卷首語(yǔ)

2017年，對(duì)于新三板來(lái)說(shuō)是一個(gè)比較尷尬之年，在經(jīng)歷了2015年的輝煌之后，新三板的做市指數(shù)陷入了長(zhǎng)期的低迷，到了2017年，更是出現(xiàn)歷史性的巨跌，從2015年4月7日的歷史高點(diǎn)2673.17點(diǎn)，下滑到2017年11月29日的近期低位991.46點(diǎn)，與之相對(duì)應(yīng)的是，摘牌公司數(shù)量也持續(xù)增長(zhǎng)，出現(xiàn)了“摘牌潮”。

業(yè)內(nèi)人士曾指出，目前新三板市場(chǎng)的困境，已經(jīng)引起市場(chǎng)各方的高度關(guān)注。根據(jù)相關(guān)報(bào)道，部分改革政策已經(jīng)在證監(jiān)會(huì)的規(guī)劃之中，有待落實(shí)：

針對(duì)新三板市場(chǎng)分層不合理的問(wèn)題，有望通過(guò)降低創(chuàng)新層門(mén)檻，或者設(shè)立更高端的精選層，并且在充分優(yōu)化分層之后，為分層后的市場(chǎng)確立差異化的交易、發(fā)行、監(jiān)管和信息披露制度來(lái)解決。

針對(duì)新三板流動(dòng)性不足的痼疾，則可以通過(guò)取消協(xié)議轉(zhuǎn)讓（代之以盤(pán)后的大宗交易）、完善做市商制度、在未來(lái)的精選層中引入競(jìng)價(jià)交易機(jī)制，并且適度降低投資者準(zhǔn)入門(mén)檻等方法來(lái)化解。

在完成以上兩方面的政策改革之后，或許可以形成一部完整的新三板條例，以明確相關(guān)規(guī)章制度，并認(rèn)可新三板市場(chǎng)的合理地位。

而似乎要與上述專業(yè)人士的預(yù)期相印證，就在2017年12月22日，一年即將結(jié)束之際，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司召開(kāi)新三板分層與交易制度改革新聞發(fā)布會(huì)，宣布新三板將引入集合競(jìng)價(jià)機(jī)制、優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓機(jī)制，并公布了在分層、信披、交易制度方面的改革，同時(shí)發(fā)布了相應(yīng)的三個(gè)文件。事實(shí)上，這也是市場(chǎng)在倒逼著改革紅利落地的一個(gè)印證。雖然不是預(yù)期政策紅利的全部，但至少是邁出了非常重要的一步。

本期封面故事將關(guān)注新三板市場(chǎng)倒逼預(yù)期政策紅利落地之現(xiàn)狀。