建設(shè)高效穩(wěn)定的金融發(fā)展環(huán)境

李禮輝

改革開放40年來，中國金融業(yè)發(fā)生歷史性巨變，從保護(hù)性的有限度開放進(jìn)化為全方位的開放，從相對寬松的分類監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)槿遮厙?yán)格的穿透式監(jiān)管。新時代金融業(yè)必須順應(yīng)大勢，建設(shè)一個高效、穩(wěn)定的金融發(fā)展環(huán)境，做到在開放中維護(hù)安全，以專業(yè)化強(qiáng)化風(fēng)險約束，通過數(shù)據(jù)統(tǒng)一提升監(jiān)管效率。

開放金融市場，維護(hù)金融安全是重中之重。當(dāng)前我國金融市場與成熟市場尚有距離，流動性、透明度有待提高，交易品種不夠豐富，法律法規(guī)也存在滯后。應(yīng)加快建設(shè)多層次金融市場，形成差異化、全系列的金融產(chǎn)品線，以便更好地匹配不同投資者的風(fēng)險偏好和財務(wù)需求，擴(kuò)大市場主體在人民幣資產(chǎn)配置方面的選擇余地。進(jìn)一步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目的可兌換，促進(jìn)資本雙向流動、投資者雙向進(jìn)出，提升跨境資金金融交易的便利程度。還應(yīng)重塑金融市場的規(guī)范，縮減不必要的中間環(huán)節(jié)，切實(shí)提高金融資源配置的效率，切實(shí)提高直接融資的比重。

隨著金融市場的開放，其他國家和地區(qū)貨幣政策的調(diào)整變化、國際市場的金融投機(jī)，都有可能引發(fā)國內(nèi)市場的劇烈波動，對此我們要有充分的估計(jì)，要有高效的市場運(yùn)行機(jī)制，要有常規(guī)性的政策措施，還要有符合國際慣例的應(yīng)急預(yù)案，以便保持國內(nèi)金融市場穩(wěn)定，維護(hù)金融安全。對于“虛擬金融”，應(yīng)加強(qiáng)國際監(jiān)管協(xié)調(diào)，達(dá)成國際監(jiān)管共識，建設(shè)國際監(jiān)管的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，采取一致行動，有效防控資金跨國違法流動，維護(hù)國際金融秩序。

強(qiáng)化風(fēng)險約束，專業(yè)化是重中之重。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)自覺回歸本源，加強(qiáng)風(fēng)險約束，執(zhí)行市場紀(jì)律，成為合格的、專業(yè)化的金融市場主體。在財務(wù)上要保持足夠的資本充足率和撥備覆蓋率，特別注意要按照資產(chǎn)的實(shí)際屬性和風(fēng)險狀態(tài)記錄風(fēng)險資產(chǎn)，并計(jì)算風(fēng)險權(quán)重，防止將事實(shí)上的表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外，防止將高風(fēng)險資產(chǎn)計(jì)為低風(fēng)險資產(chǎn)。

商業(yè)銀行是受信賴的資產(chǎn)管理的渠道，但目前仍然缺乏專業(yè)化、市場化的資產(chǎn)配置工具。在成立理財子公司的同時，建議考慮借鑒國際市場上的成熟經(jīng)驗(yàn)，采取FOF（基金中的基金）和MOM（管理人的管理人）的投資模式，提升商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的品質(zhì)。要注意兩點(diǎn)：一是要選對基金管理人和基金經(jīng)理，讓支付的管理費(fèi)物有所值。對其應(yīng)有長周期的跟蹤、分析和評價，投資理念一致、投資風(fēng)格穩(wěn)定、投資回報達(dá)標(biāo)，是“擇偶”的基本標(biāo)準(zhǔn)。二是要有專業(yè)水準(zhǔn)的基金組合績效的歸因分析，實(shí)現(xiàn)有效的績效管理和風(fēng)險敞口管理。委托方做到心中有數(shù)，適時把握投資結(jié)構(gòu)和市場變化的信息。

提升監(jiān)管效率，數(shù)據(jù)統(tǒng)一是重中之重。對于目前“折疊”的金融業(yè)態(tài)，金融監(jiān)管應(yīng)穿透線上線下、“地上地下”，穿透不同的產(chǎn)品、渠道、機(jī)構(gòu)、市場，區(qū)分法人、產(chǎn)品、渠道、市場，形成一體化、多維度的監(jiān)管體系。穿透式監(jiān)管將在很大程度上彌補(bǔ)監(jiān)管空白和縫隙，違規(guī)套利將越來越難以實(shí)現(xiàn)。

數(shù)據(jù)統(tǒng)一則是金融監(jiān)管統(tǒng)一的基礎(chǔ)。沒有跨機(jī)構(gòu)、跨產(chǎn)品、跨平臺、跨市場的數(shù)據(jù)庫，要實(shí)現(xiàn)穿透式的金融監(jiān)管談何容易？目前，金融監(jiān)管各部門的統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)還存在差異，需要建立標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的金融統(tǒng)計(jì)制度，建立集中統(tǒng)一的金融數(shù)據(jù)庫，建立互聯(lián)共享的金融數(shù)據(jù)系統(tǒng)，形成能夠支持金融業(yè)宏觀、微觀審慎監(jiān)管的基礎(chǔ)設(shè)施。