讓全世界重新認識中國企業(yè)

謝澤鋒

國際化一直以來是中國企業(yè)實現(xiàn)技術(shù)追趕和能力提升的重要路徑。

公開數(shù)據(jù)顯示，自2008年國際金融危機以來，中國經(jīng)濟增長對世界經(jīng)濟增長的貢獻在30%以上。IMF在最新發(fā)布的一份研究報告中認為這一數(shù)字是39%。中國市場的潛力很大，甚至可以說，這既是給中國的空間，也是給世界的空間。

在“中國需求”為世界經(jīng)濟做出突出貢獻的同時，中國企業(yè)的國際化也已經(jīng)日趨深入。

一方面，走出國門投資海外成為中國企業(yè)的必由之路，另一方面，監(jiān)管政策的不斷調(diào)整和趨緊，令中國企業(yè)海外投資的步伐更加謹慎。

在經(jīng)濟新時代，中國企業(yè)尤其是中央企業(yè)怎樣進一步深入布局海外市場？如何在海外尋覓更加優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)？如何與當?shù)仄髽I(yè)共贏發(fā)展？如何防范在國際化過程中可能出現(xiàn)的風險和險峻挑戰(zhàn)？

《英才》記者專訪了摩根大通投資銀行北亞兼并收購部聯(lián)席主管連漣，在她看來，中國企業(yè)海外投資最重要的是要理解并融入當?shù)氐奈幕椭贫?。長遠看，要讓全世界重新認識中國企業(yè)。

融資渠道多元化

《英才》：目前，中國企業(yè)海外投資的融資渠道有什么新的變化？

連漣：現(xiàn)在融資渠道多元化的趨勢比較強。之前，中國企業(yè)走出去的目標地區(qū)往往是發(fā)展中國家、新興市場，以自然資源開發(fā)類項目為主，主要靠政策性銀行或者大型股份制銀行的貸款。近年來，中國企業(yè)海外投資出現(xiàn)很多更大規(guī)模，在成熟的國家和地區(qū)的收購，融資渠道逐步多元化，包括股權(quán)共同投資，利用國際性銀行的貸款、發(fā)行債券等。尤其這一兩年，中資企業(yè)利用目標公司層面上的杠桿融資，發(fā)行美元、歐元債券等，這些都是新的融資渠道。

在世界范圍內(nèi)，摩根大通在收購杠桿融資業(yè)務(wù)方面占有最大的市場份額。越大的收購摩根大通越具有優(yōu)勢，我們在單個收購項目上可以提供上百億美元的融資。中資企業(yè)現(xiàn)在逐步成熟，能夠積極地參與國際大型并購項目，靈活地利用這些多元的融資方式。

這兩年中國海外并購比較強的一個趨勢就是很多美元PE基金的參與。因為這些美元PE基金一般也有比較強的團隊，對海外收購比較有經(jīng)驗，共同投資者的參與能夠?qū)κ召彌Q策和收購后整合有很大幫助。此外，一些美元或者是歐元的基金作為共同投資方，能幫助分散投資風險。綜合來看，包括股權(quán)和債權(quán)融資的融資多元化的趨勢在這兩年比較顯著。

《英才》：中國企業(yè)海外投資過程中，國際大投行的優(yōu)勢體現(xiàn)在哪里？

連漣：目前，在國際市場上大規(guī)模的收購，財務(wù)顧問基本都是國際性的投資銀行，這些收購案往往會涉及到上市公司，以及復(fù)雜的競標程序和交易結(jié)構(gòu)等。在交易金額較大規(guī)模的收購項目上，摩根大通作為國際大型金融機構(gòu)的優(yōu)勢也體現(xiàn)得更為明顯，我們不僅掌握有眾多股權(quán)共同投資者的資源，在債務(wù)方面還可以提供杠桿融資，過橋貸款、國際市場發(fā)債等融資方面的幫助。我們也有豐富的經(jīng)驗和能力幫助企業(yè)并購后在海外上市或者進行資本重組。我們能提供的是全方位的一攬子的金融服務(wù)，這就是我們的優(yōu)勢。

管理資源先天不足

《英才》：從你的角度看，民營企業(yè)海外投資是否處于收縮狀態(tài)？

連漣：民企還是非?；钴S的。民企其實有非常強烈的出海投資需求，包括很多A股上市公司、一些本身已經(jīng)成為行業(yè)領(lǐng)頭羊的企業(yè)，已經(jīng)具備了在世界范圍內(nèi)擴張和海外投資的基礎(chǔ)。但在海外收購項目的操作方面，不少國企走出去比較早，有較多經(jīng)驗積累，還有比較成熟的管理團隊。大部分民營企業(yè)可能還處于初步探索和經(jīng)驗積累的階段。國際并購是比較復(fù)雜的技術(shù)活和系統(tǒng)工程，不可能一蹴而就，需要時間積累。

《英才》：中央企業(yè)的體制機制能否得到被收購企業(yè)的理解？國企體制在海外收購過程中是否遇到阻礙？

連漣：更大的沖突是在文化和管理理念方面的。中國企業(yè)的管理往往比較強勢，上面對下面管得比較死，而國外比較依賴于職業(yè)經(jīng)理人的團隊，要給他放權(quán)，把規(guī)則說清楚，然后設(shè)置好有效的激勵機制，這是中國的管理理念轉(zhuǎn)變的方向。很多中國企業(yè)已經(jīng)意識到需要充分利用當?shù)氐墓芾韺右约爱數(shù)氐馁Y源和力量的重要性。這樣才能避免到當?shù)厮敛环?，?jīng)營的效果不達預(yù)期等情況。

很多中資企業(yè)特別缺少的是中間那一環(huán)，很多企業(yè)在國內(nèi)的管理團隊很強，國外也會留用當?shù)氐膱F隊，但較缺的就是中間那個能夠連接國內(nèi)國外，對兩個市場比較熟悉，對國內(nèi)管理理念比較理解，能夠把這個理念傳達過去，能和西方的管理層相處的比較融洽，又能夠?qū)λ麄儗嵭杏行У谋O(jiān)督人才。中間做連接的管理層人才現(xiàn)在非常稀缺。

《英才》：這樣的人才如何尋找或者培養(yǎng)？

連漣：主要依靠長期積累，接觸和培養(yǎng)一些熟悉國際業(yè)務(wù)和西方管理的人才，那么在并購的時候可以把他們引進來。如果這些管理人才已經(jīng)對母公司的業(yè)務(wù)情況和經(jīng)營理念有了深入了解，再派去被收購公司，或者去做中間的協(xié)調(diào)工作，這樣可以達到更好的效果。

《英才》：如何讓海外社會建立對中國企業(yè)出海的長期信任感？

連漣：中國企業(yè)出海面臨很多挑戰(zhàn)和困難，西方國家對中國企業(yè)特別是國有企業(yè)由于意識形態(tài)的不同，可能會存在天然的戒備心理， 有時甚至?xí)陉P(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域進行封鎖。中國企業(yè)需要在出海前做好充分的準備，包括更好樹立自己的企業(yè)形象，提高當?shù)厣鐣慕邮艹潭?。要和當?shù)乩嫦嚓P(guān)方形成一個利益的共同體，使得當?shù)氐牡胤秸h員、管理層、員工、客戶、供應(yīng)商、工會等都認同收購長期對他們所帶來的價值。

每一個中國企業(yè)在海外收購的先例都對后續(xù)企業(yè)有所影響，中國企業(yè)在海外容易被概念化，海外社會容易把一個企業(yè)的所作所為歸納成所有中國企業(yè)的行為模式。在海外經(jīng)營，包括處理糾紛，一定要充分遵循和利用當?shù)氐挠螒蛞?guī)則，同時全面考慮長期如何能建立國外社會對中國企業(yè)的信任和支持。endprint