經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期中小企業(yè)融資難融資貴問題探究

夏 萍

目前，多層次的資本市場體系發(fā)展還不夠完善，在某些環(huán)節(jié)還相對滯后。中小企業(yè)絕大多數(shù)難以通過發(fā)行股票或債券來吸納社會(huì)資金，通過風(fēng)投或境外投資基金獲得資金的中小企業(yè)更少，多通過銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得資金，渠道的相對單一，與大量的資金饑渴需求矛盾，使中小企業(yè)融資難、融資貴問題非常突出。其實(shí)，中小企業(yè)“融資難”、“融資貴”不是我國特有的問題，而是世界各國中小企業(yè)的共同難題，這是由中小企業(yè)的特性和現(xiàn)代商業(yè)銀行的本質(zhì)決定的，具有一定的全球共性。

一、中小企業(yè)融資問題產(chǎn)生的原因

（一）中小企業(yè)在融資市場競爭中本來就處于劣勢地位

1.先天。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)自身存在缺陷：一是規(guī)模小、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大、不確定性大、破產(chǎn)率高。

2.財(cái)務(wù)缺陷。財(cái)務(wù)不透明，缺乏必要的賬務(wù)，財(cái)務(wù)制度不正規(guī)，財(cái)務(wù)信息對外披露機(jī)制不規(guī)范和健全，無法正確地判斷財(cái)務(wù)狀況。

3.信用信息缺失。信息的不對稱，致使貸款的運(yùn)作費(fèi)用高，信息收集、調(diào)研、分析、決策的費(fèi)用一般是大企業(yè)費(fèi)用的6—8倍。

（二）“銀行傍大款”實(shí)為必然

現(xiàn)代商業(yè)銀行以盈利為目的，以風(fēng)險(xiǎn)控制為原則，出于信用風(fēng)險(xiǎn)及業(yè)務(wù)成本的考慮，對中小企業(yè)來說，銀行更愿意“錦上添花”而不是“雪中送炭”。

（三）融資需求巨大，資金成本過高

從實(shí)物資本供需看，投資需求從整體上看是相當(dāng)旺盛，資金整體供不應(yīng)求，企業(yè)融資成本自然會(huì)升高。

（四）資金不合理配置和低價(jià)、無效利用使得中小企業(yè)融資更加困難、成本更高

1.資金配置不合理。四大國有商業(yè)銀行信貸份額占全部信貸的75%以上，服務(wù)對象主要是少數(shù)的國有經(jīng)濟(jì)和大型企業(yè)，而對數(shù)量巨大的中小企業(yè)，則會(huì)采取種種限制條款與防范措施，“惜貸”、“畏貸”現(xiàn)象嚴(yán)重。

2.資金利用效率低下。在經(jīng)濟(jì)增長常態(tài)依然主要靠投資拉動(dòng)的情形下，保增長變成保投資，增長優(yōu)先變成投資優(yōu)先、大項(xiàng)目優(yōu)先、大企業(yè)優(yōu)先，而置資金成本、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)度外，不僅造成產(chǎn)能過剩，占用大量信貸資源，擠占其它實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小企業(yè)的融資機(jī)會(huì)，還造成許多資金低效率使用。

（五）金融市場管制導(dǎo)致資金需求過度放大，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升，“加成率”過高

1.利率的市場失真，導(dǎo)致資金需求過度放大。目前年存款基準(zhǔn)利率低于通貨膨脹率，導(dǎo)致國有企業(yè)對資金貸款的需求被過度放大，大量的中小企業(yè)只好將貸款需求向民間借貸轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致借貸成本大幅上升。

2.金融機(jī)構(gòu)避險(xiǎn)意識加強(qiáng)，引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升。在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，全社會(huì)杠桿率急劇上升、部分行業(yè)和地區(qū)信用風(fēng)險(xiǎn)明顯加大、銀行不良率持續(xù)小幅上升的背景下，金融機(jī)構(gòu)避險(xiǎn)意識日益提高，金融機(jī)構(gòu)為保護(hù)自己，要求較高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)無可厚非。

3.資金定價(jià)權(quán)壟斷，致使加成率被抬高。我國金融市場是一個(gè)相對壟斷競爭的市場，資金定價(jià)主動(dòng)權(quán)掌握在國有銀行這樣的金融機(jī)構(gòu)手中。在利益的驅(qū)動(dòng)下，“加成率”被抬高，金融機(jī)構(gòu)利潤畸高。

（六）金融市場體系不健全、不合理，中小企業(yè)融資方式單一，融資渠道狹窄

中小企業(yè)融資渠道主要是銀行貸款、股權(quán)融資和債權(quán)融資。首先，銀行體系結(jié)構(gòu)不合理、層次不分明。少數(shù)國有商業(yè)銀行處于壟斷地位，股份制銀行和地方性金融機(jī)構(gòu)不僅數(shù)量有限，而且與國有銀行業(yè)務(wù)趨同，市場趨同，沒有制定出合理的市場定位戰(zhàn)略，導(dǎo)致整個(gè)金融市場體系中缺乏專門針對中小企業(yè)的區(qū)域性和地方性金融機(jī)構(gòu)。其次，股權(quán)融資和債券融資條件較高，一般中小企業(yè)很難達(dá)到上市和發(fā)行條件。即使是號稱為中小企業(yè)服務(wù)的創(chuàng)業(yè)板，也主要是為高科技企業(yè)而設(shè)立的，有一定的限制，對大部分中小企業(yè)來說，不在券商備選企業(yè)之列。其它的融資方式有的沒有開展，或者發(fā)揮的作用不大。第三，社會(huì)中介服務(wù)體系不健全，缺少專門為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的專業(yè)機(jī)構(gòu)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)。

（七）社會(huì)征信系統(tǒng)不完善，部分中小企業(yè)信用缺失，導(dǎo)致銀企關(guān)系惡劣，加劇“融資難”、“融資貴”

部分中小企業(yè)信用觀念十分淡薄，缺乏誠信度，主要表現(xiàn)在：一是債務(wù)人違背誠信原則，違約賴賬。二是部分中小企業(yè)為應(yīng)對銀行、財(cái)政、稅務(wù)，大搞虛假行為，準(zhǔn)備兩套或三套賬。為防范風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)在為中小企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，不得不要求額外支付賬戶管理費(fèi)、融資顧問費(fèi)、承諾費(fèi)、信息咨詢費(fèi)、業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)等其它融資費(fèi)用，最終導(dǎo)致融資成本上升。

二、緩解“融資難”、“融資貴”的對策建議

通過上述分析，項(xiàng)目組認(rèn)為解決中小企業(yè)融資問題，需要從需求側(cè)和供給側(cè)兩方面尋求途徑。

（一）需求側(cè)解決途徑

1.從企業(yè)自身來看，“打鐵還需自身硬”，實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，發(fā)展新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)。中小企業(yè)想通過金融杠桿做大、做強(qiáng)，想獲得更多的融資渠道，資本市場不可或缺。而對接資本市場的中小企業(yè)，無疑要通過創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，在新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)中占據(jù)主動(dòng)，以獲取資本市場的融資機(jī)會(huì)。多種跡象表明，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)催生的電子商務(wù)、物流金融、互聯(lián)網(wǎng)金融等一批新業(yè)態(tài)，正在帶動(dòng)農(nóng)業(yè)、提升工業(yè)、革新第三產(chǎn)業(yè)，覆蓋經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展全局，成為新一輪創(chuàng)新發(fā)展的“發(fā)動(dòng)機(jī)”。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在由工業(yè)主導(dǎo)向第三產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)加快轉(zhuǎn)變，第三產(chǎn)業(yè)占比持續(xù)上升，“服務(wù)化”進(jìn)程越來越快；工業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新升級步伐加快；一些科技含量高、新興產(chǎn)業(yè)比重大的制造業(yè)增加值實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。那種高投入、高能耗、高污染、低效益的粗放、外延式增長道路越來越受到擯棄，而創(chuàng)新、集約、內(nèi)涵式的增長道路，才是有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級發(fā)展的必經(jīng)之路。在產(chǎn)能過剩和節(jié)能減排的雙重約束下，市場正在倒逼傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加速結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，中小企業(yè)要行穩(wěn)致遠(yuǎn)，必須著眼轉(zhuǎn)型升級，提質(zhì)增效，走創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展之路。

2.加強(qiáng)自身信用建設(shè)，保持良好銀企關(guān)系。加強(qiáng)中小企業(yè)結(jié)構(gòu)治理，積極引導(dǎo)中小企業(yè)向現(xiàn)代企業(yè)轉(zhuǎn)變，尤其要建立規(guī)范、透明、真實(shí)反映中小企業(yè)狀況的財(cái)務(wù)制度，定期向利益相關(guān)者提供全面準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)信息，以減少交易雙方信息的不對稱。同時(shí)要主動(dòng)配合當(dāng)?shù)卣c銀行、財(cái)政等有關(guān)部門建立良好關(guān)系，取得銀行信任，堅(jiān)決杜絕逃避銀行債務(wù)和挪用貸款等失信行為的發(fā)生，切實(shí)提高自身信用等級。

3.轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，提高管理水平。中小企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制，強(qiáng)化內(nèi)部管理，健全各項(xiàng)管理制度，提高管理水平，從本質(zhì)上增強(qiáng)自身的綜合市場競爭能力。

總之，提高自身綜合競爭力和信用度，這是緩解“融資難”、“融資貴”的根本途徑。

（二）供給側(cè)解決途徑

1.從政府角度看，應(yīng)綜合發(fā)揮政策扶持和制度保障的作用。

（1）政策上適當(dāng)向中小企業(yè)傾斜?？梢詤⒖紝W(xué)習(xí)安徽、江蘇的經(jīng)驗(yàn)，成立獨(dú)立的中小企業(yè)管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對中小企業(yè)提供財(cái)政資金支持，逐年增加對中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金和擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金的財(cái)政投入。

安徽通過在發(fā)展融資擔(dān)保方面的積極探索，改變由融資擔(dān)保公司承擔(dān)全額代償風(fēng)險(xiǎn)、政府補(bǔ)貼融資擔(dān)保公司的傳統(tǒng)模式，引入政府、再擔(dān)保、銀行共同分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。對單戶2000萬元以下的貸款擔(dān)保業(yè)務(wù)，由融資擔(dān)保公司、安徽省信用擔(dān)保集團(tuán)、銀行、當(dāng)?shù)卣凑?∶3∶2∶1的比例承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，即“4321”新型政銀擔(dān)合作模式。經(jīng)測算，新模式下政府投入1億元財(cái)政資金可撬動(dòng)100億元貸款注入小微企業(yè)和“三農(nóng)”領(lǐng)域，銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)敞口較自主發(fā)放貸款下降80%，融資擔(dān)保公司承受能力提升2.5倍。

揚(yáng)州市針對創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)融資普遍存在信息不對稱、風(fēng)險(xiǎn)緩釋能力不足等問題，強(qiáng)化財(cái)政引導(dǎo)和政策集成，著力破解融資難、融資貴問題。市財(cái)政整合設(shè)立10億元小微企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)資金池，每年撬動(dòng)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放小微企業(yè)貸款100億元以上，支持1000家科技型企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，惠及10000家以上小微企業(yè)。先后推出了科技貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、應(yīng)急轉(zhuǎn)貸、小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)貸等融資產(chǎn)品，截至2015年底，累計(jì)服務(wù)小微企業(yè)融資53.9億元。2016年在江蘇省建立了首家小微企業(yè)融資擔(dān)保聯(lián)盟，試點(diǎn)開展小微企業(yè)“集合貸”，進(jìn)一步擴(kuò)大了小微企業(yè)融資覆蓋面，提高了融資服務(wù)效率。

（2）改善企業(yè)生存環(huán)境。建議降低享受優(yōu)惠稅率的門檻，擴(kuò)大小企業(yè)稅收優(yōu)惠范圍，并對中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段給予更大的稅收優(yōu)惠，并逐步清理各類中小企業(yè)收費(fèi)項(xiàng)目，確實(shí)減輕中小企業(yè)負(fù)擔(dān)。稅費(fèi)降下來，企業(yè)利潤提上去，無疑將大大提高企業(yè)生存能力，企業(yè)主體經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)降低了，融資也將不再是問題。

（3）開通“銀稅互動(dòng)”通道。將納稅人的“納稅信用”與“貸款信用”相結(jié)合，為納稅守信企業(yè)提供必要的貸款支持，較好地在全社會(huì)樹立守信激勵(lì)和失信懲戒的納稅信用價(jià)值導(dǎo)向。通過擴(kuò)大納稅信用貸款規(guī)模，完善稅銀服務(wù)平臺，對納稅記錄良好、信用等級較高的小微企業(yè)發(fā)放信用貸款。

（4）探索多元融資渠道。圍繞中小企業(yè)提質(zhì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的需求，加快拓展資本市場融資規(guī)模，大力發(fā)展股權(quán)投資基金、互聯(lián)網(wǎng)金融等新型業(yè)態(tài)和融資渠道，在防控風(fēng)險(xiǎn)的前提下。為中小企業(yè)提供系統(tǒng)性的融資服務(wù)。針對多數(shù)中小企業(yè)缺乏與資本市場和債券市場的溝通能力，應(yīng)進(jìn)一步加大對中小企業(yè)進(jìn)行上市咨詢輔導(dǎo)，積極培育企業(yè)上市梯隊(duì)，引導(dǎo)、支持企業(yè)利用中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域性股權(quán)交易市場等多層次資本市場進(jìn)行直接融資，推動(dòng)中小企業(yè)持續(xù)成長和轉(zhuǎn)型升級。在股權(quán)投資基金方面，應(yīng)積極引進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資基金、私募股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等各類資金，為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供長期性的資金支持，同時(shí)為企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)管理、市場咨詢等相關(guān)配套服務(wù)。

2.從銀行角度看，加快銀行產(chǎn)品創(chuàng)新，改善對中小企業(yè)的服務(wù)。

（1）創(chuàng)新適合中小企業(yè)的金融業(yè)務(wù)。銀行貸款作為中小企業(yè)外源融資的主要資金來源，在很大程度上影響著中小企業(yè)的命運(yùn)。商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)對中小企業(yè)融資問題的重視，積極創(chuàng)新中小企業(yè)金融服務(wù)，幫助中小企業(yè)走出融資困境。推動(dòng)建立小微企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金和小微企業(yè)名錄庫等措施，對符合標(biāo)準(zhǔn)的信貸投放損失進(jìn)行補(bǔ)償，并以此為基礎(chǔ)，引導(dǎo)和支持銀行等金融機(jī)構(gòu)綜合運(yùn)用信用貸款、抵質(zhì)押貸款等多種方式來支持中小企業(yè)發(fā)展，進(jìn)一步擴(kuò)大股權(quán)、動(dòng)產(chǎn)、應(yīng)收賬款、知識產(chǎn)權(quán)等抵質(zhì)押貸款的覆蓋面。同時(shí)，創(chuàng)新適合中小企業(yè)的融資產(chǎn)品中小企業(yè)互助基金、中小企業(yè)集合債券等融資產(chǎn)品和新型融資服務(wù)積極推廣循環(huán)貸、及時(shí)貸、協(xié)議融資等產(chǎn)品，發(fā)展中小企業(yè)貸款保證保險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)，為中小企業(yè)提供征信服務(wù)，推廣“訂單＋信貸＋保險(xiǎn)”的融資服務(wù)復(fù)合產(chǎn)品，推動(dòng)開展信用保證保險(xiǎn)、資金池增信貸款等小微金融服務(wù)產(chǎn)品、組織業(yè)務(wù)模式推廣活動(dòng)。支持各國有大型銀行不斷向縣域延伸金融服務(wù)體系，引導(dǎo)信貸資金向小微企業(yè)和“三農(nóng)”傾斜。

（2）提升金融服務(wù)水平，降低企業(yè)融資成本。相對于大型金融機(jī)構(gòu)，地方金融機(jī)構(gòu)具有較為顯著的地域性和社會(huì)性優(yōu)勢，特別是對縣域而言，地方金融機(jī)構(gòu)更容易獲得當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的各類非公開關(guān)聯(lián)信息（即軟信息），因而在向信息不透明的中小企業(yè)提供融資服務(wù)時(shí)擁有更多優(yōu)勢。同時(shí)，地方金融機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)更具細(xì)分性和專業(yè)化，在融資市場能夠提供更具個(gè)性化的地方金融產(chǎn)品。對此，應(yīng)大力支持地方商業(yè)銀行、科技銀行、小額貸款公司、信用擔(dān)保公司等金融機(jī)構(gòu)的有序發(fā)展，利用其地域性優(yōu)勢和個(gè)性化服務(wù)優(yōu)勢，創(chuàng)新開發(fā)有針對性的金融產(chǎn)品和專業(yè)化服務(wù)，有效降低中小企業(yè)的融資成本，提高中小企業(yè)的融資效率。