淺析浙江省地產(chǎn)上市公司財務問題和發(fā)展策略

吳曉燕

摘 要：財務報告是提供企業(yè)經(jīng)濟活動信息的重要載體。透過這些財務信息，可以了解一所企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績和目前的財務狀況，并據(jù)此預測未來的發(fā)展趨勢。因此，以某地產(chǎn)集團為例，通過主成分分析法與SPSS22.0的運用，對涵蓋其在內(nèi)的浙江省10家地產(chǎn)上市公司進行了綜合評價以得到某集團的排名情況，并對某集團的財務報表進行分析，并基于此對某集團現(xiàn)階段存在的發(fā)展問題進行了分析，最終提出了某集團應該采取的發(fā)展策略，這對國內(nèi)其它大型房地產(chǎn)上市企業(yè)的財務分析、運營發(fā)展問題的解決具有重要的實際意義。

關(guān)鍵詞：SPSS;某集團;財務報表;發(fā)展問題;策略

研究背景與研究意義

研究背景

財務報表分析產(chǎn)生于20世紀初，至今已有100多年的歷史了。上市公司的財務報表分析是公司的財務狀況、經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展趨勢的綜合反映，是經(jīng)營者分析經(jīng)營活動中存在的問題、總結(jié)經(jīng)驗，從而改善經(jīng)營活動提高管理水平的重要參考，同時也是投資者了解公司、決定投資行為的最全面、最可靠的第一手資料。因此，企業(yè)的各項財務分析指標是投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者共同關(guān)注的重要指標。

雖然我國的財務分析發(fā)展迅速，也有了很多豐富的理論探討和實證研究，但是針對房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的研究卻不多。房地產(chǎn)上市公司是我國房地產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，是房地產(chǎn)行業(yè)綜合發(fā)展市里的代表。由于房地產(chǎn)行業(yè)上市公司具有很多自身的運營特點，前些年房地產(chǎn)行業(yè)迅速發(fā)展，使得房地產(chǎn)行業(yè)的庫房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展迅速，但是房價的居高不下，購買量有限，使得資金的周轉(zhuǎn)率有限，抑制了房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展。近來我國房地產(chǎn)市場極度活躍，有必要將房地產(chǎn)上市公司和財務分析相結(jié)合，開展相關(guān)的分析研究工作，運用相關(guān)的財務報表分析方法對我國房地產(chǎn)上市公司的財務報表進行相關(guān)分析、評價。

研究意義

對財務報表的分析也可以理解為從財務報告中獲取合規(guī)報告使用者所需的數(shù)據(jù)和信息，發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理的特點，評價企業(yè)績效，發(fā)現(xiàn)問題。財務報表可以充分地揭示公司的財務狀況、運營效果和現(xiàn)金流狀況。但純粹以財務報表上的數(shù)據(jù)不能直接或全面地解釋公司的財務狀況，尤其不能說明業(yè)務狀況的好壞，而業(yè)務成果水平只能說明公司財務狀況通過將公司的財務指標與相關(guān)數(shù)據(jù)進行比較來確定財務狀況，因此有必要對財務報表進行分析。做好財務報表分析可以揭示公司未來的薪酬和風險。它可以驗證公司預算的進度并評估經(jīng)理的表現(xiàn)，有助于形成有效的激勵機制。此外，還可以通過適當?shù)膬?nèi)部溝通對公司的業(yè)務成果進行客觀準確的評估。它還可以從財務角度為決策者提供意見，然后分析公司的營運資金，審查公司的管理缺陷，并通過現(xiàn)金流量表分析并緩解公司的財務狀況。截至2017年底，浙江省10家房地產(chǎn)上市公司主要財務指標采用SPSS統(tǒng)計分析中的主成分分析法進行排序。這是杭州房地產(chǎn)集團有限公司的一個特例。對發(fā)展狀況進行綜合分析和評估，發(fā)現(xiàn)中國房地產(chǎn)上市公司財務報表存在的問題，改善上市房地產(chǎn)公司的財務狀況并在中國制定相應的改進策略。

國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

國外研究現(xiàn)狀

20世紀初，資本主義市場經(jīng)濟已經(jīng)進入了穩(wěn)步發(fā)展時期，自由競爭已過渡到壟斷競爭階段，這一時期從事多種經(jīng)營的綜合性企業(yè)發(fā)展起來了，為企業(yè)績效評價指標體系進一步創(chuàng)新提供了機會。杜邦公司的財務主管納德森·布朗（Donaldson Brown）于1919年提出了杜邦財務分析體系（The Du Pont System），該體系的核心指標為凈資產(chǎn)收益率，將其分解為銷售凈利率、總資產(chǎn)轉(zhuǎn)化率和權(quán)益乘數(shù)三部分，用以綜合分析公司的獲利能力、營運能力和資本結(jié)構(gòu)情況;并進一步說明了如何將投資報酬率分解兩個重要的財務指標——銷售利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，成為企業(yè)財務經(jīng)營業(yè)績進行分析的重要依據(jù)。杜邦財務分析法體系標志著利用綜合財務指標體系進行公司財務業(yè)績評價的初步形成。

美國Kaplan和Norton（1992）在哈佛商業(yè)評論上發(fā)表了“平衡計分卡——驅(qū)動績效的度量”，第一次提出了平衡計分卡的概念，Kaplan和Norton（1993、1996、1997、2001）進一步對該方法進行補充和完善并將平衡計分卡由單純的業(yè)績評價提升到戰(zhàn)略管理的高度[1]。

經(jīng)濟增加值（Economic Value Added）由美國一家咨詢公司Stern Stewart于1982年提出并于1991年申請版權(quán)。該指標為扣除投資于公司資本的機會成本后所得到的純利潤，同時對傳統(tǒng)的會計利潤進行了調(diào)整，從而減少管理者盈余操作空間。其核心思想是：一個公司只有在其資本收益超過為獲得該收益所投入的全部成本時，才能為股東帶來價值。

Bacidore等（1997）則對該指標進行研究后提出了修正經(jīng)濟附加值指標（Revised Economic Value Added，REVA），他們證實發(fā)現(xiàn)：非正常股東收益與REVA的相關(guān)性強于EVA。

國內(nèi)研究現(xiàn)狀

在我國不斷地完善財務報告信息披露制度和加強對財務監(jiān)管的同時，和國外一樣，我國對于上市公司的績效評價具有評價主體的多元化現(xiàn)象。2001年5月由《中國證券》和清華大學企業(yè)研究中心對中國1100多家上市公司的成長性、綜合績效、盈利能力和償債能力進行了排序，推出單項指標排名和綜合排名。早期的上市公司業(yè)績評價以方法探討為主，指標體系的建立則加入研究者不同的觀點，如：

毛哲敏（2009）以房地產(chǎn)上市公司為研究對象，以SPSS10.0為分析工具，運用主成分分析法，對我國民營上市公司的資本機構(gòu)影響因素進行實證分析。結(jié)果表明：公司規(guī)模與其資產(chǎn)負債比率呈正相關(guān)關(guān)系;經(jīng)營能力、股權(quán)集中程度與資產(chǎn)負債比率呈負相關(guān)關(guān)系;非負債稅盾、盈利能力及償債能力與資本結(jié)構(gòu)的影響不顯著[2]。

王櫻霽（2017）以房地產(chǎn)行業(yè)為研究對象，通過描述性分析、創(chuàng)建線性回歸模型等方式來研究我國房地產(chǎn)融資結(jié)構(gòu)與其經(jīng)營績效的相關(guān)性關(guān)系?；谘芯拷Y(jié)果提出一些關(guān)于融資結(jié)構(gòu)的改進措施，以求使我國房地產(chǎn)上市公司融資結(jié)構(gòu)趨于合理，為建立符合中國特色的房地產(chǎn)融資方式提供借鑒[3]。

王婧（2017）根據(jù)42家房地產(chǎn)上市公司財務數(shù)據(jù)，運用因子分析法對房地產(chǎn)上市公司盈利能力進行證實研究。提出房地產(chǎn)上市公司是我國房地產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，是房地產(chǎn)行業(yè)綜合發(fā)展實力的代表。而盈利能力分析是對上市公司績效評價的重要方面，也是利益相關(guān)者關(guān)注的核心問題。房地產(chǎn)上市公司是我國房地產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，是房地產(chǎn)行業(yè)綜合發(fā)展實力的代表。而對盈利能力的分析是對上市公司績效評價的重要方面，也是利益相關(guān)者關(guān)注的核心問題[4]。

研究內(nèi)容和方法

研究內(nèi)容

本課題主要目的是：通過運用實證的方法對浙江省10家地產(chǎn)上市公司的財務狀況進行分析，以此鑒定上市公司已披露信息的真實性和相關(guān)性。通過財務報表的分析，了解浙江省10家地產(chǎn)上市公司的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量狀況。通過SPSS分析對浙江省地產(chǎn)上市公司的綜合評價，來解決區(qū)域內(nèi)某個企業(yè)的排名情況，經(jīng)過比較來發(fā)現(xiàn)問題并解決問題，通過對具體單位的更深入的綜合評價，以杭州某地產(chǎn)房地產(chǎn)集團股份有限公司為特例，對近幾年該公司的發(fā)展狀況進行全面的分析評價，找出我國房地產(chǎn)上市公司在財務報表方面存在的問題，通過制定相應的改進策略，以改善我國房地產(chǎn)上市公司的財務狀況。給財務報告的使用者提供一些有效的信息制定決策。

研究方法

本課題采用規(guī)范與實證相結(jié)合的研究方法：

系統(tǒng)分析與綜合歸納的方法

在對杭州某地產(chǎn)集團股份有限公司進行分析時，先對企業(yè)的財務狀況進行系統(tǒng)分析，再對企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和存在的問題做歸納總結(jié)，最后提出解決方案和未來的規(guī)劃。

動態(tài)歷史過程研究和靜態(tài)比較研究的方法

對財務報表分析的文獻論述中，從國內(nèi)外最初上市公司財務報表的研究開始，一直到最新研究都進行了比較全面的闡述，同時，通過對杭州某地產(chǎn)集團股份有限公司的財務指標的分析，對同行業(yè)的企業(yè)財務狀況進行比較分析，使得本課題研究更加全面有效。

定量方法與定性方法相結(jié)合

本課題對上市公司的財務報表分析現(xiàn)狀和各影響因素做定性的分析，查閱書籍資料，然后運用SPSS對各因素進行量的研究。使得出的結(jié)論更加客觀真實。

研究設(shè)計

主成分分析法

主成分分析法是指將原有的多個變量減少為少量的幾個綜合指標的統(tǒng)計分析方法。

就數(shù)學的角度而言，主成份分析法是一種通過降維來完成變量處理的方法。運用主成份分析法的思路：通過分析原有變量間的關(guān)聯(lián)性，將原有的較多變量用少數(shù)變量來代替，并使少數(shù)的變量盡可能地保留原有的變量所表達的信息，從而使研究問題變得更加簡單。

樣本選擇

本文研究的樣本是：浙江省的10家上市房地產(chǎn)企業(yè)在2017年年報中的數(shù)據(jù)。在選擇具體樣本時參考相應的標準，具體標準如下：1.剔除年報披露數(shù)據(jù)不完整的企業(yè);2.剔除相應財務指標異常的企業(yè)。研究數(shù)據(jù)來源于搜狐財經(jīng)網(wǎng)、網(wǎng)易財經(jīng)網(wǎng)、巨潮資訊網(wǎng)站。

建立財務指標體系

本文從四個方面分析公司財務狀況的優(yōu)劣：盈利能力、償債能力、營運能力和投資與收益，共計12項財務指標來反映公司的績效。具體財務指標見表1。

五分析過程及結(jié)果

分析過程

變量標準化

從表2可得，KMO為0.635>0.6， Bartlett球形檢驗的顯著性P值為0.000<0.05，說明其數(shù)據(jù)適合做因子分析。

計算變量的方差貢獻率和累計方差貢獻率

通過SPSS計算各個變量的特征值、方差貢獻率和累計方差貢獻率，得到表3所示：

在表3中，特征值在某種程度上可以被看成是表示主成分影響力度大小的指標，如果特征值小于1，說明該主成分的解釋力度還不如直接引入一個原變量的平均解釋力度大，因此一般可以用特征值大于1作為納入標準。根據(jù)這個標準提取了3個主成分，其累計方差貢獻率達78.943%，基本上保留了原來的數(shù)據(jù)信息，而因子由l2個減少為3個，故提取3個主成分，得到因子結(jié)合矩陣分析表如下表4所示：

分析結(jié)果

通過計算，得到表5企業(yè)的綜合評價得分及相應的排名情況如下：

通過主成份分析法與SPSS的分析結(jié)果表明：某集團在浙江省十家房地產(chǎn)上市公司中排名為第三位。通過對某集團的財務報表進行分析，證明了其目前整體的償債能力、盈利能力都較好，企業(yè)整體處于一種穩(wěn)定的發(fā)展運營狀態(tài)下。但也存在盈利能力水平不高、運營能力波動大、發(fā)展能力不穩(wěn)定等問題。因此，筆者從增強企業(yè)核心競爭力與現(xiàn)金能力、增強企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)治理、改善資產(chǎn)質(zhì)量、提升資產(chǎn)利用效率、提升財務穩(wěn)健性六個方面提出了解決某集團發(fā)展運營問題的有效策略，相信其能夠為國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展運營提供相應的參考。

【參考文獻】

[1]KaplanR.S. and Norton， D.P. The Balanced Scorecard： Measures that Drive Performance[J]. Harvard Business Review.1992（1-2）.

[2]毛哲敏.房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素實證分析[J].商場現(xiàn)代化.2009， （18）.

[3]王櫻霽.房地產(chǎn)行業(yè)上市公司融資結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效相關(guān)性的研究[D].西南：西南交通大學，2017.

[4]王婧.房地產(chǎn)上市公司盈利能力分析研究 ——基于42家房地產(chǎn)上市公司財務數(shù)據(jù)[J].環(huán)球市場.2017， （04）.