每個(gè)家庭都需要一位專(zhuān)業(yè)的理財(cái)顧問(wèn)

劉干霄

在當(dāng)下產(chǎn)品極其多元、市場(chǎng)變化莫測(cè)的環(huán)境里，我們需要的不是一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，也不是一項(xiàng)服務(wù)，而是一個(gè)專(zhuān)業(yè)、可靠的理財(cái)顧問(wèn)。

自美國(guó)次貸危機(jī)以來(lái)，全世界的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融環(huán)境都發(fā)生了深刻變化。

風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，從黑天鵝到灰犀牛

美國(guó)次貸危機(jī)影響深遠(yuǎn)。危機(jī)前30年，全球和平、經(jīng)濟(jì)繁榮，但累積了大量的風(fēng)險(xiǎn)因素，在次貸危機(jī)的誘發(fā)下開(kāi)始在全球蔓延。在此背景下，全球市場(chǎng)經(jīng)歷了不少黑天鵝事件，比如中國(guó)股市熔斷、原油價(jià)格暴跌、英國(guó)退歐等。這一系列來(lái)自于政治、經(jīng)濟(jì)、金融、地緣的突發(fā)事件共同構(gòu)成了當(dāng)今的時(shí)代特征。

2017年7月，《人民日?qǐng)?bào)》頭版刊文指出：既防黑天鵝，也防灰犀牛。該文告訴我們，中國(guó)的金融系統(tǒng)乃至經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中，蘊(yùn)含著一定的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

灰犀牛是指那些大概率會(huì)發(fā)生，并且我們可以看到，但由于其進(jìn)程緩慢，所以久而久之會(huì)被忽視的風(fēng)險(xiǎn)。然而，這種風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生，將會(huì)給金融市場(chǎng)和人們的生活帶來(lái)巨大沖擊。

在實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振、債務(wù)壓力較大及國(guó)際資本外逃的三大灰犀牛風(fēng)險(xiǎn)下，中國(guó)金融系統(tǒng)的一些脆弱環(huán)節(jié)將面臨嚴(yán)重壓力。如果這些壓力得不到有效緩解，將會(huì)表現(xiàn)為債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至局部的金融危機(jī)，或更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

2017年7月，全國(guó)金融工作會(huì)議提出設(shè)立國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，位列“一行三會(huì)”之上，主要目的是確保金融安全，防范系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，國(guó)務(wù)院也明確提出了防風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)施政綱領(lǐng)。

新周期下的有所為有所不為

很多人談到黑天鵝和灰犀牛時(shí)，多是在談風(fēng)險(xiǎn)，覺(jué)得在如此多的風(fēng)險(xiǎn)之下，投資理財(cái)是不是就應(yīng)該無(wú)所作為，或者堅(jiān)持保守路線了呢？其實(shí)不然。

一名稱(chēng)職的理財(cái)顧問(wèn)，能夠在經(jīng)濟(jì)亢奮時(shí)，洞察風(fēng)險(xiǎn)；在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，發(fā)現(xiàn)生機(jī)。

在當(dāng)下這個(gè)破舊立新的周期里，我們既要心存敬畏，客觀認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)；但同時(shí)也要知道，我們也即將迎來(lái)從未遇過(guò)的巨大的社會(huì)機(jī)會(huì)。事實(shí)上，在新一輪科技進(jìn)步面前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有著巨大的增長(zhǎng)潛力。只不過(guò)我國(guó)投資市場(chǎng)不再是以前單邊上漲的格局，理財(cái)環(huán)境也不是只存在確定性的機(jī)會(huì)。

時(shí)至今日，經(jīng)濟(jì)環(huán)境一方面新機(jī)會(huì)萌生，另一方面潛在風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)爆發(fā)，因此我們只會(huì)遇到結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)新周期，理財(cái)模式從趨勢(shì)投資走向結(jié)構(gòu)性投資，從泡沫投資走向價(jià)值投資。在這其中，同時(shí)蘊(yùn)含了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和嶄新的機(jī)會(huì)。

在變遷時(shí)代，任何一種大類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征都不再那么穩(wěn)定。因此，資產(chǎn)配置在一個(gè)頻繁變動(dòng)的周期里意義變得尤為深刻：第一，避免極端風(fēng)險(xiǎn)；第二，捕捉輪動(dòng)機(jī)會(huì)。

當(dāng)下，每個(gè)人都要努力構(gòu)建一個(gè)隨機(jī)應(yīng)變、進(jìn)退有度的家庭資產(chǎn)組合。同時(shí)，要在現(xiàn)金資產(chǎn)、高評(píng)級(jí)債等資產(chǎn)中進(jìn)行配置，甚至在海外和另類(lèi)投資資產(chǎn)中有所布局。此外，要根據(jù)我們的風(fēng)險(xiǎn)偏好、財(cái)富水平及對(duì)環(huán)境的預(yù)期，及時(shí)做出調(diào)整。

對(duì)于新周期下理財(cái)思維及行動(dòng)模式的轉(zhuǎn)變，筆者建議如下：

（1）拋開(kāi)“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的思維，基于生活目標(biāo)來(lái)決定選擇的資產(chǎn)類(lèi)別。

（2）做跨市場(chǎng)的選擇，做資產(chǎn)類(lèi)別的多元化。

（3）追求與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的最優(yōu)回報(bào)（在同等風(fēng)險(xiǎn)情況下追求收益最高，或者在同等收益情況下追求風(fēng)險(xiǎn)水平最低），而不是把比較基準(zhǔn)建立在別人身上。

（4）抑制偏好，理性看待過(guò)去讓我們成功的理財(cái)方式，放棄路徑依賴(lài)。

（5）設(shè)立合理化目標(biāo)，做長(zhǎng)周期的投資。經(jīng)濟(jì)大波動(dòng)里很多風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法靠技術(shù)來(lái)分散，而更多的要靠時(shí)間去消化。

（6）環(huán)境頻繁變動(dòng)，我們要基于環(huán)境的重大變化進(jìn)行資產(chǎn)配置的再平衡。

真正需要的不是產(chǎn)品，而是專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)

眾所周知，無(wú)論是資產(chǎn)配置本身，還是上述6種做法，都對(duì)投資者的專(zhuān)業(yè)度要求較高。在新周期里，建議投資者用專(zhuān)業(yè)委托的方式進(jìn)行資產(chǎn)配置，比如包括智能投顧、家族信托在內(nèi)的全權(quán)委托方式。

過(guò)去，財(cái)富的所有者天然就是財(cái)富的管理者，而隨著機(jī)構(gòu)時(shí)代、專(zhuān)業(yè)時(shí)代的來(lái)臨，很多人已經(jīng)沒(méi)有足夠的精力、時(shí)間和好的投資習(xí)慣來(lái)保證自己決策的有效性。這時(shí)，全權(quán)委托開(kāi)始變得非常必要。

這里，筆者想提出一個(gè)理財(cái)新主張：每個(gè)家庭都需要一位值得信賴(lài)的理財(cái)顧問(wèn)，他的背后是一個(gè)專(zhuān)業(yè)的財(cái)富管理辦公室或者家族辦公室。

在當(dāng)下的環(huán)境里，產(chǎn)品極其多元，市場(chǎng)變化莫測(cè)，如何在紛繁的市場(chǎng)中選擇產(chǎn)品和服務(wù)，并且形成解決方案？這變成了一個(gè)非常困難的問(wèn)題。其實(shí)，我們需要的不是一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，也不是一項(xiàng)服務(wù)，而是一個(gè)專(zhuān)業(yè)、可靠的理財(cái)顧問(wèn)。

這是因?yàn)椋粋€(gè)專(zhuān)業(yè)、可靠的理財(cái)顧問(wèn)，可以在海量信息中，幫助投資者收集和過(guò)濾信息，基于系統(tǒng)化的支持做出獨(dú)到判斷。在這些判斷生成意見(jiàn)之后，協(xié)助投資者執(zhí)行并監(jiān)督。同時(shí)，在出現(xiàn)一些偏差時(shí)，能夠幫助投資者進(jìn)行實(shí)時(shí)的再調(diào)整和再平衡。

在這其中，如果遇到一些資源不足的情況，理財(cái)顧問(wèn)可以幫助投資者在公開(kāi)市場(chǎng)中進(jìn)行選擇，在有些問(wèn)題無(wú)解的時(shí)候，理財(cái)顧問(wèn)也可以通過(guò)同業(yè)或者異業(yè)的整合，通過(guò)財(cái)、稅、法多方面、多維度的專(zhuān)家支持，形成解決方案。這種解決方案超越了產(chǎn)品，它深諳投資者的“需要”和“想要”，并且能夠在人們的生命周期里保持與時(shí)俱進(jìn)的調(diào)整。

既然財(cái)富管理是一門(mén)復(fù)雜的科學(xué)，那我們就把它交給專(zhuān)業(yè)的理財(cái)顧問(wèn)，在他們的智慧支持下過(guò)上更優(yōu)質(zhì)的生活。