jià)，即買賣雙方有機(jī)會(huì)繞開電商。

對(duì)個(gè)人可行，是分布式信息系統(tǒng)的關(guān)鍵因素，也是拍賣設(shè)計(jì)的難點(diǎn)。區(qū)塊鏈技術(shù)出現(xiàn)以前，個(gè)體行為模式是黑箱問題，其影響因素紛繁復(fù)雜，所以難以找出線性的因果聯(lián)系，也就難以預(yù)計(jì)設(shè)計(jì)出的機(jī)制有何效果。次高價(jià)暗拍的特點(diǎn)也在于屬于密封拍賣，長期以來競(jìng)拍者之間達(dá)不到價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，甚至只有通過競(jìng)拍機(jī)制來發(fā)現(xiàn)自己的心理底價(jià)。

分布式電子賬簿，由于信息共享、公開透明，成為個(gè)人行為的顯示器。個(gè)人的行為也因信息的反饋?zhàn)饔枚靡约皶r(shí)糾正。狙擊的現(xiàn)象，本質(zhì)上是沒有適應(yīng)性調(diào)整造成的?！疤摹眲t是由于傳統(tǒng)競(jìng)拍的嚴(yán)格競(jìng)爭(zhēng)性而異化信息反饋回路。在分布式電子賬簿中通過不同時(shí)間的價(jià)格信息打破這一困境，信息層次的高低也將由價(jià)格的高低來俘獲。在傳統(tǒng)競(jìng)拍的機(jī)制中，走出競(jìng)拍場(chǎng)的人，自動(dòng)顯示了自己能接受的最高價(jià)格，即心理底價(jià)。場(chǎng)內(nèi)剩下的競(jìng)拍者掌握了這些離開者的底價(jià)信息，隨著競(jìng)拍者逐漸離場(chǎng)，場(chǎng)內(nèi)的最后留下的競(jìng)拍者獲得的信息層次不斷增高，價(jià)格也不斷增高。然而，當(dāng)分布式賬簿廣泛應(yīng)用，這種底價(jià)信息則將公開透明，信息的層次也將平坦化。

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本文系2017年四川省社科規(guī)劃專項(xiàng)課題“四川重大行政決策實(shí)施后評(píng)估研究”（ SC17FZ011）的階段性成果。

（作者單位：四川大學(xué)錦城學(xué)院金融學(xué)教研室、互聯(lián)網(wǎng)金融研究院）endprint