行業(yè)日歷

證監(jiān)會(huì)明確將不斷深化新三板改革

證監(jiān)會(huì)最新表態(tài)將促進(jìn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)聚集創(chuàng)新層。2017年最后一個(gè)交易日，12月29日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布關(guān)于政協(xié)十二屆全國委員會(huì)第五次會(huì)議第4168號（經(jīng)濟(jì)發(fā)展類258號）提案的答復(fù)中表示，下一步，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)深入貫徹落實(shí)全國金融工作會(huì)議精神，堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨不動(dòng)搖，持續(xù)推進(jìn)多層次資本市場體系建設(shè)，保持新股發(fā)行常態(tài)化，不斷深化新三板改革，促進(jìn)區(qū)域性股權(quán)市場健康穩(wěn)定發(fā)展，進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展債券市場，提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水平。同時(shí)，堅(jiān)決推進(jìn)依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，遏制市場資金“脫實(shí)向虛”，促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

以機(jī)構(gòu)投資者為主體定位不變。關(guān)于投資者關(guān)心的增強(qiáng)市場流動(dòng)性的建議，證監(jiān)會(huì)方面回應(yīng)稱，完善股票轉(zhuǎn)讓制度是提高市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率、改善市場流動(dòng)性、增強(qiáng)市場透明度、降低投融資對接談判成本的重要舉措，需要從問題導(dǎo)向出發(fā)，充分研究和論證，循序漸進(jìn)地開展。新三板掛牌公司多處于創(chuàng)業(yè)期和成長期，部分公司治理不夠規(guī)范，具有業(yè)績波動(dòng)較大、風(fēng)險(xiǎn)較高的特點(diǎn)，因此需要嚴(yán)格投資者準(zhǔn)入條件。

展望2018年，新三板市場機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。廣證恒生總經(jīng)理、首席研究官袁季認(rèn)為新的一年新三板的投資布局仍需堅(jiān)持主航道航行的大方向，2018年新三板市場預(yù)期的三大浪潮，分別是一級股權(quán)市場投資浪潮、一二級市場聯(lián)動(dòng)浪潮以及并購與產(chǎn)業(yè)整合浪潮。

而對于新三板改革新政，廣證恒生新三板研究總監(jiān)趙巧敏認(rèn)為2018年新政將給新三板市場帶來積極的變化，新三板交易制度、分層的改革以及“三類股東”問題的明確將增強(qiáng)創(chuàng)新層企業(yè)流動(dòng)性改善的預(yù)期，2018年新三板市場將是積極的一年。結(jié)構(gòu)化依然是新三板目前的主要特征，14%企業(yè)占據(jù)了新三板80%的成交量。

新三板2018年進(jìn)入混合交易時(shí)代

2017年末，新三板分層后首次集中改革政策出臺(tái)，此次改革涉及分層、交易、信息披露，在“以市場分層為抓手，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、交易、信息披露、監(jiān)管等各方面改革”的總體思路下，2018年新三板將進(jìn)入混合交易時(shí)代。

在交易制度層面，此次改革引入集合競價(jià)、提供了盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓與特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓兩種交易方式、鞏固做市轉(zhuǎn)讓。具體來看，原采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的股票盤中交易方式統(tǒng)一調(diào)整為集合競價(jià)，盤中時(shí)段的交易方式為集合競價(jià)與做市轉(zhuǎn)讓兩種。與市場分層配套，對采取集合競價(jià)轉(zhuǎn)讓方式的股票實(shí)施差異化的撮合頻次，基礎(chǔ)層采取每日收盤時(shí)段1次集合競價(jià)，創(chuàng)新層采取每小時(shí)撮合1次的集合競價(jià)，每天共5次。

為滿足市場參與人合理的協(xié)議轉(zhuǎn)讓需求，此次交易制度改革提供了盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓與特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓兩種交易方式。符合一定數(shù)量、金額及相應(yīng)價(jià)格限制的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，可以通過交易系統(tǒng)在盤中申報(bào)、盤后成交；對于收購、對賭履約、同一實(shí)際控制人下的轉(zhuǎn)讓等合理的特殊轉(zhuǎn)讓需求，可以在線下通過申請辦理特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓予以滿足。

另外，此次改革還鞏固做市轉(zhuǎn)讓，并予以適當(dāng)調(diào)整完善。繼續(xù)堅(jiān)持并鼓勵(lì)做市轉(zhuǎn)讓，在完善做市轉(zhuǎn)讓收盤價(jià)形成機(jī)制的同時(shí)，協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式一并適用于做市轉(zhuǎn)讓的掛牌股票。

今日頭條布局金融領(lǐng)域2018新三板或成投資香餑餑

2018開年第一周，科技圈里最重磅新聞莫過今日頭條要向金融業(yè)務(wù)布局了，今日頭條低調(diào)收購支付牌照，對象為武漢合眾易寶?！癋intech”金融科技在過去一年可以說是互金行業(yè)最熱點(diǎn)的詞匯，支付清算、借貸融資、保險(xiǎn)、交易結(jié)算等業(yè)務(wù)，無一不運(yùn)用到金融科技，可見2018年Fintech仍將是行業(yè)的主流趨勢，科技金融型企業(yè)有望迎來新一波的發(fā)展浪潮。

2017年新三板雖遭遇做市指數(shù)跌破千點(diǎn)、融資交易量止步不前、私募股權(quán)機(jī)構(gòu)被逐出等黯淡光景，但大部分新三板企業(yè)依然保持了穩(wěn)步上升的營業(yè)能力，2018新三板市場將再度柳暗花明。

2018新三板關(guān)鍵詞一：新時(shí)代。在時(shí)代號角下，A股的高門檻將數(shù)以萬計(jì)的中小微企業(yè)擋在了資本市場的外圍，而縱觀2017年新三板整體發(fā)展態(tài)勢，為了響應(yīng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的倡議，新三板對高科技、信息化、金融型乃至類金融服務(wù)性質(zhì)的企業(yè)給予了相應(yīng)政策傾斜，類似九恒星、聯(lián)訊證券等綜合實(shí)力強(qiáng)的高科技金融性服務(wù)企業(yè)具備承擔(dān)國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)重要使 命的能力，必將成為完善多層次資本市場和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍。

2018新三板關(guān)鍵詞二：改革年。自2017年11月以來，監(jiān)管部門高層密集發(fā)聲，2018年新三板重磅改革有望逐步落地。11月22日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)監(jiān)事長鄧映翎在廣州新三板發(fā)展論壇演講時(shí)指出新三板目前最突出的問題是流動(dòng)性低迷，而流動(dòng)性不是一個(gè)單一性問題，其與交易機(jī)制、分層制度和三類股東三大因素息息相關(guān)，需要系統(tǒng)性解決。而短短一個(gè)月之后的冬至，集合競價(jià)、大宗交易、優(yōu)化分層等制度便正式落地，由此可見，2018年新三板市場或?qū)⒂瓉碚嬲母母锬辍?/p>

審13過5通過率持續(xù)走低

1月22日消息，上周（2018年1月15日-1月19日）原計(jì)劃上會(huì)企業(yè)數(shù)量為13家，實(shí)際上會(huì)企業(yè)12家，其中，5家企業(yè)通過，5家被否，2家暫緩表決，1家取消審核。

按上市板塊來看，主板上會(huì)6家，2家通過，2家被否，1家暫緩表決，1家取消審核；創(chuàng)業(yè)板上會(huì)3家，1家通過，2家被否；中小板上會(huì)4家，2家通過，1家被否，1家暫緩表決。

參與首發(fā)審核的的13家企業(yè)中，有5家企業(yè)來自新三板，分別為天元集團(tuán)、龍利得（已摘牌）、時(shí)代裝飾（已摘牌）、明德生物（已摘牌）和伯特利（已摘牌），值得注意的是，這五家企業(yè)本次審核以3否、1取消、1暫緩結(jié)尾，無一通過審核。

挖貝新三板研究院統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2018年以來，IPO審核通過率已由第一周的66.7%到第二周的37.5，再到上周的38.5%，通過率持續(xù)走低。

截至2018年1月19日，滬深一級市場IPO審核申報(bào)企業(yè)共計(jì)1994家，其中，上市輔導(dǎo)企業(yè)1540家，已反饋企業(yè)256家，已受理企業(yè)79家，已預(yù)披露更新企業(yè)107家，暫緩表決企業(yè)5家，中止審查企業(yè)7家。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的發(fā)審委2018年工作會(huì)議公告，截至2018年1月19日，本周上會(huì)審核企業(yè)有12家，其中包含主板5家、中小板2家、創(chuàng)業(yè)板5家。這些待審企業(yè)中，有1家企業(yè)來自新三板——挖金客（北京挖金客信息科技股份有限公司）。