加拿大“豪賭”基礎建設

加拿大計劃在未來12年豪擲1800億加元投資基礎設施建設。梅洛迪·米歇爾關注的是這筆巨資將去向何處，以及這一戰(zhàn)略將會給外國投資者帶來什么機遇

在2016年的財政預算中，加拿大總理賈斯汀 · 特魯多（Justin Trudeau）代表的自由黨政府宣布了有關未來該國大規(guī)模的基礎設施投資計劃：數(shù)千億加元將投入公路、港口、公共交通、可再生能源和其他行業(yè)。這是加拿大多年來首次為刺激經(jīng)濟增長而選擇的財政刺激?；仡櫄v史，加拿大政府一貫領導著相當保守的預算計劃，與其嚴格的銀行監(jiān)管一樣，這些策略幫助了該國在全球金融危機中毫發(fā)無損。

只要大宗商品價格高企（2016年原材料占該國出口的25%以上），加拿大政府一貫的策略就能發(fā)揮作用。它與美國的相處也很順利（2016年有76.2%的出口貨物流向了加拿大南部鄰國美國）。但近年來這種平衡正在經(jīng)受挑戰(zhàn)：第一，大宗商品價格低迷使得在不增加貨物價值的前提下盈利變得困難；第二，唐納德 · 特朗普（Donald Trump）當選美國總統(tǒng)后，其意識形態(tài)與特魯多相去甚遠。2016年11月，特朗普政府就要求重新談判《北美自由貿易協(xié)定》（Nafta），這一舉動意味著加拿大最重要的貿易關系將面臨風險。

歐普斯（Opus）國際咨詢服務總裁馬拉凱特（Malaket）告訴記者：“往積極一面看，加拿大擁有一個市場龐大的富鄰居；但往消極一面看，加拿大將面臨銀行家們所謂的‘集中性風險。” 因此，特魯多政府認為，是時候改變了。“與政府援助一樣重要的是加拿大中產(chǎn)階級最需要強勁的經(jīng)濟增長，這就是為什么政府將要在沿海投資新的基礎設施建設的原因。” 加拿大聯(lián)邦政府在2016年財政預算報告中如是說。

加拿大聯(lián)邦政府和各省達成了雙邊協(xié)議，未來11年，共交付330億加元用于基礎設施建設投資。其中，將在公共交通領域投入201億加元、綠色基礎設施領域投入92億加元、社會基礎設施領域投入13億加元、北部和農(nóng)村基礎設施建設方面投入24億加元。另外，有待進一步詳細說明的某些投資將用于“信息基礎設施”建設，以改善數(shù)據(jù)技術，幫助進口商、出口商和運營商簡化流程。

加拿大基礎設施銀行

加拿大聯(lián)邦政府計劃的另一個重要組成部分是創(chuàng)建基礎設施銀行（Canada Infrastructure Bank）。據(jù)其網(wǎng)站的介紹，該銀行的定位是投資“將有助于該國經(jīng)濟長期增長、并為中產(chǎn)階級創(chuàng)造良好、高薪就業(yè)的項目”。到目前為止，只有該銀行的主席一職已經(jīng)公開：新主席已于2017年1月從加拿大皇家銀行（RBC）首席行政官和首席財務官的職務退休。

然而，關于該銀行的架構和它將提供的投資類型的細節(jié)卻寥寥無幾。 “一旦投入運營，銀行將在業(yè)務架構上發(fā)展自己的組織，并且根據(jù)立法將被允許使用廣泛的金融工具，如債務和股權投資、貸款擔保和其他創(chuàng)新工具。最終具體的金融工具將取決于如何對項目最有幫助。”一位政府發(fā)言人說。

加拿大國民似乎不太了解政府的未來計劃?！凹幽么蠡A設施銀行對我們來說也是一個謎?！崩↙avery）商業(yè)法律集團合伙人、基礎設施法律集團聯(lián)合主席格羅斯（Gross）說。然而，他似乎確信銀行缺乏細節(jié)是一個好跡象。

“加拿大政府已經(jīng)明白，派遣那些并不知道基礎設施如何市場化運營的部長們去國外吸引投資并不是最好的方式。因此，實際上他們已經(jīng)親自‘走出去尋找一些基礎設施領域的高級專家了。我認為，這必然會產(chǎn)生一家不是我們一般理解意義上的銀行。一群知識淵博者的聚集，或將開創(chuàng)一種全新的投資方式?！备窳_斯分析說。

格羅斯認為，加拿大基礎設施銀行可以效仿魁北克儲蓄投資集團（CDPQ）的模式。該模式創(chuàng)建于1965年，用于管理該省的養(yǎng)老金，目前在全球擁有2865億加元的資產(chǎn)和投資，年化回報率為10.6%。

外國投資

盡管聯(lián)邦政府并沒有對外公布吸引外資的期望值，但加拿大的基礎設施赤字估計在2000億加元左右。到目前為止，只有350億加元的公共資金投入使用，意味著其余的將來自國內和國外的私人投資。

加拿大已明確表示對外國資本的熱切歡迎，但政府也希望投資國來源多元化。馬拉凱特解釋稱：“我們把這視為一個讓美國以外的市場進入加拿大并使后者市場多元化的機會。當然，美國仍將是我們的一個重要貿易伙伴。讓我們感到緊迫的是，美國方面目前的言論太多了。只能說如果有關于北美自由貿易協(xié)定的煽動性言論代表著對話本質、美國方面繼續(xù)推動雙邊主義以及某種程度上漠視既定國際商業(yè)規(guī)則的話，我們別無選擇，必須認真考慮其他的機會了?！?/p>

“加拿大對多樣化的需求并不新鮮，它現(xiàn)在正在尋找替代方案，比如，欲與中國達成自由貿易協(xié)定、與歐盟簽署了貿易協(xié)定（Ceta），正推進與南方共同市場的談判，以及與南亞和其他市場的合作機會。” 馬拉凱特繼續(xù)說。

雖然拉丁美洲通常是一個投資目的地，而不是外國投資來源地，但歐洲和亞洲是美國對加拿大利益中分得一杯羹的有力競爭者。

格羅斯在工作中發(fā)現(xiàn)許多歐洲公司對投資加拿大感興趣，特別是在可再生能源領域?！霸诳笨?，我們與法國建筑公司合作，他們積極參與基礎設施、可再生能源和生物材料等領域的投資。他們來拜訪我們的公司，我們會給他們做關于魁北克市場的一個相關陳述。就連法國著名的那提西銀行（Natixis）也來與我們交流，我們共同參與了一個項目?！彼f。

格羅斯解釋說，這得益于近年來加拿大對投標評估方式的重大變化，另外一部分原因來自世界其他地區(qū)建筑行業(yè)的腐敗丑聞（想想巴西的Odebrecht集團丑聞吧）！

“許多國家的政府都高度關注此事，加拿大政府必須找到更客觀的評價標準并創(chuàng)造新的程序，以確保公司的競爭公平、沒有任何勾結?！?格羅斯補充說。

過去，像龐巴迪這樣的加拿大公司在競標中占據(jù)上風。如今，隨著政府調整相關標準，那些滿足質量、經(jīng)驗和成本優(yōu)勢的外國投資者獲得了競標機會。“這是加拿大運作方式的一個重大轉變。”格羅斯說。

中國駐加拿大大使陸兆禧（Lu Shaye）在2017年6月接受加拿大《國家郵報》（National Post）采訪時表示，由于加拿大基礎設施需要漫長的監(jiān)管過程，中國投資者對此興趣不大。但他的言論與該行業(yè)投資者的經(jīng)驗并不一致。

格羅斯看到越來越多的中國和亞洲國家投資者對加拿大項目的興趣，尤其對加拿大北部的采礦項目。格羅斯說，他正在與4家亞洲銀行以及1家大型亞洲投資基金合作。目前，由于大宗商品價格正在回升，他們正在積極尋找投資項目?！霸诳笨?，我們有一個‘北方計劃（Le Plan Nord），原本預計會吸引大量礦業(yè)投資，但現(xiàn)實情況是那些被開采的大宗商品價格下跌，要在這個行業(yè)賺錢就更難了。但據(jù)我們了解，加拿大北部各種不同的采礦作業(yè)都有巨大的開發(fā)潛力。我們的一位客戶正積極為一個項目尋求35億加元的資金支持，這個項目包括在魁北克最北端建造一個巨大的港口?！彼f。

種種跡象表明，加拿大的礦業(yè)時代正在改寫。2017年6月，蒙特利爾的奧斯克（Osisko）公司簽署了一份11.3億加元的收購協(xié)議，從美國Orion Mine Finance集團收購鉆石和金銀資產(chǎn)，此舉被定義為一次轉型性交易。奧斯克首席執(zhí)行官肖恩 · 羅森表示，該公司3年來一直在等待破產(chǎn)。

“ 采礦業(yè)在前進。問題是，真正的資本何時會涌入？” 格羅斯反問。

（譯/王素）endprint