疲軟的背后

張恒

上半年我國汽車市場3月以來出現(xiàn)了明顯下滑的趨勢，4、5月為負增長，6月份在商用車的帶動下才出現(xiàn)了小幅反彈。那么，乘用車市場如此下滑到底是怎么了？

從去年下半年到今年上半年，我們相當(dāng)成功地證明了一個假說，那就是貨幣政策對汽車市場，尤其是乘用車市場的影響是相當(dāng)緊密的，而且在時間上也沒有顯著滯后性，基本當(dāng)月的貨幣松緊和利率變化就可以反映在當(dāng)月的汽車銷量之上。有了這個前提，我們再看2017年上半年車市，就知道必然要走下坡路，增速顯著下滑。

下滑的背后

上半年，我國汽車?yán)塾嬩N售1335.4萬輛，同比增長3.8%，其中4月份出現(xiàn)了負增長。由于6月份出現(xiàn)了些許流動性改善，使明我國內(nèi)股市、商品、債市出現(xiàn)全面上漲。但預(yù)計銀根收緊的趨勢段時間內(nèi)不會變，7月和8月將大概率重回到之前的情況。這使得6月短暫的回暖并沒有給人們帶來更多晾喜。

6月的經(jīng)濟需求改善，通脹預(yù)期穩(wěn)定，甚至市場利率預(yù)期也沒什么大起大落，這使6月份的汽車銷售市場出現(xiàn)了小幅回暖，再次取得正增長。6月份，我國汽車銷售217.19萬輛，同比增長4.54%。乘用車生產(chǎn)184.49萬輛，同比增長3.72%。

雖然6月整體汽車銷量和乘用車銷量全面出現(xiàn)反彈。遺憾的是，乘用車當(dāng)中的最大品類——轎車同比還是下降的，為-4.3%，但相比5月份的-9.2%和4月份的-7.7%有了好轉(zhuǎn)。明星品類SUV當(dāng)月15.7%的增長仍然在上半年累計數(shù)字之下，說明SUV高速增長的時代結(jié)束了。在商用車當(dāng)中，重卡仍然一騎絕塵，是整個市場最大的亮點。

貨幣市場的形勢只緊密聯(lián)系到乘用車市場，商用車和新能源汽車都有各自的邏輯。新能源汽車產(chǎn)銷分別完成21.2萬輛和19.5萬輛，比上年同期分別增長19.7%和14.4%。其中純電動汽車銷售了16萬輛，同比增長26.2%；插電式混合動力汽車銷售3.5萬輛，同比下降19.7%。

存量還比較小的新能源汽車的各品類之間也經(jīng)常給人八桿子打不著的感覺。3-5月份是新能源乘用車爆發(fā)性增長，新能源商用車每況愈下。到了6月份，新能源乘用車增速又出現(xiàn)了明顯下滑，其下滑幅度甚至令人吃驚，就純電動汽車來看，上半年累計增長達到了62.9%，但明只有33.3%的增長，瞬間滑落。新能源商用車之前不行，但6月卻集中爆發(fā)，尤其純電動商用車一個月就賣出了1.5萬輛，上半年累計才2.7萬輛，這意味著明份包辦了上半年超五成的份額。

從銷售量的月統(tǒng)計來看，1月、3月和6月的情況有些像，其中4月、明、6月有小幅攀高的趨勢。7月和8月是傳統(tǒng)淡季，今后兩個月的市場表現(xiàn)會如何特別值得注意，這關(guān)系到今年全年的需求如何。從2015年到2017年，汽車的月度累計銷量呈現(xiàn)出明顯的周期性特征，我們發(fā)現(xiàn)今年的這次下降幅度比2015年那一輪下降的幅度坡度更大。6月的反彈幅度雖小，但顯得尤為寶貴，能否持續(xù)才是關(guān)鍵。

不多的亮點

如果只把關(guān)注點放在乘用車市場，月度的數(shù)據(jù)圖形會過度擬合，但也能從中看出2、3、4月是一下掉下來，而4、5、6月是小幅墊高。今年6月雖然增長不多，但如果看增長率的斜率并不低。傳統(tǒng)的油氣乘用車疲軟的最大原因還是轎車的顯著下跌和SUV的增長乏力兩個趨勢疊加造成的，雖然增速放緩但SUV勢必還是兵家必爭之地。排量分類上，1.6L及以下排量的乘用車占比在最近3個月都很穩(wěn)定。

商用車市場體現(xiàn)出了獨立的運行邏輯，從去年7月開始啟動的商用車牛市還在持續(xù)，至今已整一年，目前看不到有增速收窄的趨勢。其中，貨車凈增34.7萬輛，客車凈減3.6萬輛

貨車方面，除了微型卡車，重、中、輕卡全面增長，重卡還是一騎絕塵，輕卡車也有不錯的增長，這說明整個社會的運力需求提升是實打?qū)嵉倪@一點和2017年我國經(jīng)濟體現(xiàn)出強勁任性密不可分，

前面提到，6月份新能源汽車銷量的增長要歸功于新能源商用車的突然出現(xiàn)井噴，而新能源商用車的銷量是突然拔高的，這和總體基數(shù)小也有關(guān)系，但我們查找了之前的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)每年都會來這么一回，且具體在哪個月并不固定。

要說我國的汽車市場，最穩(wěn)健的數(shù)據(jù)之一就是中國品牌乘用車的市占率變化了，一直小步走高，穩(wěn)中有進。日系車經(jīng)過一段市場的高速增長，已有要比肩德系車之勢了。如果這個增長率能再持續(xù)一段時間，用不了多久，日系車將超過德系車了。法系車和韓系車的市場掉得比較快，這個趨勢已經(jīng)延續(xù)了一段時間。

中國品牌雖然得到了穩(wěn)定發(fā)展，在具體到每個品牌來看，向來是冰火兩重天，分化極大。吉利超過了長城，追趕上北汽也不是什么問題了。如果按照上半年數(shù)據(jù)做個簡單的線性推理，以目前第二名到第四名的增速看，吉利一口氣追到亞軍并非不可能。

總體上，2017年上半年我國汽車市場略顯慘淡，4月和5月出現(xiàn)了許久未見的負增長。6月份出現(xiàn)了反彈，取得正增長，但乘用車最大的品類轎車仍是負增長。6月的反彈主要得益于商用車市場的表現(xiàn)，尤其是新能源商用車的突然增長。我們可以從中得出結(jié)論，商用車和貨幣市場的關(guān)聯(lián)度比乘用車市場要弱很多，從數(shù)據(jù)中，我們甚至沒有感覺到其間的必然聯(lián)系。但這說明我們的汽車市場環(huán)境比想像的還要糟糕一些，畢竟商用車增長帶動了整體6月的反彈，這說明乘用車市場這一塊仍然偏弱，即便是6月出現(xiàn)了反彈。

6月雖然改觀，但仍然值得警惕。各大類的數(shù)據(jù)表現(xiàn)乏力。新能源乘用車、汽車出口這些在前幾個月表現(xiàn)不錯的領(lǐng)域在6月份卻出現(xiàn)了疲軟。在銷量前十五名的中國品牌當(dāng)中，真正實現(xiàn)高速增長的只有吉利、廣汽和重汽三家。endprint