山東紓困基金為何首選山東華鵬？

王欣芳 楊素麗

12月5日晚間，山東華鵬（603021）發(fā)布公告稱，控股股東張德華和紓困基金振興發(fā)展基金簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，振興發(fā)展基金同意通過適當方式向上市公司提供2億元資金支持、向張德華提供4億元資金支持。同時，張德華、振興發(fā)展基金將積極協(xié)調(diào)相關(guān)資源，支持上市公司發(fā)展，提升上市公司盈利水平。

振興發(fā)展基金是由山東發(fā)展投資控股集團有限公司（下稱“山東發(fā)展投”）旗下的舜和資本管理有限公司（下稱“舜和資本”）發(fā)起設(shè)立的山東省民營上市公司紓困基金。

此次合作也讓山東華鵬成為轄區(qū)內(nèi)山東省紓困基金支持的第一家企業(yè)。

為何看好山東華鵬？

有這樣一個數(shù)據(jù)，也許可以凸顯山東華鵬玻璃股份有限公司（下稱“山東華鵬”）的江湖地位：2017年，山東華鵬銷售了4000萬只玻璃器皿和30萬噸玻璃瓶罐。其中玻璃器皿主要是旗下石島和弗羅薩兩個品牌的酒杯，玻璃瓶罐主要是給大型消費類企業(yè)做包裝配套，如張裕葡萄酒、石庫門黃酒、勁酒、王致和料酒等。

這家起步于海濱小城榮成的企業(yè)，目前是中國最大規(guī)模機制玻璃高腳杯生產(chǎn)廠家、中國日用玻璃行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模最大生產(chǎn)廠家之一，專業(yè)從事各類中、高檔玻璃器皿和玻璃瓶罐的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，江湖人稱“酒杯大王”。

今年以來，山東華鵬出現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績下滑、現(xiàn)金銳減等問題，實控人之一張德華多次質(zhì)押股權(quán)，截至10月31日，張德華所持股份中有83.30%處于質(zhì)押狀態(tài)。

值得注意的是，雖然山東華鵬面對持續(xù)低迷的經(jīng)濟環(huán)境，卻一直致力于技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新，并全力推動主業(yè)的升級和轉(zhuǎn)型。如公司的技改項目高檔玻璃器皿擴建項目、甘肅石島玻璃有限公司的高檔玻璃制品建設(shè)項目、公司制瓶一車間大改造項目等，都陸續(xù)完工投產(chǎn)，使得公司的自動化水平進一步提高，行業(yè)領(lǐng)軍地位也得到進一步鞏固，公司的全國產(chǎn)業(yè)布局也得到不斷完善。

其2018年三季報顯示，今年前3季度公司研發(fā)費用達到1675.68萬元，同比上漲113.60%。

“山東華鵬無疑是先進的、可改造升級的制造業(yè)代表之一?！本唧w操盤運營振興發(fā)展基金的舜和資本管理有限公司、山東一圈一帶產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司總經(jīng)理李巍告訴記者。據(jù)了解，舜和資本是山東發(fā)展投旗下全資子公司、也是其資本運營平臺，“圈帶基金”由山東發(fā)展投發(fā)起實施的省級產(chǎn)業(yè)投資基金，設(shè)立管理基金18支，總規(guī)模106.38億元，投資階段基本涵蓋天使投資、創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資和并購投資等全生命周期。在與山東華鵬接觸后，李巍將后者列入重點考察對象名單。

12月7日接受記者采訪時，李巍列舉了紓困山東華鵬的5個理由：山東華鵬是中國日常玻璃器皿生產(chǎn)行業(yè)龍頭之一，有37種玻璃器皿產(chǎn)品獲國家知識產(chǎn)權(quán)局頒發(fā)的外觀設(shè)計專利證書，產(chǎn)品質(zhì)量達到國內(nèi)領(lǐng)先水平和國際先進水平;其設(shè)備裝備水平和生產(chǎn)技術(shù)水平行業(yè)領(lǐng)先，前期升級制造裝備及擴展產(chǎn)業(yè)鏈等方面做出諸多投入和實踐，為下一步的產(chǎn)業(yè)提振頗有價值;科技研發(fā)和創(chuàng)新能力位居全國同行業(yè)前列;財務指標較好，“很干凈”;管理團隊和員工團隊都具有較高行業(yè)素養(yǎng)。

李巍講述的一個細節(jié)凸顯了山東華鵬管理團隊的專業(yè)性。據(jù)其介紹，山東華鵬的實際控制人之一張德華看到某只酒杯，馬上就能斷定是否是自家產(chǎn)品;且華鵬員工流動性不大，對企業(yè)文化有較好傳承。

“紓困基金的定位是救急，主要投資有流動性危機的優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)。山東華鵬有好的團隊、廣闊前景以及足夠的造血功能，目前遭遇短暫資金瓶頸和流動性風險，紓困基金的投資將助推其實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)提升。”山東發(fā)展投副總經(jīng)理、舜和資本董事長許金新表示。

首支紓困基金的三重創(chuàng)新

相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日，兩市共有3189只個股涉及股票質(zhì)押，占A股全體3558只個股的將近90%。在股權(quán)質(zhì)押的上市公司中，150只股票質(zhì)押比例在50%以上，122家上市公司的大股東已將全部持股數(shù)質(zhì)押。

在股市大幅度下挫的行情中，高比例進行股權(quán)質(zhì)押的大股東，可能會因不確定因素面臨爆倉風險，以致影響上市公司的穩(wěn)健經(jīng)營。

“針對這種情況，振興發(fā)展基金創(chuàng)新投資模式，對大股東和上市公司共同進行紓困，能夠保證大股東有更多時間和精力放在企業(yè)經(jīng)營上。”據(jù)李巍介紹，振興發(fā)展基金在投資模式上的另一個創(chuàng)新點，即使用上市公司二級子公司的收益權(quán)進行質(zhì)押，盡可能保持上市公司的融資能力和資金實力。

根據(jù)山東華鵬12月6日發(fā)布的公告顯示，公司擬以2億元的價格向振興發(fā)展基金轉(zhuǎn)讓公司對全資子公司華鵬玻璃（菏澤）有限公司及安慶華鵬長江玻璃有限公司所享有的100%的股權(quán)收益權(quán)。在回購期限屆滿之日，公司再向振興發(fā)展基金回購菏澤華鵬、安慶華鵬的股權(quán)收益權(quán)。

另一方面，振興發(fā)展基金由山東發(fā)展投旗下舜和資本發(fā)起設(shè)立，而山東發(fā)展投股東為山東省發(fā)展和改革委員會（持股比例為40%）、山東省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（持股比例為30%）和山東省社?；鹄硎聲ǔ止杀壤秊?0%）。

在業(yè)內(nèi)人士看來，振興發(fā)展基金是國有企業(yè)以基金形式支持民營上市公司紓困發(fā)展，這體現(xiàn)了國有企業(yè)的責任感。

將進一步發(fā)揮撬動作用

過去兩個月，從中央到地方，針對民營企業(yè)的紓困政策陸續(xù)出臺。11月，北京、深圳、杭州、河南、廈門、上海等10余省市的紓困專項基金規(guī)模已達1700億，券商保險相關(guān)產(chǎn)品達到440億和780億，整個紓困專項基金規(guī)模達到3000億。

在山東，民營經(jīng)濟的發(fā)展態(tài)勢也備受關(guān)注。前不久，山東先后舉辦了山東青年企業(yè)家創(chuàng)新峰會、儒商大會2018等高峰論壇，發(fā)布《山東省人民政府關(guān)于支持民營經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》。劉家義書記在民營企業(yè)座談會后接受央媒采訪時表示“要依法利用政府資源，通過基金投入等方式，解決企業(yè)實際困難”。

在此背景下，山東發(fā)展投及旗下舜和資本積極響應省委省政府關(guān)于扶持民營企業(yè)的精神，發(fā)起成立了山東第一只實質(zhì)性落地的紓困基金。

首獲紓困基金支持的山東華鵬表示，公司堅持推進轉(zhuǎn)型升級，若協(xié)議能夠順利實施和推進，有利于利用各方優(yōu)勢和資源，推動產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展和公司戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)，進一步提升公司的核心競爭力，增強公司的盈利能力。

據(jù)一位參與基金運營的人士表示，12月5日雙方按照協(xié)議簽訂合同時非常低調(diào)務實，并未進行大范圍宣傳。但到晚間，山東華鵬須按規(guī)定披露公告后，項目引發(fā)了諸多關(guān)注。

“這只是個開始。”據(jù)多位知情人士介紹，接下來振興發(fā)展基金將發(fā)揮撬動作用，與山東華鵬所在的威海市及榮成市進行合作，地方政府也將積極參與到紓困基金項目中來。同時基金也將繼續(xù)尋找標的公司，為山東民營企業(yè)紓困解難。