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    歐浦智網(wǎng)利潤“調(diào)節(jié)”為哪般?

    2018-03-06 18:39王東岳
    證券市場周刊 2018年7期
    關鍵詞:平倉九江公告

    王東岳

    業(yè)績快報“烏龍”風波未平,被動減持“戲碼”又輪番上演。

    2月28日,歐浦智網(wǎng)(002711.SZ)公告稱,公司持股5%以上股東再次被動減持,這已是上市公司本月第三次發(fā)布股東被動減持公告。

    稍早時候,歐浦智網(wǎng)發(fā)布業(yè)績快報,2017年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入69.29億元,同比增長124.41%;凈利潤3.4億元,同比增長53.08%。

    然而,在業(yè)績快報第二節(jié),歐浦智網(wǎng)披露,公司2017年實現(xiàn)凈利潤2.13億元,同比增長34.78%。

    同一公告出現(xiàn)兩組利潤數(shù)據(jù),歐浦智網(wǎng)隨后發(fā)布更正公告表示,上述系由工作人員疏忽導致部分內(nèi)容出現(xiàn)錯誤。

    但事實上,若非依靠出售子公司股權,利潤下滑或許才是歐浦智網(wǎng)的真實狀態(tài)。依公司首次披露的數(shù)據(jù)計算,2017年,歐浦智網(wǎng)凈利潤的真實增速或為-4.26%。

    頗受投資者關注的是,在業(yè)績快報公布前,歐浦智網(wǎng)曾因控股股東一致行動人質(zhì)押股權觸及平倉線申請停牌。數(shù)據(jù)顯示,截至2月24日,歐浦智網(wǎng)控股股東及其一致行動人的股權質(zhì)押比例均超過98%。盡管歐浦智網(wǎng)稱已消除平倉風險,并號召員工增持,但仍有投資者擔心,缺乏主業(yè)增長支撐的歐浦智網(wǎng)是否已真正消除風險?

    利潤“調(diào)節(jié)術”

    根據(jù)業(yè)績快報,2017年,歐浦智網(wǎng)的凈利潤增長主要系轉(zhuǎn)讓子公司廣東歐浦九江鋼鐵物流有限公司(下稱“歐浦九江”)100%股權形成的投資收益貢獻所致。

    歐浦九江成立于2011年5月,系由歐浦智網(wǎng)全資控股,公司主營鋼鐵加工、配送業(yè)務。

    作為業(yè)務擴張的實施者,歐浦九江曾被歐浦智網(wǎng)寄予厚望。2014年1月,尚未更名的歐浦智網(wǎng)(原名歐浦鋼網(wǎng))首發(fā)上市,計劃募集資金5.4億元,用于三個募投項目建設,其中鋼鐵倉儲及加工中心建設項目計劃使用募集資金合計4.81億元,約占募資總額的89.07%,上述項目的實施主體正是歐浦九江公司。

    按照當初的業(yè)績預期,募投項目建成投產(chǎn)后,每年可合計產(chǎn)生8304萬元凈利潤。

    然而,上市不久,歐浦智網(wǎng)即提出打造智能化物流、綜合電商平臺和供應鏈金融為一體的綜合服務提供商經(jīng)營理念,變更原有募投計劃。

    2014年起,歐浦九江業(yè)績逐年下滑。財務數(shù)據(jù)顯示,2014年,歐浦九江實現(xiàn)營業(yè)收入9.42億元、凈利潤1211萬元,2016年分別下滑至2.95億元和-47.47萬元。

    2017年3月,歐浦智網(wǎng)與佛山市順德區(qū)歐陸投資有限公司(下稱“歐陸投資”)約定上市公司以3.07億元出售持有的歐浦九江100%股權,較凈資產(chǎn)評估增值1.47億元,增幅87.96%。

    值得關注的是,本次出售前,歐浦智網(wǎng)控股股東中基投資曾向歐陸投資提供借款,因存在債權債務關系,歐浦智網(wǎng)實控人陳禮豪對本次議案表決予以回避。

    出售公告中,歐浦智網(wǎng)沒有披露上述借款的具體金額及是否用于收購歐浦九江,但根據(jù)公開信息,歐陸投資與上市公司似是關系匪淺,歐陸投資的實際控制人金泳欣系歐浦智網(wǎng)實際控制人陳禮豪姐姐陳煥枝的女兒。

    2005年至今,金泳欣一直擔任新余市納海貿(mào)易有限公司(下稱“納海貿(mào)易”)的法定代表人,持有60%股權。

    招股書顯示,歐浦智網(wǎng)上市前,納海貿(mào)易曾為歐浦智網(wǎng)第三大股東,持有7.41%股權。截至2017年9月,納海貿(mào)易仍為歐浦智網(wǎng)第四大股東。

    最終,通過向?qū)嵖厝恕巴馍笨毓晒咎峁┙杩畈⒊鍪圩庸竟蓹啵瑲W浦智網(wǎng)實現(xiàn)了2017年的利潤增長。根據(jù)歐浦智網(wǎng)預計,本次出售形成的投資收益將增加上市公司2017年凈利潤1.26億元,約占上年同期凈利潤的56.76%。

    出售公告中,歐浦智網(wǎng)表示,本次交易有利于盤活公司現(xiàn)有資產(chǎn),促進公司資源的有效配置,提高公司經(jīng)營效率,進一步推動公司核心業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展。

    這似乎意味著上市公司勢要與傳統(tǒng)業(yè)務徹底“決裂”,然而頗受投資者關注的是,依靠尚不能產(chǎn)生正向現(xiàn)金流的“新”業(yè)務,歐浦智網(wǎng)該如何“度日”?

    財務數(shù)據(jù)顯示,2014年起,歐浦智網(wǎng)開始大力發(fā)展電商平臺及金融業(yè)務,營業(yè)收入由2013年的6.17億元猛增至2016年的30.88億元,復合年化增長率高達71.05%,但凈利潤僅由1.17億元增至2.22億元,增速遠低于營收。

    2017年,歐浦智網(wǎng)營業(yè)收入同比增長124.41%,但在扣除出售歐浦九江的投資收益后,歐浦智網(wǎng)實現(xiàn)的凈利潤或為2.13億元,同比下滑4.26%,增收難增利。

    更為重要的是,隨著近幾年的業(yè)務擴張,歐浦智網(wǎng)的現(xiàn)金流表現(xiàn)正在迅速惡化。

    財務數(shù)據(jù)顯示,自2015年以來,歐浦智網(wǎng)預付款項逐年增長,截至2017年9月約為6.37億元,約占公司資產(chǎn)總額的17.64%,為上市公司最大單一資產(chǎn);同期,上市公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額則為-1.65億元,上年同期為-6232萬元。

    而原本作為利潤和現(xiàn)金流主要來源的倉儲及加工業(yè)務正在被公司摒棄。財務數(shù)據(jù)顯示,上市前的2013年,歐浦智網(wǎng)實現(xiàn)營業(yè)收入6.17億元,實現(xiàn)毛利1.85億元。其中,倉儲業(yè)務和加工業(yè)務合計實現(xiàn)營業(yè)收入2.12億元,約占營業(yè)收入的34.36%,但上述兩項業(yè)務實現(xiàn)的毛利合計1.53億元,約占當期毛利總額的82.7%。

    顯然,出售歐浦九江對于單一年份提振業(yè)績無疑是“立竿見影”的,但放棄穩(wěn)定現(xiàn)金流業(yè)務的出售計劃是否真的有利于上市公司的長遠發(fā)展?

    “危險”的股權質(zhì)押

    歐浦智網(wǎng)的股權質(zhì)押及平倉狀況更受投資者關注,進入2月以來,歐浦智網(wǎng)可謂“風險”不斷。

    2月28日,歐浦智網(wǎng)發(fā)布《關于持股5%以上股東被動減持的公告》稱,公司于2月28日收到股東呂小奇先生的通知,呂小奇的一致行動人光大·鴻軒3號證券投資單一資金信托(下稱“鴻軒3號”)持有的公司股份出現(xiàn)被動減持公司股票行為。據(jù)公告,鴻軒3號以10.26元/股價格賣出上市公司股份379萬股,合計成交3885萬元。

    這是歐浦智網(wǎng)本月第三次發(fā)布被動減持公告。

    此前的2月27日和2月7日,歐浦智網(wǎng)先后發(fā)布公告稱,呂小奇一致行動人渤海信托·奇益7號證券投資信托(下稱“奇益7號”)和渤海信托·奇益8號證券投資信托(下稱“奇益8號”)及鴻軒3號均出現(xiàn)被動減持上市公司股票行為。其中,奇益7號先后合計賣出上市公司股份162萬股,合計成交1583萬元;奇益8號合計賣出股份184萬股,成交金額為1679萬元;鴻軒3號賣出上市公司142萬股,成交金額為1440萬元。

    前述信托公司在接受媒體采訪時表示,由于呂小奇違反合同約定未按時補倉,信托公司是在正常履行受托人職責。

    更早之前,歐浦智網(wǎng)更是一度因控股股東一致行動人質(zhì)押股份觸及平倉線發(fā)布停牌公告。

    2月5日,歐浦智網(wǎng)發(fā)布停牌公告稱,由于上市公司控股股東一致行動人萍鄉(xiāng)英順企業(yè)管理有限公司(下稱“英順管理”)質(zhì)押的部分股份已觸及或可能觸及平倉線,可能存在平倉風險,為維護廣大投資者利益,避免公司股票價格異常波動,公司特申請停牌。

    根據(jù)上市公司公告,截至2018年2月23日,英順管理持有公司股份數(shù)量為5052萬股,占公司股份總數(shù)的4.78%,其所持有的公司股份累計被質(zhì)押的數(shù)量為5050萬股,占其持有公司股份總數(shù)的99.96%,占公司股份總數(shù)的4.78%。

    根據(jù)停牌公告,英順管理的平倉線價格區(qū)間為9.42元/股至9.66元/股。而截至2018年2月26日,歐浦智網(wǎng)收盤價為10.26元/股,僅高于英順管理平倉線6.21%至8.92%。

    同時,公開數(shù)據(jù)還顯示,截至2月23日,歐浦智網(wǎng)控股股東中基投資持有公司5.53億股股份,占公司股份總數(shù)的52.41%,其所持有的公司股份累計被質(zhì)押的數(shù)量為5.47億股,占其持有公司股份總數(shù)的98.92%,占公司股份總數(shù)的51.84%。

    令人擔心的是,僅依靠現(xiàn)有業(yè)務的歐浦智網(wǎng)能否撐起百億元市值,公司的股權質(zhì)押平倉風險是否已真正消除?endprint

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