新股屢“破發(fā)” 市場(chǎng)反思發(fā)行制度

本報(bào)特約記者 李 泉

繼上周四中國(guó)西電首日上市“破發(fā)”后，滬深股市“新股不敗”神話昨日再次破滅。2日上市的二重重裝平價(jià)開(kāi)盤(pán)，隨即跳空下跌，收盤(pán)下跌4.12%，成為近5年來(lái)上市首日表現(xiàn)最差的新股，中簽二重的投資者者昨日完全沒(méi)有全身而退的機(jī)會(huì)。

“中了簽，不僅一分錢(qián)沒(méi)賺到，甚至賠了錢(qián)”，一位專業(yè)打新股的股民萬(wàn)先生無(wú)奈地對(duì)《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者表示。此前中國(guó)西電的破發(fā)，已讓不少投資者對(duì)二重重裝首日上市的走勢(shì)非常擔(dān)憂。昨日早間，二重重裝在集合競(jìng)價(jià)時(shí)段便頻現(xiàn)破發(fā)價(jià)格，在買(mǎi)單支撐下，勉強(qiáng)在發(fā)行價(jià)8.50元開(kāi)盤(pán)，隨后便立即破發(fā)，股價(jià)下滑到8.30元下方。此后，二重重裝股價(jià)一路下跌，收盤(pán)前下滑到最低點(diǎn)8.12元，尾市小幅彈升到8.15元，跌幅達(dá)4.12%?！氨憩F(xiàn)比中國(guó)西電還要差，連逃跑的機(jī)會(huì)都沒(méi)有”，萬(wàn)先生對(duì)記者說(shuō)。

回顧近期新股走勢(shì)，“破發(fā)”已成泛濫之勢(shì)，中國(guó)西電、二重重裝首日上市破發(fā)，加上早前破發(fā)的創(chuàng)業(yè)板公司星輝車(chē)模、臺(tái)基股份，本周一破發(fā)的創(chuàng)業(yè)板新股巨力索具等，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板均有破發(fā)新股。接連多只新股的首日上市即告“破發(fā)”，成為中國(guó)資本市場(chǎng)5年來(lái)難得一見(jiàn)的“奇觀”。

“A股市場(chǎng)的疲弱是新股破發(fā)的重要原因”，招商證券周小平在接受《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“在下跌市場(chǎng)中，新股破發(fā)是正常現(xiàn)象?！苯衲暌辉路荽蟊P(pán)重挫8.78%，二月的頭兩個(gè)交易繼續(xù)下跌，昨日收于2934.71點(diǎn)，距離“牛熊分界線”年線位置不過(guò)80余點(diǎn)，走勢(shì)十分難看。“已上市的低市盈率的大盤(pán)股走勢(shì)尚且低迷，高市盈率發(fā)行的大盤(pán)新股自然遭市場(chǎng)拋棄?！?/p>

除了大勢(shì)表現(xiàn)疲軟拖累新股走勢(shì)外，也有人質(zhì)疑目前的發(fā)行制度導(dǎo)致一級(jí)市場(chǎng)定價(jià)過(guò)高。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》1日?qǐng)?bào)道說(shuō)，中國(guó)西電上周四首日上市便跌破發(fā)行價(jià)，成為中國(guó)5年來(lái)第一支首日破發(fā)股。報(bào)道稱，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席助理朱從玖在西電“破發(fā)”后召開(kāi)的新股發(fā)行體制改革研討會(huì)上批評(píng)說(shuō)：“一部分詢價(jià)機(jī)構(gòu)不能到位盡責(zé)，而是簡(jiǎn)單以股份盈利為目的，存在抬高報(bào)價(jià)水平的傾向”。 國(guó)都證券研究所所長(zhǎng)許維鴻2日對(duì)《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者表示：“新股破發(fā)是正常的市場(chǎng)現(xiàn)象，‘新股不敗才是不正常的。市場(chǎng)化定價(jià)就是讓賣(mài)家（發(fā)行人）與買(mǎi)家（投資者）進(jìn)行討價(jià)還價(jià)，商定一個(gè)發(fā)行價(jià)?，F(xiàn)在新股頻頻破發(fā)，市場(chǎng)之手會(huì)起作用提醒投資者在詢價(jià)的時(shí)謹(jǐn)慎行事?！?/p>

但復(fù)旦大學(xué)資本市場(chǎng)研究中心主任謝百三教授則表示，新股市場(chǎng)化定價(jià)仍需要反思，因?yàn)槿嗣駧派形赐耆珜?shí)現(xiàn)自由兌換，A股也沒(méi)有實(shí)現(xiàn)全流通，尚不是一個(gè)成熟的市場(chǎng)。如果市場(chǎng)化定價(jià)，在企業(yè)多募資的利益最大化原則驅(qū)動(dòng)下，上市公司和保薦商一定會(huì)盡量地千方百計(jì)地以可能的高價(jià)發(fā)新股，會(huì)讓眾多中小投資者承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)證券市場(chǎng)穩(wěn)定產(chǎn)生損害?！?/p>