退休養(yǎng)老規(guī)劃對借款人資源配置的影響

[提要] 本文利用居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)模型，采集2005～2014年上海城市居民家庭人均消費(fèi)支出和家庭人均可支配收入數(shù)據(jù)，分析上海市的王先生利用住房反向抵押貸款進(jìn)行退休養(yǎng)老規(guī)劃后，不僅優(yōu)化資源配置，增加自己的可支配收入，還大大提高消費(fèi)水平，保障退休后漫長生活的品質(zhì)。本文研究的結(jié)果也可以為我國住房反向抵押貸款的應(yīng)用提供參考。

關(guān)鍵詞：退休養(yǎng)老規(guī)劃；資源配置；住房反向抵押貸款

中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2017年10月12日

退休養(yǎng)老規(guī)劃，是人們?yōu)榱嗽谕诵莺髶碛懈咂焚|(zhì)的生活而提前進(jìn)行的資產(chǎn)規(guī)劃。由于住房反向抵押貸款，可以讓退休后的老人提前貼現(xiàn)住房的價(jià)值，退休后的資金得到充分的保障，使其不失為一種理想的退休養(yǎng)老理財(cái)工具。

一、住房反向抵押貸款的含義

住房反向抵押貸款，是指借款人以擁有產(chǎn)權(quán)的住房作為抵押，向銀行、保險(xiǎn)公司等專門的運(yùn)營機(jī)構(gòu)貸款的一種方式，主要針對60歲以上的老年人辦理。老人可以選擇在有生之年繼續(xù)居住在自己的房屋內(nèi)，身故后由產(chǎn)品運(yùn)營機(jī)構(gòu)收回房屋進(jìn)行銷售、出租或拍賣，或者支付部分費(fèi)用贖回房屋產(chǎn)權(quán)。

二、消費(fèi)結(jié)構(gòu)模型

在消費(fèi)需求結(jié)構(gòu)分析中，通常使用擴(kuò)展的線性支出系統(tǒng)模型（ELES模型）來分析居民家庭對各類消費(fèi)品的需求結(jié)構(gòu)和變化趨勢。該系統(tǒng)假定人們對各種商品或服務(wù)的需求取決于人們的收入，且居民對某一商品或服務(wù)的消費(fèi)需求可以分成兩個(gè)部分，一部分是基本消費(fèi)需求，即居民為了滿足基本生活需要的消費(fèi)需求，該部分與收入的關(guān)系不大；另一部分為總需求扣除基本需求支出后，剩余的用于商品或服務(wù)需求的部分，與消費(fèi)者收入水平呈正相關(guān)。

（一）模型構(gòu)建。擴(kuò)展的線性支出系統(tǒng)模型的基本表達(dá)式為：

（二）參數(shù)估計(jì)和結(jié)果分析。根據(jù)上海統(tǒng)計(jì)年鑒，搜集整理出2005～2014年上海城市居民家庭消費(fèi)支出和人均可支配收入情況表，見表1。（表1）

根據(jù)表1中的數(shù)據(jù)，筆者采用SPSS Statistics軟件，分別以食品（V1）、衣著（V2）、家用設(shè)備用品及服務(wù)（V3）、醫(yī)療保?。╒4）、交通和通信（V5）、教育文化娛樂（V6）、居?。╒7）、其他商品及服務(wù)（V8）為因變量，以人均可支配收入Y為自變量做線性回歸分析，各類消費(fèi)支出的回歸結(jié)果見表2。（表2）

由表2可見，在？琢=0.05的顯著性水平下，食品、交通和通信、教育文化娛樂和其他商品及服務(wù)的擬合優(yōu)度R2較高，都大于0.90，t統(tǒng)計(jì)量和F統(tǒng)計(jì)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于臨界值；衣著、醫(yī)療保健的擬合優(yōu)度次之，但是都在0.85以上；家用設(shè)備用品及服務(wù)、居住雖然都通過了t檢驗(yàn)和F檢驗(yàn)，但是擬合優(yōu)度R2只在0.80左右，可支配收入對其線性影響并不顯著。這是因?yàn)殡S著上海城市居民人均可支配收入的上升，生活水平得到了很大的提升，這兩方面的消費(fèi)已經(jīng)穩(wěn)定在了某一水平。

1、邊際消費(fèi)傾向分析。邊際消費(fèi)傾向表明每增加一個(gè)單位的收入所引起的消費(fèi)支出的變動量，適合在一定的收入水平下對消費(fèi)者支出行為進(jìn)行考察。2005～2014年間，上海市居民的總的邊際消費(fèi)傾向？茁=∑？茁i=0.568，說明上海城市居民的新增收入中約有56.8%用于消費(fèi)。其中，對食品（0.198）、交通和通信（0.094）、教育文化娛樂（0.082）的消費(fèi)需求較高。反映了隨著社會經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，人均可支配收入的提高大部分被居民用來增加消費(fèi)支出改善生活，而隨著上海城市居民對飲食愈來愈重視，家庭轎車、手機(jī)、電腦等交通和通信工具的個(gè)性化需求成為消費(fèi)的熱點(diǎn)，教育文化素質(zhì)（含子女教育）的提升成為每個(gè)家庭的“長期投資”，基本的物質(zhì)條件保障后精神層面的富足也已經(jīng)受到了廣泛的關(guān)注。

2、需求收入彈性分析。需求收入彈性用來表示某種商品的需求量隨消費(fèi)者收入變化的敏感性程度。當(dāng)收入水平發(fā)生變化以后，消費(fèi)者可能會做出的消費(fèi)決策，需要通過需求的收入彈性進(jìn)行分析。公式（3）中？濁表示由1%的收入變化所引起的需求量變化的百分比。

由公式（3）求出的上海城市居民各項(xiàng)消費(fèi)支出的需求收入彈性見表3。表中各項(xiàng)消費(fèi)支出的彈性均為正值，說明收入的提高刺激了上海城市居民對商品和服務(wù)的需求。而居民對家用設(shè)備用品及服務(wù)（？濁i=1.046>1）的需求支出會高于收入的增長幅度；衣著（0.960）、交通和通信（0.918）的需求支出基本與收入的增長持平；醫(yī)療保健、教育文化娛樂需求收入彈性較小，當(dāng)消費(fèi)者的收入水平上升時(shí)，對其需求量的增加是有限的，因?yàn)獒t(yī)療保健、教育文化娛樂已經(jīng)成為了上海城市居民的必要“消費(fèi)”和“投資”，收入對其需求量的影響有限。（表3）

三、基于住房反向抵押貸款的退休養(yǎng)老規(guī)劃分析

上海市徐匯區(qū)有一位王先生，現(xiàn)年35歲，擁有一套價(jià)值100萬元的住房。假設(shè)房價(jià)升值的年波動率g=4.8%，則待王先生65歲時(shí)，其房產(chǎn)價(jià)值H0=100×（1+4.8%）30=408.17萬元。王先生規(guī)劃著30年后退休時(shí)通過上海住房公積金管理中心，辦理有贖回權(quán)的住房反向抵押貸款作為養(yǎng)老金以補(bǔ)貼退休后的生活。他能獲得的貸款躉領(lǐng)金額LS=58.49%×408.17=238.74萬元。利用EXCEL財(cái)務(wù)公式，以現(xiàn)行5年以上的整存整取存款利率r=4.9%作為折現(xiàn)率，王先生從35歲起每年至少可以減少36，555.37元的儲蓄存款，王先生無需為儲備養(yǎng)老資金而使生活變得拮據(jù)，生活品質(zhì)得到了大大提高。根據(jù)ELES模型，王先生參與有贖回權(quán)的住房反向抵押貸款后現(xiàn)期各項(xiàng)消費(fèi)的年增加額見表4。（表4）

如表4所示，王先生每年的各項(xiàng)消費(fèi)支出發(fā)生了較大變化。其中，食品支出的增長額最為明顯，注意食品質(zhì)量已成為王先生的飲食追求。交通和通信的費(fèi)用增長額次之，在目前交通通信追求便捷和高品質(zhì)的時(shí)代，無疑會給王先生的生活帶來更大的便捷。再次是教育文化娛樂的消費(fèi)支出，不僅可以豐富自己的文化知識，還可以加大對子女教育的投入。由于王先生打算退休后申請住房反向抵押貸款，可以將每年減少的儲蓄額用于居住投資，既考慮長期居住的需要，又考慮住房升值的潛力，自然可發(fā)揮更強(qiáng)烈的養(yǎng)老保障功用。

四、小結(jié)

通過住房反向抵押貸款進(jìn)行的退休養(yǎng)老理財(cái)規(guī)劃，有利于借款人對資源進(jìn)行合理配置，既能保證退休生活的需要，又能保障生活品質(zhì)，實(shí)現(xiàn)自我養(yǎng)老，還能促進(jìn)居民消費(fèi)乃至國民經(jīng)濟(jì)的增長?？傊?，住房反向抵押貸款不失為一種理想的退休養(yǎng)老理財(cái)工具。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]王微，吳君民，王秀萍.住房反向抵押貸款理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)問題研究[D].鎮(zhèn)江：江蘇科技大學(xué)，2009.11.endprint