龍力生物債務(wù)違約疑案

王東

在山東省德州市、禹城市政府的協(xié)調(diào)下，債務(wù)違約事件得到妥善安排，龍力生物承諾將分期償還全部借款本息。但其賬面流動依然有揮之不去的謎團

坐落在山東禹城高新技術(shù)開發(fā)區(qū)的龍力生物（002604.SZ），是當?shù)氐臉藯U企業(yè)。

龍力生物的主營業(yè)務(wù)，是用硫酸分解玉米芯制作木糖，再脫碳成為木糖醇，箭牌口香糖、好麗友、蒙牛、卡夫等都是它的主要客戶。

盛產(chǎn)玉米的禹城市把打造“糖都”作為自己的名片，距離龍力生物一街之隔，就是另外一家功能糖上市公司保齡寶（002286.SZ）。走在附近的行人仔細聞一聞，空氣里甚至有一些微微的酸味。

因為一起債務(wù)違約，龍力生物走向了輿論中心。2016年11月，大同證券管理的資金集合計劃“同吉9號”和“同吉10號”向龍力生物借款22656萬元，同吉9號13759萬元借款在2017年12月7日到期，同吉10號8897萬元將于2018年2月9日到期。

然而，在2017年12月7日同吉9號到期之時，龍力生物卻沒有按時清償。

因為是放在陸金所平臺上代銷的，這起債務(wù)違約引起軒然大波。118名投資人投資了該產(chǎn)品，百萬元起投，年化利率6.7%，大同證券從該資產(chǎn)管理計劃中收取的管理費高達3.5%。

在山東省德州市、禹城市政府的協(xié)調(diào)下，債務(wù)違約事件得到妥善安排，龍力生物承諾將分期償還全部借款本息?？墒?，龍力生物賬面流動依然有揮之不去的謎團。

深圳證券交易所對其三度發(fā)函，包括2017年12月19日下發(fā)的關(guān)注函、12月27日的監(jiān)管函、2018年1月2日又發(fā)關(guān)注函，卻始終未獲得完整清晰的答復(fù)。

作為上市公司的龍力生物在財務(wù)方面暴露出的問題令人咋舌，要厘清其面臨的債務(wù)糾紛有待監(jiān)管部門介入。

錢去哪兒了？

龍力生物的財務(wù)狀況對外界來說，是一個謎。在2017年三季度末時，龍力生物的賬面貨幣資金還高達9.36億元。

龍力生物對此的解釋是，臨近年末結(jié)賬，日常經(jīng)營往來結(jié)算較頻繁，流動資金需求量較大，受內(nèi)外部環(huán)境影響，公司流動資金或出現(xiàn)暫時性短缺。

截至2017年12月29日，龍力生物在六家銀行的11個賬戶處于凍結(jié)狀態(tài)，包含農(nóng)業(yè)銀行禹城支行的基本戶、工商銀行禹城支行的基本往來賬戶，以及分別在工商銀行禹城支行、建設(shè)銀行禹城支行、農(nóng)業(yè)銀行禹城支行的四個募集資金專戶等，實際凍結(jié)總金額為1034.16萬元。

其中有8個賬戶是大同證券在2017年12月11日至13日在訴前保全程序中申請凍結(jié)的，實際凍結(jié)金額441萬元。

截至2017年6月30日，龍力生物募集資金余額2.7487億元，還存放在前述工商銀行禹城支行的兩個募集資金賬戶中。龍力生物并沒有收到法院對其財產(chǎn)進行保全的裁定文書，賬戶被凍結(jié)的消息是后來一一打電話去各家銀行問到的。

龍力生物稱，正在積極通過多種方式緩解流動資金暫時性短缺的情況，包括但不限于盤活部分流動性較差的資產(chǎn)，以資產(chǎn)抵押借款等方式。

此外，龍力生物還存在對當?shù)仄渌髽I(yè)巨額擔保的問題。公告顯示，截至目前，公司尚存對山東賀友集團、山東綠健生物技術(shù)、山東泉林紙業(yè)等13家公司的對外擔?？傤~高達10.5654億元。

該公司半年報顯示，山東泉林紙業(yè)、山東綠健生物等公司也為龍力生物進行了1000萬元至5000萬元不等的多筆借款擔保。

熟悉當?shù)厍闆r的人士向《財經(jīng)》記者透露，“互?！爆F(xiàn)象在山東民企間較為常見。

大同證券的這筆信用貸，在龍力生物此前的財務(wù)報表上竟無蹤跡。龍力生物后來才發(fā)現(xiàn)，財務(wù)未將該筆信托入賬，前期賬戶處理及其內(nèi)部控制可能存在一定錯報風險。

當事各方對于龍力生物到底發(fā)生了什么語焉不詳。接近事件的人士對《財經(jīng)》記者透露，龍力生物在流動性管理上的問題是顯而易見的，但是背后有什么問題，目前不清楚。

事實上，龍力生物實際控制人程少博一共持有龍力生物18.402%股份，其中18.401%都處于質(zhì)押狀態(tài)，股權(quán)質(zhì)押比例高達99.99%。

三季報前，龍力生物突換審計師更是增加了市場的疑慮。2017年9月22日公告稱，將原審計機構(gòu)立信會計師事務(wù)所更換為亞太（集團）會計師事務(wù)所，聘期一年。

出路在哪里

木糖醇的市場容量很小，全球范圍內(nèi)局限在數(shù)百億元規(guī)模以內(nèi)。環(huán)保風暴和供給側(cè)改革之后，小廠關(guān)閉，國內(nèi)木糖醇行業(yè)里面剩下四五家龍頭公司雖然能夠維持正向現(xiàn)金流，但是依然是勉力維持的水平。

丹麥的丹尼斯克占據(jù)了全球木糖醇市場的70%。接近行業(yè)的人士對《財經(jīng)》記者表示，只有在丹尼斯克定期停工檢修期間，其他公司才會出現(xiàn)量價齊升的局面。

木糖醇行業(yè)的日子并不好過。近年來，綠箭口香糖市場大幅下滑，當當網(wǎng)CEO李國慶曾發(fā)表觀點稱，口香糖以往的消費場景是超市收銀臺，而現(xiàn)在人們在等候時都在看微信、刷朋友圈。

龍力生物的主業(yè)高度依賴政府補貼，在2016年報中披露當年政府補助3179.7427萬元，占利潤總額比例22.57%。

龍力生物管理層極力想改變這種處境，例如其參股的公司嘗試建立石墨稀的生產(chǎn)線等。《財經(jīng)》記者獲悉，龍力生物也一直在尋求大健康產(chǎn)業(yè)上下游的外延并購，但整合始終不易。下游的保健品行業(yè)需要很強的營銷能力和品牌渠道，傳統(tǒng)的原材料企業(yè)很難向下延伸。

2016年末，龍力生物的長期借款從4000萬元激增至6億元，融資來源主要是方正東亞信托、中糧信托，以及銀行和私募等，部分融資以股權(quán)做質(zhì)押。到2017年三季度末，這一數(shù)字擴大到了7.4261億元。

也在2016年那一年，龍力生物并購了快云科技和兆榮聯(lián)合兩家互聯(lián)網(wǎng)公司，進入數(shù)字營銷和數(shù)據(jù)發(fā)行行業(yè)。這起并購是成功的，因為二者在合并后的當年分別實現(xiàn)凈利潤5314.05萬元和4444.26萬元，貢獻了年報的大部分利潤。endprint

如今，龍力生物正在籌劃重大資產(chǎn)重組中，擬收購的標的公司仍然是互聯(lián)網(wǎng)營銷公司，早已于2017年11月28日停牌，停牌前股價8.74元，原計劃停牌時間不超過1個月，現(xiàn)在公告繼續(xù)停牌中。

據(jù)了解，大同證券的資管計劃給予龍力生物的借款是一筆信用貸?！拔覀円埠芗{悶，當時看到生產(chǎn)經(jīng)營正常，財務(wù)數(shù)據(jù)良好，還款能力無虞，才會借款的?！苯咏笸C券的人士對《財經(jīng)》記者稱。

信托貸款合同是由龍力生物和中海信托簽訂的。在大同證券的這筆借款中，中海信托充當了通道角色。借款由龍力生物大股東、實際控制人程少博承擔連帶責任保證。

信用貸在近兩年發(fā)展迅速，在2017年9月“最嚴”股權(quán)質(zhì)押新規(guī)之后更加火爆。信用貸相關(guān)的資管產(chǎn)品，通常年化利率在8%-9%左右，像大同證券的同吉9號、同吉10號都是高風險產(chǎn)品。

《財經(jīng)》記者從行業(yè)里了解到，信用貸經(jīng)常發(fā)生在小上市公司和小券商之間，這些上市公司質(zhì)地不夠優(yōu)良，越來越難以從銀行獲得貸款，有一些公司的股權(quán)質(zhì)押也超過紅線。

在一個名叫聚金融的投融資平臺上，《財經(jīng)》記者搜索到了曾經(jīng)發(fā)布過的龍力生物信用貸2億元的項目，項目簡介中稱利率在9.5%以內(nèi)，并稱由上市公司暗保。

解決方案

2017年12月26日，大同證券官網(wǎng)公告稱，在山東省德州市、禹城市政府的積極協(xié)調(diào)下，龍力生物與大同證券已經(jīng)進行了調(diào)解，龍力生物承諾將分期償還全部借款本息。

接近事件的知情人士向《財經(jīng)》記者透露，首筆款項已于2017年12月26日打過來了，包含同吉9號和同吉10號本金的24%，此外包含利息。

《財經(jīng)》記者獲悉，按照法院審理結(jié)果，一共分六期付款，償還日期分別為：2017年12月26日、2018年2月9日、2018年2月12日、2018年3月15日、2018年3月26日，最后到2018年4月25日止錢全部償還完畢，逾期利息按照合同約定照常支付。

違約事件發(fā)生后，債權(quán)方大同證券在第一時間訴諸上海市第二中級人民法院，二中院對此出具了調(diào)解書，且已生效。

2017年12月22日晚間，龍力生物公告稱，因債務(wù)違約，承擔連帶責任的公司實控人程少博所持公司股份悉數(shù)被上海二中院司法凍結(jié)。

股份被凍結(jié)是從2017年12月15日開始的。據(jù)悉，這部分股權(quán)將在逐步的回款過程中逐步解凍。

同吉10號將于2018年2月9日到期，目前尚未逾期，也被大同證券要求提前還款。

“12月26日那天，公司上上下下都在那里等待首筆款項到賬，錢到賬之后真的是很高興。協(xié)議給了龍力生物籌款的時間，雙方各有讓步，有了一個良好的開端，希望后續(xù)將按照調(diào)解妥善解決?！苯咏笸C券的人士透露了當時的細節(jié)。

輿論令當事各方壓力倍增，大同證券、陸金所都在違約發(fā)生后立即趕赴山東，每天到龍力生物去上門現(xiàn)場催收。 山東、山西等地的證監(jiān)局亦感受到了壓力，參與到協(xié)調(diào)解決的過程中。

接近事件的人士向《財經(jīng)》記者透露，當?shù)卣诮鉀Q這起債務(wù)違約事件中發(fā)揮了重要的作用。

一波剛平，一波又起。近日，國盛證券給投資者的信中寫道，于2016年9月30日設(shè)立國盛資管神鷹100號集合資產(chǎn)管理計劃，投資于方正東亞龍力生物流動資金貸款集合資金信托計劃，該信托計劃全部資金用于向借款人發(fā)放5筆流動資金貸款共1.9941億元。

國盛證券稱，借款人償還信托計劃貸款本息產(chǎn)生不確定性，已安排人員到達龍力生物，對其持續(xù)跟蹤處理。

國盛證券相關(guān)人士始終未就此事回應(yīng)《財經(jīng)》記者。endprint