文化旅游項目的投融資模式研究

摘要：文化旅游項目建設(shè)是我國文化和旅游深度融合的產(chǎn)物，在我國經(jīng)濟發(fā)展和轉(zhuǎn)型中占據(jù)重要作用。本文主要剖析文化旅游項目的投融資模式以及相關(guān)建議，根據(jù)相關(guān)文獻回顧，整理出BOT、PPP、ABO、ABS等多種文化旅游項目投融資方式，并以政府立場，提出將文化旅游項目納入城市發(fā)展體系、拓寬融資渠道、培育資本市場，提升文化旅游項目投融資水平的建議。

關(guān)鍵詞：文化旅游項目；投融資模式

一、前言

文化旅游是屬于旅游產(chǎn)業(yè)中的重要組成部分，它是在旅游過程中感知并體驗人類文化具體內(nèi)容，在旅游過程中追求文化享受。文化旅游項目已經(jīng)成為各地政府通過財政金融支持等手段支持并大力發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，試圖培養(yǎng)成為經(jīng)濟新增長點，為各地文化旅游發(fā)展供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供新的思路，增加各地文化實力。

文化旅游項目相對于普通旅游項目具有其獨特性，表現(xiàn)在以下方面：地域特色文化是文化旅游項目關(guān)鍵吸引力所在之處；游客的旅游體驗感從拉練式旅游向沉浸式完整文化體驗轉(zhuǎn)變；科學(xué)技術(shù)發(fā)展為文化旅游項目注入新的生命力，推動內(nèi)容創(chuàng)作及分發(fā)體驗變革；文化旅游項目營銷中，互聯(lián)網(wǎng)社交平臺“裂變式營銷”越來越重要；文化和旅游原本分離的兩者深度融合；文化旅游項目既保護了各地原有自然景觀，又給當(dāng)?shù)貛硎杖耄晃幕糜雾椖砍蔀檎畬嵤┚珳史鲐毜闹匾Ｊ健?/p>

文化旅游項目開發(fā)主要表征為兩種形式，一是區(qū)域整體旅游資源開發(fā)，即將旅游業(yè)作為某一地區(qū)重點發(fā)展產(chǎn)業(yè)，帶動經(jīng)濟發(fā)展。如云南麗江資源作為整體資源，它的開發(fā)已經(jīng)成為麗江地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的核心因素；二是將文化與當(dāng)?shù)芈糜钨Y源結(jié)合一起，整合成為具有特色的文化旅游資源。如成都寬窄巷子少城文化與成都休閑文化的融合，安仁古鎮(zhèn)民國風(fēng)情與川西文化的融合，福建地區(qū)客家文化與當(dāng)?shù)赝翗堑娜诤?，成為具有特色的旅游資源。

二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

隨著文化旅游項目的不斷普及以及發(fā)展，相關(guān)的研究也越來越多。關(guān)于文化旅游項目投融資方面相關(guān)研究也蔚然成風(fēng)。

首先，關(guān)于文化旅游項目的投資行為研究。文化旅游項目的投資行為研究，目前主要聚焦在對于現(xiàn)有文化旅游項目的投資分析上，大部分學(xué)者都是在研究投資行為不合理之處，如投資結(jié)構(gòu)不合理，旅游資源設(shè)施的應(yīng)用主要集中在資源當(dāng)?shù)?，對于資源的最大化以及可持續(xù)使用得不到保證。秦學(xué)提出文化旅游資源的投資在區(qū)域間存在競爭，使得鄰近區(qū)域間的旅游資源得不到有效開發(fā)，無法跨區(qū)域形成文化旅游項目集群。

其次，關(guān)于文化旅游項目的融資行為研究。文化旅游項目的融資與投資不一樣，投資主要是根據(jù)國際相關(guān)政策，以文化旅游項目現(xiàn)有資產(chǎn)購買或吸引其他資金進入，以此獲得經(jīng)濟利益。而融資則是向企業(yè)外部籌集資金來支持企業(yè)發(fā)展的行為。企業(yè)融資方式是多樣的，這也是目前學(xué)者研究的關(guān)鍵所在，學(xué)者們主要研究不同的文化旅游項目融資模式，如政府投資以及銀行貸款等，但是錢益春提出在中國的文化旅游項目的融資行為上，目前主要以政府為主導(dǎo)。

三、文化旅游項目發(fā)展現(xiàn)狀

隨著國家產(chǎn)業(yè)升級以及居民消費升級，文化旅游項目的建設(shè)以及發(fā)展勢頭正盛，文化旅游項目產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)走向國際化，開發(fā)出許多具有中國特色的旅游資源，如各地旅游小鎮(zhèn)，這些旅游資源吸引越來越多國際游客。同時，國外很多文化旅游機構(gòu)進入中國，與中國企業(yè)開展合作，如迪斯尼樂園在上海的建設(shè)。最后，中國文化精粹得到宣傳以及推廣，如近年來越來越流行的茶文化以及陶瓷文化。中國文化旅游項目的發(fā)展，帶動中國傳統(tǒng)文化的發(fā)展，并為傳統(tǒng)文化注入新的生命力和活力，文化旅游資源走出去，同時引進國外文化項目，豐富中國國內(nèi)的文化旅游資源。

文化旅游項目的不斷建設(shè)以及豐富，使它成為經(jīng)濟的新增長點。文化旅游項目建設(shè)需要花費大量人力物力，前期文化旅游項目建設(shè)的資金問題受到越來越多關(guān)注。文化旅游項目的投融資成為學(xué)術(shù)領(lǐng)域的重要研究課題。

四、文化旅游項目現(xiàn)有投融資模式

文化旅游項目作為旅游業(yè)發(fā)展中的一個重要產(chǎn)品，其開發(fā)周期長，且投入大，項目之間的差別大。每個項目地理位置、自身條件等方面存在不同，對于投融資也有不同的限制，基于這種背景，文化旅游項目的投融資也存在很大差別。

第一種模式為BOT（Build-Operate-Transfer），即建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓。這種模式是針對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，模式內(nèi)容是允許企業(yè)參與社會中某項基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，一般政府會就某一個基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與私人企業(yè)之間達成協(xié)議，允許企業(yè)在雙方約定期限內(nèi)參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并允許企業(yè)在完成之后向用戶收取費用，回收投資，賺取利潤。期滿之后，企業(yè)需要將經(jīng)營權(quán)返回給政府。這種模式在文化旅游項目中普遍存在，很多文化旅游項目在前期都轉(zhuǎn)讓給企業(yè)進行經(jīng)營。隨著時代不斷變化，現(xiàn)在在BOT模式基礎(chǔ)上衍生出BOOT、BOO、BTO等模式。

第二種模式為PPP模式，PPP（Public-Private-Partnerships，公共-私人-合作），這是針對基礎(chǔ)設(shè)施的另一種開發(fā)模式，這種模式也是讓企業(yè)參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，與BOT不同之處在于，PPP模式下政府與企業(yè)之間的關(guān)系更為密切，政府參與到基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)、以及后期運營的全過程，企業(yè)也可以在文化旅游項目開展前期參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的規(guī)劃中，在項目之處便參與項目的討論，便于后期的建設(shè)。

第三種模式為ABO模式，ABO（Authorize-Build-Operate，授權(quán)-建設(shè)-運營）。ABO模式作為一種新的政府項目建設(shè)模式，ABO模式與PPP模式不同之處在于，在進行授權(quán)協(xié)議簽訂之前，不會對文化旅游項目進行價值評估以及資產(chǎn)負債評估，這過程中不會受制于預(yù)算等相關(guān)因素，這種模式是區(qū)別于PPP模式以及政府購買服務(wù)模式的。ABO模式是通過政府直接授權(quán)公司經(jīng)營文化旅游項目，被授權(quán)的公司主要選擇在行業(yè)中沉淀久，有高專業(yè)服務(wù)能力，整合市場能力強的企業(yè)作為授權(quán)對象。

第四種投融資模式為政府扶持資金。由于文化旅游項目開展前期需要大量的投入，且短期內(nèi)難以取得回報，這種狀況下難以吸收外部資本進行項目建設(shè)。但實際情況，由于文化旅游項目建設(shè)是地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展以及轉(zhuǎn)型的必然選擇，這種狀況下，政府資金必須投入資金支持項目建設(shè)，因而政府成為文化旅游項目的主要融資渠道，一般來說，這種模式下政府會通過整理土地資源或直接予以資金政策傾斜來支持文化旅游項目的開展，如西安曲江項目。

第五種為基金融資?；鹑谫Y是在各個地區(qū)針對旅游資源開發(fā)設(shè)立的專項資金，這種融資渠道的主要來源主要還是依靠政府，通過政府設(shè)立的專項基金來彌補資金的不足。此外，隨著融資來源的不斷擴大化，這種融資方式現(xiàn)在也吸引越來越多的基金項目進行參與，如江蘇的烏鎮(zhèn)建設(shè)、北京古北水鎮(zhèn)項目。

第六種項目的投融資方式為上市融資或資產(chǎn)證券化（ABS、ABN）。不少成熟的文化旅游公司規(guī)模大，當(dāng)時機比較合適時，企業(yè)便會通過上市途徑進行融資或者吸引更多資本的投入，或者企業(yè)會發(fā)行債券面向更廣闊群體籌措資金。上市融資的好處在于可以面向全社會收集資金，資金的來源面更為廣泛，同時這些資金也可以重新應(yīng)用到文化旅游項目的開發(fā)中。

第七種項目的投融資方式為將文化旅游項目整合商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)一起，吸引外部資本的力量合力開發(fā)旅游資源。這種形式下，既滿足了外部資本對于利潤的要求，也更好對當(dāng)?shù)芈糜钨Y源進行開發(fā)，這種形式的開發(fā)在文化旅游項目中的開發(fā)越來越普遍，運行中也積累了越來越多優(yōu)秀的案例，如華僑城歡樂谷項目。

除了以上文化旅游項目的投融資方式以外，也存在其他方式，如生態(tài)融資（發(fā)行綠色債）、社會閑散資金等方式。每一種投融資方式各有其特點，對于文化旅游項目的投融資來說，并沒有特定模式，需要根據(jù)不同情況選擇投融資方式。

五、文化旅游項目投融資建議

（1）文化旅游項目的建設(shè)需要納入各個城市的發(fā)展規(guī)劃中。各個地區(qū)自然資源以及文化資源由于歷史原因，已經(jīng)基本固定，待開發(fā)資源存在的不確定性低，這也為文化旅游項目建設(shè)可以納入城市發(fā)展規(guī)劃提供了前提。納入城市發(fā)展規(guī)劃，一方面是將文化旅游項目列為各地區(qū)戰(zhàn)略資源的重要體現(xiàn)，另一方面也促成文化旅游項目的整體開發(fā)。將文化旅游項目納入城市發(fā)展規(guī)劃，政府作為其中的主導(dǎo)角色，應(yīng)該在對各項目的資金來源有整體規(guī)劃以及設(shè)想，為后續(xù)政府資金的安排或者外部資本力量吸引提供基礎(chǔ)。同時，文化旅游項目的開發(fā)過程中需要重視文化、旅游資源以及商業(yè)的綜合開發(fā)，注重三態(tài)（文態(tài)、形態(tài)、商態(tài)）合一，三者缺一不可，保證文化旅游項目建設(shè)的有效性及其吸引力。

（2）拓寬投融資渠道。政府現(xiàn)階段仍然是中國很多文化旅游項目的主導(dǎo)力量，這一狀況對于項目的深入開發(fā)以及管理存在很多障礙。相對于政府，企業(yè)進行項目開發(fā)一方面可以根據(jù)市場需求及時調(diào)整開發(fā)方向，另一方面企業(yè)更具有市場活力，管理效率更高。政府需要放寬現(xiàn)有文化旅游項目的開發(fā)主體限制，讓更多企業(yè)參與文化旅游項目建設(shè)，提高項目開發(fā)效率，保證項目建設(shè)的資金。對于項目開發(fā)投融資渠道，不加以限制，而是以結(jié)果作為向?qū)А?/p>

（3）培育資本市場，提高投融資水平。投融資的方式是多樣的，如發(fā)行股票等。文化旅游項目需要大量的資金，政府需要通過各種方式進行投融資，運用資本的力量獲取文化旅游項目需要的資金。其中，政府也可以委托或雇傭?qū)I(yè)的資本運作團隊對項目進行資金募集，擴大投融資來源，提高投融資水平。政府可以轉(zhuǎn)變項目投融資模式，如將BOT模式變?yōu)楦鼮殪`活的PPP模式。

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作者簡介：

張栩（1972—），男，漢族，四川成都人，碩士，高級會計師。