信托業(yè)現(xiàn)狀及多種模型分析

王斐

【摘 要】 在財(cái)富管理領(lǐng)域，信托投資一直占據(jù)著非常大的市場(chǎng)份額，然而從2012年始，隨著證監(jiān)會(huì)頒布《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》，基金子公司和券商資管異軍突起，在財(cái)富管理方面企圖分信托一杯羹。本文試圖通過多種經(jīng)濟(jì)模型，分析信托業(yè)的現(xiàn)狀和以后發(fā)展的趨勢(shì)。

【關(guān)鍵詞】 信托 泛資管 家族信托 QDII信托 PEST模型 波特五力模型 SWOT模型。

一、信托行業(yè)的現(xiàn)狀

“截至2016年年末，全國68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模繼三季度突破18萬億后，達(dá)到20.22萬億，同比增長(zhǎng)24.01%，環(huán)比增長(zhǎng)11.29%?！保ㄖ袊磐袠I(yè)協(xié)會(huì)，2017）。作為僅次于銀行理財(cái)?shù)牡诙蠼鹑跈C(jī)構(gòu)，信托業(yè)規(guī)模持續(xù)上升，并在2016年創(chuàng)新高，首次突破20萬億元。這說明不論是金融機(jī)構(gòu)還是個(gè)人投資者都認(rèn)可信托業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式。

二、信托業(yè)的PEST模型分析

PEST模型是應(yīng)用于本行業(yè)/企業(yè)所處位置的宏觀環(huán)境的一種戰(zhàn)略分析方法，通過政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、技術(shù)四個(gè)方面分別分析行業(yè)所面臨的狀況。

1、政治宏觀環(huán)境。2001年頒布的《中華人民共和國信托法》對(duì)信托業(yè)進(jìn)行了法律意義上的確認(rèn)，并規(guī)范了信托行為，保護(hù)了信托當(dāng)事人的合法權(quán)益，促進(jìn)了信托業(yè)的發(fā)展，造成了信托一家獨(dú)大的局面。2012年頒布的《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》，監(jiān)管層放開了資產(chǎn)監(jiān)管限制，進(jìn)入了泛資管時(shí)代。目前呈信托、資管、基金子公司三足鼎立之勢(shì)。

2、經(jīng)濟(jì)宏觀環(huán)境。改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，雖然近年經(jīng)濟(jì)增速放緩，但是國家GNP和人均可支配收入仍然持續(xù)上升，人民的理財(cái)意識(shí)也逐步提高。信托業(yè)從2008年以來飛速發(fā)展，但是在國民經(jīng)濟(jì)中的比例依然較小，這意味著信托業(yè)具有廣闊的發(fā)展前景。

3、社會(huì)宏觀環(huán)境。根據(jù)2016年國家統(tǒng)計(jì)局的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，“全國大陸總?cè)丝?38271萬人，16周歲以上至60周歲以下（不含60周歲）的勞動(dòng)年齡人口90747萬人，占總?cè)丝诘谋戎貫?5.6%”。以上數(shù)據(jù)顯示，我國中青年比重非常大，財(cái)富也最多，財(cái)富保值增值觀念也最強(qiáng)，對(duì)信托業(yè)的發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)。

4、技術(shù)宏觀環(huán)境。金融業(yè)技術(shù)環(huán)境也在日益更新，各類結(jié)構(gòu)化基金以及應(yīng)用層面上的網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行等影響著整個(gè)金融業(yè)。信托業(yè)也一直在尋求突破，在傳統(tǒng)的房地產(chǎn)信托、基礎(chǔ)設(shè)施信托、工商企業(yè)信托的基礎(chǔ)上，逐漸發(fā)展出家族信托、消費(fèi)信托、TOT信托、公益信托、陽光私募、QDII信托等產(chǎn)品模式，為廣大投資者提供多樣化投資服務(wù)。

三、信托業(yè)波特五力模型分析

波特五力是將五種力量模型匯集在一起，以便分析一個(gè)行業(yè)的基本競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的模型，對(duì)行業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展提供一定的幫助。以下的波特五力模型是對(duì)信托業(yè)的基本形態(tài)進(jìn)行分析。

1、現(xiàn)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。截止到2016年，經(jīng)過銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的共有68家信托公司。隨著各家企業(yè)發(fā)展程度不同，各個(gè)企業(yè)的綜合實(shí)力、資產(chǎn)管理規(guī)模、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等差距越來越大。比如注冊(cè)資本金第一位的重慶信托是128億元，而最后一位大業(yè)信托才3億元。事實(shí)上，很多信托公司為了形成規(guī)?；?，持續(xù)兼并重組，加劇了信托業(yè)的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)。

2、新進(jìn)入者的威脅。2012年《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》的頒布，使得資管規(guī)模從2012年的1.89萬億迅速膨脹到2016年的51.79萬億元。券商、基金、銀行、保險(xiǎn)陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)，不斷蠶食信托的領(lǐng)地。激烈的競(jìng)爭(zhēng)不斷擠壓管理傭金，利潤(rùn)率逐漸降低。

3、替代品的威脅。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來講，券商資管、基金子公司資管與信托計(jì)劃高度相似。契約型基金和有限合伙等為偏好高風(fēng)險(xiǎn)的激進(jìn)型客戶提供產(chǎn)品服務(wù)。在財(cái)富管理機(jī)構(gòu)方面，銀行的私人銀行部門是對(duì)信托最大的威脅。

4、供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)能力。房地產(chǎn)商、地方政府、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)融資渠道變寬，之前單純地選擇銀行貸款、信托融資，現(xiàn)在可以從券商、基金公司、保險(xiǎn)公司等比價(jià)選擇，增加了信托拿項(xiàng)目的難度。

5、客戶討價(jià)還價(jià)能力。信托計(jì)劃要求投資金額在100萬元以上（除TOT信托），有實(shí)力的客戶主要是私營(yíng)企業(yè)主和企業(yè)中高層人士。他們的共性是社會(huì)經(jīng)驗(yàn)豐富，獨(dú)立思考能力強(qiáng)，因此他們除了信托，還會(huì)同時(shí)比較其他同類產(chǎn)品。

四、SWOT模型分析

SWOT是對(duì)行業(yè)/企業(yè)內(nèi)外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的形勢(shì)分析，通過優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)、威脅對(duì)信托業(yè)進(jìn)行分析。

1、優(yōu)勢(shì)。全國現(xiàn)有68家信托公司，銀監(jiān)會(huì)目前沒有增加信托公司的計(jì)劃，因此信托公司的牌照就成為稀缺的“殼資源”，無形資產(chǎn)很高。而且信托公司常年進(jìn)行項(xiàng)目開發(fā)，經(jīng)驗(yàn)非常豐富。而且很多公司背景非常強(qiáng)大，實(shí)力很高。

2、劣勢(shì)。信托計(jì)劃要求投資金額在100萬元以上，雖然項(xiàng)目設(shè)計(jì)的初衷就是服務(wù)高凈值客戶，但是無形中也會(huì)過濾掉其他客戶。另外信托公司風(fēng)控過嚴(yán)，導(dǎo)致某些項(xiàng)目流失。

3、機(jī)會(huì)。隨著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，社會(huì)投資者出于財(cái)富保值增值和對(duì)通貨膨脹的憂慮，迫切需要多種投資方式。國家也出臺(tái)各種政策扶持信托業(yè)。

4、威脅。泛資管時(shí)代的到來，使得其他券商、基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)也進(jìn)入信托領(lǐng)域，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。目前國家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)增長(zhǎng)放緩，眾多中小企業(yè)尤其是房地產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)資金非常緊張，導(dǎo)致部分產(chǎn)品存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

五、總結(jié)

信托是我國金融業(yè)的一個(gè)重要組成部分，由于其高門檻和非公開性，在廣大投資者具有一定的神秘性。本文通過對(duì)信托的基本介紹和構(gòu)成，以及通過PEST模型、波特五力分析模型、SWOT模型等從不同的角度對(duì)信托業(yè)的現(xiàn)狀和以后發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了解剖分析，證實(shí)信托正處于行業(yè)生命周期中的成長(zhǎng)期，未來信托的發(fā)展將更為廣闊。

【參考文獻(xiàn)】

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