關(guān)于國(guó)有金融控股集團(tuán)資本補(bǔ)充機(jī)制探討

閻西京

摘要：面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)有金融控股集團(tuán)要想獲得更大的發(fā)展空間，就必須具有完善的資本補(bǔ)充機(jī)制，提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率。本文首先介紹了國(guó)有金融控股集團(tuán)的資本補(bǔ)充方法，然后分析了知名集團(tuán)的成功經(jīng)驗(yàn)，最后闡述了完善措施，以供參考。

關(guān)鍵詞：金融控股；資本補(bǔ)充；經(jīng)驗(yàn)借鑒；完善措施

對(duì)于國(guó)有金融控股集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)國(guó)控集團(tuán)）而言，資本補(bǔ)充是國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的核心之一，有利于降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，為資本擴(kuò)張創(chuàng)造有利條件?？紤]到國(guó)有資產(chǎn)的特殊性，目前國(guó)控集團(tuán)具有國(guó)有獨(dú)資的特點(diǎn)，由政府主導(dǎo)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，接受政府的監(jiān)管審核，且法律法規(guī)不完善，因此市場(chǎng)化運(yùn)作受限。以下針對(duì)資本補(bǔ)充機(jī)制進(jìn)行探討。

一、國(guó)有金融控股集團(tuán)的資本補(bǔ)充方法

（一）當(dāng)前發(fā)展階段

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，國(guó)家鼓勵(lì)支持金融創(chuàng)新，形成了以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向、以企業(yè)為主體的創(chuàng)新機(jī)制，這為國(guó)控集團(tuán)的資本補(bǔ)充創(chuàng)造了條件。當(dāng)前發(fā)展階段，國(guó)控集團(tuán)的資本補(bǔ)充方法如下：通過(guò)創(chuàng)新增加經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，提高資本補(bǔ)充能力；利用債券市場(chǎng)的發(fā)展機(jī)遇，對(duì)債務(wù)融資進(jìn)行創(chuàng)新；實(shí)施市值管理，采用新型資本工具拓展融資渠道，提高存量股權(quán)資本的使用效率。

（二）中期發(fā)展階段

該階段，應(yīng)該完善三層次金融國(guó)有資產(chǎn)的授權(quán)體系，突出子公司的市場(chǎng)地位。對(duì)此，國(guó)控集團(tuán)應(yīng)該立足于戰(zhàn)略性發(fā)展目標(biāo)，遵循不越位、不缺位的原則，落實(shí)現(xiàn)代金融企業(yè)制度，形成科學(xué)的決策、執(zhí)行機(jī)制。如此，子公司在法人治理、激勵(lì)約束、資本補(bǔ)充等方面，均實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化發(fā)展模式，有利于公司的轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，發(fā)掘子公司的發(fā)展?jié)摿Γ罱K實(shí)現(xiàn)改制上市目標(biāo)。

（三）長(zhǎng)期發(fā)展階段

債券融資的優(yōu)勢(shì)，體現(xiàn)在能保護(hù)股東對(duì)企業(yè)的控制力，降低融資綜合成本，增加企業(yè)股東的利潤(rùn)，促進(jìn)企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)狀況等。在長(zhǎng)期發(fā)展階段，國(guó)資國(guó)企改革不斷深化，國(guó)控集團(tuán)的資本管理工作更加公開(kāi)、透明，此時(shí)應(yīng)該打開(kāi)股權(quán)多元化通道，對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)上市子公司的私有化。

二、知名集團(tuán)資本補(bǔ)充機(jī)制的經(jīng)驗(yàn)借鑒

（一）平安集團(tuán)

平安集團(tuán)通過(guò)提高留存收益，來(lái)實(shí)現(xiàn)資本的補(bǔ)充，具體做法如下：第一，不斷做強(qiáng)核心業(yè)務(wù)，提高對(duì)子公司財(cái)務(wù)的管控能力，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、品牌化、營(yíng)銷(xiāo)渠道等方面進(jìn)行創(chuàng)新，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。與此同時(shí)，開(kāi)展小額信貸、信用卡等資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，促進(jìn)盈利水平的提升。第二，加大風(fēng)險(xiǎn)管控力度，制定完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和防范措施，不斷提升企業(yè)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)。

（二）中信集團(tuán)

中信集團(tuán)對(duì)于資本的補(bǔ)充，分為外源性、內(nèi)源性?xún)蓚€(gè)方面：第一，在外源性補(bǔ)充機(jī)制上，積極發(fā)行債券對(duì)資本金進(jìn)行補(bǔ)充，促進(jìn)資產(chǎn)的快速擴(kuò)張，為債券融資創(chuàng)造了基礎(chǔ)。第二，在內(nèi)源性補(bǔ)充機(jī)制上，一方面改革體制機(jī)制，兼顧金融服務(wù)和實(shí)業(yè)投資，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟；另一方面借助于自身的地位優(yōu)勢(shì)，注資、稅收返還等方面更加便利，提高了資本補(bǔ)充能力。

三、國(guó)有金融控股集團(tuán)資本補(bǔ)充機(jī)制的完善措施

（一）加強(qiáng)宏觀調(diào)控

首先，在有利政策的扶持下，結(jié)合市場(chǎng)條件，推進(jìn)金融國(guó)有資產(chǎn)的市場(chǎng)化整合，制定中長(zhǎng)期的國(guó)有資產(chǎn)規(guī)劃，建立健全國(guó)有資產(chǎn)管理體制，將國(guó)控集團(tuán)打造成規(guī)范的、公開(kāi)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。加強(qiáng)市場(chǎng)運(yùn)作和統(tǒng)籌管理，加快國(guó)有資產(chǎn)的縱向整合，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)、資本、資金的良性循環(huán)。其次，在法律制度范圍以?xún)?nèi)，完善國(guó)資委—國(guó)控集團(tuán)的授權(quán)經(jīng)營(yíng)體系，提高資產(chǎn)管理運(yùn)營(yíng)效率，明確授權(quán)方式和程序，確定各自的權(quán)責(zé)邊界，盡快實(shí)現(xiàn)國(guó)資立法、權(quán)責(zé)法定。最后，制定金融反壟斷措施，金融運(yùn)行期間引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，組建高效的反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)，提高機(jī)構(gòu)的權(quán)威性、獨(dú)立性，促進(jìn)民資市場(chǎng)、外資市場(chǎng)準(zhǔn)入。

（二）發(fā)揮市場(chǎng)作用

第一，發(fā)展債券市場(chǎng)。在岸、離岸債券市場(chǎng)要加強(qiáng)聯(lián)動(dòng)，在市場(chǎng)化發(fā)展原則下，推動(dòng)信用債券的發(fā)展，促使政府信用為主，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣?huì)信用為主?？紤]到客戶的投資需求，完善詢(xún)價(jià)機(jī)制，促使債券市場(chǎng)向著市場(chǎng)化方向進(jìn)行創(chuàng)新。第二，發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金。利用投貸聯(lián)動(dòng)、母子基金等形式吸引社會(huì)資金，發(fā)揮資本擴(kuò)散器的作用，實(shí)現(xiàn)資源的有效集聚?？梢栽谛屡d產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域，嘗試系統(tǒng)性體制改革，實(shí)現(xiàn)一升兩降的目標(biāo)，即提高行政審批效率，降低最低注冊(cè)資本，降低投資基金稅負(fù)。第三，發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)。抓住貿(mào)易、投資一體化的機(jī)遇，發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)，針對(duì)利率、證券、外匯、信用等產(chǎn)品，開(kāi)發(fā)出期權(quán)、期貨等衍生工具。同時(shí)完善衍生品的監(jiān)管法律體系，形成市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，制定風(fēng)險(xiǎn)管理措施。

（三）提升企業(yè)實(shí)力

對(duì)于企業(yè)自身而言，一方面要培養(yǎng)資本管理運(yùn)營(yíng)人才，另一方面要提高風(fēng)險(xiǎn)防范和管理能力，具體如下：將風(fēng)險(xiǎn)管理作為企業(yè)發(fā)展中的重要環(huán)節(jié)，納入戰(zhàn)略管理內(nèi)容，貫穿在企業(yè)文化之中；加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)，建立有效的內(nèi)控體系，采用量化技術(shù)開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、資本配置、預(yù)警開(kāi)發(fā)等工作；設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)防火墻，切斷內(nèi)部業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的傳播和影響。

四、結(jié)語(yǔ)

本文以平安集團(tuán)、中信集團(tuán)為例，探討了資補(bǔ)充的方法，為國(guó)控集團(tuán)在當(dāng)前發(fā)展階段、中期發(fā)展階段、長(zhǎng)期發(fā)展階段的資本補(bǔ)充方法提供了參考借鑒。分析可知，要想完善資本補(bǔ)充機(jī)制，應(yīng)該加強(qiáng)宏觀調(diào)控、發(fā)揮市場(chǎng)作用，并提升企業(yè)實(shí)力，如此才能促進(jìn)集團(tuán)公司的健康發(fā)展。

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（作者單位：陜西西咸金融控股集團(tuán)有限公司）endprint