煤炭企業(yè)去產(chǎn)能對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響分析及戰(zhàn)略調(diào)整
——以A企業(yè)為例

朱莉華

(華東交通大學(xué)，江西 南昌 330000)

1 我國(guó)煤炭上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效現(xiàn)狀

本部分主要運(yùn)用聚類分析法和因子分析法對(duì)2012-2016年煤炭行業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行建模，計(jì)算。下面以2016年為例，進(jìn)行了詳細(xì)的計(jì)算，建模的分析過程并得出結(jié)論。

1.1 樣本公司選擇及數(shù)據(jù)準(zhǔn)備

本文數(shù)據(jù)主要來源于中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)官方網(wǎng)站，巨潮資訊網(wǎng)站以及CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。選取滬深兩市全體A股煤炭采選業(yè)作為數(shù)據(jù)研究對(duì)象,并剔除以下對(duì)象：有指標(biāo)數(shù)據(jù)缺失的，上市時(shí)間不到三年的以及被ST的公司，通過以上篩選步驟，最終篩選出了符合條件的公司共24家，以此作為本文的研究對(duì)象。

1.2 指標(biāo)體系的構(gòu)建

財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)體系的構(gòu)建首先是對(duì)指標(biāo)通過聚類分析的方法進(jìn)行篩選。指標(biāo)篩選的最終結(jié)果為：盈利能力：凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報(bào)酬率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率；償債能力：速動(dòng)比率發(fā)展能力：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率營(yíng)運(yùn)能力：固定資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。

1.3 財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)

建立財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系后，對(duì)2012-2016年樣本公司的的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析，以2016年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例說明分析過程。首先，檢查數(shù)據(jù)的信度，結(jié)果顯示克隆巴赫系數(shù)為0.782，說明數(shù)據(jù)可靠性比較高。其次，運(yùn)用因子分析首先必須進(jìn)行適合度的檢驗(yàn)，然后用SPSS軟件進(jìn)行KMO檢驗(yàn)，最后結(jié)果Bartlett值為607.384，P=0.00，相關(guān)矩陣不是單位矩陣，且由于KMO值大于0.6，因此可以進(jìn)行因子分析，最后得出的結(jié)論為，伊泰B股綜合排名第一，A企業(yè)綜合排名倒數(shù)第一，因此以A企業(yè)為例進(jìn)行供給側(cè)改革前后績(jī)效分析及戰(zhàn)略調(diào)整有重要的意義。

2 A企業(yè)的績(jī)效及戰(zhàn)略選擇

2.1 A企業(yè)績(jī)效對(duì)比

煤炭行業(yè)處于黃金時(shí)期，對(duì)于專業(yè)化的煤炭企業(yè)而言是有利的，A企業(yè)在去產(chǎn)能之前，處于行業(yè)綜合績(jī)效排名第一，但是去產(chǎn)能后，卻成了行業(yè)最后一名，受去產(chǎn)能的影響非常大，A企業(yè)在2012-2016年的綜合排名分別為5、1、1、10、24.2012-2014年，煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩問題還沒有特別嚴(yán)峻的階段，供求關(guān)系也沒有去產(chǎn)能后那么緊張，因此，作為專業(yè)化的煤炭企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)還是處于盈利的狀態(tài)，還是相比之前盈利能力逐漸下降。

就償債能力而言，A企業(yè)近五年的資產(chǎn)負(fù)債率一直保持在較為穩(wěn)定的狀態(tài)。整體來看，2015年后償債能力表現(xiàn)趨于良好，A企業(yè)在供給側(cè)改革下的償債能力有表現(xiàn)出明顯的相關(guān)性。營(yíng)運(yùn)能力而言，A企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)直線下降的趨勢(shì)，說明去產(chǎn)能對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率影響比較大，2012年存貨周轉(zhuǎn)率高。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直處于比較低的水平，在去產(chǎn)能后出現(xiàn)更低水平，說明去產(chǎn)能對(duì)公司營(yíng)運(yùn)能力起到比較消極的作用。盈利能力而言，A企業(yè)在2012-2015年整體都是盈利的，2016年作為一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，全年虧損20億，導(dǎo)致各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)均出現(xiàn)負(fù)值，可以看出，A企業(yè)受去產(chǎn)能影響非常大，盈利能力變差。A企業(yè)的發(fā)展能力中，因凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率受2016年凈利潤(rùn)的影響，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率出現(xiàn)負(fù)值，且與往年差異較大?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率及營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率之間因?yàn)樽儎?dòng)不是。

3 對(duì)A企業(yè)戰(zhàn)略建議

3.1 去產(chǎn)能，提高煤炭品質(zhì)

我國(guó)煤炭產(chǎn)品相對(duì)而言比較粗獷，質(zhì)量在相對(duì)國(guó)際上的煤炭而言也比較差，煤炭行業(yè)每年供應(yīng) 30 余億噸，其中有的硫分和灰分含量高，運(yùn)輸過程中容易造成嚴(yán)重污染。對(duì)于能源企業(yè)來說，供給側(cè)改革不但要嚴(yán)格地控制新增產(chǎn)能，加快出清過剩產(chǎn)能，限制劣質(zhì)煤的使用不能含糊，而且要提高供給質(zhì)量，提高煤炭品質(zhì)和服務(wù)質(zhì)量，這是供給側(cè)滿足需求側(cè)使二者達(dá)到平衡的目的。

3.2 煤炭清潔化

日益嚴(yán)峻的環(huán)境問題驅(qū)使煤炭企業(yè)立足煤炭清潔化發(fā)展。2016 年，作為國(guó)資委下的煤炭上市公司，應(yīng)該大力發(fā)展清潔能力，在煤炭和煤炭清潔利用這個(gè)領(lǐng)域，引領(lǐng)全世界的發(fā)展方向。所以，像A企業(yè)，應(yīng)該進(jìn)行企業(yè)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，提高產(chǎn)品質(zhì)量，走煤炭清潔化的發(fā)展之路。

3.3 提高資源利用率，延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈

我國(guó)煤炭企業(yè)特別是一些中小企業(yè)，主要都是采用粗獷式的開采模式，資金不充裕，技術(shù)水平也不高，主要是以原煤為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的為主體，對(duì)于煤的產(chǎn)業(yè)鏈延伸，深加工缺乏意識(shí)，導(dǎo)致資源的利用率也較低。因此，針對(duì)此種現(xiàn)象，建議可以加大資金的投入，提高科研投入，延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，提升煤的利用效率，以此達(dá)到綜合發(fā)展，持久發(fā)展的目標(biāo)。

3.4 多元化發(fā)展

企業(yè)想要進(jìn)行多元化發(fā)展，需要一定的前提，首先需要有足夠的財(cái)富和資源的積累，以此為基礎(chǔ)，發(fā)展多元化。在進(jìn)行多元化的拓展時(shí)，也要主要對(duì)市場(chǎng)的考察，了解市場(chǎng)定位，了解競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，做到知己知彼，同時(shí)要大量的資金投入和對(duì)科研的投入，對(duì)于人才的引進(jìn)也是不可缺少的。人，財(cái)，研是支撐企業(yè)進(jìn)軍企業(yè)行業(yè)的重要三項(xiàng)。如果盲目，隨大流發(fā)展多元化，不但達(dá)不到預(yù)期的效果，還有可能對(duì)之前的主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生負(fù)面影響，因此，對(duì)于想要進(jìn)行多元化發(fā)展的企業(yè)，應(yīng)該立足于現(xiàn)實(shí)，達(dá)到條件后，有條不紊，做好規(guī)劃，進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)。

供給側(cè)改革是一個(gè)大環(huán)境，對(duì)于傳統(tǒng)企業(yè)煤炭行業(yè)的沖擊很大。但是不同的略選擇的企業(yè)受供給側(cè)改革的影響力度不同。希望煤炭企業(yè)在改革道路中能夠做出正確的選擇，做好戰(zhàn)略調(diào)整，迎接挑戰(zhàn)。