從38張監(jiān)管函看保監(jiān)會對哪些市場亂象下狠手

2017年上半年，保監(jiān)會開展了首次覆蓋全行業(yè)的保險法人機構(gòu)公司治理現(xiàn)場評估，涉及130余家內(nèi)資、50余家外資險企。

“規(guī)范的公司治理是防范風險的治本之策，重點要管好‘人和‘錢?！?保監(jiān)會副主席陳文輝曾在接受新華社采訪時說，“人”就是股東，要加強股東準入監(jiān)管，對股東資質(zhì)提出要求，探索建立職業(yè)經(jīng)理人評價制度?！板X”就是資金來源，要對股東資金來源進行穿透式管理，嚴防虛假注資。

南開大學風險管理與保險系教授朱銘來對《中國經(jīng)濟周刊》記者分析說，“諸如誤導銷售、高風險投資等行為，從表象看，是違反監(jiān)管規(guī)定，但核心問題還是在經(jīng)營保險業(yè)的理念上。過去很長一段時間，保險業(yè)偏面強調(diào)和理解把發(fā)展放在第一要務的理念和認識，5年來批準籌建的新保險公司不少。有些公司進入保險市場，從一開始就不是想正經(jīng)地經(jīng)營保險業(yè)，對于保險業(yè)健康、合規(guī)的經(jīng)營模式認識非常模糊。因此，要治理保險業(yè)亂象，要從源頭去解決，就要從公司治理抓起?！?/p>

《中國經(jīng)濟周刊》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2017年，保監(jiān)會在官網(wǎng)上公布了38張監(jiān)管函——僅從公布的數(shù)量看，比過去3年（2014—2016年）公布的總數(shù)還要多。其中，超過20張監(jiān)管函涉及公司治理方面的問題。38張監(jiān)管函詳情見表格。

治理股權亂象

昆侖健康違規(guī)案件：首次被清退違規(guī)股權，相關投資人被列入黑名單

2017年，保監(jiān)會首次邁出了清退保險公司違規(guī)股權的步伐。

12月15日，保監(jiān)會下發(fā)撤銷行政許可決定書，決定撤銷昆侖健康保險股份有限公司（下稱“昆侖健康”）有關股東和注冊資本變更的行政許可，依法處置相關投資人違規(guī)取得的股權。

經(jīng)查，深圳市宏昌宇企業(yè)管理咨詢有限公司等7家公司在投資入股昆侖健康、申請相關行政許可過程中，提供虛假財務報告，作出資金來源為自有資金、股東之間無關聯(lián)關系等不實陳述，存在編制提供虛假材料的行為。保監(jiān)會依據(jù)有關法律規(guī)定，撤銷昆侖健康有關股東和注冊資本變更的行政許可，清退違規(guī)取得的股權，并將相關投資人和中介機構(gòu)列入市場準入黑名單。

保監(jiān)會還在公告中稱，責令昆侖健康3個月內(nèi)引入合規(guī)股東，在引資完成前不得向違規(guī)股東退還入股資金，確保公司償付能力充足，維護公司穩(wěn)定經(jīng)營，切實保護投保人利益。

昆侖健康當天即發(fā)布公告稱，完全尊重并高度重視有關監(jiān)管決定，已于第一時間將文件轉(zhuǎn)告全體股東。將認真貫徹落實監(jiān)管決定，協(xié)調(diào)股東嚴格按照監(jiān)管要求執(zhí)行。

此前，曾有媒體報道，昆侖健康股東深圳宏昌宇、正遠大、泰騰和正萊達疑似與“佳兆業(yè)郭英成家族”有關。其實際控制人或高管存在與佳兆業(yè)及其關聯(lián)公司工作人員重名的現(xiàn)象。

保監(jiān)會第一時間關注到媒體報道，并于2017年2月17日下發(fā)《關于對昆侖健康保險股份有限公司股權有關問題的問詢函》，要求昆侖健康說明，是否與“佳兆業(yè)郭英成家族”有關，有關股東入股資金是否來源于“佳兆業(yè)郭英成家族”下屬企業(yè)或其關聯(lián)方。

隨后，昆侖健康作出回復，表示以上四方股東不存在關聯(lián)關系，且均與“佳兆業(yè)郭英成家族”無關。

2017年2月27日，保監(jiān)會又下發(fā)了《關于對昆侖健康保險股份有限公司股權有關問題的二次問詢函》，要求昆侖健康就有關股東情況作進一步解釋。保監(jiān)會還質(zhì)疑其中一家股東公司的回應披露與國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)所示不符。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，在保險業(yè)嚴查治理結(jié)構(gòu)的大環(huán)境下，昆侖健康的回復未讓監(jiān)管層滿意?！叭巛p易讓其過關，就有了一個不好的示范效應?！?/p>

朱銘來告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者，保險公司股東有準入門檻和標準，是為了保證公司穩(wěn)健經(jīng)營，杜絕短期炒作，以及將保險公司作為融資平臺的行為。 “比如，要求持股人相對分散，不能一股獨大，但在實際操作過程中，一些人采取了形形色色的行為，來規(guī)避監(jiān)管的防火墻。比如，通過代持股份，將整個公司控制在某個人或某個公司手里。”

而此前保險業(yè)存在的一些亂象，一定程度上與股權結(jié)構(gòu)和個別股東要求有關。陳文輝就曾指出，保險公司治理結(jié)構(gòu)不完善，是造就“野蠻人”的基因?！氨热缬行┍ｋU公司，受大股東意志主導，與非保險股東作為一致行動人舉牌上市公司，把錢投向和主業(yè)毫不相干的領域。還有些保險公司通過交叉持股、層層嵌套，掩蓋真實股權結(jié)構(gòu)，滋生內(nèi)部人控制和大量關聯(lián)交易。他們從一開始就把保險公司定位為融資平臺，沒打算好好做保險！”

2017年2月，陳文輝表示，下一步的監(jiān)管措施包括降低單一股東持股比例，加強對保險公司股權結(jié)構(gòu)和真實股東的穿透式監(jiān)管等?！安辉S那些動機不純的投資者混進保險業(yè)，‘掛羊頭賣狗肉?！?/p>

2017年7月，保監(jiān)會對《保險公司股權管理辦法（第二次征求意見稿）》公開征求意見。其中，保險公司單一股東持股比例上限，從過去的51%降低到1/3，以期發(fā)揮股東之間的監(jiān)督制衡作用。

除了清退昆侖健康違規(guī)股權，2018年伊始，保監(jiān)會還治理了兩家違規(guī)代持的保險公司。一家是利安人壽保險股份有限公司，該公司股東雨潤控股集團有限公司在2015年11月增資申請中，違規(guī)代持股份；另一家是長安責任保險股份有限公司，該公司股東泰山金建擔保有限公司在2012年增資申請中，違規(guī)代持股份，以非自有資金出資。保監(jiān)會對這兩家公司作出了撤銷增資入股許可的決定。

“撤銷行政許可，是非常嚴肅的監(jiān)管行為。保監(jiān)會不僅要對當前的違規(guī)行為進行治理，對于過去存在的問題也要進行追溯?！敝煦憗碚f。

治理資本亂象

君泰人壽、渤海人壽、陽光人壽等違規(guī)案件：首度整治關聯(lián)交易，防險企成“提款機”

“前兩年，一些公司投資保險領域，擅長玩資本運作的方式——建保險公司，收保費，再拿保費去投資，投資的可能去向是股東的關聯(lián)交易方，通過多層交易，利用保險資金自我注資，保險公司的資產(chǎn)規(guī)模可能在一夜之間就膨脹起來了，接著再賣保險產(chǎn)品……‘氣球越吹越大，沒有為社會提供保障性的產(chǎn)品，而完全是資本運營，是循環(huán)性的運作，風險很大?！币晃槐ｋU業(yè)內(nèi)人士對《中國經(jīng)濟周刊》記者說。endprint

2017年7月，央行發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告（2017）》指出，還有個別大股東把保險公司作為融資平臺，將大量資金投向控股股東或者其他關聯(lián)方的資產(chǎn)，可能存在非正當關聯(lián)交易、利益輸送和利用保險資金自我注資、虛假增資等行為。整治虛假出資，切實解決資本不實問題，是2017年保監(jiān)會監(jiān)管的重點之一。保監(jiān)會加強了對股東資本的穿透式審查，穿透資金來源，要求股東在投資入股時提供資金來源說明等證明材料，對存在疑點的進行追溯審查，確保入股資金自有、真實、合法。

一組數(shù)據(jù)也反映了2017年保險公司增資的熱情確實有所消退。

為了滿足“償二代”監(jiān)管要求、維持現(xiàn)有規(guī)模，保險公司增資計劃一度非常密集。尤其是在2015—2016年間，保險公司接連增資成為市場一大看點。統(tǒng)計顯示，2016年，共有46家險企實施了增資，金額超過760億元。其中，珠江人壽增資次數(shù)最多，達3次；信泰人壽、天安人壽、天安財險、利安人壽、君康人壽、華海財險等6家公司也增資兩次。而2017年，無論是增資險企的數(shù)量還是金額，都被“腰斬”，全年有23家保險公司增資，合計增資301億元。

2017年5月，保監(jiān)會在《關于彌補監(jiān)管短板構(gòu)建嚴密有效保險監(jiān)管體系的通知》中明確表示，對利用虛假保費注資、關聯(lián)交易侵占公司利益等挑戰(zhàn)監(jiān)管底線、無視國家法律的違法犯罪行為，要堅決移送司法處理。

存在違規(guī)的關聯(lián)交易也被保監(jiān)會重拳打擊。《中國經(jīng)濟周刊》記者梳理發(fā)現(xiàn)，2017年10月10日-19日，保監(jiān)會集中發(fā)送監(jiān)管函，指出君康人壽、渤海人壽、陽光人壽、上海人壽、珠江人壽、百年人壽、中華聯(lián)合、利安人壽、信泰人壽等9家保險公司在關聯(lián)交易中存在較為明顯的問題，比如關聯(lián)交易制度未報備、關聯(lián)方檔案不完整、關聯(lián)交易未識別未報告等，責令這9家險企暫停部分乃至全部關聯(lián)交易6個月，或至投資關聯(lián)方的信托項目完全收回本息之日止。

保監(jiān)會要求，上述9家企業(yè)部分停止或全部停止關聯(lián)交易，不得向禁止的關聯(lián)方提供借款或其他形式的財務資助；除存量關聯(lián)交易的終止行為（如到期、贖回、轉(zhuǎn)讓等）以外，不得開展資金運用類關聯(lián)交易（包括現(xiàn)有金融產(chǎn)品的續(xù)期，以及已經(jīng)簽署協(xié)議但未實際支付的交易）。

一些具體的關聯(lián)方還被“點名”。例如，君康人壽被禁止向遼寧忠旺集團有限公司、杉杉控股有限公司等關聯(lián)方提供借款或其他形式的財務資助；渤海人壽保險股份有限公司被禁止向海航集團有限公司提供借款或其他形式的財務資助。

保監(jiān)會相關負責人強調(diào)，針對關聯(lián)交易問題，監(jiān)管函中明確禁止部分公司與其重點關聯(lián)方的關聯(lián)交易6個月，目的是督促其進一步規(guī)范關聯(lián)交易管理，嚴防股東將保險公司當成“提款機”。

上述負責人表示，這是保監(jiān)會第一次對涉及關聯(lián)交易的市場行為直接采取監(jiān)管措施，體現(xiàn)出關聯(lián)交易監(jiān)管從以制度建設為主，轉(zhuǎn)變到制度建設與市場行為監(jiān)管并重的階段。

對于上述9家保險公司，保監(jiān)會也表示，將會跟蹤檢查整改情況，視情況采取后續(xù)監(jiān)管措施。

治理產(chǎn)品亂象

復星保德信、安邦、平安財險等違規(guī)案件：整治“長險短做”；產(chǎn)品不合規(guī)被罰停申報新產(chǎn)品

在2017年的最后一個工作日，12月29日，保監(jiān)會下發(fā)組織開展人身保險治理銷售亂象打擊非法經(jīng)營專項行動的通知，將重點治理銷售亂象、渠道亂象、產(chǎn)品亂象及非法經(jīng)營等問題。

其實在2017年，針對產(chǎn)品亂象的治理一直在進行。重點整治保險公司“長險短做”，通過保單貸款、部分領取、減少保額等方式變相改變保險期間、變相提高或降低產(chǎn)品現(xiàn)金價值、變相突破監(jiān)管規(guī)定，擾亂保險市場秩序等違法違規(guī)問題。

2017年3月3日，保監(jiān)會對復星保德信人壽保險有限公司下發(fā)監(jiān)管函稱，核查復星保德信人壽保險有限公司報送的“復星保德信小福星少兒兩全保險（萬能型）”產(chǎn)品備案材料時發(fā)現(xiàn)，該萬能型產(chǎn)品存在兩個問題：首先，該產(chǎn)品設有兩個個人子賬戶，且最低保證利率不同；同時，該產(chǎn)品各子賬戶之間可進行賬戶價值轉(zhuǎn)換，產(chǎn)品最低保證利率不確定。要求該公司立即停止使用該產(chǎn)品，在3個月內(nèi)不得申報新的產(chǎn)品。

復星保德信隨即于3月8日發(fā)表公告稱，“小福星”產(chǎn)品在設計中“未能深入理解保監(jiān)會監(jiān)管精神”，收到監(jiān)管文件后，已緊急停止了該款產(chǎn)品的銷售， 之后將嚴格按照監(jiān)管政策和要求，對產(chǎn)品開發(fā)管理工作進行整改。

5月4日，保監(jiān)會又針對產(chǎn)品問題對安邦人壽下發(fā)監(jiān)管函，稱“安邦長壽安享5號年金保險”產(chǎn)品設計偏離保險本源，通過生存金返還設計形式，將消費者所交保費大量快速返還，把長期年金保險“長險短做”，實際做成兩年期業(yè)務，規(guī)避保監(jiān)會中短存續(xù)期產(chǎn)品的有關監(jiān)管規(guī)定，擾亂市場秩序。保監(jiān)會要求安邦人壽立即停止使用上述產(chǎn)品，并且3個月內(nèi)禁止申報新產(chǎn)品。

此外，還有5家保險公司也因為產(chǎn)品不合規(guī)收到保監(jiān)會監(jiān)管函。平安財險一款產(chǎn)品存在銷售名稱與保險責任不符、產(chǎn)品命名不符合監(jiān)管要求、未如實進行銷售方案登記等問題；東海航運一款保險產(chǎn)品超出保監(jiān)會批準的公司業(yè)務范圍；農(nóng)銀人壽、交銀康聯(lián)、長城人壽則因產(chǎn)品現(xiàn)金價值計算不合理，不符合一般的精算原理，被罰停止申報新產(chǎn)品6個月。

萬能險業(yè)務規(guī)模在2017年的大幅下降或能說明保監(jiān)會治理產(chǎn)品亂象的成效。

2015-2016年，以“萬能險”等保費為主要資金來源的保險公司在二級市場頻繁舉牌，引發(fā)了外界對其“野蠻人”的指責。2017年，隨著保險會強監(jiān)管與回歸保障的要求，中小險企野蠻增長時代落幕，萬能險業(yè)務大幅下滑。

2018年1月22日，保監(jiān)會統(tǒng)計信息部調(diào)研員、副處長段海洲通報稱，2017年，以萬能險為主的投資型業(yè)務大幅收縮，保戶儲金及投資款新增6362.78億元，同比下降50.29%。

治理投資亂象

加大處治“野蠻人”案件：遏制違規(guī)投資、激進投資；2017年險資全年舉牌僅9次，全部來自中國人壽和中國平安endprint

保險資金作為長期資金，投資上市公司特別是藍籌股，本是理性選擇，長線投資也是保險投資的優(yōu)勢。然而，2015-2016年，一些保險企業(yè)短期大量頻繁炒作股票，在資本市場屢屢做出“壞孩子”的舉動。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2015年初至2016年底，A股共發(fā)生舉牌260余次，涉及150余家上市公司，其中險資獨占鰲頭，舉牌上市公司數(shù)量占到總數(shù)的三分之一，達80余次，舉牌方耗資3000余億元。其中，恒大人壽、前海人壽、安邦保險、富德生命人壽、陽光保險、國華人壽、華夏人壽等七大保險系資金在A股舉牌最為活躍，從公告頻次看，恒大人壽、前海人壽、安邦保險、富德生命人壽又最為突出。

“險資整體上較好地踐行了機構(gòu)投資者價值投資理念。因此，對近兩年部分機構(gòu)‘匪夷所思的激進表現(xiàn)，必須深挖問題根源?！标愇妮x曾在接受《人民日報》采訪時表示，監(jiān)管自身的理念、規(guī)則、力度仍有不足，這是“野蠻人”成長的外因，而保險公司治理結(jié)構(gòu)不完善，是造就“野蠻人”的基因。

“個別保險公司與非保險股東作為一致行動人舉牌上市公司股票，導致大股東意志主導投資決策，損害保險公司利益?！f寶事件中，前海人壽作為寶能系一致行動人投資萬科A，有必要對此類行為進行規(guī)范，防止保險資金被利用、被錯誤使用?！标愇妮x說。

此外，正如陳文輝在接受采訪時所言，一些保險公司通過交叉持股、層層嵌套，掩蓋真實股權結(jié)構(gòu)，滋生內(nèi)部人控制和大量關聯(lián)交易。“從一開始就把保險公司定位為融資平臺。”有機構(gòu)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，隨之而來的是激進的產(chǎn)品和銷售，倒逼出激進的資產(chǎn)配置和投資風格。

2017年4月底，保監(jiān)會下發(fā)《關于強化保險監(jiān)管 打擊違法違規(guī)行為 整治市場亂象的通知》（下稱《通知》），著力整治資金運用亂象，堅決遏制違規(guī)投資、激進投資行為。

《通知》明確提出，集中整治保險資金投資多層嵌套的產(chǎn)品，模糊資金的真實投向，掩蓋風險的真實狀況；非理性連續(xù)舉牌，與非保險一致行動人共同收購，利用保險資金快進快出頻繁炒作股票；違規(guī)開展資金運用關聯(lián)交易，向大股東和實際控制人輸送利益；盲目跨境跨領域大額投資和并購；將短期資金集中投向非公開市場的低流動性高風險資產(chǎn)。

保監(jiān)會還要求，組織開展保險資金運用風險排查專項整治工作，重點檢查資金運用比例合規(guī)、產(chǎn)品嵌套和杠桿投資、關聯(lián)交易、重大股票投資和不動產(chǎn)投資等情況，嚴厲打擊違法違規(guī)行為。

從二級市場的情況來看，與2016年險企在股市瘋狂舉牌相比，2017年則歸于平靜。

《中國經(jīng)濟周刊》記者根據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會“舉牌上市公司股票信息披露”統(tǒng)計，2017年，保險公司僅發(fā)起了9次舉牌。其中4次來自中國人壽，其舉牌的4家公司分別為青島港、中國聯(lián)通、京能電力、申萬宏源（2月舉牌、8月終止認購）；另外5次來自中國平安，被舉牌的5家公司分別是旭輝控股集團、工商銀行、萬國數(shù)據(jù)、匯豐控股和株式會社津村。

2017年發(fā)起舉牌的險企發(fā)生明顯變化，由此前兩年的中小險企變?yōu)榇笮蜕鲜须U企，投資風格也從此前的“多數(shù)財務投資+個別謀求控股”變?yōu)橐蚤L期財務投資為主，險資加碼杠桿舉牌的行為幾乎絕跡。

“規(guī)范保險資金投資，不是保監(jiān)會一家的問題，因為險資可能通過信托或者其他復雜的金融衍生品來投資，這涉及到一行三會的協(xié)同。從國家層面，現(xiàn)在成立了國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會，下一步會更好地發(fā)揮協(xié)同效應?！敝煦憗韺Α吨袊?jīng)濟周刊》記者說。endprint