內(nèi)部現(xiàn)金流量和企業(yè)投資

范紅燕

摘要：在全球化趨勢(shì)不斷加劇的今天，我國的綜合實(shí)力有了極大的提升，另外在推動(dòng)改革開放的過程中市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在我國實(shí)現(xiàn)了快速的發(fā)展，大部分企業(yè)的投資水平也實(shí)現(xiàn)了較大的改觀，金融經(jīng)濟(jì)學(xué)、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)以及企業(yè)的財(cái)務(wù)管理十分關(guān)注對(duì)企業(yè)投資水平的分析以及研究，但是與企業(yè)投資相關(guān)的各類影響因素比較的復(fù)雜，并且還存在一定的爭(zhēng)論，因此本文站在宏觀發(fā)展的角度，以內(nèi)部現(xiàn)金流量為切入點(diǎn)，具體分析內(nèi)部現(xiàn)金流量與企業(yè)投資之間的相關(guān)性。

關(guān)鍵詞：內(nèi)部現(xiàn)金流量；企業(yè)投資

中圖分類號(hào)：F275.1 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2018）025-0221-01

一、引言

作為我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的重要組成部分，企業(yè)投資以及內(nèi)部現(xiàn)金流量對(duì)提高我國的綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力意義重大，同時(shí)企業(yè)自身的運(yùn)作以及發(fā)展也離不開內(nèi)部現(xiàn)金流量以及自身的投資，在對(duì)這兩者進(jìn)行分析研究的過程之中，為了保證最終結(jié)果的可靠性以及合理性必須要積極的采取樣本公司分析的形式，了解企業(yè)融資能力以及不同性質(zhì)企業(yè)運(yùn)作的實(shí)質(zhì)需求，積極的介紹不同的樣本數(shù)據(jù)以及具體的分析模型，立足于相關(guān)的分析情況對(duì)最終的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行界定，從而總結(jié)出相關(guān)的理論意義及經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

二、樣本數(shù)據(jù)和模型說明

本文主要以樣本分析以及模型建立的形式為核心，深入分析在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下我國經(jīng)濟(jì)增長的具體速度，在不同時(shí)間區(qū)間中企業(yè)的外部融資的約束因素相對(duì)較多，同時(shí)在宏觀經(jīng)濟(jì)條件之下企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)投資的影響比較明顯。在對(duì)不同樣本公司進(jìn)行分析研究時(shí)，公司自身的資產(chǎn)規(guī)模以及主要的從業(yè)領(lǐng)域會(huì)直接影響最終的研究結(jié)論，因此為了能夠盡量避免這些不利因素所帶來的負(fù)面影響，本文針對(duì)性的選擇跨領(lǐng)域的公司樣本。

結(jié)合相關(guān)的實(shí)踐分析可以看出，不同學(xué)者在對(duì)內(nèi)部現(xiàn)金流量和企業(yè)投資進(jìn)行分析時(shí)，因?yàn)樗加械慕嵌扔兴鶇^(qū)別，因此最終所得出的結(jié)論相對(duì)較大。對(duì)于傳統(tǒng)的新古典綜合派企業(yè)投資理論來說，學(xué)者認(rèn)為企業(yè)自身的投資水平的變量會(huì)直接影響企業(yè)的投資機(jī)會(huì)以及資金的使用者成本，大部分傳統(tǒng)的企業(yè)投資模型主要以不同時(shí)間段的投資支出以及后期的資產(chǎn)存量為核心，積極地了解資金的使用成本以及具體的投資機(jī)會(huì)。另外結(jié)合資本市場(chǎng)不完善假設(shè)理論的分析以及研究，企業(yè)可以積極的將內(nèi)部現(xiàn)金流量與傳統(tǒng)企業(yè)的投資模型相結(jié)合，其中內(nèi)部現(xiàn)金流量在整個(gè)是資本市場(chǎng)之中還存在許多的不足之處，該因素還會(huì)直接影響最終的投資決策。統(tǒng)計(jì)學(xué)意義之上內(nèi)部現(xiàn)金流量的具體經(jīng)濟(jì)刺激作用和意義相對(duì)比較顯著，在促進(jìn)資本市場(chǎng)完善的過程之中，如果內(nèi)部現(xiàn)金流存在不同程度的融資約束我，那么對(duì)于企業(yè)的投資率來說實(shí)際的影響程度差異較大。除此之外，在對(duì)不存在融資約束以及存在融資約束的企業(yè)進(jìn)行分組核算的過程中，實(shí)際的內(nèi)部現(xiàn)金流量的系數(shù)大小以及顯著性也有一定的差距。

在對(duì)不同的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行進(jìn)一步研究時(shí)，本文以回歸分析為主，在某一個(gè)具體的時(shí)間段內(nèi)企業(yè)自身的固定資產(chǎn)以及長期投資的增加必然會(huì)產(chǎn)生一定的變化，企業(yè)的總資產(chǎn)也會(huì)受到許多不利因素的影響。從目前來看，大部分的企業(yè)主要以企業(yè)自身的運(yùn)作情況來積極的衡量相應(yīng)的投資機(jī)會(huì)，在整個(gè)金融市場(chǎng)運(yùn)作的過程企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與現(xiàn)有的資本存量之間還存在一定的相似度。另外現(xiàn)有的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中所提出的方法能夠針對(duì)年度報(bào)告的形式進(jìn)行估算，實(shí)際的經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量還存在一定的區(qū)別，只能夠?qū)⒗⒅Ц读腥氍F(xiàn)有的經(jīng)營活動(dòng)相之中，無法調(diào)整時(shí)間的財(cái)務(wù)費(fèi)用。其次，在對(duì)不同的樣本時(shí)間序列進(jìn)行分析時(shí)，本文所采取的樣本具有一定的混合性，大部分主要以橫截面數(shù)據(jù)以及時(shí)間序列數(shù)據(jù)為主，通過對(duì)混合樣本數(shù)據(jù)的分析以及研究來對(duì)綜合變量進(jìn)行有效的解釋，同時(shí)還有許多的滯后變量，實(shí)際的回歸分析結(jié)果偏差較大。本篇文章研究所采取的回歸方程解釋變量并不存在一定的滯后變量，因此最終所帶來的偏差相對(duì)較少。

三、內(nèi)部現(xiàn)金流量和企業(yè)投資分析

在通過樣本的數(shù)據(jù)對(duì)不同的方程進(jìn)行回歸分析的過程中，首先需要考察總體樣本在內(nèi)部現(xiàn)金以及也流量變量之后對(duì)企業(yè)投資所產(chǎn)生的各類影響。在現(xiàn)有的樣本區(qū)間之中，企業(yè)外部的融資行為開始呈現(xiàn)著較為明顯的市場(chǎng)化，其中綜合資產(chǎn)以及資產(chǎn)負(fù)債比例管理所帶來的各類風(fēng)險(xiǎn)問題越來越受到公眾關(guān)注，資金的供應(yīng)方會(huì)結(jié)合融資企業(yè)的現(xiàn)實(shí)條件積極地了解具體的財(cái)務(wù)狀況，以企業(yè)投資為基礎(chǔ)的外部融資將會(huì)受到內(nèi)部現(xiàn)金流量的負(fù)面影響，因此我國積極的立足于市場(chǎng)化改革的實(shí)質(zhì)要求不斷的促進(jìn)內(nèi)部融資體制的有效改革。

其次，結(jié)合上文的相關(guān)分析可以看出，這樣的曲線之內(nèi)我國的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展，呈現(xiàn)著不斷下降的趨勢(shì)，同時(shí)根據(jù)現(xiàn)有的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作規(guī)律分析可以得知，企業(yè)可以將自身的凈財(cái)富值不斷的降低，在衡量企業(yè)進(jìn)財(cái)富值水平標(biāo)準(zhǔn)的過程之中，企業(yè)的內(nèi)部現(xiàn)金流量將會(huì)受到資金供應(yīng)方的關(guān)注以及分析，實(shí)際的現(xiàn)金流量會(huì)直接影響企業(yè)的投資，同時(shí)在宏觀經(jīng)濟(jì)背景之下兩者之間的相關(guān)性越來越明顯。

在進(jìn)行基本貸款利率調(diào)整以及技術(shù)改造的過程之中，實(shí)際的運(yùn)作模式會(huì)產(chǎn)生一定的變化，新古典綜合派企業(yè)的投資模型會(huì)受到內(nèi)部現(xiàn)金流量的影響，在引入內(nèi)部現(xiàn)金流量之后，企業(yè)的投資模型都呈現(xiàn)著一定的區(qū)分，這一點(diǎn)代表利率水平的降低會(huì)直接影響企業(yè)的投資率，兩者共同促進(jìn)的相關(guān)性與企業(yè)的現(xiàn)有投資理論還存在許多的矛盾。之所以會(huì)出現(xiàn)這一現(xiàn)象主要在于大部分的企業(yè)主要以中央銀行所提供的官方利率為主，難以真正的反映企業(yè)外部融資的實(shí)際成本，同時(shí)在整體的樣本區(qū)間之中會(huì)更加關(guān)注于金融的宏觀調(diào)控以及管理，除此之外，在現(xiàn)有的樣本區(qū)間之內(nèi)，企業(yè)的投資率以及具體的利率變動(dòng)體現(xiàn)著一種較為特殊的利率政策需求以及表現(xiàn)。

四、結(jié)語

內(nèi)部現(xiàn)金流量與企業(yè)投資之間存在一定的聯(lián)系，其中企業(yè)以及其他的社會(huì)經(jīng)濟(jì)組織必須要站在宏觀的角度，立足于這兩者的具體情況以及相關(guān)的工作，積極的分析以及考察不同的運(yùn)作模式以及運(yùn)作環(huán)境，更好的實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)作。