“一帶一路”倡議下中東歐五國(guó)投資環(huán)境及策略

林 青， 程其其

(1.福建師范大學(xué)協(xié)和學(xué)院，福州 350108；2.中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司，福建 泉州 362000)

自“一帶一路”倡議提出后，中國(guó)非常重視對(duì)中東歐國(guó)家的投資，與中東歐國(guó)家自2011年以來(lái)聯(lián)合舉辦了四屆經(jīng)貿(mào)論壇，并于2015年在第四次中國(guó)—中東歐國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤上公布《中國(guó)—中東歐合作中期規(guī)劃》，緊密共建“16+1”合作模式。雖然近幾年中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家的投資快速增長(zhǎng)，但在對(duì)一帶一路沿線國(guó)家的直接投資中，中國(guó)對(duì)中東歐16國(guó)的投資存量占比小于2%。中國(guó)許多企業(yè)對(duì)中東歐國(guó)家尤其是投資量最大的中東歐五國(guó)的投資環(huán)境了解不足。本文將從經(jīng)濟(jì)、政治、營(yíng)商和物流四方面分析中東歐五國(guó)的投資環(huán)境，提出投資策略，以期對(duì)中國(guó)企業(yè)的投資提供指引和幫助。

一、中國(guó)對(duì)中東歐五國(guó)的投資現(xiàn)狀

圖1 2015年中國(guó)對(duì)中東歐16國(guó)投資存量

根據(jù)2016年9月22日三部委聯(lián)合發(fā)布的《2015中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》數(shù)據(jù)整理可知，2015年中國(guó)對(duì)中東歐16國(guó)直接投資流量約為1.6億美元，略少于2014年2億美元。截至2015年直接投資存量約為19.7億美元，投資存量前五名依次為匈牙利、羅馬尼亞、波蘭、保加利亞、捷克，五國(guó)投資存量占中國(guó)對(duì)中東歐16國(guó)投資總量的88.4%。2015年保加利亞與羅馬尼亞的投資增長(zhǎng)最快，捷克投資不增反降，使其從2014年存量排名第三下降到2015年存量排名第五。匈牙利與波蘭的投資存量略少于2014年，均為0.2億美元左元，中國(guó)對(duì)這兩個(gè)國(guó)家的投資存量占對(duì)中東歐16國(guó)投資總和的45%。

中國(guó)在中東歐國(guó)家的投資主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、信息科技和通訊、機(jī)械制造等，均為中國(guó)企業(yè)具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)和海外投資先發(fā)優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域[1]。此外，中國(guó)還在化工、清潔能源、農(nóng)業(yè)、食品加工等領(lǐng)域擴(kuò)大投資影響力[2]。

二、中東歐五國(guó)投資環(huán)境分析

(一)政治法律環(huán)境

政治法律環(huán)境是企業(yè)跨國(guó)投資最重要的影響因素。一國(guó)政治法律環(huán)境的評(píng)估極為復(fù)雜，為全面度量政治法律環(huán)境，采用 WGI指數(shù)即全球治理指數(shù)來(lái)度量。該指標(biāo)體系由六個(gè)部分構(gòu)成，世界銀行每年發(fā)布一次，涵蓋全球215個(gè)國(guó)家。世界銀行2016年10月19日最新發(fā)布的WGI指數(shù)見(jiàn)表1。

表1 2016年中東歐五國(guó)WGI百分比排名

注：數(shù)據(jù)來(lái)源于世界銀行，網(wǎng)址：http://www.shihang.org/。

五國(guó)多數(shù)指標(biāo)的百分比排名值超過(guò)50，說(shuō)明在全球215個(gè)國(guó)家中五國(guó)政治法律環(huán)境位居中上。捷克六個(gè)指標(biāo)中有四個(gè)指標(biāo)(政府效能、政局穩(wěn)定、監(jiān)管治理和法律制度)均超過(guò)80，且排名第一。波蘭在代表整體政治法律環(huán)境的均值上與捷克非常接近，在腐敗監(jiān)管和自由民主方面超過(guò)了捷克。匈牙利雖然在均值上與波蘭有一定差距，但目前的執(zhí)政聯(lián)盟較為穩(wěn)定，在政府效能、政局穩(wěn)定以及監(jiān)管治理方面排名較高。保加利亞和羅馬尼亞的政治法律環(huán)境類似，且與捷克和波蘭差距較大。保加利亞在腐敗監(jiān)管和政局穩(wěn)定方面排名靠后，羅馬尼亞在政局穩(wěn)定和政府效能方面排名靠后。近年來(lái)由于羅馬尼亞總理和總統(tǒng)屬于不同黨派，彼此之爭(zhēng)激烈，2015年以來(lái)國(guó)內(nèi)爆發(fā)了多次示威游行，影響了政府效能和政局穩(wěn)定。自2013年至今，保加利亞政府更替頻繁，現(xiàn)任政府仍不穩(wěn)定，反政府示威不斷，存在社會(huì)安全問(wèn)題[3]。

表2 2015年中東歐五國(guó)GDP、GDP增長(zhǎng)率及人均GDP

注：數(shù)據(jù)來(lái)源于WTO世界發(fā)展指標(biāo)數(shù)據(jù)庫(kù)，網(wǎng)址：https://www.wto.org/。

(二)經(jīng)濟(jì)環(huán)境

根據(jù)WTO世界發(fā)展指標(biāo)數(shù)據(jù)庫(kù)2015年數(shù)據(jù)，波蘭是中東歐五國(guó)中經(jīng)濟(jì)體量最大的國(guó)家，GDP接近5 000億美元，捷克、匈牙利和羅馬尼亞均不超過(guò)2 000億美元，保加利亞的GDP總量為500億美元左右。捷克人均GDP值最高達(dá)到17 000美元，波蘭與匈牙利均為12 000美元，羅馬尼亞接近9 000美元，保加利亞最低，約為7 000美元。2015年中東歐五國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度達(dá)到金融危機(jī)以來(lái)的最高點(diǎn)，捷克增長(zhǎng)率高達(dá)4.2%，其他國(guó)家接近或者超過(guò)3%的增長(zhǎng)率。捷克自2000年之后進(jìn)入快速發(fā)展期，2007年曾高達(dá)7%，但2009年后經(jīng)濟(jì)持續(xù)波動(dòng)，直到2014年才恢復(fù)正增長(zhǎng)。波蘭經(jīng)濟(jì)自1992年至今始終保持正增長(zhǎng)，即使在2009年GDP增長(zhǎng)率仍達(dá)到1.6%，2010—2015年GDP平均增長(zhǎng)率達(dá)到了3.11%，遠(yuǎn)高于排名第二的羅馬尼亞(1.65%)。羅馬尼亞經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較大，如2008年增速超過(guò)9%，2009年負(fù)增長(zhǎng)超過(guò)8%，總體經(jīng)濟(jì)活力較好，復(fù)蘇較快，有些年份經(jīng)濟(jì)增速甚至超過(guò)其他四國(guó)。匈牙利、保加利亞自2000年以后GDP增速加快，2009年金融危機(jī)之后經(jīng)濟(jì)波動(dòng)并逐漸恢復(fù)。

(三)商業(yè)環(huán)境

根據(jù)世界銀行《2016營(yíng)商環(huán)境報(bào)告》，中東歐五國(guó)的營(yíng)商便利度在全球189個(gè)國(guó)家中位居前列，其中波蘭排位靠前，為25，其余四國(guó)排名位列36～42之間。在營(yíng)商便利度的分類指標(biāo)排名中，羅馬尼亞在創(chuàng)辦企業(yè)、納稅和獲得信貸方面擁有一定優(yōu)勢(shì)，說(shuō)明羅馬尼亞政府行政效率較高，創(chuàng)辦企業(yè)的程序簡(jiǎn)化，時(shí)間成本較低，政府給予企業(yè)納稅和信貸支持。匈牙利的執(zhí)行合同和產(chǎn)權(quán)登記便利度優(yōu)于其他四國(guó)，企業(yè)維權(quán)的執(zhí)法成本低，獲得由于合同未執(zhí)行的索賠較為容易，但辦理破產(chǎn)成本最高，且對(duì)中小投資者的保護(hù)力度不及其他四國(guó)。捷克辦理破產(chǎn)的時(shí)間和程序最少，企業(yè)投資退出成本低，但創(chuàng)辦企業(yè)不易，企業(yè)納稅負(fù)擔(dān)最重且維權(quán)成本高。保加利亞特別注重保護(hù)中小投資者，波蘭的每個(gè)分類指標(biāo)排名都位居中上且較為均衡。

表3 《營(yíng)商環(huán)境報(bào)告2016》中東歐五國(guó)部分指標(biāo)排名

注：數(shù)據(jù)來(lái)源于世界銀行《營(yíng)商環(huán)境報(bào)告2016》，網(wǎng)址：http://www.shihang.org/。

(四)物流發(fā)展水平

一國(guó)物流發(fā)展水平應(yīng)從國(guó)內(nèi)和國(guó)際兩個(gè)層面衡量，世界銀行的物流績(jī)效指數(shù)LPI 最為全面地反映了一國(guó)的物流發(fā)展?fàn)顩r。2016年中東歐五國(guó)LPI排名見(jiàn)表4。捷克、匈牙利和波蘭位列前三，捷克六項(xiàng)分類指標(biāo)中五項(xiàng)排名第一，說(shuō)明其物流體系較為完備。歐洲中心位置使捷克成為重要樞紐，政府重視建設(shè)發(fā)達(dá)的交通網(wǎng)絡(luò)。LPI指標(biāo)中，匈牙利的物流基礎(chǔ)設(shè)施質(zhì)量最優(yōu)，匈牙利位于西歐東歐交匯處，政府大力推進(jìn)高速公路的建設(shè)，鐵路網(wǎng)絡(luò)密度較高，且特別重視發(fā)展與歐盟的交通線路?；A(chǔ)設(shè)施是波蘭物流中最弱的一項(xiàng)，波蘭的高速公路和優(yōu)質(zhì)公路相對(duì)較少，鐵路、空運(yùn)和海運(yùn)能力相對(duì)不足。相比之下，波蘭的港口優(yōu)勢(shì)較為明顯，如格丁尼亞為北波羅的海最大的集裝箱港口。羅馬尼亞物流的貨物交付及時(shí)性不佳，物流的質(zhì)量與競(jìng)爭(zhēng)力較弱。保加利亞的物流發(fā)展水平與其他四國(guó)差距較大，特別是物流基礎(chǔ)設(shè)施和海關(guān)效率差距明顯。保加利亞的公路、鐵路、港口和機(jī)場(chǎng)修建于20世紀(jì)六七十年代，老化問(wèn)題嚴(yán)重。

表4 2016年中東歐五國(guó)物流績(jī)效指數(shù)LPI排名

注：數(shù)據(jù)來(lái)源于世界銀行，網(wǎng)址：http://www.shihang.org/。

三、投資策略分析

(一)投資與互聯(lián)互通相關(guān)的行業(yè)

在2015年11月達(dá)成的《中國(guó)—中東歐國(guó)家合作中期規(guī)劃》中，互聯(lián)互通是合作發(fā)展的重點(diǎn)。2016年11月在里加召開(kāi)的五次“16+1”領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤期間，中國(guó)—中東歐基金成立，同樣重點(diǎn)關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。波蘭有較多優(yōu)質(zhì)港口，包括集裝箱港和客運(yùn)港口，但是港口設(shè)施運(yùn)行能力有待提升，而且國(guó)內(nèi)交運(yùn)網(wǎng)絡(luò)老化，高速公路和鐵路網(wǎng)絡(luò)覆蓋率低，阻礙了港口與內(nèi)陸物流對(duì)接[4]。波蘭政府公布了交通發(fā)展遠(yuǎn)景規(guī)劃，未來(lái)中國(guó)的投資應(yīng)該關(guān)注波蘭的港口以及高速公路和城際高鐵的建設(shè)。羅馬尼亞水運(yùn)能力較強(qiáng)，但陸路運(yùn)輸發(fā)展停滯不前。羅馬尼亞政府于2016年9月批準(zhǔn)了交通基礎(chǔ)設(shè)施總體規(guī)劃，明確指出優(yōu)先吸引投資的項(xiàng)目包括高速公路、環(huán)城和城際快速公路以及跨河大橋的建設(shè)。羅馬尼亞位于歐亞交界處的戰(zhàn)略核心區(qū)域，如果中國(guó)企業(yè)能對(duì)交通設(shè)施進(jìn)行有效投資，羅馬尼亞有望成為東西部的中心樞紐。對(duì)投資的中國(guó)企業(yè)而言，這意味著較好的投資機(jī)遇，同時(shí)將帶動(dòng)中國(guó)企業(yè)在此區(qū)域相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資的良性循環(huán)。保加利亞整體物流水平亟待提升，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的需求明顯。首先，保加利亞的交通運(yùn)輸網(wǎng)尚未構(gòu)建，無(wú)論是公路還是鐵路密度低于歐盟平均水平。其次，目前保加利亞的大多數(shù)公路、鐵路、港口和機(jī)場(chǎng)均為20世紀(jì)六七十年代建成，老化嚴(yán)重。2015年9月保加利亞政府提出公路交通建設(shè)的發(fā)展戰(zhàn)略，中國(guó)企業(yè)有機(jī)會(huì)參與投資大型優(yōu)先基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。中國(guó)企業(yè)除直接投資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施外，還可以在互聯(lián)互通相關(guān)領(lǐng)域布局。捷克與匈牙利是中東歐五國(guó)中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)較為完善的國(guó)家，隨著中東歐國(guó)家與中國(guó)直航直運(yùn)的開(kāi)通以及定期化，運(yùn)輸和旅游行業(yè)將迎來(lái)快速增長(zhǎng)，相關(guān)行業(yè)投資回報(bào)率提升。中國(guó)華信是在捷克投資規(guī)模最大的中國(guó)企業(yè)，2016年華信大舉投資捷克，入股捷克第二大航空公司，收購(gòu)中東歐最大的在線旅游電子商務(wù)企業(yè)，完成了兩家五星級(jí)酒店的收購(gòu)。

(二)結(jié)合各國(guó)投資環(huán)境，布局投資優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)

捷克是中東歐五國(guó)中投資環(huán)境最佳的國(guó)家，除了營(yíng)商便利化不及波蘭、排名第二外，其他環(huán)境指標(biāo)如政治風(fēng)險(xiǎn)、物流環(huán)境均位列第一，2016年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在中東歐五國(guó)中最高，過(guò)往經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)穩(wěn)定。但捷克卻是五國(guó)中投資存量最少的國(guó)家，未來(lái)可能成為投資機(jī)會(huì)最多的國(guó)家。捷克自1998年由工貿(mào)部和投資局推出吸引外資六大措施開(kāi)始重視吸引外資，此后其制造業(yè)高速發(fā)展，已成為高度發(fā)達(dá)的制造基地。捷克政府于2009年起陸續(xù)取消對(duì)加工工業(yè)投資類的補(bǔ)貼以及對(duì)制造業(yè)投資的稅務(wù)減免，目前政府加大對(duì)科技研發(fā)與制造業(yè)升級(jí)的投資優(yōu)惠政策。若布局于捷克的高端制造業(yè)，不僅可以獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，還有可能獲得高端制造技術(shù)[5]。陜鼓動(dòng)力是在捷克高端制造業(yè)領(lǐng)域投資最大的中國(guó)企業(yè)，2015年收購(gòu)EKOL汽輪機(jī)公司后，將其技術(shù)運(yùn)用于新項(xiàng)目中，降低了綜合能耗，達(dá)到全球同業(yè)的先進(jìn)水平。作為歐洲工業(yè)化水平較高的國(guó)家，捷克正在積極轉(zhuǎn)型智能制造，在中國(guó)制造2025戰(zhàn)略背景下，中捷制造企業(yè)將有更多的機(jī)會(huì)相互投資、聯(lián)動(dòng)發(fā)展。波蘭在中東歐五國(guó)中經(jīng)濟(jì)體量最大，投資存在很大的增長(zhǎng)空間，除物流水平外，波蘭的投資環(huán)境僅次于捷克。波蘭的礦產(chǎn)資源出口位居世界前列，開(kāi)采技術(shù)和管理水平國(guó)際領(lǐng)先，中國(guó)企業(yè)在礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)方面的投資空間巨大。同時(shí)，波蘭的頁(yè)巖氣儲(chǔ)量高，在產(chǎn)能合作與新能源領(lǐng)域有較多投資機(jī)會(huì)。此外，波蘭在高科技、環(huán)保、金融、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療等領(lǐng)域也向來(lái)自中國(guó)的投資開(kāi)放。如2016年8月中國(guó)光大國(guó)際有限公司收購(gòu)了波蘭最大的固廢處理公司，1.23億歐元的投資是中國(guó)在波蘭最大的投資項(xiàng)目。截至2015年，中國(guó)對(duì)匈牙利的投資占到了對(duì)中東歐16國(guó)投資的28.9%，匈牙利雖不是投資環(huán)境最優(yōu)的國(guó)家，卻是第一個(gè)與中國(guó)共建一帶一路的歐洲國(guó)家。匈牙利政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為穩(wěn)定，物流水平較高，金融、新能源、高科技等領(lǐng)域有較多投資機(jī)會(huì)。羅馬尼亞和保加利亞的投資環(huán)境弱于其他三國(guó)，但兩國(guó)發(fā)展農(nóng)業(yè)的自然條件優(yōu)越，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和食品加工歷史悠久且技術(shù)成熟，中國(guó)對(duì)兩國(guó)的投資機(jī)會(huì)在于現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、新能源與高科技相結(jié)合的綠色經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

(三)控制投資政治風(fēng)險(xiǎn)

從世界銀行WGI指數(shù)可見(jiàn)，中東歐五國(guó)中匈牙利、保加利亞和羅馬尼亞的政治風(fēng)險(xiǎn)大幅高于捷克和波蘭。但中國(guó)對(duì)該三國(guó)的投資存量占中國(guó)對(duì)五國(guó)投資存量的70%，而且2015年對(duì)羅馬尼亞和保加利亞的投資大幅增加，說(shuō)明中國(guó)對(duì)該區(qū)域的投資有一定風(fēng)險(xiǎn)積累。建議在我國(guó)大力推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)的過(guò)程中，應(yīng)建立有效風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、預(yù)警和應(yīng)急響應(yīng)機(jī)制。企業(yè)投資前應(yīng)針對(duì)投資東道國(guó)評(píng)估可能遭遇的政治風(fēng)險(xiǎn)，投資過(guò)程中應(yīng)進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理和保證機(jī)制的建立[6]。我國(guó)企業(yè)可以選擇與東道國(guó)內(nèi)的大型集團(tuán)合作，通過(guò)股權(quán)參與等形式規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并獲得投資收益。

[1] 劉作奎.新形勢(shì)下中國(guó)對(duì)中東歐國(guó)家投資問(wèn)題分析[J].國(guó)際問(wèn)題研究,2013(1):108-120.

[2] 薩爾米扎,尤利亞,李丹琳.中國(guó)投資試水中東歐國(guó)家:以羅馬尼亞為例[J].歐亞經(jīng)濟(jì)，2014(5):20-39.

[3] 姚鈴.“一帶一路”戰(zhàn)略下的中國(guó)與中東歐經(jīng)貿(mào)合作[J].歐亞經(jīng)濟(jì),2014(5):13-15.

[4] 徐壽波.“一帶一路”大物流戰(zhàn)略分析與實(shí)施[J].重慶交通大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版),2016(5):1-11.

[5] 張永安,尚宇紅. “一帶一路”框架下中國(guó)—中東歐合作的希望與挑戰(zhàn)[J].國(guó)際商務(wù)研究,2016(4):23-30.

[6] 于軍.中國(guó)—中東歐國(guó)家合作機(jī)制現(xiàn)狀與完善路徑[J].國(guó)際問(wèn)題研究，2015(2):112-126.