金融抑制與企業(yè)融資渠道選擇行為研究

周仕塔

【摘 要】 中小企業(yè)的發(fā)展離不開資金的支持，但是我國金融市場還存在諸多問題，金融抑制也阻礙著中小企業(yè)的融資步伐，金融抑制的存在阻礙了正規(guī)融資渠道的選擇，中小企業(yè)只能更多的投向非正規(guī)融資渠道，但是非正規(guī)融資渠道存在諸多問題，長遠(yuǎn)來說不利于中小企業(yè)發(fā)展，因此要采取措施，構(gòu)建良好的金融市場環(huán)境，加強(qiáng)對非正規(guī)融資渠道的監(jiān)管，另外要利用現(xiàn)代信息技術(shù)，建立中小企業(yè)專業(yè)金融服務(wù)支持系統(tǒng)，從根本上解決中小企業(yè)融資難題。

【關(guān)鍵詞】 民營企業(yè) 金融支持 融資渠道 現(xiàn)代金融服務(wù)系統(tǒng)

一、前言

改革開放以來，民間創(chuàng)業(yè)活力逐漸被釋放，民營企業(yè)也逐漸成為市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中不可忽視的力量，到現(xiàn)在為止，民營經(jīng)濟(jì)在整個國民經(jīng)濟(jì)體系中占據(jù)十分重要的位置，并對國內(nèi)勞動力就業(yè)、稅收以及民生等多方面產(chǎn)生了重要的影響，有力的推動了人民生活水平的提高和社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是民營經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過程中也受到了比較大的阻力，最重要的便是融資問題，中小企業(yè)融資難問題已經(jīng)成為市場中的共識，國家也在積極采取政策措施解決中小企業(yè)在融資渠道選擇上的問題，但是整體金融市場對中小企業(yè)存在金融抑制，這不利于中小企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。而造成中小企業(yè)融資難的主要原因既有外部因素也有企業(yè)自身因素，而不可否認(rèn)的是整體金融市場環(huán)境對中小企業(yè)的影響是最主要最關(guān)鍵的。

金融抑制指的是國家采取類似資本管制的政策干預(yù)金融市場，抑制金融市場發(fā)展，這使得金融市場無法有效發(fā)揮市場的最大作用，資金主要流向國有大型企業(yè)，銀行也對國有大型企業(yè)和大型企業(yè)存在明顯的資金偏向，市場利率高于政府規(guī)定的官方利率。這使得普通企業(yè)無法獲得正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的融資資金，而大多數(shù)只能選擇非正規(guī)金融融資渠道，對企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展帶來更多的風(fēng)險和不確定性。根據(jù)國際組織分析報告顯示，目前我國的金融市場中金融抑制水平是最高的，這也是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然選擇，政府要想通過利用有限的資源來盡快的發(fā)展經(jīng)濟(jì)，就必須提高資源的利用效率，初期將資源用于重化工業(yè)等第二產(chǎn)業(yè)，推動國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展，為改革開放初期國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了非常關(guān)鍵的作用。但是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融抑制的弊端也逐漸顯現(xiàn)出來，金融抑制造成資金資源主要流向資本實(shí)力雄厚的國有大型企業(yè)，而急需資金的中小企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)卻不能獲得正式金融機(jī)構(gòu)資金支持，只能在非正式金融機(jī)構(gòu)獲得民間借貸資金，阻礙了中小企業(yè)的健康發(fā)展。因此要正視這個問題，采取措施改變現(xiàn)狀，為企業(yè)融資提供多種渠道。

二、金融抑制的負(fù)面影響

發(fā)展中國家處于本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀和金融市場現(xiàn)狀發(fā)展情況的考慮，為了提高金融對市場中主體帶動作用，或者是為了保證本國金融市場的獨(dú)立性，大多會選擇對金融市場進(jìn)行金融抑制，以降低外部市場的沖擊，這在短期內(nèi)會促進(jìn)一部分企業(yè)的發(fā)展，但是在長期中不利于整個金融市場的健康發(fā)展，有可能降低資源配置效率，產(chǎn)生規(guī)模歧視或所有制歧視，打擊市場發(fā)展活力，挫傷民營企業(yè)發(fā)展積極性，不利于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和可持續(xù)發(fā)展。

在我國中小企業(yè)的融資渠道并不豐富，基本上可以分為正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資渠道和非正規(guī)融資渠道這兩類，正規(guī)融資渠道主要由商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行提供，但是由于歷史和政府政策影響，商業(yè)銀行主要融資對象是國有大型企業(yè)或獲得政府支持的企事業(yè)公司，雖然目前國有企業(yè)貸款的壞賬率比較高，已經(jīng)成為銀行貸款業(yè)務(wù)的負(fù)擔(dān)，但是由于過去幾十年的貸款對象都是國有企業(yè)大型公司，銀行要想改變當(dāng)前經(jīng)營模式需要牽涉多方面利益，需要比較長的時間，因此中小企業(yè)通過銀行獲得大額融資資金目前來說仍然是不現(xiàn)實(shí)的。因此企業(yè)在初期主要是利用內(nèi)部資金進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，后期企業(yè)大多選擇通過非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得融資支持。大量學(xué)者也通過理論和實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)我國國內(nèi)的資金主要流向大型企業(yè)和國有企事業(yè)單位，民間企業(yè)則是通過非正規(guī)金融市場融資。而在金融抑制情況下，中小企業(yè)便會增加向非正規(guī)金融市場融資的傾向。

相比正規(guī)金融市場，非正規(guī)金融市場自身存在著比較大的缺陷和問題，金融監(jiān)管不到位，企業(yè)和借貸機(jī)構(gòu)雙方的行為得不到有效的監(jiān)管，有可能造成逆向選擇和道德風(fēng)險問題，既增加了企業(yè)的融資成本，又增加了企業(yè)融資的風(fēng)險。一旦發(fā)生比較大型的壞賬、拖欠不還問題，會對金融市場和整體經(jīng)濟(jì)市場都造成比較嚴(yán)重的影響，甚至有可能造成金融市場動蕩。而部分非正規(guī)融資渠道對民營企業(yè)收取較高的利息，短期內(nèi)民營企業(yè)雖然獲得一筆資金支持，但是到后期企業(yè)發(fā)展起來之后需要支付大額的利息，還款成本高昂，甚至有可能造成后期被動拖欠，無法償還的問題，反而進(jìn)一步拖累了民營企業(yè)的發(fā)展。

總體來說，金融抑制造成人為的干預(yù)資源的分配，沒有發(fā)揮市場的作用，不僅使得資源過多傾向于國有大型企業(yè)，造成資源利用效率低、資源浪費(fèi)問題嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率低，而且限制了民營企業(yè)的融資渠道的選擇，造成民營企業(yè)更多的偏向于非正規(guī)融資渠道，非正規(guī)融資渠道中存在的固有問題和民營企業(yè)管理層自身的問題有可能造成各種破壞市場秩序的行為的大量產(chǎn)生，破壞市場秩序，擾亂市場運(yùn)行，不利于發(fā)揮民營企業(yè)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的帶動作用，從長遠(yuǎn)來說也不利于經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級。

三、解決企業(yè)融資問題的措施

（一）構(gòu)建良好的金融市場環(huán)境

企業(yè)融資問題存在多種原因，既有內(nèi)在因素的影響，也有外在條件的制約。我國商業(yè)銀行除承擔(dān)自身經(jīng)營發(fā)展的責(zé)任之外，還承擔(dān)著協(xié)助政府組織經(jīng)濟(jì)建設(shè)的職能，與政府之間關(guān)系密切，主要服務(wù)對象也大多是國有企業(yè)或其他大型企事業(yè)單位，針對中小企業(yè)的融資方面的約束比較多，中小企業(yè)很少能夠從正規(guī)金融途徑獲得足夠的資金支持，整體金融市場并沒有產(chǎn)生有利于中小企業(yè)發(fā)展的市場環(huán)境。因此政府要積極采取措施宏觀調(diào)控市場動向，積極推進(jìn)利率市場化和匯率市場化，發(fā)揮市場在金融環(huán)境中的作用。健全金融機(jī)制，完善相關(guān)法律法規(guī)，適當(dāng)放寬中小企業(yè)融資門檻限制，開放對中小企業(yè)的正規(guī)融資渠道，增加對有發(fā)展?jié)摿Φ拿駹I經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，鼓勵創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，發(fā)揮市場活力。要想從根本上解決企業(yè)融資問題就需要國家完善金融市場環(huán)境，既鼓勵正規(guī)融資金融機(jī)構(gòu)加大對中下企業(yè)的支持力度，又規(guī)范非正規(guī)融資渠道借貸行為，為民營企業(yè)融資提供更多有利的選擇，促進(jìn)整體實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和繁榮。

（二）加強(qiáng)企業(yè)非正規(guī)融資渠道監(jiān)管

目前中小企業(yè)融資仍然是以非正規(guī)融資渠道為主，但是非正規(guī)融資渠道存在諸多問題，失信行為比較突出，存在一些中小企業(yè)拖欠不還的問題。短期來看，企業(yè)正規(guī)渠道融資暫時還不能取得預(yù)期效果，還有很長的路要走，因此當(dāng)前關(guān)鍵點(diǎn)是加強(qiáng)對企業(yè)非正規(guī)融資渠道的管理和監(jiān)督，降低道德風(fēng)險和逆向選擇問題出現(xiàn)的概率，營造良好有序的非正規(guī)融資市場，剔除沒有發(fā)展前景或者是信用缺失的中小企業(yè)，促進(jìn)有市場潛力、創(chuàng)新能力突出或者是信用良好的中小企業(yè)的發(fā)展。同時可以采取措施鼓勵小額貸款公司的發(fā)展，規(guī)范民間信貸行為，適當(dāng)放寬對民營經(jīng)濟(jì)融資的限制。要想營造良好的非正規(guī)融資市場環(huán)境，還需要加強(qiáng)法律法規(guī)在這方面的建設(shè)，保證在監(jiān)管的過程中有法可依，監(jiān)管行為在法律允許的范圍內(nèi)，加強(qiáng)監(jiān)管的效果和效率。

（三）利用現(xiàn)代信息技術(shù)建立中小企業(yè)金融服務(wù)系統(tǒng)

現(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展大大增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率，也為經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了新的模式，使得大量的經(jīng)濟(jì)發(fā)展構(gòu)思成為可能，現(xiàn)代金融市場也借助現(xiàn)代信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)了新的發(fā)展。在金融抑制條件下，現(xiàn)代信息技術(shù)為中小企業(yè)融資提出了更多的可能，國家應(yīng)該利用現(xiàn)代信息技術(shù)建立中小企業(yè)金融服務(wù)體系，降低金融抑制對中小企業(yè)融資的限制和約束。首先可以利用現(xiàn)代信息技術(shù)篩選中小企業(yè)，建立信用共享平臺，實(shí)時獲取中小企業(yè)的信用情況和發(fā)展情況，及時篩選出信用質(zhì)量差、多次拖欠貸款的企業(yè)，肅清中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境。然后將更多地資金資源投入到有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)中去，為經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造更大的價值。其次還要聯(lián)合銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)建立專業(yè)專門的中小企業(yè)金融支持系統(tǒng)，為中小企業(yè)融資建立專門的金融產(chǎn)品，委派專人負(fù)責(zé)管理和監(jiān)督。正規(guī)融資渠道與非正規(guī)融通渠道兩者之間進(jìn)行連接合作，雙方加強(qiáng)信息溝通和共享，降低信息不對稱問題，建立一支專業(yè)化的人才隊(duì)伍，為中小企業(yè)融資建立專業(yè)化的服務(wù)系統(tǒng)，從而解決銀行主要服務(wù)于國有大型企業(yè)的問題，實(shí)現(xiàn)雙渠道融資。

四、總結(jié)

隨著市場經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，市場活力逐漸釋放，民間力量在市場中的作用也逐漸增強(qiáng)，中小企業(yè)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用也進(jìn)一步提升，目前對國家實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)超過70%，對居民就業(yè)、收入、養(yǎng)老等方面發(fā)揮著不可替代的作用，國家應(yīng)該采取措施鼓勵中小企業(yè)的發(fā)展，推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和可持續(xù)發(fā)展。任何企業(yè)的發(fā)展都離不開資金和人才的支持，中小企業(yè)更是如此，在創(chuàng)立初期，中小企業(yè)主要靠內(nèi)部資金獲得業(yè)務(wù)發(fā)展支持，但是隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，勢必需要外部資金的支持。但是我國金融市場目前發(fā)展還存在諸多問題，金融抑制也阻礙著中小企業(yè)的融資步伐，金融抑制的存在阻礙了正規(guī)融資渠道的選擇，中小企業(yè)只能更多的投向非正規(guī)融資渠道，但是非正規(guī)融資渠道存在諸多問題，長遠(yuǎn)來說不利于中小企業(yè)發(fā)展，因此要采取措施，構(gòu)建良好的金融市場環(huán)境，加強(qiáng)對非正規(guī)融資渠道的監(jiān)管，另外要利用現(xiàn)代信息技術(shù)，發(fā)揮大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)的作用，建立中小企業(yè)專業(yè)金融服務(wù)支持系統(tǒng)，針對性的建立專門服務(wù)中小企業(yè)的金融支持系統(tǒng)，從根本上解決中小企業(yè)融資難題，為企業(yè)融資創(chuàng)造更多渠道，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會的進(jìn)步。

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