企業(yè)輕資產(chǎn)運營模式下的財務(wù)績效分析
——以譚木匠為例

張雯

(重慶工商大學(xué)，重慶 400020)

1 概述

輕資產(chǎn)運營(Asset-light Strategy)是一種以價值為驅(qū)動的資本戰(zhàn)略，指企業(yè)專注于產(chǎn)業(yè)鏈中的核心環(huán)節(jié)，將非核心業(yè)務(wù)外包給專業(yè)化程度更高的企業(yè)，用有限的資產(chǎn)獲取最大的利益。這一運營模式是網(wǎng)絡(luò)知識經(jīng)濟迅猛發(fā)展下企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的新興結(jié)構(gòu)，也是企業(yè)追求的最高境界。

輕資產(chǎn)模式是一種資本投入小、產(chǎn)出大、品牌價值高、附加值高的新型商業(yè)模式，它可以將有限資源投入到價值鏈兩端利潤率最高的研發(fā)和營銷環(huán)節(jié)，充分整合內(nèi)外部資源，以最低的資本投入獲取最大的利潤，形成企業(yè)獨特的競爭優(yōu)勢并實現(xiàn)其價值最大化。

譚木匠公司自成立以來一直致力于產(chǎn)品設(shè)計、品牌運營管理和供應(yīng)鏈管理等輕資產(chǎn)資源的運作，核心產(chǎn)品高達3000多個品種，擁有60多項專利技術(shù)，每年推出新品200多款，從財務(wù)視角看，其輕資產(chǎn)模式主要有以下特點：(1)高儲備的貨幣量與高效的資本運作。(2)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，應(yīng)收賬款及固定資產(chǎn)、存貨等重資產(chǎn)投入比例低。(3)以巨額的研發(fā)費用、營銷推廣費用打造企業(yè)的技術(shù)革新及品牌優(yōu)勢。(4)通過占用上下游資金獲得無息負債，有息負債和長期負債的比例較低。(5)大多采用內(nèi)源化融資模式，股利分配較少。

2 譚木匠輕資產(chǎn)運營模式下存在的問題

2.1 資本結(jié)構(gòu)較為單一，缺乏對資金的長期規(guī)劃。從資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)可以看出，譚木匠擁有大量現(xiàn)金儲備，雖然高貨幣量將企業(yè)財務(wù)風(fēng)險降到了絕對安全的水平，但卻導(dǎo)致了資金的閑置，影響資金利用效果。輕資產(chǎn)模式為企業(yè)節(jié)約了大量資本成本，但如果企業(yè)自身對這些資金缺乏科學(xué)合理的規(guī)劃，反而可能增加由于資本過度集中在某一領(lǐng)域而帶來的風(fēng)險。譚木匠公司大量貨幣資金用于購買銀行理財產(chǎn)品，不僅投資渠道單一，效益低下，還制約了企業(yè)更進一步的規(guī)模擴張。

2.2 特許經(jīng)營模式上投資欠缺，不能實現(xiàn)對店面良好控制。對于實行輕資產(chǎn)模式的企業(yè)來說，構(gòu)建與其運營模式相適應(yīng)的管控體系是重中之重，否則勢必會給企業(yè)未來增加管理風(fēng)險，甚至帶來滅頂之災(zāi)。2013-2017年譚木匠的各項盈利指標整體上呈現(xiàn)不斷下滑的趨勢，甚至還出現(xiàn)了負增長，企業(yè)在近幾年的發(fā)展中面臨門店減少、銷量下降，現(xiàn)金創(chuàng)造能力減弱，價值創(chuàng)造能力下降，成長速度趨緩等問題，這與企業(yè)經(jīng)營模式的管理上的問題是離不開的。

2.3 產(chǎn)品過于單一，利潤拉動能力較弱，易受市場沖擊。譚木匠旗下產(chǎn)品品種雖多，但絕大部分仍可歸結(jié)為一類產(chǎn)品——木梳，傳統(tǒng)的木梳盡管外觀精致，但實用性不強，消費者多作為禮品購買，二次購買率較低。企業(yè)的盈利能力雖然一直較強，但卻呈現(xiàn)出減弱的趨勢，在此情況下，企業(yè)仍將投資重點放在單一木梳產(chǎn)品的研發(fā)上，譚木匠當(dāng)前的瓶頸問題與其投資過于局限，經(jīng)營業(yè)態(tài)單一不無關(guān)系。隨著Kent氣墊梳、資生堂陶瓷板離子梳等具有明顯產(chǎn)品特性和科技競爭優(yōu)勢的新型產(chǎn)品面市，傳統(tǒng)木梳產(chǎn)品很難吸引新的客戶群體，企業(yè)急需新的業(yè)務(wù)及增長點來帶動企業(yè)進一步的價值增值及可持續(xù)發(fā)展。

3 結(jié)論和建議

3.1 充分利用自有現(xiàn)金流，提高資金使用效率。輕資產(chǎn)運營模式下企業(yè)的現(xiàn)金流不僅來自于剝離資產(chǎn)的收入，更多的是通過資本運營獲取的利潤。雖然較多的流動資金是企業(yè)規(guī)模大、實力強的標志，但過多的現(xiàn)金儲備在一定程度上也增加了企業(yè)的運營成本。為了不讓巨額的現(xiàn)金流成為企業(yè)的負擔(dān)，應(yīng)當(dāng)重視自由現(xiàn)金流的利用，加大對核心業(yè)務(wù)的投資和并購，通過股票、債券、基金、期貨、黃金等方式投資資本市場。若有條件，可以建立自己的財務(wù)公司，在不影響企業(yè)資金流的情況下對企業(yè)資金進行更專業(yè)的運作，更好的實現(xiàn)資金的再投資利用，提高企業(yè)盈利能力，進一步提升企業(yè)市場價值。

3.2 加強加盟門店管理，構(gòu)建科學(xué)完善的組織架構(gòu)。譚木匠的店鋪分散在全國及各地區(qū)，企業(yè)對店鋪的后續(xù)經(jīng)營管理缺乏資金的跟進與投入，也就導(dǎo)致缺乏對店鋪良好的控制，導(dǎo)致一些經(jīng)營差、形象差的店面很難被發(fā)現(xiàn)并進行管理，這就會給企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。譚木匠可以借鑒其他全國性企業(yè)，實行分區(qū)域管理政策，根據(jù)地理位置劃分不同大區(qū)域，每個區(qū)域設(shè)立分部，負債對區(qū)域內(nèi)連鎖加盟店進行標準化管理，定期對加盟店進行企業(yè)文化、營銷服務(wù)技巧等一系列的專業(yè)培訓(xùn)，對各加盟店進行質(zhì)量監(jiān)督和業(yè)績考核，及時整改不合格的店鋪，提高整體門店質(zhì)量。

3.3 拓寬產(chǎn)品范圍，完善線上產(chǎn)品銷售渠道。目前譚木匠面臨銷售增長放緩甚至負增長的狀況，企業(yè)一方面可以從內(nèi)部出發(fā)，研發(fā)核心木梳產(chǎn)品的同時，加大木梳以外其他相關(guān)工藝品產(chǎn)品的研發(fā)力度，尋找新的核心業(yè)務(wù)版塊來拉動整體利潤的增長，創(chuàng)造新的需求，防止因投資過于單一造成未知的經(jīng)營風(fēng)險，減少市場沖擊。此外還可以與國內(nèi)強大的電商網(wǎng)絡(luò)平臺合作，拓寬銷售渠道，產(chǎn)品宣傳方面力求多元化，避免局限在“親情”、“文化”等容易使公眾產(chǎn)生審美疲勞的主題內(nèi)。此外，也可以選擇與知名品牌合作，推出聯(lián)名款產(chǎn)品，提高銷量的同時擴大品牌影響力。