論次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)金融監(jiān)管法制的改革及啟示

余巍巍

摘要：金融產(chǎn)業(yè)作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的核心構(gòu)成，在保證經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力以及促進(jìn)社會(huì)發(fā)展方面扮演著關(guān)鍵性的角色。金融產(chǎn)業(yè)以資本作為服務(wù)對(duì)象，因此使得其與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相比，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性。2007年美國(guó)爆發(fā)的次貸危機(jī)，導(dǎo)致華爾街在內(nèi)的多家金融巨頭破產(chǎn)，以美國(guó)為起點(diǎn)，逐漸形成波及全球的金融危機(jī)，這次次貸危機(jī)也導(dǎo)致了實(shí)體經(jīng)濟(jì)受損嚴(yán)重，對(duì)美國(guó)和對(duì)我國(guó)都造成了巨大影響。美國(guó)次貸危機(jī)的起因較為復(fù)雜，涉及到諸多領(lǐng)域以及經(jīng)濟(jì)部門，但是從結(jié)果來看，次貸危機(jī)的出現(xiàn)其與金融監(jiān)管體系的不完善有著極為密切的關(guān)系，文章從背景原因著手分析，研究此次次貸危機(jī)凸顯出來的金融監(jiān)管法制缺陷，并結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，提出對(duì)完善我國(guó)金融監(jiān)管法制改革的若干建議。

關(guān)鍵詞：次貸危機(jī)；金融監(jiān)管；法制改革

一、次貸危機(jī)與金融監(jiān)管的基本解析

（一）次貸危機(jī)的基本概述

2007年美國(guó)首先爆發(fā)次貸危機(jī)，本次危機(jī)波及范圍廣泛，破壞性較大，一度演變成為威脅美國(guó)金融安全的金融風(fēng)暴。危機(jī)開始之初，美國(guó)房地產(chǎn)抵押貸款的金融機(jī)構(gòu)-房利美以及房地美發(fā)生危機(jī)，進(jìn)而被政府收購(gòu)，此后不久美國(guó)第三以及第四大投資銀行相繼陷入財(cái)務(wù)困境，在被政府收購(gòu)以及破產(chǎn)保護(hù)之中。美國(guó)本土房地產(chǎn)市場(chǎng)以及金融行業(yè)陷入到危機(jī)之中，呈現(xiàn)出動(dòng)蕩的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

那么究竟何為次貸危機(jī)？而次貸危機(jī)又稱次級(jí)房貸危機(jī)，也譯為次債危機(jī)。它是指一場(chǎng)發(fā)生在美國(guó)，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴，它致使全球主要金融市場(chǎng)隱約出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)。從本質(zhì)上來講次貸危機(jī)仍然是一場(chǎng)信用危機(jī)，隨著抵押貸款支持證券等金融產(chǎn)品的信用等級(jí)不斷下調(diào)，以及隨著抵押貸款公司、投資銀行、對(duì)沖基金等金融機(jī)構(gòu)陷入流動(dòng)性危機(jī)與償債危機(jī)，以金融產(chǎn)品和金融機(jī)構(gòu)交易信用為基礎(chǔ)的信用衍生品市場(chǎng)開始出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)積聚，最終發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（二）金融監(jiān)管的基本概述

regulation作為一個(gè)外來詞匯，在中文中也可被翻譯成為監(jiān)督管制等不同的詞匯，在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，regulation主要是指政府通過對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行、交易方式等環(huán)節(jié)進(jìn)行必要的干預(yù)，保證市場(chǎng)活動(dòng)的有序開展，因此regulation從本質(zhì)上而言是一種政府行為?，F(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系以及經(jīng)濟(jì)全球化的開展，使得金融產(chǎn)業(yè)在發(fā)展的過程中，會(huì)遭遇各類威脅，出現(xiàn)各類危及，為了確保金融產(chǎn)業(yè)的健康平穩(wěn)發(fā)展，需要政府采取必要的監(jiān)管手段，對(duì)金融市場(chǎng)以及產(chǎn)業(yè)進(jìn)行控制，降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生機(jī)率。本次次貸危機(jī)的產(chǎn)生，其中部分原因就在于美國(guó)政府金融監(jiān)管的缺失。

二、次貸危機(jī)凸顯金融監(jiān)管存在的法律問題

美國(guó)次貸危機(jī)從本質(zhì)上來說是金融產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)產(chǎn)物，金融創(chuàng)新活動(dòng)的開展在很大程度上推動(dòng)了社會(huì)的進(jìn)步，但是也使得經(jīng)濟(jì)秩序呈現(xiàn)出一定的混亂。為了確保秩序的有效維護(hù)，保證金融創(chuàng)新工作的合理高效開展，可以將法律保護(hù)與金融創(chuàng)新進(jìn)行結(jié)合，借助于法律框架，對(duì)相關(guān)行為進(jìn)行約束，避免金融行業(yè)過度發(fā)展給社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活帶來沖擊。

（一）金融創(chuàng)新監(jiān)管缺位

華爾街作為世界知名的金融產(chǎn)業(yè)聚集地，其對(duì)于全球金融市場(chǎng)有著最為直接的影響。同時(shí)作為金融產(chǎn)品的活躍創(chuàng)新區(qū)域，在進(jìn)行金融產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的過程中，出于利益考量，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)以及監(jiān)督部門對(duì)于金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督力度不夠，增加了金融業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。金融產(chǎn)業(yè)在創(chuàng)新的過程中，由于其對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知程度不夠，缺乏必要的預(yù)警機(jī)制，使得美國(guó)金融體系較為脆弱。在本次次貸危機(jī)之中，正是由于金融監(jiān)管部門對(duì)于創(chuàng)新活動(dòng)缺乏必要的監(jiān)管，導(dǎo)致監(jiān)管缺失，才造成次貸危機(jī)的發(fā)生與蔓延。

（二）對(duì)金融消費(fèi)者的合法權(quán)益保護(hù)不足

金融產(chǎn)業(yè)與其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門有所差異，具有較為明顯的專業(yè)性以及復(fù)雜性的特征，這就使得居民在進(jìn)行金融投資以及獲取金融服務(wù)的過程中，由于無法掌握相關(guān)信息，與金融機(jī)構(gòu)處于不對(duì)等的地位，從而使民眾的合法權(quán)益難以得到有效保護(hù)。同時(shí)這種不對(duì)等地位不符合人類社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律，違反了公平正義的理念，對(duì)于金融消費(fèi)活動(dòng)以及金融創(chuàng)新活動(dòng)的健康快速發(fā)展帶來了極為不利的影響，這就要求在金融監(jiān)管過程中，需要對(duì)消費(fèi)者的合法權(quán)益以及地位進(jìn)行維護(hù)。

三、次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)金融監(jiān)管法制變革的啟示

現(xiàn)階段，我國(guó)金融監(jiān)督體系逐步完善，在一定程度上滿足了金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一定需求，但是由于缺乏豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，相關(guān)監(jiān)管制度仍舊存在漏洞不足，難以真正發(fā)揮出監(jiān)管體系的價(jià)值。為了實(shí)現(xiàn)我國(guó)金融監(jiān)管體系的完善，以美國(guó)次貸危機(jī)作為研究對(duì)象，并在對(duì)我國(guó)造成的影響進(jìn)行了分析的基礎(chǔ)上，全面分析目前金融監(jiān)管體系的運(yùn)行實(shí)際，從多個(gè)維度出發(fā)，努力進(jìn)行金融監(jiān)管法律體系的完善發(fā)展，提升監(jiān)管工作質(zhì)量，減少金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生機(jī)率。

（一）健全、完善金融監(jiān)管法律體系

目前，我國(guó)金融監(jiān)管法律體系可分為三個(gè)層次：一是全國(guó)人大通過的法律，如《中國(guó)人民銀行法》；二是國(guó)務(wù)院頒布的有關(guān)行政法規(guī)，如《外匯管理?xiàng)l例》；三是財(cái)政部、人民銀行、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等制訂的具體的管理辦法和規(guī)定，如《金融保險(xiǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)制度貸款通則》。盡管我國(guó)已初步建立了金融監(jiān)管法規(guī)體系，但還很不完善，不能滿足金融業(yè)發(fā)展的需要。因此，可考慮在《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》等相關(guān)法律的基礎(chǔ)上制定統(tǒng)一的《金融業(yè)監(jiān)督管理法》，就金融監(jiān)管的基本原則、宗旨、金融監(jiān)管體制、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職權(quán)與責(zé)任、金融監(jiān)管的主要內(nèi)容等方面作出明確規(guī)定。同時(shí)可以吸收國(guó)外的有益經(jīng)驗(yàn)，對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)工作進(jìn)行必要的調(diào)整與完善。美國(guó)頒布的薩班斯法案中，對(duì)企業(yè)內(nèi)部管理者應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任以及企業(yè)內(nèi)部控制機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)組成進(jìn)行了較為詳細(xì)的說明，要求企業(yè)在發(fā)展過程中，要建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范與監(jiān)督機(jī)制。我國(guó)政府相關(guān)部門可以借鑒其經(jīng)驗(yàn)，以立法的形式對(duì)企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)方案體系的模式以及架構(gòu)進(jìn)行要求，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制工作進(jìn)行一定的引導(dǎo)，從而提高企業(yè)管理控制工作的質(zhì)量。

（二）加強(qiáng)對(duì)金融消費(fèi)者的保護(hù)endprint

美國(guó)金融危機(jī)集中反映出金融監(jiān)管體系的不完善以及消費(fèi)者利益的不尊重，因此，在危機(jī)爆發(fā)之后的一段時(shí)間內(nèi)，美國(guó)國(guó)會(huì)快速做出反應(yīng)，對(duì)信用卡消費(fèi)以及房地產(chǎn)投資進(jìn)行規(guī)劃，對(duì)傳統(tǒng)的金融消費(fèi)模式以及行為進(jìn)行一定的引導(dǎo)，并且成立消費(fèi)金融保護(hù)機(jī)構(gòu)，該機(jī)構(gòu)較為獨(dú)立，擁有包括制定規(guī)則、從事檢查、進(jìn)行處罰的一系列權(quán)力。消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)，現(xiàn)階段主要有兩種運(yùn)作模式，一種以美國(guó)為代表，設(shè)立專門機(jī)構(gòu)，進(jìn)行消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)；另一種以日本為代表，由金融監(jiān)管部門對(duì)消費(fèi)者權(quán)益進(jìn)行保護(hù)。由于我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)消費(fèi)者數(shù)量不斷增長(zhǎng)，進(jìn)行必要的保護(hù)機(jī)制設(shè)立，十分必要。鑒于此，本人認(rèn)為第一種模式更符合我國(guó)的國(guó)情，也更能保護(hù)金融消費(fèi)者的利益。我國(guó)在進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)管控的過程中，也應(yīng)對(duì)消費(fèi)者的權(quán)益進(jìn)行保護(hù)，通過對(duì)相關(guān)信息的及時(shí)公布、建設(shè)投訴渠道等方式，使得消費(fèi)者的合法權(quán)益的保護(hù)，地位得到提升。

四、結(jié)語

改革開放以來，我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)得到了快速發(fā)展，金融產(chǎn)業(yè)在規(guī)模以及體量方面獲得了長(zhǎng)足進(jìn)步，同時(shí)金融監(jiān)管體系日益完善，風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力穩(wěn)步提升。但是我們也必須清楚地看到，在美國(guó)次貸危機(jī)影響下，我國(guó)金融監(jiān)管體系監(jiān)管乏力，無法真正實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)現(xiàn)與處理。為了構(gòu)建起現(xiàn)代化的金融監(jiān)管，既需要從制度層面出發(fā)，分析現(xiàn)階段監(jiān)管制度存在的問題，采取針對(duì)性的補(bǔ)償策略，進(jìn)行制度完善發(fā)展。同時(shí)也需要進(jìn)行監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的積累，使得我國(guó)在金融危機(jī)以及金融風(fēng)險(xiǎn)管控下，具有更好的應(yīng)變能力，處理多方面的問題。文章從美國(guó)次貸危機(jī)出發(fā)，深入研究次貸危機(jī)的產(chǎn)生原因以及特點(diǎn)，并著重分析金融監(jiān)管與金融產(chǎn)品創(chuàng)新之間的關(guān)系，在此過程中，一步步明確我國(guó)金融體系中存在的問題，以及金融監(jiān)管工作的重點(diǎn)核心，進(jìn)而為后續(xù)工作的開展創(chuàng)造了條件。相信通過我們的共同努力，我國(guó)的金融監(jiān)管法制一定會(huì)得到進(jìn)一步的健全和完善。

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（作者單位：上海大學(xué)法學(xué)院）endprint